رؤى أبحاث التدرج الرمادي: توقعات صناعة العملات المشفرة للربع الرابع من عام 2024

المؤلف: المترجم: Grayscale: iDomNews

• تحركت أسواق العملات المشفرة بشكل جانبي في الربع الثالث من عام 2024، وفقًا لتقييم سلسلة مؤشر FTSE/Grayscale Crypto Industry Index.

• تسلط التغييرات التي طرأت هذا العام على سلسلة مؤشرات FTSE/Grayscale الضوء على الاتجاهات الناشئة في صناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي اللامركزي (AI) ) والجهود المبذولة لترميز الأصول التقليدية وشعبية العملات الميمية.

• على الرغم من أن أداء Ethereum كان أقل من أداء Bitcoin هذا العام، إلا أنه لا يزال أفضل من مؤشر صناعة العملات المشفرة لمنصة العقود الذكية. يعتقد بحث Grayscale أنه على الرغم من المنافسة الشرسة في مجال العقود الذكية، لا يزال لدى Ethereum أسباب متعددة للبقاء في المنافسة.

• لقد قمنا بتحديث أفضل 20 بحثًا للتدرج الرمادي. تمثل أفضل 20 مجموعة متنوعة من الأصول في صناعة العملات المشفرة والتي تتمتع بإمكانات عالية في الربع القادم. الأصول الجديدة المضافة في هذا الربع هي SUI وTAO وOP وHNT وCELO وUMA.

• تتميز جميع الأصول المدرجة في قائمتنا لأفضل 20 أصولًا بتقلبات عالية وتعتبر عالية المخاطر، وقد تكون الانتخابات الأمريكية أيضًا من عوامل الخطر الرئيسية التي تواجه العملات المشفرة السوق.

توفر فئة التشفير ذات التدرج الرمادي إطارًا شاملاً لفهم عالم الأصول الرقمية القابلة للاستثمار وعلاقتها بعلاقة التكنولوجيا الأساسية. بناءً على هذا الإطار، وبالشراكة مع FTSE Russell، قمنا بتطوير سلسلة مؤشر FTSE Grayscale Crypto Industry لقياس وتتبع فئة أصول التشفير (الشكل 1). أدرجت Grayscale Research مؤشر صناعة العملات المشفرة في دراستها المستمرة لأسواق الأصول الرقمية.

الشكل 1: مؤشر صناعة العملات المشفرة يقيس أداء فئة الأصول

تم تصميم إطار عمل صناعة التشفير ليتم تحديثه ديناميكيًا مع سوق الأصول الرقمية المتغيرة وإعادة توازنه في نهاية كل ربع سنة. وتم الانتهاء من عملية إعادة التوازن ربع السنوية الأخيرة في 20 سبتمبر. منذ بداية العام، أدت إعادة توازن المؤشر إلى تغييرات كبيرة في تكوين المؤشر، مما يعكس الإدراجات الجديدة في البورصة، والتغيرات في سيولة الأصول وأداء السوق. يعرض تحديث مؤشر صناعة العملات المشفرة هذا العام الموضوعات الناشئة في صناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك ظهور منصات الذكاء الاصطناعي اللامركزية (مثل TAO)، وجهود الترميز للأصول التقليدية (مثل ONDO، وOM، وGFI)، وصعود شعبية memecoins (على سبيل المثال، PEPE وWIF وFLOKI وBONK).

من منظور الإيرادات، تتفوق فئة البيتكوين والعملات المشفرةعلى قطاعات السوق الأخرى في عام 2024 (الشكل 2)،< /strong>قد يعكس هذا الإطلاق الناجح لمنتجات Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة (ETPs) في السوق الأمريكية، فضلاً عن البيئة الكلية المواتية (لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى تقريرنا ربع السنوي السابق "رؤى أبحاث التدرج الرمادي: صناعة العملات المشفرة" في الربع الثالث من عام 2024").

الشكل 2: تفوقت عملة البيتكوين على الأصول الأخرى هذا العام، ولكن لم يتفوق عليها الإيثر يمكن التفوق عليها

لقد كان أداء Ethereum أقل من أداء Bitcoin هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 13٪، ولكن بالمقارنة مع معظم الأصول المشفرة الأخرى لا يزال أداءها متفوقًا. على سبيل المثال، انخفض مؤشر سوق صناعة العملات المشفرة (CSMI) - الذي يقيس المكاسب عبر فئة الأصول - بنحو 1٪ هذا العام. في الواقع، باستثناء إيثريوم، انخفض مؤشر صناعة العملات المشفرة لمنصة العقود الذكية بنسبة 11٪ تقريبًا، لذا فهو يتفوق بشكل كبير على الأصول الأخرى في قطاع السوق الخاص به. من بين جميع الأصول ضمن إطار صناعة العملات المشفرة لدينا، تبلغ عائدات Ethereum منذ بداية العام حتى الآن حوالي 70 إلى 75 في المائة. لذا، في حين أن ارتفاع سعر إيثريوم أقل من سعر بيتكوين، إلا أنه لا يزال يؤدي أداءً جيدًا لهذا العام مقارنةً بصناعة العملات المشفرة وسوق CSMI الأوسع.

التركيزالعقد الذكيالمنصة

على عكس Bitcoin، التي تهيمن على صناعة تشفير العملات، تواجه Ethereum منافسة شديدة بين منصات العقود الذكية. وقد اكتسبت العديد من منصات العقود الذكية البديلة الكثير من الاهتمام هذا العام، بما في ذلك Solana وToncoin وTron وNear، بالإضافة إلى Sui الناشئة. تتنافس جميع هذه الأصول على إيرادات الرسوم، وقد تؤدي تجربة المستخدم المتميزة التي تقدمها بعض منصات العقود الذكية البديلة إلى انخفاض حصة سوق Ethereum Layer 1.

في الوقت نفسه، تتمتع Ethereum بالعديد من المزايا التنافسية في صناعة العملات المشفرة لمنصة العقود الذكية التي تعزز مكانتها (الشكل 3). والأهم من ذلك، أنها تظل الرائدة في هذه الفئة، حيث تحتوي على أكبر عدد من التطبيقات، وأكثر المطورين، وأعلى إيرادات رسوم لمدة 30 يومًا، وأعلى قيمة مقفلة في العقود الذكية. عند تضمين أكبر شبكة Ethereum Layer 2، فإنها تحتل المرتبة الثانية خلف Solana من حيث المستخدمين النشطين يوميًا.

الشكل 3: دخل رسوم Ethereum من منصة العقود الذكية هو فئة زعيم

مع استمرار تطور تقنية blockchain العامة، تتوقع Grayscale Research أن تشهد صناعة العملات المشفرة لمنصة العقود الذكية بأكملها نموًا في المستخدمين والمعاملات والرسوم، والتي من المحتمل أن تفيد جميع الأصول في الفئة إلى حد ما. نظرًا لأن إيثريوم هي الرائدة في فئتها، فمن الصعب تخيل فترة من النمو المستدام في قطاع منصة العقود الذكية التي لن تفيد إيثريوم، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تأثيرات الشبكة الموجودة مسبقًا. ولهذا السبب، وعلى الرغم من المنافسة الكبيرة التي تواجهها، نعتقد أن الإيثريوم تظل أصلًا مقنعًا في صناعة العملات المشفرة لمنصة العقود الذكية.

بالإضافة إلى ذلك، تستفيد Ethereum من بعض الميزات المحددة التي قد تقاوم المنافسين لبعض الوقت. تتضمن هذه الميزات موثوقية عالية للشبكة (وقت توقف محدود)، وأمان اقتصادي عالي، ودرجة عالية من اللامركزية، ووضع تنظيمي أكثر وضوحًا في الولايات المتحدة. هناك أيضًا بعض التبني المشجع داخل النظام البيئي للإيثريوم، بما في ذلك الترميز وأسواق التنبؤ والتطورات من قبل شركات مثل سوني. لهذه الأسباب، تواصل Grayscale Research الاعتقاد بأن لدى Ethereum أطروحة استثمارية مقنعة للغاية.

أفضل 20 أصلًا لأبحاث التدرج الرمادي

كل ثلاثة أشهر، يقوم فريق Grayscale Research بتحليل المئات من العناصر الرقمية الأصل لتوفير الأساس لعملية إعادة التوازن لمؤشر FTSE/Grayscale Crypto Industry Series. وكجزء من هذه العملية، ستنشر Grayscale Research قائمة بأفضل 20 أصلًا في قطاع صناعة العملات المشفرة. تمثل أفضل 20 مجموعة متنوعة من الأصول التي نرى أنها ذات إمكانات عالية (الشكل 4). تأخذ منهجيتنا في الاعتبار مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك نمو/اعتماد الشبكة، والمحفزات القادمة، والاستدامة الأساسية، وتقييم الرمز المميز، وتضخم العرض الرمزي، والمخاطر المحتملة.

في هذا الربع، أضفنا ستة أصول جديدة إلى أفضل 20 أصولًا:

1. < p style="text-align: left;">Sui: طبقة 1 من عقود blockchain الذكية عالية الأداء تقدم تطبيقات مبتكرة (راجع البناء لمزيد من التفاصيل Block: Sui).

2. Bittensor: منصة تعمل على تعزيز تطوير أنظمة الذكاء الاصطناعي العالمية المفتوحة (لمزيد من التفاصيل، انظر  لبنة البناء: Bittensor).

3. التفاؤل: حل توسيع نطاق Ethereum يعتمد على مجموعات متفائلة (حل توسيع).

4. هيليوم:شبكة لاسلكية لا مركزية تعمل على Solana، وهي رائدة في البنية التحتية المادية (DePin).

5. Celo: مشروع blockchain للجوال أولاً ينتقل إلى شبكة Ethereum Layer 2، ويركز على العملات المستقرة و المدفوعات.

UMA البروتوكول: وحي متفائل لـ   ؛ الخدمات التي تقدمها Polymarket، وهي سوق رائدة للتنبؤ بتقنية blockchain (من بين بروتوكولات أخرى).

الشكل 4: أصول صناعة العملات المشفرة ذات الإمكانات العالية في الربع الرابع من عام 2024

< /blockquote >

تعكس الأصول المضمنة حديثًا العديد من موضوعات سوق العملات المشفرة التي تركز عليها Grayscale Research. يعتبر كل من Sui وOptimism من الأمثلة على البنية الأساسية عالية الأداء. Sui عبارة عن blockchain من الجيل الثالث تم تطويره بواسطة فريق من مهندسي Meta السابقين. قبل شهرين، خضعت Sui لترقية الشبكة مما أدى إلى زيادة سرعات معاملاتها بنسبة 80%، متجاوزة Solana، مما أدى إلى زيادة حديثة في الاعتماد على الشبكة. Optimism هي الطبقة الثانية من Ethereum التي تساعد على توسيع نطاق شبكة Ethereum وقد طورت إطارًا لبناء حلول التوسع تسمى Superchain، والتي تستخدمها الطبقة الثانية من Coinbase BASE والطبقة الثانية من Sam Altman التي يستخدمها بناء Worldcoin.

يستفيد كل من Celo وUMA من اتجاهات الاعتماد الفريدة: استخدام العملات المستقرة وأسواق التنبؤ. Celo عبارة عن سلسلة بلوكتشين تركز على العملات المستقرة والمدفوعات في البلدان النامية، وقد اكتسبت قوة جذب في أفريقيا من خلال تطبيق MiniPay في متصفح Opera. Celo، التي تجاوزت مؤخرًا Tron باعتبارها blockchain ذات أعلى استخدام للعملة المستقرة من خلال العناوين اليومية، تنتقل حاليًا من blockchain مستقل إلى Ethereum Layer 2، باستخدام إطار عمل Superchain الخاص بـ Optimism. UMA هي شبكة أوراكل لـ Polymarket، وهو تطبيق اختراق في عام انتخابات العملة المشفرة. تسجل UMA كل نتائج عقود أحداث Polymarket على السلسلة وتسهل التصويت على النزاعات المتعلقة بنتائج Polymarket، مما يضمن حلها دون تدخل مركزي أو تعسفي أو متحيز.

تعكس إضافة الهيليوم تفضيلنا لقادة الصناعة والمشاريع ذات الإيرادات المستدامة. تعد شركة Helium شركة رائدة في فئة DePIN (شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية)، حيث تستفيد من النموذج اللامركزي لتخصيص تغطية الشبكة اللاسلكية وموارد الاتصال بكفاءة ومكافأة المشاركين على الحفاظ على البنية التحتية. لقد توسعت شركة Helium لتشمل أكثر من مليون نقطة اتصال و100000 مستخدم للهاتف المحمول، مما أدى إلى توليد أكثر من 2 مليون دولار من إيرادات الشبكة حتى الآن.

أخيرًا، على الرغم من أننا كنا نركز على موضوع الذكاء الاصطناعي اللامركزي لبعض الوقت، إلا أنه تم الآن تضمين Bittensor في إطار صناعة العملات المشفرة لدينا، وذلك بفضل < strong >تحسينات هيكل السوق — بما في ذلك على وجه التحديد المزيد من مصادر التسعير المتاحة وزيادة السيولة. أصبحت Bittensor لاعبًا رئيسيًا في التقاطع بين العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي، حيث اكتسبت الاهتمام أثناء محاولتها الاستفادة من الحوافز الاقتصادية لإنشاء منصة عالمية لامركزية لابتكار الذكاء الاصطناعي.

لقد قمنا في هذا الربع بإزالة المشاريع التالية من أفضل 20 مشروعًا: Render وMantle وThorChain وPendle وIlluvium وRaydium. تواصل Grayscale Research تقييم هذه المشاريع وتظل جزءًا مهمًا من النظام البيئي للعملات المشفرة. ومع ذلك، نعتقد أن القائمة المنقحة لأفضل 20 شركة من المرجح أن توفر عوائد أكثر جاذبية معدلة حسب المخاطر في الربع القادم.

ينطوي الاستثمار في فئة الأصول المشفرة على مخاطر، بعضها فريد من نوعه، بما في ذلك نقاط الضعف في العقود الذكية وعدم اليقين التنظيمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن جميع الأصول المدرجة في أفضل 20 أصول لدينا شديدة التقلب، ويمكن اعتبارها عالية المخاطر، وغير مناسبة لجميع المستثمرين. أخيرًا، قد تؤثر تطورات الاقتصاد الكلي والأسواق المالية الأوسع على تقييمات أصول العملات المشفرة، ويُنظر إلى الانتخابات الأمريكية في نوفمبر على أنها حدث خطر كبير لأسواق العملات المشفرة. وقد أوضح الرئيس السابق ترامب دعمه لصناعة الأصول الرقمية، بينما قالت نائبة الرئيس هاريس مؤخرًا إن إدارتها "ستشجع التقنيات المبتكرة مثل الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية مع حماية المستهلكين والمستثمرين لدينا بالنظر إلى التحديات التي تواجهها فئة الأصول والمخاطر". يجب تقييم أي استثمار في الأصول الرقمية في سياق المحفظة الاستثمارية مع مراعاة الأهداف المالية للمستثمر.