التدرج الرمادي: تعد الانتخابات الأمريكية نقطة تحول بالنسبة لصناعة العملات المشفرة وتوقعات السوق لعام 2025

المصدر: المترجم: Deng Tong, Golden Finance

الملخص

• نتائج الانتخابات الأمريكية تدفع البيتكوين إلى مستويات قياسية. على الرغم من أن العملة المشفرة هي قضية مشتركة بين الحزبين، إلا أن Grayscale Research تتوقع أن السيطرة الجمهورية الموحدة على البيت الأبيض والكونغرس يجب أن تؤدي إلى تشريعات وإشراف تنظيمي أكثر ملاءمة لابتكار الصناعة. يبدو أن ترشيحات الرئيس المنتخب ترامب للمناصب الوزارية الرئيسية تتوافق مع أجندة السياسة المؤيدة للعملات المشفرة.

• تشمل التطورات الرئيسية الأخرى في سوق العملات المشفرة إطلاق خيارات Bitcoin ETP، وشراء MicroStrategy الضخم للبيتكوين، وزيادة في أحجام تداول بورصة العملات المشفرة في كوريا الجنوبية، وابتكار وكلاء الذكاء الاصطناعي، والسوق يهتم بـ Dogecoin.

• يعد عام 2024 فترة مواتية لعوائد العملات المشفرة، وتعتقد Grayscale Research أن السوق الصاعدة قد تستمر في العام المقبل.

قبل نوفمبر الماضي، ارتفعت قيمة عملة البيتكوين بنسبة 60% في عام 2024، لكن مكاسب الشهر الماضي أوصلت عائدها منذ بداية العام إلى 110%. على عكس الأشهر السابقة، امتدت ظروف سوق العملات المشفرة المواتية إلى ما هو أبعد من عملة البيتكوين في نوفمبر: ارتفع مؤشر سوق صناعة العملات المشفرة (CSMI)، الذي يقيس العائدات عبر الأصول الرقمية، بنسبة 59٪ لهذا الشهر، وهناك الآن عوائد إيجابية للعام بأكمله أيضًا. (الجدول 1).

الرسم البياني 1: ارتفعت قيمة عملة البيتكوين بنسبة 110% هذا العام

على الرغم من أن العملات المشفرة تعتبر ظاهرة عالمية، إلا أن Grayscale Research تعتقد أن الانتخابات الأمريكية الأخيرة تمثل النتائج نقطة تحول محتملة لصناعة الأصول الرقمية. من المرجح أن يتبنى الرئيس القادم والكونغرس تشريعات شاملة للتشفير ويساعدان في تشكيل مراقبة الوكالة من خلال تعيين وتأكيد المنظمين الرئيسيين. يمكن أن تؤثر هذه القرارات على العديد من جوانب اعتماد blockchain والنمو في الولايات المتحدة، بما في ذلك ترميز الأصول، واستخدام العملات المستقرة، وتكامل تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) مع الأنظمة القديمة.

على مستوى الناخبين، تظهر بيانات الاستطلاع أن العملة المشفرة هي قضية مشتركة بين الحزبين، يتمتع الديمقراطيون بمعدلات ملكية بيتكوين أعلى قليلاً من الجمهوريين. لكن الجمهوريين كانوا أكثر ثباتًا في دعمهم لابتكار الأصول الرقمية بين أعضاء الكونجرس الحاليين والقادمين، وقد دعم الرئيس المنتخب ترامب هذه الصناعة علنًا. لذلك، نعتقد أن سيطرة الجمهوريين على البيت الأبيض والكونغرس تعد نتيجة إيجابية لأسواق العملات المشفرة (راجع تقريرنا الانتخابي السابق للحصول على التفاصيل). يمثل ترشيح سكوت بيسنت لمنصب وزير الخزانة وهوارد لوتنيك لمنصب وزير التجارة أولوية بالنسبة للإدارة القادمة، نظرا لتصريحات المرشحين السابقة وخبرتهم المهنية في التعامل مع العملات المشفرة. [2]

على الرغم من ارتفاع قيمة العديد من الأصول بعد الانتخابات الأمريكية، على أساس معدل حسب المخاطر (أي مع الأخذ في الاعتبار تقلب كل أصل)، كانت عملة البيتكوين وسوق العملات المشفرة الأوسع هي الأفضل أداءً. من المنافذ الجيدة . ارتفعت سوق الأسهم على نطاق واسع، بقيادة الأسهم المالية، على الأرجح بسبب توقعات انخفاض معدلات الضرائب وتخفيف اللوائح في بعض الصناعات (الشكل 2). في الوقت نفسه، انخفضت قيمة اليوان، ربما بسبب التهديد بفرض تعريفات جمركية أمريكية أعلى[3]، في حين انخفضت أسعار الذهب أيضًا، مما قد يعكس انخفاض المخاطر التي قد تنجم عن نتائج الانتخابات المتنازع عليها.

الرسم البياني 2: تفوق أداء أسواق العملات المشفرة على الأصول التقليدية في نوفمبر

مثل العديد من السلع المادية، تتميز عوائد أسعار البيتكوين بدرجة عالية من الزخم (الاستمرارية الإحصائية)، والتي يمكن أن تعطي مظهر "دورات" السعر. في حين أن كل فترة لها محركاتها المحددة، فقد تكون دورات البيتكوين السابقة مرتبطة جزئيًا بجدول النصف الذي يمتد لأربع سنوات. ومع نضوج عملة البيتكوين واعتمادها من قبل مجموعة واسعة من المستثمرين التقليديين، وانخفاض تأثير العرض الناتج عن انخفاض النصف لمدة أربع سنوات، فمن المرجح أن تنخفض دورات أسعار البيتكوين. في حين أن سعر البيتكوين قد يظهر دائمًا بعض الزخم - مثل العديد من السلع المادية - إلا أن التغييرات قد لا تحدث كل أربع سنوات.

ومع ذلك، قد توفر الدورات الماضية بعض الإرشادات حول السلوك الإحصائي النموذجي للبيتكوين. وصل سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى دوري في نوفمبر 2022 واستمر في الارتفاع لمدة عامين تقريبًا. بلغ متوسط ​​دورات أسعار البيتكوين الأربع الماضية 2.2 سنة، وبلغ متوسط ​​آخر دورتين ما يقرب من ثلاث سنوات. بالنسبة للدورة الحالية، تبدو العوائد التراكمية حتى الآن مماثلة تقريبًا للسوقين الصاعدين السابقين (الرسم البياني 3). في حين أن المتغيرات الأساسية مثل الظروف الاقتصادية وقوة الدولار الأمريكي ستؤدي في النهاية إلى دفع سعر البيتكوين، يشير التاريخ إلى أن الزيادات الأخيرة في الأسعار من المرجح أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار البيتكوين. يكمل.

الرسم البياني 3: تتبع أسعار البيتكوين قبل دورة

في نوفمبر، استمر هيكل السوق المالي الأوسع المحيط بالبيتكوين في النضج. وشهدت منتجات بيتكوين المتداولة في البورصة (ETPs) المدرجة في الولايات المتحدة، 6.5 مليار دولار أخرى من صافي التدفقات الداخلة، ربما يكون بعضها قد تدفق إلى "التداولات الأساسية" الفورية/الآجلة. كما بدأت خيارات Bitcoin ETP في التداول الشهر الماضي. اعتبارًا من 30 نوفمبر، بلغ الاهتمام المفتوح بمنتجات Bitcoin المتداولة في البورصة مع الخيارات المدرجة 7 مليارات دولار، منها ما يقرب من 70% عبارة عن مكالمات و30% تم وضعها. يمكن أن يكون للتحسينات في هيكل السوق المحيطة بمنتجات Bitcoin المتداولة في البورصة في نهاية المطاف تأثير على استثمارات الوكيل مثل أسهم MicroStrategy. MicroStrategy هي شركة مساهمة عامة اسميًا في مجال البرمجيات، ولكنها في المقام الأول أداة استثمار في Bitcoin. [4] في نوفمبر، اشترت الشركة 12 مليار دولار من البيتكوين لميزانيتها العمومية وأعلنت عن خطط لشراء ما مجموعه 42 مليار دولار من البيتكوين على مدى السنوات الثلاث المقبلة. [5]

من منظور صناعة العملات المشفرة، فإن أفضل القطاعات أداءً هي المستهلكين والثقافة، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى أداء قوي لـ Dogecoin (DOGE)، والذي ارتفع بنسبة 161% هذا الشهر (الرسم البياني 4). على الرغم من أن Dogecoin نشأت من Memecoin، إلا أن سلسلة الكتل الخاصة بها مشتقة من شوكة Bitcoin [6] ولها أوقات حظر أسرع من Bitcoin وBitcoin Cash وLitecoin، ويمكن مقارنتها بمعاملات Bitcoin في الثانية. [7]

من حيث القيمة السوقية، يعد Dogecoin أكبر الأصول في المجالين الاستهلاكي والثقافي. في 12 نوفمبر، أعلن ترامب عن خطط لإنشاء إدارة الكفاءة الحكومية، والمختصرة بـ DOGE، والتي شارك في قيادتها ماسك، وحظيت تقنية blockchain بمزيد من الاهتمام. [8] تهدف الإدارة إلى الحد من الهدر الحكومي وتعزيز الإصلاحات الهيكلية. على الرغم من عدم وجود علاقة مباشرة بين الوحدات المقترحة، إلا أن الزيادة الحادة في الاهتمام بـ Musk وDOGE meme ربما حفزت الطلب على الرمز المميز وعززت سعره.

الشكل 4: تتفوق صناعة العملات المشفرة الاستهلاكية والثقافية على الطلب على العملات الرقمية Meme Coin

بالإضافة إلى Bitcoin وDogecoin، كانت أكبر الزيادات في القيمة السوقية الشهر الماضي هي XRP وStellar Lumens (XLM)، وهما مشروعان مرتبطان في مجال العملات المشفرة ركزا في البداية على العملات المتقاطعة. - التحويلات المالية عبر الحدود، وقد توسعت منذ ذلك الحين لتشمل حالات استخدام أخرى مثل ترميز الأصول ودعم العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC). منذ نهاية أكتوبر، ارتفعت XRP بنسبة 281% وXLM بنسبة 470% تقريبًا. قد توفر نتائج الانتخابات الأمريكية مزيدًا من الوضوح التنظيمي لمشاريع العملات المشفرة التي تعمل على تطبيقات التحويلات، مما قد يؤدي إلى تحسين أساسيات كلا المشروعين. ومع ذلك، فإن العائدات الأخيرة قد تكون مدفوعة أيضًا بتدفقات الأموال الخاصة. على وجه الخصوص، يتوافق الارتفاع الحاد في XLM مع ارتفاع حجم التداول في بورصة Upbit المتمركزة في كوريا الجنوبية، مما قد يشير إلى تداول مضاربة واسع النطاق لـ XLM من قبل المستثمرين الكوريين (الرسم البياني 5). على هذا النحو، قد تعتمد آفاق XLM على المدى القصير على ما إذا كان الطلب من هذه المصادر مستدامًا وليس على أساسيات المشروع.

الرسم البياني 5: ارتفاع حجم التداول في بورصة Upbit المتمركزة في كوريا الجنوبية

تواصل صناعة العملات المشفرة Solana التفوق على Ethereum بمساعدة منصة العقود الذكية Ethereum على شبكة blockchain، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تداول العملات المعدنية على نطاق واسع على Solana. [9] تولد Solana الآن رسومًا مماثلة لرسوم Ethereum Layer 1، ولكنها تمتلك حوالي ربع قيمتها السوقية فقط. [10] إذا تمكنت Solana من الاستمرار في توسيع الاعتماد إلى ما هو أبعد من العملات الميمية، إلى فئات مثل البنية التحتية المادية اللامركزية (DePin) أو مدفوعات العملات المستقرة، تعتقد Grayscale Research أنها قد تستمر في تجربة نمو أعلى في الرسوم وأداء أسعار الرمز المميز. من بين أكبر منصات العقود الذكية،[11]، فإن الأفضل أداءً هي Cardano (+216%)، وPolkadot (+127%)، وSui (+77%). [12]

على الرغم من أن أداء Ethereum كان أقل من أداء Bitcoin وSolana هذا العام، إلا أن أدائها كان يتماشى إلى حد كبير مع الأداء العام لصناعة العملات المشفرة لمنصة العقود الذكية (الشكل 6). تتمتع إيثريوم ببعض المزايا التنافسية التي قد تدعم اعتمادها في العام المقبل، بما في ذلك الريادة القوية في جهود ترميز الأصول وشبكة واسعة من مطوري التطبيقات. تعتقد Grayscale Research أنتلعب Ethereum "لعبة طويلة الأمد": فهي تعمل على تمهيد تأثيرات الشبكة من خلال إبقاء رسوم Base ورسوم الطبقة الثانية الأخرى منخفضة. في البيئة التنظيمية لما بعد الانتخابات، قد تساعد اتجاهات التبني المؤسسي للأصول الرقمية في تحديد ما إذا كانت عملة Ethereum ستدعم استراتيجية التوسع مكانتها الرائدة بين منصات العقود الذكية مع مرور الوقت.

الرسم البياني 6: Ethereum متخلف عن Solana هذا العام

يواصل المطورون استكشاف التطبيقات المبتكرة لتقنية blockchain، يحظى اهتمام السوق مؤخرًا بأهمية كبيرة ركزت على المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي اللامركزي (deAI). هذه فئة متنوعة، لكن العديد من المشاريع تركز على تطوير مكونات تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك جمع البيانات، بطريقة لا مركزية باستخدام الحوافز الاقتصادية القائمة على البنية التحتية لـ blockchain والقصص والحساب والتدريب النموذجي والاستدلال. في تقرير حديث، قدمت Grayscale Research أحدث تجربة في "مؤثرو الذكاء الاصطناعي": وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون النشطون على وسائل التواصل الاجتماعي، القادرون على إجراء واستلام المدفوعات باستخدام محافظ blockchain. قطاع السوق المبتكر الآخر هو العلوم اللامركزية (DeSci)، حيث تستفيد المشاريع من تقنية blockchain للمساعدة في خلق بيئة بحث علمي تتسم بالشفافية وإمكانية الوصول والتعاون. أدى حدث DeSci الذي حضره اللاعبون الرئيسيون في الصناعة في أوائل نوفمبر إلى جذب المزيد من الاهتمام للتطبيقات في هذا القطاع. [13]

ارتفعت تقييمات العملات المشفرة في نوفمبر، مع سلسلة من إشارات السوق التي تشير إلى أن المتداولين المضاربين يتخذون حاليًا مراكز طويلة الأجل نسبيًا. بدون المزيد من الأخبار الأساسية، من المرجح أن يكون سوق العملات المشفرة أكثر تقييدًا بالنطاق على المدى القصير.

ومع ذلك، بالتطلع إلى العام المقبل، تعتقد Grayscale Research أن السوق الصاعدة قد تستمر، خاصة إذا ظلت الخلفية الكلية مواتية (أي يتجنب الاقتصاد الركود ويخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة). يتبنى المستثمرون في جميع أنحاء العالم عملة البيتكوين كشكل فريد من أشكال العملة التي توفر الندرة الرقمية ومقاومة الرقابة. نحن نعتقد أنه طالما فشلت الحكومات في السيطرة على أعباء الديون المتزايدة وطالما فرض صناع السياسات عقوبات وضوابط أخرى على رأس المال في نظام العملة الورقية، فلن يأتي الاحتكاك، وسوف يستمر الطلب على هذه الميزات في النمو. بعيدًا عن البيتكوين، تتطور هياكل السوق لمنح المستثمرين وصولاً أكثر كفاءة إلى الأصول المشفرة، وقد يجلب الكونجرس القادم قدرًا أكبر من الشفافية التنظيمية في الولايات المتحدة. في السوق، يواصل المطورون تقديم تطبيقات جديدة ومثيرة إلى السوق، مثل تلك المتعلقة بـ الذكاء الاصطناعي اللامركزي. على الرغم من أن عام 2024 سيكون عامًا جيدًا جدًا لسوق العملات المشفرة، إلا أننا لا نرى أي سبب يمنع أن يكون عام 2025 جيدًا أو أفضل.

المراجع

[1] مؤشر FTSE /يتم ترجيح مؤشر سلسلة قطاعات التشفير ذات التدرج الرمادي بواسطة الجذر التربيعي للقيمة السوقية للأسهم المكونة له، مما يقلل الوزن النسبي للبيتكوين وغيرها من الرموز المميزة كبيرة الحجم.

[2] المصدر: أخبار DL,AP, WSJ.

[3] المصدر: .

[4] المصدر: < a href="https://www.ft.com/content/1ac85c5d-51a7-47ed-9c64-2954a5bab901" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">الأوقات المالية.< /p>

[5] المصدر: الأوقات المالية.

[6] الدوجكوين هي العملة المحظوظة Fork, Luckycoin هي شوكة من Litecoin، وLitecoin هي شوكة من Bitcoin.

[7] متوسط ​​الفاصل الزمني للكتلة في العام الماضي هو: Dogecoin (1.1) )، بيتكوين (٩.٩)، بيتكوين كاش (١٠.٣)، لايتكوين (٢.٥)؛ متوسط ​​حجم المعاملات اليومية في الثانية خلال العام الماضي هو: دوجكوين (٦.٢)، بيتكوين (٦.٢)، عملة بيتكوين كاش. (0.8)، لايتكوين (3.3). المصدر: Coin Metrics، Grayscale Investments. البيانات اعتبارًا من 29 نوفمبر 2024. لأغراض التوضيح فقط.

[8] المصدر: X.com.

[9] المصدر: تحليلات الكثبان الرملية. لاحظ أن هذا لا يشمل Dogecoin، التي لديها blockchain خاص بها.

[10] المصدر: أرتميس. البيانات اعتبارًا من 30 نوفمبر 2024.

[11] يتم تعريفها هنا على أنها الشركات التي يبلغ رأس مالها السوقي أكثر من 5 مليار دولار أمريكي .

[12] المصدر: أرتميس. البيانات اعتبارًا من 30 نوفمبر 2024.

[13] المصدر: تشفير غير مقيد.