هاشكي جيفري: سوق الأسهم من الفئة أ بعد اليوم الوطني لا يزال يسمع أصوات "الارتفاع"

إنه لأمر لا يصدق. ربما تكون هذه هي المرة الأولى التي يأمل فيها الناس أن تمر عطلة اليوم الوطني بسرعة. لقد ضغط وصول عطلة اليوم الوطني على زر "التوقف المؤقت" في السوق الصاعدة مؤخرًا. يتوق المستثمرون إلى رؤية سوق الأسهم من الفئة أ مغلقة. الآن بعد انتهاء العطلة، تحول تركيز السوق إلى أول يوم تداول بعد العطلة. بعد "فترة التهدئة" التي استمرت 7 أيام بمناسبة اليوم الوطني، هل يستمر سوق الأسهم من الفئة أ في انتعاشه القوي السابق ويبشر ببداية "جيدة"؟

وفي هذا الصدد، قال جيفري دينج، كبير المحللين في مجموعة هاشكي، إن الارتفاع الحالي في أسهم الفئة أ يرجع في الأساس إلى الجهود المستمرة للسياسات. وفي المستقبل، ستظل السياسات هي القوة الرئيسية التي تدعم صعود السوق.

كل شيء يبدأ من 24 سبتمبر. بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 19 سبتمبر، أعلنت السلطات التنظيمية المالية في الصين عن تنفيذ خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي، وخفض أسعار الفائدة، وتعديل أسعار الفائدة على الرهن العقاري، وإنشاء أدوات جديدة للسياسة النقدية. وسرعان ما عززت سلسلة من التدابير انتعاشًا قويًا في سوق الأسهم من الفئة أ. وتُظهِر البيانات أنه في غضون 5 أيام تداول فقط، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب من 2748 نقطة إلى 3358 نقطة؛ وزاد حجم التداول في سوقي الأسهم في شنغهاي وشنتشن بأكثر من 2 تريليون يوان.

ما هو الغرض من سلسلة السياسات؟ جوهرها هو توجيه أموال المدخرات الزائدة للمواطنين إلى التدفق إلى سوق الأوراق المالية. وهذا ليس مجرد خطوة أساسية لتنشيط سوق رأس المال، بل هو أيضًا إجراء مهم لإدخال "المياه الحية" إلى السوق. إن تحويل المواطنين لمدخراتهم إلى منتجات مالية مثل الأسهم من شأنه أن يضخ حيوية جديدة في السوق ويزيد من سيولة رأس المال ونشاط السوق. بالإضافة إلى ذلك، ستعمل السياسة على استعادة ثقة السوق وتحفيز إمكانات الاستهلاك للمواطنين من خلال تعزيز ثقة المستثمرين في التنمية المستقرة طويلة الأجل للسوق، وبالتالي توسيع الطلب المحلي بشكل فعال.

يمكن ملاحظة أن الصناديق الدولية تتجمع هنا أيضًا بسبب إمكانات النمو الأعلى والأمان المالي للسوق الصينية. على المدى القصير، تسبب هذا حتى في تدفق بعض صناديق التشفير في هونغ كونغ. بالطبع، هذا يعني أيضًا أنه في العامين الماضيين من تطوير الصناعة، أصبحت الأصول المشفرة الخيار السائد في مجتمع رأس المال جنبًا إلى جنب مع الأصول التقليدية، وأظهرت تأثيرًا "متأرجحًا" أكثر أهمية في ظروف السوق المختلفة. أصبحت العملات المشفرة أقل جاذبية مؤقتًا لرأس المال السوقي. قد تغلق بيانات الرواتب غير الزراعية القوية التي أصدرها باول في 4 أكتوبر الباب أمام خفض كبير في أسعار الفائدة هذا العام، مما يؤخر تدفق الأموال من الأسهم الأمريكية. يعتقد بعض محللي السوق أن هذه خطوة للتنافس على الأموال في المرحلة المبكرة من دورة خفض أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما لا تكون السيولة كافية بعد. يمكن ملاحظة أن الأسهم المرتبطة بالصين في أسهم هونغ كونغ شهدت بيعًا قصيرًا خلال يوم تداول عطلة العيد الوطني، ثم تقلبت بشكل متكرر. وبفضل مزاياها كمركز مالي دولي، تتمتع أسهم هونج كونج بحرية دخول وخروج الأموال ولا توجد قيود على صعودها وهبوطها. وسوف تكون أول من يتأثر بالصناديق الدولية، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات.

ومن المتوقع أن تؤدي سلسلة من السياسات إلى "سوق صاعدة للسياسات". وتجدر الإشارة إلى أن التحليل الفني التقليدي قد "يفشل" لأن اتجاه السوق يعتمد بشكل أكبر على تعزيز السياسة النقدية. وفي الساعة العاشرة من صباح يوم 8 أكتوبر، سيعقد مكتب إعلام مجلس الدولة مؤتمرا صحفيا. وسيقدم القادة المعنيون حالة "التنفيذ المنهجي لحزمة من السياسات التدريجية لتعزيز التحسن الهيكلي التصاعدي للاقتصاد والتحسين المستمر لاتجاه التنمية". ويقام المؤتمر الصحفي في اليوم الأول من التداول بعد العطلات، وهو ما سيستمر في إحداث تأثير إيجابي على سوق الأسهم من الفئة أ.

لقد أدى إدخال هذه الجولة من أدوات السياسة النقدية وتحرير الرقابة إلى إعادة بناء ثقة سوق رأس المال وتعزيز الانعكاس القوي للأسهم من الفئة أ من القاع. ولكن من أجل استدامة سوق الصعود في المستقبل، نحتاج أيضًا إلى الاهتمام بالتحول ومنطق السياسة المالية، فضلاً عن الربحية الفعلية للشركات المدرجة.