تجعل مخاطر السوق العالية من الصعب إيقاف جنون المضاربة، وتزدهر عملة البيتكوين والميم

الكاتب: Zhitong Finance

هذا الأسبوع، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة خمسة أيام متتالية، على الرغم من أن هذا هي علامة على مرحلة ما بعد الانتخابات. لقد تراجع جنون سوق الأسهم، لكن الصورة على هامش المضاربة في السوق مختلفة تمامًا، مع استمرار عملة البيتكوين وأقرانها في الوصول إلى مستويات عالية جديدة في حماس المضاربة، في حين أن مجموعة من العملات المشفرة المتخصصة وإيلون ماسك كما ارتفعت الأصول ذات الصلة. ومع ذلك، كان أداء الأصول الخطرة التقليدية سيئًا نسبيًا، حيث أنهى مؤشر S&P 500 ثلاثة أسابيع متتالية من المكاسب وتدهور اتساع السوق، في حين خالفت عملة البيتكوين وسلسلة من الرموز المميزة المشكوك فيها هذا الاتجاه. تستمر هيمنة صغار المستثمرين في السوق في الظهور، وتظهر علامات الإفراط في التوسع في السوق، مع وصول مؤشرات المخاطر والمعنويات لدى بنك جولدمان ساكس إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2018. تحجم وول ستريت عن المراهنة بشكل كبير قبل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين تباطؤ وتيرة التيسير النقدي العام المقبل.

وعلى وجه التحديد، قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية 24 نقطة أساس هذا الأسبوع، وهي أكبر زيادة هذا العام، لكنها لم توقف حماسة المضاربين. انتعشت عملة البيتكوين بسرعة بعد انخفاضها لفترة وجيزة إلى أقل من 95000 دولار، مسجلة مكاسب أسبوعية سادسة على التوالي وأرسلت عددًا كبيرًا من الرموز المميزة المشكوك فيها إلى الارتفاع. وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر سهم شركة MicroStrategy Inc. التابعة لمايكل ثالر إلى أكثر من 400 دولار، كما ارتفعت القيمة السوقية لرمز العملة المشفرة المسمى "fartcoin" إلى أكثر من 700 مليون دولار. تسلط هذه الظواهر الضوء على استمرار المتداولين اليوميين وأجواء المضاربة في السوق.

فيما يتعلق بالأصول التقليدية ذات المخاطر، كانت مكاسب مؤشر الأسهم الأمريكية الرئيسية هذا الأسبوع هي الأصغر منذ إعادة انتخاب ترامب، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.6%. منهيا سلسلة من ثلاثة أسابيع من الزخم المتزايد. انخفضت أسهم الزخم التي تتبع سلة مورغان ستانلي الطويلة والقصيرة بنسبة 3.5٪ تقريبًا خلال الأيام الخمسة الماضية، مع انخفاض مؤشر Russell 2000 ومؤشر شركات التكنولوجيا غير المربحة بنسبة 3٪ تقريبًا. بالإضافة إلى ذلك، تدهور اتساع السوق، حيث تم تداول أقل من نصف أسهم المؤشر فوق المتوسطات المتحركة لمدة 50 يومًا. شهد أكبر صندوق استثمار متداول للخزانة طويل الأجل أسوأ أسبوع له خلال العام، حيث انخفض بنسبة تزيد عن 4٪.

يواصل صغار المستثمرين السيطرة على السوق، كما يتضح من أحجام التداول في أماكن OTC. على وجه الخصوص، شهدت منصات التداول التي يديرها تجار الجملة للأسهم، مثل الأماكن التي تخدم عملاء التجزئة مثل Robinhood Markets Inc.، أحجام تداول تتجاوز 50٪ ووصلت مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

في هذه الأثناء، ارتفعت جميع أسهم Elon Musk تقريبًا، مع ارتفاع سعر سهم Tesla Inc. بنسبة 12% أخرى، مما يمنحها قيمة سوقية تزيد عن 5000 دولار منذ الانتخابات مليار دولار. كما ارتفع صندوق مغلق يسمى Destiny Tech100 Inc. بأكثر من 500%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ممتلكاته في شركة SpaceX المملوكة لـ Musk.

قال مارفن لوه، كبير الاستراتيجيين الكلي في شركة State Street Global Markets: "لا يزال السوق ديناميكيًا للغاية، لكن تفضيلاته أصبحت انتقائية بشكل متزايد. في ظل غياب من المحفزات الأخرى، هذه الأسهم الهامشية أكثر عرضة للخطر." كما تظهر علامات الإفراط في التوسع في السوق، مع وصول تحديد المخاطر ومقياس المعنويات لشركة Goldman Sachs Group Inc. إلى أعلى مستوى له منذ عام 2018. وهو أعلى مستوى، أكثر من نصف المؤشرات هي في مستويات عالية بشكل ملحوظ. وشوهدت قراءات مماثلة قبل التراجع. يُذكر أن المؤشر يتتبع تدفق الأموال في كل شيء بدءًا من العقود الآجلة للأسهم وحتى خيارات الأسهم.

قال كريستيان مولر-جليسمان، رئيس قسم أبحاث تخصيص الأصول في بنك جولدمان ساكس، إنه على الرغم من تحسن البيانات الكلية بشكل طفيف حتى الآن، إلا أن الموقف العام لبنك جولدمان ساكس ومعنوياته وقد وصلت المؤشرات تاريخيًا إلى 70%، وقد أشارت مؤشرات المراكز والميول العالية المماثلة إلى حد لمدى سرعة عودة الأسهم.

تتوقف وول ستريت عن الرهانات القوية قبل اجتماع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، حيث من المتوقع أن يضغط صناع السياسة من أجل خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. .

ومع ذلك، فإن وجهات النظر ليست بالإجماع، حيث توقع دويتشه بنك وبي إن بي باريبا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتخذ المزيد من الإجراءات هذا العام. ومن المتوقع أيضًا أن تتباطأ وتيرة التيسير النقدي العام المقبل أكثر مما توقعه المسؤولون قبل ثلاثة أشهر، حيث توقع معظم الاقتصاديين ثلاثة تخفيضات فقط في أسعار الفائدة في عام 2025.

قال دان سوزوكي، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Richard Bernstein Advisors، إنه على الرغم من أن خفض سعر الفائدة في ديسمبر يعد جزءًا من الرغبة في المخاطرة، إلا أنه قد لا يكون كافيًا للحفاظ على الأسهم تتحرك مواصلة الارتفاع.

قال سوزوكي: "ما لم تكن لهجة باول متشائمة للغاية، لا أعتقد أن هذا سيكون حافزًا مهمًا على المدى القصير. لكنه يوفر بعض الدعم السلبي. للسوق."