تطور سياسة هيئة تنظيم المصارف في هونغ كونغ، وتسع حالات مرجعية، والتخطيط العام للمؤسسات المرخصة

المؤلف: لولولولولو

لم يستغرق الأمر سوى عام واحد فقط حتى تتحول هونج كونج من كونها تسخر من نفسها باعتبارها "بقايا المركز المالي في آسيا" إلى العودة إلى المركز المالي العالمي من خلال الاعتماد على الاكتتابات العامة الأولية للأسهم في هونج كونج، والجمع بين الأصول المرجحة بالأوزان الافتراضية والحقيقية، ونقطة الاتصال بالعملات المستقرة. لقد كانت ولادة جديدة عظيمة.

في السنوات الأخيرة، أصبحت هونج كونج تدريجيا في طليعة تطوير الأصول في العالم الحقيقي (RWA) من خلال الأصول الافتراضيةالابتكار في السياسات والممارسة المؤسسية. تقوم هذه المقالة بتصنيف تطور سياسة عروض الرموز الأمنية (STO) وRWA في هونج كونج بشكل منهجي، وحالات الامتثال المعيارية وتخطيط المؤسسات المرخصة الأساسية، مما يكشف عن المنطق الرئيسي لبناء نظام بيئي RWA متوافق في هونج كونج.

لا تتضمن هذه المقالة نظام سلسلة RWA أو مشاريع مفاهيم RWA التي لم تتم الموافقة عليها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات في هونج كونج.

الجدول الزمني لسياسة رابطة ملاك الأراضي في هونغ كونغ

1. الاستكشاف الأولي (2017-2022)

• سبتمبر 2017: أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج (SFC) "بيانًا بشأن العروض الرمزية الأولية"، موضحة أنه يجب ترخيص رموز الأمان. أكتوبر 2022: أصدرت حكومة هونج كونج "إعلان سياسة الأصول الافتراضية" لتحديد الموقع الاستراتيجي لـ RWA.

2. يأخذ النظام التنظيمي شكله (2023-2) نوفمبر 2023: تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بفتح رموز الأوراق المالية للمستثمرين الأفراد للاكتتاب وتخضع لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. مارس 2024: أطلقت هيئة النقد في هونج كونج مشروع Ensemble لاختبار سيناريوهات رمزية السندات الخضراء وتمويل سلسلة التوريد. ديسمبر 2024: تم تقديم "مشروع قانون العملة المستقرة" إلى المجلس التشريعي للمداولة، موضحًا أن إصدار العملات المستقرة الورقية يتطلب ترخيصًا.

3. تعميق الابتكار (من 2025 إلى الوقت الحاضر)

• يناير 2025: أطلقت هيئة النقد في هونج كونج "مخطط دعم السندات الرقمية" لتشجيع تطبيق تقنية التوكين. مارس 2025: قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة النقد في هونج كونج بتحديث "المبادئ التوجيهية بشأن الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية" لتنظيم البيانات عبر الحدود وإدارة السوق الثانوية. التشريع الرئيسي: في مايو 2025، تم تمرير "مشروع العملة المستقرة"، والذي يتطلب الحراسة الكاملة لأصول احتياطي العملة المستقرة الورقية، ويحظر مدفوعات الفائدة، ويمكن للمؤسسات المرخصة فقط البيع للمستثمرين الأفراد.

  تحليل حالة معيارية لـ RWA في هونج كونج

  1. تايجي كابيتال برنس للعقارات STO

  • وقت الإصدار: 10 سبتمبر 2023

  • الجهة المصدرة: تايجي كابيتال

  • الأموال المجمعة: 100 مليون دولار هونج كونج

  • الأصول الأساسية: حقوق دخل الإيجار لخمسة عقارات تجارية في برنس إدوارد، كولون

  • الهندسة التقنية: معيار ERC-1400، يتم تداوله من خلال منصة HKbitEX 

  • اختراق في الامتثال: حصلت أول عملة رمزية عقارية (STO) في هونغ كونغ على ترخيصي SFC رقم 4 ورقم 9 

  • أهمية الحالة: فتح سابقة لرمزية الأصول العقارية التقليدية على السلسلة وتعزيز تطوير سوق STO في هونغ كونغ

  2. صندوق هارفست العالمي الرمزي

  • موعد الإصدار: ١٨ ديسمبر ٢٠٢٣

  • الجهة المُصدرة: هارفست جلوبال للاستثمارات

  • حجم الأموال المُجمعة: ١١٠ ملايين دولار أمريكي

  • الأصول الأساسية: ودائع قصيرة الأجل بالدولار الأمريكي وأدوات سوق النقد

  • الهندسة التقنية: عقد إيثريوم ذكي، تُداره منصة Libeara التابعة لبنك ستاندرد تشارترد

  • اختراق في مجال الامتثال: أول صندوق رمزي في هونغ كونغ، يحصل على ترخيص SFC Type 9

  • أهمية الحالة: أول صندوق رمزي على مستوى المؤسسات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، بحد أدنى للاستثمار يبلغ 100,000 دولار أمريكي

  3. HSBC Gold Token GTP

  • وقت الإصدار: 27 مارس 2024

  • الجهة المصدرة: HSBC

  • مبلغ الأموال التي تم جمعها: غير معلن (يغطي ترخيص التجزئة احتياطي الذهب بالكامل)

  • الأصول الأساسية: سبائك ذهب مادية معتمدة من قبل جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA) ومحفوظة في قبو في إنجلترا

  • الهندسة المعمارية التقنية: منصة Orion التي طورتها HSBC ذاتيًا، والتي تم ربطها ببروتوكول DeFi من خلال Polygon

  • اختراق الامتثال: أول منتج RWA في هونغ كونغ يحصل على ترخيص تجزئة SFC، متجاوزًا القيود المفروضة على معاملات الأصول الافتراضية

  • أهمية الحالة: تحقيق تجزئة على السلسلة للذهب المادي (الحد الأدنى 0.001 أونصة)، ودعم فائدة التعهد (4.2٪ سنويًا)

  4. Langxin Technology New Energy Charge Pile RWA

  • وقت الإصدار: 23 أغسطس 2024

  • الجهة المصدرة: Longxin Technology، Ant Digits، UBS Group (الضامن الرئيسي)

  • مبلغ الأموال المجمعة: 100 مليون يوان صيني

  • الأصول الأساسية: حقوق الدخل التشغيلي بقيمة 9000 أكوام الشحن في الصين، وأجهزة إنترنت الأشياء تتحقق من دخل فاتورة الكهرباء في الوقت الفعلي 

  • الهندسة التقنية: رموز ERC-3643 الطبقية، Ant Chain توفر تقنية دمج blockchain + إنترنت الأشياء 

  • اختراق في الامتثال: أول حالة RWA عبر الحدود لـ HKMA Ensemble Sandbox لأصول الطاقة الجديدة في البر الرئيسي

  • أهمية الحالة: التحقق من مسار رمزية الأصول عبر الحدود وجمع الأموال لدعم مشغلي تخزين الطاقة الصغيرة والمتوسطة الحجم

  5. محطة الطاقة الكهروضوئية GCL Energy RWA

  • وقت الإصدار: 23 ديسمبر 2024

  • الجهة المصدرة: GCL Energy، Ant Digits

  • مبلغ الأموال التي تم جمعها: 200 مليون يوان صيني

  • الأصول الأساسية: حقوق الحصول على دخل توليد الطاقة من محطات الطاقة الكهروضوئية الموزعة بقدرة 82 ميجاوات في هونان و هوبي

  • الهندسة المعمارية التقنية: رسم خرائط NFT الديناميكي لبيانات محطة الطاقة، تدعم منصة Ant Chain Jovay 100000 TPS

  • اختراق الامتثال: حصل أول مشروع لرمز السندات الخضراء في هونغ كونغ على إعفاء من النقد الأجنبي من "صندوق تمويل الطاقة الجديد" في شنتشن

  • أهمية الحالة: عائد سنوي بنسبة 6.8٪، والتحقق المزدوج من البيانات من خلال الاستشعار عن بعد عبر الأقمار الصناعية + أجهزة الاستشعار الأرضية

  6. صندوق العملة الرقمية بالدولار الهونغ كونغي التابع لإدارة الأصول الصينية (٢٠٢٥)

  • موعد الإصدار: ٢٨ فبراير ٢٠٢٥

  • الجهة المُصدرة: صندوق هواشيا

  • مبلغ الأموال المُجمعة: ١١٠ ملايين دولار أمريكي

  • الأصول الأساسية: الودائع قصيرة الأجل بالدولار الهونغ كونغي وسوق النقد الأدوات

  • الهندسة المعمارية التقنية: توكنات الإيثريوم، وتوزيع بورصة OSL

  • اختراق في الامتثال: أكبر صندوق توكنات للبيع بالتجزئة في العالم، آلية القائمة البيضاء تقيد معاملات البيع بالتجزئة

  • أهمية الحالة: تعزيز هونج كونج لتصبح مركز صندوق توكنات البيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ

  7. أصول مبادلة بطاريات السفر من باترول إيجل RWA

  • وقت الإصدار: 15 مارس 2025

  • الجهة المصدرة: مجموعة باترول إيجل، أنت ديجيتس، هونج كونج فيكتوري سيكيوريتيز

  • مبلغ الأموال المجمعة: عشرات الملايين من دولارات هونج كونج

  • الأصول الأساسية: حقوق الدخل التشغيلي لـ 4000 خزانة مبادلة بطاريات و 40,000 بطارية ليثيوم على مستوى البلاد

  • الهندسة التقنية: Ant Chain + Conflux سلسلة عامة سلسلة الوقت الحقيقي بيانات إنترنت الأشياء، قيمة الرمز الصحيحة ديناميكيًا

  • اختراق الامتثال: أول أصل مادي لمبادلة البطاريات في العالم RWA، وجمع الأموال عبر الحدود من خلال Sandbox Ensemble

  • أهمية الحالة: عائد سنوي بنسبة 8٪، يغطي سيناريوهات مبادلة البطاريات عالية التردد

  8. صندوق النقد الأمريكي الرمزي لإدارة الأصول CPIC

  • تاريخ الإصدار: 18 مارس 2025

  • جهة الإصدار: CPIC Asset Management، HashKey Chain

  • مبلغ الأموال المجمعة: 100 مليون دولار أمريكي

  • الأصول الأساسية: أدوات سوق النقد بالدولار الأمريكي (سندات الخزانة قصيرة الأجل، والسندات التجارية ورقة) 

  • الهندسة التقنية: تأكيد سلسلة HashKey Chain العامة، وحفظ بنك ستاندرد تشارترد

  • اختراق الامتثال: أول صندوق نقدي على السلسلة للمؤسسات الممولة من الصين

  • أهمية الحالة: تحقيق تسوية T + 0 وتوزيع الأرباح في الوقت الفعلي، وتنشيط تداول سلسلة رأس المال المؤسسي

  9. رمز العائد الحقيقي Solowin RYT

  • أهمية الحالة: نموذج مبتكر "لتعزيز العائد + الاسترداد الفوري"، عائد سنوي لمدة سبعة أيام بنسبة 5.3%

  تحليل كامل للتخطيط الاستراتيجي للمؤسسات المرخصة

  1. عمالقة الإنترنت: تمكين التكنولوجيا ودمج التراخيص

          مجموعة Ant

  • الوضع الاستراتيجي: من خلال الاستحواذ على Yaocai Securities (التي تمتلك 50.55% من الأسهم)، سنقوم ببناء حلقة بيئية مغلقة من "الدفع وإدارة الثروات وتداول الأوراق المالية".

  • الهندسة التقنية: قيادة منصة "سلسلتين وجسر واحد"، ودعم NFT الديناميكي ومعاملات متزامنة عالية تصل إلى 100000 TPS.

  • حالات تمثيلية: محطة الطاقة الكهروضوئية RWA التابعة لشركة GCL Energy، وأصول تبادل البطاريات Xunying RWA.  

  • مسار الامتثال: المشاركة في اختبار مجموعة Sandbox الخاصة بـ HKMA.  

         JD Technology 

  • التمركز الاستراتيجي: التركيز على العملات المستقرة (JD-HKD) ورمزية أصول الطاقة الجديدة، والتخطيط لإصدار RWA لمحطات الطاقة الكهروضوئية في جيانغسو وتشجيانغ وشنغهاي (الهدف جمع تبرعات بقيمة 500 مليون يوان).  

  • الهندسة المعمارية التقنية: جسر Ethereum Layer2+Conflux عبر السلسلة.  

  • مسار الامتثال: دخلت JD-HKD اختبار صندوق العملة المستقرة التابع لهيئة النقد في هونج كونج.

    2. قسم الصرف: دعم البنية التحتية والسيولة

         HashKey Group 

  • التمركز الاستراتيجي: مزود خدمة الأصول الافتراضية المرخص (ترخيص VATP)، والبنية الأساسية الرائدة لصناديق الاستثمار المتداولة المميزة والسلسلة العامة، بالإضافة إلى بناء قمة Wanxiang Web3 Carnival على مستوى الصناعة.

  • حالات تمثيلية: التعاون مع إدارة أصول CPIC لإصدار صندوق نقدي مميز بالدولار الأمريكي (جمع 100 مليون دولار أمريكي).  

          بورصة OSL

  • التمركز الاستراتيجي: أول بورصة مرخصة للأصول الافتراضية في هونج كونج، تقوم بتوزيع صندوق العملة الرقمية بالدولار الهونج كونجى التابع لشركة China Asset Management والعديد من منتجات الأصول المشفرة المتوافقة.  

         Taiji Capital (HKbitEX)

  • التمركز الاستراتيجي: أول منصة تداول مرخصة في هونج كونج لمفاهيم STO وRWA، مع التركيز على معاملات STO العقارية والسوق الثانوية.  

  • حالة تمثيلية: شركة Prince Real Estate STO (جمعت 100 مليون دولار هونج كونج).

    3. شركات الوساطة: الابتكار في الأعمال والتحول نحو الامتثال 

         Tiger Brokers

  • التمركز الاستراتيجي: حاصلة على ترخيص VASP من خلال شركتها التابعة YAX، تقدم خدمات تمويل تعهدات الأصول المشفرة (LTV تصل إلى 50٪).  

  • الهندسة المعمارية التقنية: تصفية العقود الذكية الآلية، ودعم تعهد الأصول متعددة السلاسل.  

         Futu Securities 

  • التمركز الاستراتيجي: أفضل شركة وساطة على الإنترنت في هونج كونج، وإعادة استخدام تراخيص SFC رقم 1/4/9 لخدمات التشفير المضمنة، ودعم إيداعات وسحوبات BTC/ETH وربط حسابات الأسهم والعملات.  

  • حالة تمثيلية: تجاوز حجم تداول الأصول المشفرة في اليوم الأول 400 مليون دولار أمريكي.  

          جوتاي جونان الدولية

  • الوضع الاستراتيجي: واحدة من أكبر ثلاث شركات أوراق مالية صينية في الصين، تتحول إلى خدمات توزيع الأوراق المالية الرمزية وإصدار السندات الرقمية.  

         فيكتوري سيكيوريتيز 

  • التمركز الاستراتيجي: أول شركة أوراق مالية محلية في هونج كونج تتم الموافقة عليها للحصول على ترخيص الأصول الافتراضية، والمشاركة في RWA لأصول مبادلة بطاريات باترول إيجل (جمع عشرات الملايين من دولارات هونج كونج).  

         فوسون ويلث هولدنغز

  • التمركز الاستراتيجي: من خلال منصتي "Star Road Technology" و"Starlink"، قم ببناء نظام بيئي متكامل لإصدار وتوزيع وحفظ الأصول المرجحة بالمخاطر.

    4. شركات صناديق إدارة الأصول: ابتكار المنتجات وسلسلة الأصول

        صندوق هواشيا

  • الوضع الاستراتيجي: إصدار أول صندوق مميز للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (صندوق العملة الرقمية بالدولار الهونغ كونغي، والذي جمع 110 مليون دولار أمريكي) في عام 2025، ونشر صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية في عام 2024.

  • الهندسة المعمارية التقنية: إصدار على سلسلة الإيثريوم، وتوزيعها من خلال بورصات OSL.  

          شركة إدارة أصول التأمين في المحيط الهادئ (PICAAM)

  • التمركز الاستراتيجي: أول شركة صينية لإدارة أصول التأمين تدخل السوق، وستتعاون مع HashKey لإصدار صندوق نقدي مميز بالدولار الأمريكي في عام 2025.

  • مسار الامتثال: الحصول على ترخيص SFC رقم 9، ودعم تسوية T+0 وتوزيع الأرباح في الوقت الفعلي.  

        هارفست جلوبال

  • الوضع الاستراتيجي: إصدار أول صندوق رمزي في هونج كونج في عام 2023 (جمع 110 مليون دولار أمريكي)، مع كون الأصول الأساسية عبارة عن ودائع قصيرة الأجل بالدولار الأمريكي، ونشر صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية في عام 2024.

    5. البنوك التقليدية: العملات المستقرة وحفظ الأصول

        بنك ستاندرد تشارترد

  • التمركز الاستراتيجي: العمل مع شركة هونج كونج تيليكوم وشركة أنيموكا لتطوير عملة هونج كونج المستقرة بالدولار HKD، وتوفير الحراسة لمنتجات الأصول ذات المخاطر العالية مثل إدارة الأصول الصينية.  

  • الهندسة المعمارية التقنية: خطة توسيع طبقة الإيثريوم 2، يتم تخزين الأصول الاحتياطية في عزلة في قبو إنجلترا.

         HSBC

  • التمركز الاستراتيجي: إطلاق رمز الذهب GTP عالي الجودة، مع وحدة تداول لا تقل عن 0.001 أونصة وعائد سنوي على المراهنة بنسبة 4.2%.

  • الهندسة المعمارية التقنية: منصة أوريون التي تم تطويرها ذاتيًا + جسر متعدد السلاسل من بوليجون، تثبيت سعر الذهب في لندن في الوقت الفعلي.

    6. المشاركون المرخص لهم الآخرون

         BOC International

  • النشاط الأساسي: مشروع تجريبي لخطاب الاعتماد التجاري عبر الحدود على تقنية البلوك تشين، والمشاركة في مشروع Ensemble التابع لهيئة النقد في هونج كونج.  

  • لوحة الترخيص: لوحة ترخيص رقم SFC 1/6.

        بنك هانغ سنغ

  • النشاط الأساسي: العضو الأول في مشروع Ensemble، الذي يدعم تمويل التجارة الرمزية من خلال بوليصة الشحن الإلكترونية.  

  • الترخيص: ترخيص مصرفي معتمد من قبل سلطة النقد في هونج كونج.

  من خلال تكرار السياسات والممارسات المؤسسية، نجحت هونج كونج في بناء الإطار الأساسي لنظام RWA البيئي. ومع تعمق التكنولوجيا وتحسن الإشراف، فقد تصبح المركز الأساسي لتدفق الأصول الرمزية العالمية. ستشكل المؤسسات الكبرى بشكل مشترك حلقة مغلقة من أصول الطاقة الخضراء والعقارات، بهدف تجاوز 16 تريليون دولار أمريكي في التوكنات بحلول عام 2030.

  إخلاء المسؤولية: يُطلب من القراء الالتزام الصارم بالقوانين واللوائح المحلية. لا تمثل هذه المقالة أي نصيحة استثمارية.