يُعد قانون هونغ كونغ للعملات المستقرة (المشار إليه فيما يلي باسم القانون) أول إطار تنظيمي شامل في آسيا للعملات المستقرة. لا يُعيد هذا القانون صياغة المشهد التنظيمي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل يُوفر أيضًا "حلاً شرقيًا" فريدًا في التنسيق عبر الحدود، والابتكار التنظيمي، والتصميم المؤسسي.
(I) الإشراف على الإصدارات عبر الحدود: "اختصاص طويل الأمد" لربط العملة بدولار هونغ كونغ
يُنشئ المرسوم بشكل مبتكر "مُحفِّزًا تنظيميًا عبر الحدود" - طالما أن العملة المستقرة مرتبطة "جزئيًا أو كليًا" بدولار هونغ كونغ (المادة 5(1)(أ)(ii))، فيجب أن تخضع لتنظيم هونغ كونغ بغض النظر عما إذا كان المُصدر موجودًا فيها أم لا. يُؤثر هذا التصميم بشكل مباشر على خصائص التداول عبر الحدود للعملات المستقرة السائدة مثل USDT وUSDC، مما يُجنِّب التحكيم التنظيمي. بالمقارنة مع قانون خدمات الدفع في سنغافورة (PSA)، الذي يُنظّم الأنشطة المحلية فقط، أظهرت هونغ كونغ صرامة قضائية أكبر.
(II) تعيين الكيانات الخارجية: جدار الحماية التنظيمي
لإدارة المخاطر الخارجية، تُخوّل المادة 101 من المرسوم سلطة النقد في هونغ كونغ "تعيين كيانات العملات المستقرة الخارجية" وإلزامها بالامتثال لقواعد هونغ كونغ (المادة 107). يُكمّل هذا "نظام جوازات السفر" لقانون أسواق الأصول المشفرة (MiCA) التابع للاتحاد الأوروبي - يسمح قانون MiCA للكيانات الملتزمة داخل الاتحاد الأوروبي بممارسة الأعمال بحرية، بينما تُحدّد هونغ كونغ عتبات مراجعة نشطة للمؤسسات الخارجية، وهو أقرب إلى نموذج الوصول الصارم لـ "BitLicense" في ولاية نيويورك الأمريكية. (III) التعاون عبر الحدود في مكافحة غسل الأموال: آلية اختراق المعلومات تنشئ اللوائح شبكة دفاع ثلاثية الطبقات: التتبع على السلسلة: يتطلب من المرخص لهم تقديم "بيانات داخل نظام المعلومات" (المادة 127) لوضع الأساس للتحليل على السلسلة المساعدة القانونية المتبادلة: السماح بالكشف عن معلومات المعاملات المشفرة إلى "المسؤولين العموميين المعتمدين" (المادة 158) لفتح تبادل المعلومات الاستخباراتية عبر الحدود ورقة العقوبات المشتركة = "">: تسمح المادة 137 بفرض عقوبات على كبار الموظفين في الكيانات الخارجية، مما يعكس "قاعدة السفر" لمجموعة العمل المالي
على سبيل المثال: بالنسبة للسيناريوهات المشابهة لـ Tether، والتي يتم إصدارها في الخارج ولكنها مرتبطة بالدولار الهونج كونجى، يجوز لهيئة النقد في هونج كونج الاستعانة بالمادة 5 لإلزامها بالتقدم بطلب للحصول على ترخيص، واسترجاع تقرير تدقيق الاحتياطي وفقًا للمادة 110 لتحقيق الاختراق التنظيمي عبر الحدود.
(I) مساحة خفية لصندوق الاختبار التنظيمي
على الرغم من أن اللوائح لا تذكر صراحةً "صندوق الاختبار"، إلا أن هناك ثلاث واجهات ابتكار رئيسية محجوزة:
الإعفاء: تسمح المادة 13 لهيئة النقد في هونج كونج بإعفاء بعض أنشطة العملات المستقرة من الترخيص وإعطاء الضوء الأخضر للمشاريع التجريبية
مرونة المبادئ التوجيهية: تسمح المادة 99 بتعديل "المعايير الدنيا" ويمكن أن توفر إشرافًا متباينًا للنماذج الجديدة مثل العملات المستقرة الخوارزمية
صلاحية التعيين: تمنح المادة 4(2) هيئة النقد في هونج كونج المرونة لتحديد فئات جديدة من العملات المستقرة للتكيف مع التكرارات التكنولوجية
(II) مراقبة الامتثال الإلزامي للتكنولوجيا التنظيمية
تعمل اللوائح على ترقية الامتثال التكنولوجي من مبادرة إلى التزام قانوني:
التقارير في الوقت الفعلي: تلزم المادة 27 المرخص لهم بالإبلاغ تلقائيًا عن "التغييرات المهمة" وتعزيز الاتصال المباشر بواجهة برمجة التطبيقات (API) بالنظام التنظيمي
على السلسلة التدقيق: تنص المادة ١١١ بوضوح على أن سلطة النقد في هونج كونج تتمتع بصلاحية مراجعة "الدفاتر والحسابات"، بما في ذلك أدوات مثل متصفحات بلوكتشين. اختراق الاحتياطي: تشترط المادة ١٧(٢)(ب) أن تكون الأصول الاحتياطية "قابلة للتحقق"، مما يستلزم تطبيق تقنية إثبات عدم التأثر بالسلسلة. (ثالثًا) صورة ثلاثية المراحل للتطور البيئي. alt="8EBYdkyc5XlC4AqccFp41bVkRrtVHVzjmmQrgmRE.png">
(I) تطبيق مبدأ "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس التنظيم"
يطبق المرسوم هذا المفهوم بدقة:
اختراق الأعمال
: "التظاهر بالانخراط في أنشطة منظمة" (القسم 8(2)) مدرج في اللائحة، التي تغطي منصات DeFileaf="">تصنيف المخاطر: يتم تحديد الإدارة المتمايزة وفقًا لنوع الأصول المرتبطة بالعملات المستقرة (عملة واحدة/سلة أصول) (المادة 4)
الإشراف الموحد: تخضع البنوك المرخصة والمؤسسات غير المصرفية لنفس مجموعة "المعايير الدنيا" (الملحق 2) للقضاء على مساحة التحكيم
(ثانياً) النموذج الشرقي لتنظيم العملات المستقرة عالمياً
يختلف حل هونغ كونغ عن المسارين الأوروبي والأمريكي:
(ثالثًا) التداعيات على الرنمينبي الرقمي والتنظيم في البر الرئيسي
الربط العابر للحدود: يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة المرخصة كناقل تداول خارجي لليوان الصيني الإلكتروني، ويمكن إنشاء قناة امتثال بناءً على نظام "المزود المعترف به" المنصوص عليه في المادة 9 من المرسوم
مشاركة التكنولوجيا التنظيمية: إطار عمل التحليل على السلسلة في هونغ كونغ (صلاحيات التحقيق بموجب المواد 116-129) يمكن أن توفر نموذجًا لمراقبة الأموال عبر الحدود للبر الرئيسي
leaf="">مرجع التكنولوجيا التشريعية: التعريف القانوني لهونغ كونغ لـ "الدفتر الموزع" (المادة 3 (3)) يزيل الغموض التنظيمي بموجب مبدأ الحياد التكنولوجي
لا تكمن قيمة مرسوم هونغ كونغ للعملات المستقرة في إطاره التنظيمي الكامل فحسب - من ترخيص الإصدار (المادة 14)، وإدارة صندوق الاحتياطي (المادة 17) إلى إدارة الأزمات (المادة 80، المسؤول القانوني) - ولكن أيضًا في الفلسفة التنظيمية التي يجسدها: التحكم في المخاطر النظامية من خلال إجراءات صارمة الوصول وإطلاق العنان للحيوية الابتكارية من خلال قواعد مرنة.
الرابط الرسمي للمرسوم: المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة التابعة لجمهورية الصين الشعبية "مرسوم العملات المستقرة": https://www.legco.gov.hk/tc/legco-business/council/bills.html?bill_key=10009&session=2025
يفضل مشروع قانون العملة المستقرة الجديد في الولايات المتحدة البنوك بشدة، مما قد يؤدي إلى فرض حظر على أكبر عملة مستقرة بالدولار في العالم، USDT.
Miyukiألقت وزارة العدل الأمريكية القبض على اثنين من مؤسسي شركة Samourai Wallet لخلاط العملات المعدنية واتهمتهما، حيث انتقد إدوارد سنودن هذه الخطوة باعتبارها انتهاكًا للخصوصية المالية.
Weiliangتعمل هيئة الأوراق المالية والبورصة في تايلاند على تشديد القواعد ضد منصات العملات المشفرة غير المرخصة، مرددة إجراءات مماثلة في دول آسيوية أخرى مثل الفلبين والهند، بينما تواجه منصة Binance تحديات تنظيمية في جميع أنحاء المنطقة.
Weatherlyتشمل هونغ كونغ صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Bosera HashKey وHuaxia وJiashi Bitcoin وEthereum كأوراق مالية مؤهلة للعدادات المتعددة لنظام المقاصة المركزي.
Alexسيتم إدراج صندوق بيتكوين الفوري المتداول في هونج كونج للتداول هذا الأسبوع، وستتم مقاضاة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ومن المتوقع أن يؤدي إعلان يلين عن إعادة التمويل الفصلي هذا الأسبوع إلى تحركات كبيرة في السوق.
Miyukiأعلنت شركة Depository Trust & Clearing Corporation الأمريكية (DTCC) مؤخرًا أنها لن تقدم أي قيمة ضمانات لصناديق الاستثمار المتداولة التي تحتوي على Bitcoin أو العملات المشفرة الأخرى. بعد هذا الإعلان، تشهد صناديق Bitcoin ETFs تدفقًا كبيرًا للأموال إلى الخارج.
Weiliangتم إطلاق أول صندوق استثماري متداول للأصول الافتراضية في هونغ كونغ اليوم وسيتم إدراجه غدًا. سعر الإصدار الذي حدده Harvest Fund وChina Asset Management هو 1 دولار.
Alexيحث أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي على تجديد الاهتمام بدور العملات المشفرة في تمويل شراء مواد الاعتداء الجنسي على الأطفال عبر الإنترنت، مما يسلط الضوء على قضية يقولون إنها تصاعدت.
Catherineوتخطط روسيا لفرض حظر محتمل على العملات المشفرة، بهدف حماية عملتها الوطنية، الروبل، مع استيعاب استثناءات معينة لكيانات مثل القائمين بالتعدين. يعكس التشريع المقترح حلاً وسطًا بين الآراء الحكومية المختلفة، مع إعطاء الأولوية للرقابة التنظيمية على اعتماد العملات المشفرة على نطاق أوسع.
Anaisتحمي العملات المستقرة من تقلبات السوق، مدعومة بالعملات الورقية أو العملات المشفرة، وتحافظ على السيولة حتى في ظل الركود الاقتصادي، حيث تهيمن على 8.42٪ من سوق العملات المشفرة.
Miyuki