كيف سيعيد مشروع قانون MiCA تشكيل سوق العملات المستقرة الأوروبية؟

الرابط الأصلي: https://research.kaiko.com/insights/mica-is-reshaping-eur-stablecoin-markets

تم إعداده بواسطة: فريق Aiying

لوائح سوق الأصول المشفرة الأوروبية (MiCA) التي دخلت حيز التنفيذ في نهاية يونيو ، تعمل على تغيير هيكل سوق العملة المستقرة لليورو بشكل عميق. أدى تنفيذ اللائحة إلى قيام سلسلة من بورصات العملات المشفرة الكبيرة بتعديل منتجاتها وخدماتها، بما في ذلك إزالة بعض العملات المستقرة. في أوائل أكتوبر، أعلنت Coinbase أنها ستحذف USDT للمستخدمين الأوروبيين قبل نهاية العام، كما حدثت تحركات مماثلة في العديد من البورصات المركزية الرئيسية الأخرى.

• تحليل مقال طويل حول امتثال Circle لقانون MiCA وإصدار USDC وفرص EURC التاريخية ونقاط البداية للمؤهلات

• تحليل متعمق وآخر التحديثات بشأن القيود بشأن استخدام العملات المستقرة بموجب تعديل قانون MiCA للاتحاد الأوروبي

بعد ثلاثة أشهر من تنفيذ MiCA، الأوروبي لقد تغير هيكل سوق العملات المستقرة بشكل كبير، خاصة بالنسبة لليورو. إن تأثير العملات المستقرة مهم بشكل خاص. حاليًا، وصلت الحصة السوقية لعملات اليورو المستقرة المتوافقة مع MiCA (مثل Circle's EURC وSociete Generale EURCV)إلى مستوى قياسي بلغ 67% الأسبوع الماضي. يرجع هذا التغيير إلى حد كبير إلى Coinbase، التيتغلبت على Binance في أغسطس لتصبح السوق الرائدة لتداول العملات المستقرة باليورو. وفي الوقت نفسه، تعمل منصة Binance على الترويج لعملات اليورو المستقرة التي لا تلبي معايير MiCA بشكل رئيسي من خلال نموذج الرسوم الصفرية، وذلك بشكل أساسي للمستخدمين غير الأوروبيين.

• المؤسسة المالية الفرنسية SG Forge مؤهلة لإصدار عملات مستقرة بموجب قانون MiCA وتحليل الورقة البيضاء

من منظور العملات المستقرة بالدولار الأمريكي، فإن أكبر عملة مستقرة بالدولار الأمريكي تتوافق مع مواصفات MiCA هي USDC، وقد زادت حصتها في السوق أيضًا من 10. % إلى 10% إلى 12%، وإن كانت زيادة متواضعة نسبيا.

بشكل عام، منذ تنفيذ MiCA، ظل حجم التداول الأسبوعي لعملات اليورو المستقرة عند حوالي 30 مليون دولار أمريكي، وهو أقل بكثير من مستوى 100 مليون دولار أمريكي في مارس من هذا العام. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من التغييرات التنظيمية، فإن الطلب في السوق على عملات اليورو المستقرة لم يزد بشكل كبير، مع التغييرات في حصة السوق الناجمة إلى حد كبير عن MiCA مما أجبر البورصات على شطبها.

يبقى أن نرى ما إذا كانت حصة سوق العملات المستقرة بالدولار الأمريكي ستتغير. Coinbase على وشك إزالة USDT للمستخدمين الأوروبيين، مما قد يحقق بعض المكاسب للعملة المستقرة بالدولار الأمريكي الخاضعة للتنظيم. إذا نظرنا إلى التاريخ، على الرغم من أن USDT لا يفي بمعايير MiCA، إلا أن اعتماده العالمي سريع جدًا. منذ إطلاقه على Coinbase في عام 2021، ارتفع USDT بسرعة من 1% إلى أكثر من 5% من زوج تداول BTC-USDT، متجاوزًا BTC-USDC في نهاية عام 2021. على الرغم من أن Coinbase قامت بدمج دفاتر طلبات الدولار الأمريكي وUSDC في يوليو 2022 لتعزيز السيولة، إلا أن حصة USDT في السوق ظلت حوالي 10٪ اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2023.

قد يؤثر MiCA أيضًا على منافسة العملات المستقرة في البورصات اللامركزية (DEXs). نظرًا لأن DEXs لا يتم تنظيمها بواسطة لوائح MiCA الجديدة، فإنها لا تزال تسمح بتداول USDT، مما قد يجذب بعض المتداولين الباحثين عن السيولة - بعد كل شيء، لا يزال USDT هو العملة المستقرة الأكثر سيولة في السوق. وقد كان هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص في أعقاب الأزمة المصرفية الأمريكية، مع تزايد استخدام USDT على Uniswap، أكبر منصة Ethereum DEX.

في المقابل، تراجعت هيمنة USDC على Uniswap بشكل ملحوظ. منذ انهيار بنك Silicon Valley (SVB)، أحد البنوك الشريكة الرئيسية لـ Circle، والذي تسبب في انفصال كبير عن USDC، انخفضت حصتها في السوق في Uniswap من حوالي 90٪ في عام 2022 إلى حوالي 55٪ الأسبوع الماضي.

باختصار، فإن تنفيذ MiCA ليس له تأثير عميق على هيكل سوق العملات المستقرة باليورو فحسب، بل يؤثر أيضًا تدريجيًا على الحصة السوقية للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي، خاصة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، تعمل USDT باستمرار على تعزيز هيمنتها.

• تطلق الدائرة المصرفية عملة EURI، أول عملة مستقرة متوافقة في الاتحاد الأوروبي: الابتكار التكنولوجي ضمن إطار عمل MiCA و فرص السوق

• السلطة المالية الفرنسية: تبدأ في قبول طلبات ترخيص CASP بموجب قانون MiCA، وتنسحب شركة Bybit من السوق الفرنسية بسبب نقصها الترخيص< /p>

• التواريخ الرئيسية واستراتيجيات الامتثال وترتيبات الفترة الانتقالية لكل بلد بموجب قانون MiCA الأوروبي لشركات Web3

• تحليل متعمق وآخر التعديلات على قيود قانون MiCA للاتحاد الأوروبي على استخدام العملات المستقرة