2. ظهور مشاريع العملة المستقرة مع آليات تقاسم الأرباح

في الوقت الحالي، تذهب معظم أرباح العملات المستقرة المركزية إلى مصدريها والمستثمرين ذوي الصلة. على سبيل المثال، تشارك USDC بعض أرباحها مع مستثمرين مثل Coinbase. تسمح Coinbase بعد ذلك للمستخدمين بتخزين USDC على المنصة لكسب المكافآت، وبالتالي جذب المزيد من المستخدمين. ومع ذلك، هناك بعض الابتكارات في السوق حيث يتجاوز تقاسم الإيرادات المستثمرين والمشاركين في النظام البيئي.

3. تدخل TradFi تدريجيًا إلى سوق العملات المستقرة

وفقًا وفقًا لتقرير بحثي أعده بريفان هوارد، سيصل حجم التسوية على السلسلة للعملات المستقرة إلى 11.1 تريليون دولار أمريكي في عام 2022، وهو ما يتجاوز 1.4 تريليون دولار أمريكي لشركة PayPal وما يعادل 11.6 تريليون دولار أمريكي لشركة Visa. وهذا يسلط الضوء على الإمكانات الهائلة للعملات المستقرة في قطاع المدفوعات، وخاصة في توفير أنظمة تسوية فعالة على السلسلة. علاوة على ذلك، في البلدان النامية التي تعاني من تخلف أنظمة الدفع والأنظمة المصرفية، يعد تطبيق العملات المستقرة أمرًا بالغ الأهمية بشكل خاص، مما يلبي الحاجة إلى حلول دفع فعالة ومنخفضة التكلفة. ونتيجة لذلك، تلعب العملات المستقرة دورًا متزايد الأهمية في النظام المالي العالمي، وخاصة في تعزيز الشمول المالي والنمو الاقتصادي.

p>

تدخل العديد من الشركات، بما في ذلك PayPal وVisa، سوق العملات المستقرة. أبرمت PayPal شراكة مع Paxos لإطلاق PYUSD، وهي عملة مستقرة مدعومة بودائع بالدولار الأمريكي وسندات حكومية قصيرة الأجل وما يعادلها من النقد. يمكن استرداد PYUSD من خلال تطبيق PayPal وهو قابل للتشغيل المتبادل مع Venmo والعملات المشفرة الأخرى. لقد تم تصميمه لتزويد مستخدمي PayPal البالغ عددهم 431 مليونًا بنقطة دخول إلى عالم Web3. حاليًا، تمتلك PYUSD عرضًا متداولًا يبلغ حوالي 114.46 مليون دولار، لتحتل المرتبة 14، وهو ما يمثل 0.1٪ من إجمالي سوق العملات المستقرة. يمكن أن يؤثر إطلاق PayPal بشكل كبير على الاعتماد الواسع النطاق للعملات المشفرة، مما يؤدي إلى سد الفجوة المالية التقليدية مع ابتكار العملات الرقمية.

1. التبادل

في النصف الأول من عام 2023، شكلت USDC ما يقرب من نصف تبلغ إيرادات Coinbase حوالي 399 مليون دولار أمريكي.

المصدر: Coinbase

أ. التعاون بين البورصات والعملات المستقرة يؤدي إلى نمو الإيرادات

• في النصف الأول من عام 2023، جاء جزء من إيرادات Coinbase من اتفاقية تقاسم الأرباح مع Circle. وصلت أرصدة USDC على Coinbase إلى 2.5 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2023، ارتفاعًا من 1.8 مليار دولار في نهاية الربع الثاني. تقوم Circle وCoinbase بإدارة USDC بشكل مشترك من خلال تحالف مركزي وتوزيع العائدات بناءً على ممتلكات USDC. في أغسطس 2023، استحوذت Coinbase Ventures على حصة أقلية في Circle، مما عزز شراكتها.

المصدر: Coinbase

• بالإضافة إلى ذلك، أعلنت شركة Circle أيضًا أنها تقوم بتوسيع أعمالها في Web2 باستخدام USDC للتسويات عبر الحدود. في سبتمبر 2023، قامت Visa بتوسيع تسوية العملة المستقرة USDC باستخدام Circle إلى Solana blockchain لزيادة سرعات الدفع عبر الحدود، لتصبح واحدة من أولى الشركات الكبرى التي تستخدم Solana للتسوية، ورفع سعر رمز Solana المميز على المدى القصير. .

• يظهر السوق أن USDT يستخدم بشكل أساسي لتداول المشتقات في البورصات المركزية، بينما يتم استخدام USDC بشكل أكثر شيوعًا في Web3 DApps. يعد اختيار جهة إصدار العملة المستقرة الجديرة بالثقة أمرًا بالغ الأهمية للبورصة. تتمتع المؤسسات التقليدية مثل بنك أوف نيويورك ميلون بمصداقية أعلى، في حين تتمتع الجهات المصدرة للعملات المشفرة الرئيسية مثل تيثر وسيركل بمراكز مالية قوية نسبيًا. تعتبر عوامل مثل خدمات الضمان وشركات التدقيق والترخيص مهمة أيضًا. في حالة BUSD وTUSD، فإن استخدام أمناء حفظ متعددين يمكن أن يقلل من مخاطر الطرف المقابل.

ب. تؤدي إمكانات الدفع بالعملات المستقرة إلى زيادة حركة المرور إلى البورصات والجهات المصدرة

• تتمتع مدفوعات العملات المستقرة، وخاصة المعاملات عبر الحدود، بإمكانيات هائلة لدفع عمليات التبادل وحركة بيانات المصدر. يمكن للمصدرين دمج العملات المستقرة في عمليات الدفع من خلال الشراكة مع شركات الدفع Web2. على سبيل المثال، اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، كان لدى PayPal 433 مليون حساب تجزئة نشط و35 مليون حساب تجاري نشط في جميع أنحاء العالم. يسمح PayPal بتسوية PYUSD، والتي يمكن شراؤها واحتجازها وإرسالها بواسطة التجار على PayPal وVenmo وXoom. لدى Venmo حوالي 80 مليون مستخدم في الولايات المتحدة ويساهم في 320 مليون مستخدم عالمي لـ PayPal. *في الوقت الحالي، لا يتم دعم PYUSD إلا من خلال حسابات PayPal الأمريكية بسبب قيود الترخيص، ولكن لديها القدرة على النمو نظرًا لقاعدة مستخدمي PayPal الواسعة. ومع ذلك، يواجه PYUSD مخاطر من مصدره، Paxos،

المصدر: PayPal< /p>

2. الطبقة 1 والطبقة 2

أ. تأثير BUSD على إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ BSC

• BUSD، التي تدعم 6 سلاسل عامة وتنشط بشكل رئيسي على Ethereum وBSC، انخفضت قيمتها السوقية، مما أدى إلى انخفاض قيمتها السوقية إلى 2 مليار دولار أمريكي. كان لهذا الانخفاض تأثير كبير على النظام البيئي لسلسلة Binance الذكية (BSC)، حيث تسبب انخفاض قيمة BUSD في انخفاض قيمة العملة المستقرة بنسبة 44٪ وانخفاض القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في بروتوكول BSC بنسبة 66٪، مما يسلط الضوء على تأثير سلسلة Binance الذكية (BSC) الدور الحاسم للأنظمة البيئية. العملات المستقرة في صحة النظام البيئي blockchain.

ب. تأثير TUSD على بيئة الترون

• بعد سلسلة من العمليات بعد فبراير 2023، زادت القيمة السوقية لـ TrueUSD (TUSD) من حوالي مليار دولار أمريكي إلى 2 دولار أمريكي إلى 3 دولار أمريكي مليار بين.

• فبراير 2023: تطبق TUSD آلية إثبات الاحتياطي الخاصة بـ Chainlink لضمان أمان عملية سك العملة وضمان الشفافية بشكل أكبر. مصداقية.

• مارس 2023: قامت TUSD بتعيين The Network Firm LLP، وهي شركة محاسبة أمريكية مستقلة متخصصة في صناعة blockchain، لتغطية احتياطي الدولار الأمريكي. يوفر التحقق في الوقت الحقيقي.

• أبريل 2023: تقدم TUSD دعمًا أصليًا لسلسلة BNB.

• القيمة السوقية للعملات المستقرة على سلاسل الكتل العامة والمنطقة الموجودة هناك هو أيضًا ارتباط إيجابي بين القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) على blockchain، كما هو موضح أدناه بالنسبة لـ TRON blockchain.

ج. USDC على سلاسل كتل مختلفة

تم إصدار USDC على أكثر من 15 سلسلة بلوكتشين عامة، مع أعلى التصنيفات من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وهي Ethereum وSolana وPolygon. تسعى USDC بنشاط إلى توسيع سيناريوهات التطبيق الخاصة بها، مع التركيز بشكل أساسي على المدفوعات، وخاصة المدفوعات عبر الحدود.

الجدول: توزيع TVL الخاص بـ USDC على مجموعات مختلفة من الكتل

< img src="https://img.jinse.cn/7162631_watermarknone.png" title="7162631" alt="LNLsWTSfUK9vIoTIoNAUihGuO4cPIqtaANCxv7yG.png">

• USDC وSolana: تتعاون Visa مع Circle لاستخدام USDC للتسوية على السلسلة على سلسلة Solana blockchain، بهدف الاستفادة من الإنتاجية العالية لـ Solana وتكلفة المعاملات المنخفضة التي تتيح العمل بشكل أسرع وأرخص المدفوعات عبر الحدود.

• USDC وPolygon: في أكتوبر 2023، ستدعم Circle USDC الأصلي على شبكة Polygon PoS الرئيسية. أعلنت بروتوكولات Polygon الرئيسية مثل AAVE وCompound وCurve وQuickSwap وUniswap عن دعم التطوير لـ USDC الأصلي، مع خطط لتمكين التشغيل البيني عبر السلاسل بحلول نهاية عام 2023.

• USDC وشبكة Sei: في نوفمبر 2023، استثمرت Circle في شبكة Sei لدعم سلسلة USDC الأصلية ولاحظت ميزة أداء Sei. ، ويبلغ وقت إنهاء المعاملة 0.25 ثانية، متجاوزًا Sui وSolana وAptos.

د. العملة المستقرة الصادرة عن Dapp

العملات المستقرة الصادرة عن أفضل بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل MakerDAO وCurve وAave لها تأثير كبير على السلسلة العامة. نحن هنا نأخذ صعود العملات المستقرة crvUSD وGHO كأمثلة مرجعية.

يسمح crvUSD الخاص بشركة Curve، والذي تم إطلاقه في مايو 2023، للمستخدمين بصك العملات المستقرة باستخدام مجموعة متنوعة من أصول العملات المشفرة كضمان، مع مساهمة WBTC بشكل كبير في نموها. وسرعان ما اكتسب البروتوكول هيمنته على السوق من خلال إضافة ضمانات مثل wstETH من Lido وWBTC من BitGo، مما يدل على تأثير Curve في مجال التمويل اللامركزي. لا تعمل هذه التطورات على تعزيز تأثير التمويل اللامركزي الخاص بـ Curve فحسب، بل تؤثر أيضًا على سيولة الأصول واستخدام العملات المستقرة في سلاسل الكتل العامة. يسلط هذا الاتجاه الضوء على ابتكار وأهمية بروتوكولات DeFi الرائدة في النظام البيئي للعملات المشفرة ويشير إلى أن دورها المتطور قد يجلب ديناميكيات وتحديات جديدة لاستخدام blockchain واستقرار السوق.

p>

أطلقت Aave، وهي أكبر بروتوكول إقراض* بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 5.64 مليار دولار أمريكي، العملة المستقرة ذات الضمانات الزائدة GHO. لذلك، يمكن استخدام جميع الرموز المميزة التي يدعمها بروتوكول Aave v3 كضمان لـ GHO، وسيستمر هذا الضمان في توليد الإيرادات ضمن بروتوكول الإقراض. ومنذ إطلاقه في شهر يوليو، تجاوز إجمالي القيمة الإجمالية للدخل لـ GHO 20 مليون دولار.

*المصدر: DefiLlama

3. مصدرو العملات المستقرة

في الوقت الحالي، يتم دعم معظم المعروض من العملات المستقرة بأصول قصيرة الأجل عالية السيولة مثل الدولار الأمريكي وأذون الخزانة، كما أن خطر التخلف عن السداد كبير جدًا قليل. يتمثل الخطر الأساسي الذي يواجه مصدري العملات المستقرة المركزية في ضمان سلاسة شراء المستخدم وقنوات الخروج؛ إذا فشل المصدر في الاسترداد أثناء خروج المستخدم، فقد ينهار النظام البيئي.

يعد العثور على مصدري العملات المستقرة الجديرين بالثقة أمرًا بالغ الأهمية للمشاركين في النظام البيئي. من خلال تحليل النظام البيئي للعملات المشفرة ونظام السوق المالي التقليدي، يتمتع أمناء التشفير الأصليون وأمناء الحفظ المالي التقليديون والبنوك ومنصات إدارة الأصول بمصداقية مطلقة. على سبيل المثال، تعد المؤسسات مثل Fireblocks وBitGo وBank of New York Mellon وBlackRock أكثر ملاءمة كجهات إصدار للعملات المستقرة.

يمكن استخدام إدارة أصول مؤسسة التدريب الأوروبية كنموذج تضمن فيه أطراف متعددة الانفتاح والشفافية في تخزين الأموال والسيولة من خلال "اتفاقية مشاركة المراقبة" وتعزيز المصداقية . بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمنصات التدقيق على السلسلة ومنصات تتبع البيانات على السلسلة مثل OKLink الإشراف بشكل مشترك على أمان الأموال.

4. مزود خدمة الحفظ

تم فصل USDC لفترة وجيزة بسبب إفلاس نائب الرئيس الأول في 2023 يسلط الضوء على أهمية إدارة مخاطر الميزانية العمومية. تعهد بعض مشاريع العملات المستقرة، مثل PYUSD، بإدارة الأصول إلى Paxos، وهو مزود خدمة الحفظ الذي يحمل رخصة BitLicense في نيويورك وينظمها وزارة الخدمات المالية لولاية نيويورك (NYDFS)، لتقليل بعض المخاطر عن طريق تسليم الأصول إلى طرف ثالث. - أمين وكالات الامتثال الطرفية.

بالإضافة إلى ذلك، دخلت شركة Circle في شراكة مع BlackRock، إحدى أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، لإنشاء صندوق Circle Reserve Fund، الذي تم تسجيله وتنظيمه من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات. الهدف الرئيسي هو إدارة احتياطيات USDC، والتي تمتلك المؤسسة حاليًا ما يقرب من 94٪ منها.

5. البنية التحتية على السلسلة

توفر M^ZERO Labs أمثلة لأساس blockchain مرافق. تلتزم M^ZERO Labs ببناء بنية تحتية لامركزية تسمح للمشاركين المؤسسيين بتخصيص وإدارة الأصول على blockchain. المنصة مفتوحة المصدر وتربط المؤسسات المالية بالتطبيقات اللامركزية الأخرى، مما يسهل نقل القيمة عبر السلسلة والتعاون بين المشاركين.

5. الخلاصة

مع تطور مشهد العملات المشفرة من الذروة في عام 2021 إلى سوق هابطة في عام 2023، تؤكد العملات المستقرة بشكل فريد على مرونتها ودورها الحاسم في النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة. على الرغم من انكماش السوق من 3 تريليون دولار إلى 1 تريليون دولار، فإن الاستقرار النسبي للقيم السوقية للعملات المستقرة يسلط الضوء على قدرتها على العمل كملاذ آمن وسط تقلبات العملات المشفرة. عززت العملات المستقرة السائدة مثل USDT وUSDC مكانتها في السوق.

يعد النمو السريع والتنوع في صناعة العملات المستقرة بمثابة شهادة على الابتكار المستمر في مجال العملات المشفرة. يُظهر تطور السوق، من الإفراط في الضمانات إلى العملات المستقرة الخوارزمية، استجابات ديناميكية للاحتياجات المالية المتنوعة. إن البراعة الكامنة في هذه العملات المستقرة الناشئة، بما في ذلك أنواع الضمانات المختلفة وعمليات التصفية وآليات مشاركة الإيرادات، لا تعزز مرونة النظام البيئي للتمويل اللامركزي فحسب، بل تخلق أيضًا مختبرًا لتطور السوق المحتمل.

في المستقبل المنظور، من المتوقع أن توسع العملات المستقرة تأثيرها بشكل كبير في النظام البيئي للعملات المشفرة. مع تقدم التكنولوجيا، نتوقع أن يستمر تطبيق العملات المستقرة في الخدمات المالية في التوسع، خاصة في مجالات مثل المدفوعات والتسويات عبر الحدود. ويتطلب تحقيق هذه الإمكانات من الصناعة زيادة جهودها لتحسين الشفافية والأمن والتكامل مع البنية التحتية المالية الحالية.

بشكل عام، العملات المستقرة ليست مجرد مجموعة فرعية من سوق العملات المشفرة. فهي ضرورية لسد الفجوة بين عالم العملات المالية والرقمية التقليدي. رحلتهم هي رحلة تطور مستمر تتطلب الابتكار المستمر والتكيف والتعاون للتنقل في التيارات الديناميكية للسوق والتغيير التنظيمي. بالنسبة للمشاركين في السوق، يعد التقاط هذه التغييرات والتكيف معها أمرًا بالغ الأهمية لضمان النجاح على المدى الطويل في هذه البيئة المتغيرة باستمرار.