تفسير قانون MiCA للاتحاد الأوروبي: كيف تتوافق خدمات حفظ العملة الافتراضية؟

المؤلف: باي تشين؛ المصدر: Mankiw Blockchain Legal Services

"قانون سوق الأصول المشفرة" (MiCA) الخاص بالاتحاد الأوروبي هو تنظيم الأصول الرقمية تطورات هامة في الإطار. تم تصميم MiCA لتوفير بيئة تنظيمية واضحة ومتسقة عبر الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، ويغطي المجالات الرئيسية للنظام البيئي للأصول الافتراضية، بما في ذلك عمليات ومسؤوليات أمناء الأصول الافتراضية. تستكشف هذه المقالة الأمور المحددة التي يجب على أمناء الحفظ مراعاتها عند الالتزام بأحدث البيئة التنظيمية.

مقدمة MiCA

span>

يهدف MiCA إلى تنسيق تنظيم الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي وتوفير اليقين القانوني لمصدري الأوراق المالية ومقدمي الخدمات. ويتضمن إطارًا لتنظيم العملات المشفرة والعملات المستقرة والأصول الرقمية الأخرى ويحدد حقوق والتزامات أمناء الأصول الافتراضية. هؤلاء الأوصياء مسؤولون عن حماية وإدارة الأصول الرقمية نيابة عن العملاء وسيخضعون لمتطلبات تنظيمية صارمة لضمان الأمن والشفافية والامتثال القانوني.

*المصدر: لقطة شاشة للموقع الرسمي لـ ESMA

مقترح من قبل المفوضية الأوروبية في عام 2020 تمت الموافقة على الاقتراح التنظيمي MiCA ودخل مشروع القانون حيز التنفيذ في 30 يونيو 2023. ومع ذلك، لا تنطبق جميع قواعد MiCA على الفور - فالقواعد المتعلقة بمصدري العملات المستقرة تدخل حيز التنفيذ بالفعل في 30 يونيو 2024، وستدخل الأحكام الإضافية حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024.

نظرًا لأن MiCA على وشك أن تدخل حيز التنفيذ، فإن مشروع القانون يوفر "فترة انتقالية"، أي إذا كان مزود خدمة الأصول المشفرة يقدم الخدمات حاليًا (في ديسمبر 2024 قبل 30 يوليو)، يمكنها الاستمرار في تقديم الخدمات حتى 1 يوليو 2026، وبعد ذلك يجب أن تحصل على ترخيص. ومع ذلك، فإن المدة المحددة للفترة الانتقالية متروكة لتقدير الدولة العضو في الاتحاد الأوروبي المعنية.

MiCA التعريفات الأساسية

في استكشاف متطلبات الامتثال لأمناء الحفظ قبل ذلك، دعنا نراجع سريعًا بعض التعريفات الأساسية لـ MiCA:

1 أصل التشفير

يعني القيمة الرقمية أو القيمة الرقمية التي يمكن نقلها وتخزينها إلكترونيًا باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع أو تقنية مشابهة لتمثيل الحقوق .

2  الرموز المميزة المدعومة بالأصول

يشير إلى أصول مشفرة ليست رمزًا مميزًا للعملة الإلكترونية والتي تدعي الحفاظ على قيمة مستقرة بالرجوع إلى قيمة أو حق آخر أو مزيج منهما (بما في ذلك عملة رسمية واحدة أو أكثر).

3  موفر خدمة الأصول المشفرة< /strong

يشير إلى شخص اعتباري أو مؤسسة أخرى تقدم واحدة أو أكثر من خدمات الأصول المشفرة للعملاء بطريقة احترافية ويُسمح لها بتوفير الأصول المشفرة في وفقا للمادة 59 يخدم.

4  خدمات الأصول المشفرة

يشير إلى الخدمات أو الأنشطة التالية المتعلقة بأي أصول مشفرة:

• < p style="text-align: left;">الاحتفاظ بأصول العملة المشفرة وإدارتها نيابة عن العملاء؛

• التشغيل منصة تداول الأصول المشفرة

• تبادل الأصول المشفرة بالأموال;

• تبادل الأصول المشفرة بأصول مشفرة أخرى؛

• تنفيذ أوامر الأصول المشفرة نيابة عن العملاء ;

  < /li>

• بيع الأصول المشفرة;

• تلقي طلبات الأصول المشفرة نيابةً عن العملاء ونقلها؛

• تقديم المشورة بشأن الأصول المشفرة؛

• توفير إدارة محفظة الأصول المشفرة؛

• توفير الأصول المشفرة خدمات النقل نيابة عن العملاء.

5 الأمن وإدارة التشفير على نيابة عن أصول العملاء

تعني الوصاية أو التحكم في الأصول المشفرة نيابة عن العميل أو الوسائل (إن وجدت، إن وجدت) للوصول إلى هذه الأصول المشفرة في نموذج المفتاح الخاص).

6  تشغيل منصة تداول الأصول المشفرة< /strong>

يشير إلى إدارة واحد أو أكثر من الأنظمة المتعددة الأطراف التي تجمع أو تسهل مصالح الشراء والبيع لأطراف ثالثة متعددة في الأصول المشفرة يتم تجميعها وتنفيذها في النظام وفقًا لقواعده، مما يؤدي إلى إبرام عقود في شكل تبادل أموال أو أصول مشفرة.

7  احتياطي الأصول

يشير إلى سلة الأصول الاحتياطية التي تضمن المطالبات ضد المُصدر.

المتطلبات التنظيمية لشراكة الوصي

كما ذكرنا أعلاه، يتم تعريف أمين الأصول الافتراضية على أنه أي كيان يحمي المفاتيح الخاصة ويدير الأصول الرقمية للعملاء نيابة عن العملاء. ويشمل ذلك كلا من أمناء الحفظ المركزيين واللامركزيين، بغض النظر عن كيفية تخزينهم (على سبيل المثال المحافظ الساخنة أو المحافظ الباردة أو الحلول متعددة التوقيع).

يقدم MiCA تغييرات مهمة لأوصياء الأصول المشفرة الأوروبيين. بموجب MiCA، يواجه أمناء الحفظ التزامات أكثر صرامة لتعزيز الشفافية والأمن للعملاء. يتضمن ذلك متطلبات مثل الاحتفاظ بحسابات منفصلة لأصول العميل، وإجراءات الحفظ الداخلية القوية، واتفاقيات العملاء الأكثر تفصيلاً التي توضح المسؤوليات والتدابير الأمنية. بالإضافة إلى ذلك، أصبح أمناء الحفظ الآن مسؤولين بشكل صريح عن أي خسارة لأصول التشفير أو فقدان مفاتيح الوصول، مما يزيد من المسؤولية عن الانتهاكات أو الفشل الأمني. قبل MiCA، كانت البيئة التنظيمية للأوصياء مجزأة وكانت تعمل عادة بموجب القوانين المدنية أو التعاقدية لكل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي. وقد أدى هذا التحول إلى نهج تنظيمي أكثر تنظيما وتنسيقا إلى تغيير كبير في الطريقة التي يعمل بها أمناء الحفظ، مما يوفر قدرا أكبر من اليقين القانوني بينما يتطلب أيضا قدرا أكبر من الامتثال.

سيُطلب من أمناء الحفظ الوفاء بالعديد من الالتزامات التنظيمية الرئيسية، المتعلقة بالمسائل التالية:

1 الحوكمة

كمقدم خدمة أصول مشفرة (مزود خدمة أصول مشفرة = CASP)، يجب على مقدم الطلب تضمين وصف لترتيبات حوكمة CASP الخاصة بمقدم الطلب كجزء من طلب الترخيص. على وجه الخصوص، سيحتاج مقدمو خدمات CASP المتقدمون إلى مراعاة ما يلي:

• ما إذا كان أعضاء مجلس إدارتها هل تتمتع بسمعة طيبة؟ هل لديهم المعرفة والمهارات والخبرة المناسبة (فرديًا وجماعيًا) للاضطلاع بمسؤولياتهم؟

• هل تمت إدانة أي من أعضاء هيئتها الإدارية بغسل الأموال/تمويل الإرهاب أو غيرها من الجرائم التي من شأنها الإضرار بسمعتها الطيبة؟

• ما إذا كان مساهموها وأعضاؤها (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر) يتمتعون بوضع جيد وما إذا كان لديهم أي إدانات سابقة بغسل الأموال/ تمويل الإرهاب أم مدان بجرائم أخرى؟

• إذا كان المساهمين أو الأعضاء لديهم ممتلكات مؤهلة في CASP، ما إذا كان تأثيرهم من المحتمل أن يكون له تأثير على الإدارة السليمة والحكيمة من CASP يسبب آثارا ضارة؟ إذا كان الأمر كذلك، فيجب على السلطة المختصة اتخاذ الخطوات المناسبة لمعالجة هذه المخاطر، مثل:

  أ. التقدم بطلب إلى المديرين والمديرين المعنيين للحصول على أوامر قضائية أو فرض قضائي العقوبات

  ب. تعليق ممارسة حقوق التصويت المتعلقة بالأسهم التي يملكها المساهمين/الأعضاء المعنيين

• هل لديها سياسات وإجراءات فعالة بما يكفي لضمان الامتثال للمتطلبات التنظيمية لـ MiCA؟ هل هي قادرة على تقييم ومراجعة فعالية هذه السياسات والإجراءات بانتظام؟

• ما إذا كانت توظف أشخاصًا يتمتعون بالمعرفة والمهارات والخبرات اللازمة لأداء المسؤوليات الموكلة إليهم، مع مراعاة ما هو حجم وطبيعة ونطاق خدمات الأصول المشفرة المقدمة؟

• هل لديها أنظمة تكنولوجيا معلومات واتصالات مرنة وآمنة؟ هل توجد سياسة معمول بها لاستمرارية الأعمال تغطي استمرارية أعمال تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، وتغطي حالات انقطاع أنظمة تكنولوجيا المعلومات والاتصالات؟

كما ذكرنا أعلاه، تعد سياسات استمرارية الأعمال أمرًا بالغ الأهمية لحماية الأمناء من المسؤولية المحتملة بموجب نظام MiCA الجديد. والسبب هو أن أمناء الأصول المشفرة قد يكونون مسؤولين تجاه عملائهم في حالة فقدان الأصول المشفرة أو فقدان وسائل الوصول إلى الأصول المشفرة. وفي هذه الحالة، سيكون من الضروري إثبات أن هذه الخسائر تعزى إلى أمين الحفظ. ولذلك، فإن وجود خطة مناسبة وفعالة لاستمرارية الأعمال تتناول التدابير الأمنية بشكل مناسب ويتم صيانتها بانتظام أمر بالغ الأهمية.

2  رأس المال< /p>

بموجب MiCA، يُطلب من موفري خدمات الأصول المشفرة دائمًا الحصول على ضمانات حذرة تساوي أكبر ما يلي:

• الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال الدائم (125,000 يورو) كما هو موضح في الملحق الرابع؛

• ربع النفقات الثابتة للعام السابق تتم مراجعتها سنويا.

*مصدر الصورة: الملحق الرابع من لائحة (الاتحاد الأوروبي) 2023/1114 من البرلمان الأوروبي والمجلس في 31 مايو 2023

3 الإفصاح عن تضارب المصالح

يوفر MiCA إرشادات واضحة بشأن تضارب المصالح. لكن أولاً، ما هو تضارب المصالح في CASP بالضبط؟ قد يكون لدى CASP تضارب في المصالح مع نفسها أو مع:

• المساهمين/الأعضاء؛

• أي شخص يرتبط بشكل مباشر أو غير مباشر بها أو بالمساهمين/الأعضاء؛

• أعضاء مجلس إدارتها؛

• أو موظفيها

• عملائها.

قد يوجد أيضًا تضارب في المصالح إذا كانت هناك مصالح مشتركة متضاربة بين اثنين أو أكثر من عملاء CASP.

في حالة وجود تضارب في المصالح، تطلب MiCA من مقدمي خدمات CASP الكشف لعملائهم والعملاء المحتملين عن الطبيعة العامة ومصادر تضارب المصالح والخطوات المتخذة للتعامل مع هذا التضارب. تخفيف تدابير تضارب المصالح. يجب أن يتم عرض مثل هذه الإفصاحات بشكل بارز على موقع CASP الإلكتروني. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تتضمن مثل هذه الإفصاحات في التنسيقات الإلكترونية تفاصيل كافية، مع الأخذ في الاعتبار طبيعة كل عميل، حتى يتمكن كل عميل من اتخاذ قرار مستنير فيما يتعلق بنوع خدمات الأصول المشفرة التي تنشأ عن تضارب المصالح.

4  اتفاقية بين الوصي/المسؤول وعميله< /strong>

بالنسبة لمقدمي خدمات CASP الراغبين في تقديم خدمات حفظ وإدارة الأصول المشفرة نيابة عن العملاء، يتعين عليهم تقديم ما يلي على الأقل :

• أطراف الاتفاقية;

< li>< p style="text-align: left;">طبيعة خدمة الأصول المشفرة المقدمة ووصف الخدمة؛

• سياسة الحفظ؛

• طريقة الاتصال بين مقدمي خدمات الأصول المشفرة والعملاء، بما في ذلك نظام مصادقة العميل؛< /p>

• وصف أنظمة الأمان التي يستخدمها مقدمو خدمات الأصول المشفرة؛

• الرسوم والتكاليف والمصاريف التي يفرضها مقدمو خدمات الأصول المشفرة؛ و

• القانون المعمول به.

5 سياسة الحفظ

تشير "سياسة الحضانة" المذكورة أعلاه إلى سياسة مصممة لتقليل مخاطر: ：

• خسارة العميل لأصول العملة المشفرة;

• فقدان الحقوق المتعلقة بهذه الأصول المشفرة؛ أو

• بسبب الاحتيال أو التهديدات السيبرانية أو فقدان الوصول إلى الأصول المشفرة بسبب الإهمال.

لا يلزم بالضرورة تضمين سياسة الحضانة في الاتفاقية الأولية مع العميل، ولكن يجب تقديمها في الشكل الإلكتروني بناء على طلب العميل للعملاء.

ملخص محامي مانكيو < /span>

يؤكد إدخال لوائح MiCA بلا شك على أهمية الأمن والشفافية والامتثال، والغرض منه هو بناء أصول رقمية أكثر أمانًا وموثوقية لـ Xin إطار الإدارة. بالنسبة للأوصياء، على الرغم من أن البيئة التنظيمية الجديدة تجلب بعض التحديات، إلا أنها تولد أيضًا فرصًا جديدة للتنمية. يعد التكيف مع متطلبات MiCA الديناميكية أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على القدرة التنافسية. يعتقد المحامي مانكيو أنه على الرغم من أن قانون MiCA لم يتم تنفيذه بالكامل بعد وأن تأثيره النهائي لا يزال يتعين رؤيته، إلا أن لدينا سببًا للاعتقاد بأنه مع تراكم الخبرة التنظيمية وتعليقات السوق، سيستمر تحسين MiCA للتكيف بشكل أفضل مع الخصائص الخاصة للأصول المشفرة. وفي المستقبل، قد تكون هناك حاجة إلى لوائح إضافية لسد الثغرات التنظيمية المحتملة.

باعتباره محترفًا يشارك بشكل كبير في الامتثال لأعمال Web3، فإن Mankiwنصائح للمحامي:من أجل أفضل استجابةً للتغييرات التي أحدثها MiCA، يمكن للأوصياء اتخاذ الإجراءات الفورية الثلاثة التالية:

• < strong>مراجعة العمليات الداخلية وتحديثها. تأكد من أن إجراءات التشغيل الحالية تتوافق مع متطلبات MiCA، خاصة فيما يتعلق بفصل الأصول والحضانة الآمنة واتفاقيات العملاء.

• تعزيز إدارة المخاطر. تحديد وتقييم نقاط المخاطر المحتملة وتطوير تدابير تخفيف المخاطر المقابلة لمنع فقدان أصول التشفير أو الكشف عن مفاتيح الوصول.

• تحسين إمكانيات الامتثال. استثمر في التدريب على الامتثال والتكنولوجيا لضمان قدرة الفرق على فهم لوائح MiCA والامتثال لها، مع الحفاظ على التركيز المستمر على التطورات التنظيمية حتى يمكن تعديل الاستراتيجيات في الوقت المناسب.