المستثمرون يتجهون إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين بعد التحفيز الذي قدمته بكين

في تحول مفاجئ للأحداث، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، والتي تركز على الأسواق الصينية، تدفقات هائلة بلغت 5.2 مليار دولار من الأصول الجديدة في الأسبوع الماضي، على الرغم من إغلاق الأسواق المالية في البر الرئيسي الصيني بمناسبة عطلة وطنية. وجاء هذا التدفق المفاجئ لرأس المال استجابة لتدابير التحفيز الأخيرة من بكين، مما أثار التفاؤل بين مديري الأصول بأن ثقة المستثمرين في الأسواق الصينية قد تستمر.
ويأتي هذا الارتفاع في اهتمام المستثمرين في أعقاب موجة أولية من سياسات التحفيز التي أعلنتها الحكومة الصينية في أواخر سبتمبر/أيلول، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة وتعديل متطلبات السيولة المصرفية. وبلغت هذه السياسات ذروتها في ارتفاع حاد لسوق الأسهم في الثلاثين من سبتمبر/أيلول، وهو ما مثل أكبر ارتفاع في يوم واحد للأسهم الصينية منذ عام 2008.

تجدد التفاؤل وتدفقات المستثمرين
مع إعادة فتح الأسواق الصينية بعد أسبوع من العطلات، يتوق المستثمرون والمشاركون في السوق إلى رؤية المزيد من التفاصيل حول الكيفية التي تخطط بها وكالة التخطيط الاقتصادي العليا في الصين لتنفيذ تدابير إضافية لتعزيز النمو الاقتصادي. هناك تفاؤل بأن الزخم الأخير سوف يستمر، مما يعكس التدفقات الخارجة التي ابتليت بها صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين طوال معظم عام 2024.
وقال مايكل رينولدز نائب رئيس استراتيجية الاستثمار في جلينميد تراست "كانت السوق تنتظر التزاما موثوقا من الصين لإعادة تحريك اقتصادها من جديد. والآن نحن بحاجة إلى أن نرى متابعة لهذا الالتزام".
والواقع أن تدفق 5.2 مليار دولار إلى صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة يتناقض بشكل حاد مع متوسط ​​التدفق الخارجي الأسبوعي البالغ 83 مليون دولار في وقت سابق من هذا العام وتدفق خارجي أسبوعي بقيمة 27 مليون دولار في عام 2023، وفقاً لبيانات مورنينج ستار. ويشير هذا إلى تجدد الثقة في الأسواق الصينية بعد فترة من الحذر، مع استجابة المستثمرين بشكل إيجابي لإشارات تحرك الحكومة.

دور الاستثمار المحلي ونمو الصناديق المتداولة
كما ساهم تركيز الحكومة الصينية على دعم صناديق الاستثمار المتداولة المحلية في تعزيز المشاعر الإيجابية في السوق. فقد أعلنت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية مؤخراً عن خطط للموافقة على صناديق استثمار متداولة جديدة مرتبطة بشريحة "سوق النجوم" في بورصة شنغهاي، والتي تركز على شركات التكنولوجيا. وتهدف هذه الخطوة إلى دفع المزيد من رأس المال المحلي إلى صناديق الاستثمار المتداولة الصينية ودعم التعافي الاقتصادي للبلاد.
وسلط جوناثان كرين، الرئيس التنفيذي لشركة كرينشيرز، الضوء على تأثير هذا الدعم الحكومي على معنويات السوق. فقد اجتذب صندوق المؤشرات المتداولة الرائد لشركته، كرينشيرز سي إس آي تشاينا إنترنت، 1.39 مليار دولار من الأصول الجديدة في الأسبوع الماضي وحده، مما أدى إلى عكس التدفقات الخارجة منذ بداية العام ودفع إجمالي أصوله إلى 8.3 مليار دولار.
وقال كرين "لقد كانت الأسواق الصينية مفرطة البيع إلى حد كبير. وهذه مجرد نسبة ضئيلة للغاية من العالم الذي عاد إلى الصين أو قال إنه بحاجة إلى إعادة النظر في الصين. كانت هذه مجرد الأموال المبكرة".
كان الأداء القوي لصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين مثيرًا للإعجاب، حيث سجلت أكثر من عشرين صندوقًا من هذا القبيل عائدات أسبوعية تتراوح بين 10% و28%. وتفوقت هذه المكاسب على سوق صناديق الاستثمار المتداولة الأوسع نطاقًا في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، وفقًا لشركة تحليلات البيانات TrackInsight ومقرها باريس.

التعرض الواسع النطاق ومعنويات المستثمرين
وقد استهدفت الغالبية العظمى من التدفقات الواردة صناديق المؤشرات المتداولة الأكبر حجماً التي توفر تعرضاً واسع النطاق لأسهم الشركات الصينية ذات القيمة السوقية الكبيرة. على سبيل المثال، شهد صندوق iShares China Large-Cap ETF التابع لشركة بلاك روك، والذي يدير 7.99 مليار دولار، تدفقات واردة مذهلة بلغت 2.7 مليار دولار الأسبوع الماضي. ويسلط هذا الضوء على كيف يسعى المستثمرون، خلال فترات الحركة الكبيرة في السوق، غالباً إلى المنتجات المرتبطة بالمؤشرات والتي توفر تعرضاً متنوعاً لقطاعات متعددة وشركات ذات قيمة سوقية كبيرة.
وأشار مايكل بارير، رئيس أسواق رأس مال الصناديق المتداولة في البورصة في ماثيوز آسيا، إلى أنه "عندما ترى تحركات ضخمة وعنيفة للغاية، فإنك ترى الأموال تتدفق إلى هذه المنتجات (المرتبطة بالمؤشر) أولاً". كما شهد صندوق ماثيوز تشاينا أكتيف للصناديق المتداولة في البورصة التابع لشركته، وهو صندوق أصغر حجماً بقيمة 44.8 مليون دولار، تدفقات قوية بلغت 11.7 مليون دولار الأسبوع الماضي.
وعلى الرغم من الاستجابة الإيجابية من جانب المستثمرين، لا تزال هناك مخاوف بشأن استدامة هذه التدفقات. ويعتقد العديد من مراقبي السوق أن صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين سوف تحتاج إلى متابعة ذلك بحزمة تحفيز أكثر تفصيلاً وتأثيراً. وأكد جيسون هسو، الرئيس التنفيذي لشركة رايليانت جلوبال أدفايزرز، على الحاجة إلى مزيد من الإجراءات من جانب صناع السياسات الصينيين: "إن البازوكا التالية التي تطلقها بكين لابد أن تأتي في شكل إضفاء الطابع الرسمي على مقترحات التحفيز الجديدة وإضافة جدول زمني".

نظرة إلى المستقبل: اتجاه متغير للاستثمارات الصينية
وقد دفع الارتفاع الأخير في نشاط السوق الصينية بعض العاملين في الصناعة إلى الاعتقاد بأن مشاعر المستثمرين تجاه الصين بدأت تتغير. وأشار ديف مازا، الرئيس التنفيذي لشركة راوند هيل للاستثمارات، إلى الاهتمام المتزايد بشركات التكنولوجيا الصينية كعلامة على التغيير. وقد اجتذب صندوق راوند هيل تشاينا دراغونز التابع لشركته، والذي تم إطلاقه الأسبوع الماضي، تدفقات صافية بقيمة 35 مليون دولار في أول يومين من التداول.
وقال مازا "لقد تصورنا أنه في مرحلة ما قريبا سوف يتغير الوضع وسوف تصبح الصين مرة أخرى مكانا مناسبا للاستثمار".
ومع استمرار صناع السياسات الصينيين في التعامل مع تعقيدات التعافي الاقتصادي، يظل مستقبل صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين مرتبطا ارتباطا وثيقا بإجراءات بكين. ومع ذلك، فإن التدفقات الكبيرة والأداء القوي لهذه الصناديق يشيران إلى أن العديد من المستثمرين يعتقدون أن أسواق الصين ربما تكون على وشك التعافي المستدام. وإذا مضت الحكومة قدما في تدابير التحفيز الأكثر قوة، فقد يكون تدفق رأس المال مجرد بداية لعصر متجدد من الاستثمار في الصين.