هل سيتحرر سعر البيتكوين قريباً من اتجاهه السعري الحالي؟

المؤلف: أنتوني ج. بومبليانو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة إدارة رأس المال الاحترافي

صادف يوم أمس مرور 15 يومًا على بدء الغارات الجوية الإيرانية. وتشير التقارير إلى أنه على الرغم من قيام الولايات المتحدة وحلفائها بشن غارات على ما يقرب من 6000 هدف منذ بداية النزاع، إلا أن مضيق هرمز لا يزال مغلقًا دون تحديد موعد واضح لانتهاء هذه الأزمة.

خلال هذه الأيام الخمسة عشر، انخفضت أسعار معظم الأصول في محاولة من المستثمرين لاستيعاب هذا الغموض.

انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2% منذ 28 فبراير، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تزيد قليلاً عن 3%، وانخفض سعر الذهب بنسبة 3.5%، وانخفض مؤشر صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة طويلة الأجل (TLT) بنسبة تقارب 5%.

مع ذلك، برز النفط الخام والبيتكوين كعنصرين إيجابيين في محافظ المستثمرين.

ارتفعت أسعار النفط الخام بنحو 45% نتيجة لانخفاض كبير في الإنتاج العالمي للنفط. من المهم معرفة أن حوالي 20% من شحنات النفط العالمية تمر عبر مضيق هرمز. لذلك، مع ثبات الطلب وانكماش العرض بشكل ملحوظ، من المتوقع أن ترتفع الأسعار - وهذا هو قانون العرض والطلب الذي تعلمته في دروس الاقتصاد التمهيدية؛ إنه في الأساس قاعدة ثابتة. حاليًا، يبدو أن أي تصريحات أو إجراءات صادرة عن البيت الأبيض ليس لها تأثير يُذكر. أعلنت عدة دول متقدمة عن إطلاق مشترك لـ 400 مليون برميل من احتياطيات النفط؛ تنتشر شائعات بأن ترامب سيستخدم قانون صلاحيات الحرب للضغط من أجل زيادة إنتاج النفط في جنوب كاليفورنيا؛ بل وتفيد تقارير بأن الجيش الأمريكي وحلفاءه سيؤمّنون مرافقة لسفن مختلفة لمساعدتها على عبور مضيق هرمز. لكن كل هذا لم يغير الواقع. فأسعار النفط مستمرة في الارتفاع، ومن المرجح أن تبقى مرتفعة حتى انتهاء النزاع، وانحسار حالة عدم اليقين، وإعادة فتح مضيق هرمز. ومع ذلك، فإن ما يثير اهتمامي أكثر في الأسواق المالية العالمية هو أداء البيتكوين. فعلى مدى الأشهر القليلة الماضية، حافظ البيتكوين على ارتباط قوي بأسهم شركات البرمجيات. ولكن الآن، بينما تتراجع أسعار الأسهم والذهب، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 10% منذ أولى الغارات الجوية الإيرانية. من جهة، يتوافق أداء البيتكوين تمامًا مع التوقعات. فقد روّج مستثمرو البيتكوين له منذ فترة طويلة باعتباره أصلًا لامركزيًا منخفض الارتباط، وبالتالي يُعد أداة تحوّط فعّالة خلال أوقات الاضطرابات العالمية. ومن جهة أخرى، ازداد اعتماد البيتكوين في المحافظ المؤسسية بشكل ملحوظ، وهو ما يفسر ارتباطه السابق بأسهم شركات البرمجيات. لذا، أظن أن المستثمرين الأفراد يتدفقون على هذا الأصل الرقمي الأكبر بحثًا عن ملاذ آمن. يبدو الأمر كما لو أن العالم يعيد اكتشاف حقيقة أن البيتكوين أصلٌ عابر للحدود، يعمل خارج النظام المالي التقليدي. أو بالأحرى، يُعد البيتكوين أكثر الأصول الكلية حساسيةً للسيولة على مستوى العالم؛ فإذا اضطرت الدول إلى طباعة النقود لتمويل حرب طويلة الأمد، فإن ارتفاع الأسعار يكاد يكون حتميًا. إذا استمر تفوق أداء البيتكوين، أتوقع أن يبدأ المستثمرون المحترفون في دراسة هذا الأصل عن كثب. لقد كانوا حريصين على إضافة تحوط جيوسياسي غير سيادي إلى محافظهم الاستثمارية لمواجهة الوضع الراهن. في السابق، كان هؤلاء المستثمرون متشككين للغاية في البيتكوين وقطاع العملات الرقمية برمته: إذ يشكك الكثيرون في استدامته أو يقلقون بشأن عدم القدرة على التنبؤ بأصل ذي تقلبات تصل إلى 80%. مع ذلك، إذا نجح البيتكوين في اجتياز هذا الاختبار الجيوسياسي، ستتبدد هذه المخاوف والشكوك سريعًا. سيضخ المستثمرون أموالهم في مجالات تزداد ثقتهم. وأقوى حجة للبيتكوين الآن ليست الضجة الإعلامية، بل الأداء القوي. يُعدّ الأداء المتميز عامل الجذب الأقوى. ففي تصنيفات الأصول العالمية، تفوّق البيتكوين بالفعل على الغالبية العظمى من منافسيه. وإذا استمر هذا الأداء القوي، فسيستقطب البيتكوين عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد في الأشهر المقبلة.