هل أصبح عالم العملات المشفرة الآن "يجلس على نفس الطاولة" مع التمويل التقليدي؟

يركز هذا العدد على ثلاثة مؤشرات رئيسية: حصول سيركل على ترخيص مصرفي أمريكي؛ إعلان فيزا دعمها لتسوية USDC؛ وتغيير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لنهجها في توعية مستخدمي العملات الرقمية. لا يعني هذا أن عالم العملات الرقمية يُستَحوذ عليه من قِبل التمويل التقليدي، بل هو بالأحرى اندماج وتمايز استباقي وعميق قائم على الامتثال. تدخل المؤسسات المالية العملاقة التقليدية عالم العملات الرقمية عبر قنوات الامتثال، بينما تستكشف القوى المحلية في مجال العملات الرقمية مسارات مختلفة للبقاء. سواء كنت مراقبًا يركز على اتجاهات الصناعة، أو مطورًا يبحث عن فرص، أو مستثمرًا حكيمًا، فإن ضيوف هذه الحلقة، من وجهات نظر قانونية ومالية وضرائبية ومخاطر مباشرة، سيوضحون الروابط والاختلافات بين صناعة العملات الرقمية والصناعات التقليدية، مقدمين رؤى قيّمة. ميغ: المواضيع المطروحة في الحانة خفيفة الظل، على عكس الصورة النمطية "الرتيبة" للمحامين. إنها منصة لمطوري Web3 لمناقشة المواضيع الرائجة وتبادل وجهات النظر، مما يخلق جوًا مريحًا وواقعيًا للنقاش. والآن، لننتقل إلى الموضوع الرئيسي. س1: ما رأيك في حصول سيركل على ترخيص مصرفي؟ كريبومياو: دعنا نتحدث عن حصول سيركل على ترخيص مصرفي. من وجهة نظر باحث في هذا المجال، تُعد هذه خطوة استباقية بلا شك، وليست تنازلاً. يتركز سوق سيركل الأساسي في مجال الامتثال في الولايات المتحدة، وتتمثل استراتيجيتها في التركيز على الامتثال واغتنام زمام المبادرة في عملية تقنين Web3. في السابق، كانت تكاليف امتثال سيركل مرتفعة للغاية، مما أدى إلى تآكل جزء كبير من أرباحها. ومع ذلك، بعد طرح عام أولي ناجح وتلقيها دعمًا من سوق رأس المال، أصبحت أكثر ثقة في تعزيز تكامل Web3 وWeb2. يُعد التقدم بطلب للحصول على ترخيص مصرفي وطني خطوة حاسمة، ليس فقط لتلبية المتطلبات التنظيمية، ولكن أيضًا لتأسيس موقع ريادي قبل أن تتضح اللوائح. بمجرد أن تعترف الولايات المتحدة رسميًا بالعملات المستقرة للدفع والتسوية، من المرجح أن يصبح USDC الخيار المفضل. علاوة على ذلك، حصلت سيركل بالفعل على تراخيص في الاتحاد الأوروبي وأبو ظبي ومواقع أخرى. الآن، بحصولها على ترخيص الخدمات المصرفية والائتمانية في الولايات المتحدة، بات بإمكان سيركل نقل أعمال الحفظ من أطراف ثالثة إلى بنكها الخاص، مما يقلل بشكل كبير من التعقيدات والتكاليف في عملية الوساطة. وهذا في جوهره دمجٌ لأعمالها الأساسية، مما يعزز ميزتها التنافسية. وتؤكد الشراكة مع فيزا هذا الأمر أيضًا، إذ لا يمكن فصل التسوية عن الواجهة المصرفية، واستيعاب هذا الربح استراتيجية طويلة الأجل لسيركل. باختصار، تراهن سيركل على المستقبل: لتصبح ركيزة أساسية معترف بها من قبل النظام المالي السائد من خلال الامتثال التام قبل أن تتبنى الولايات المتحدة العملات المستقرة بشكل كامل. باختصار، لا تتنازل سيركل، بل تسعى إلى ترسيخ مكانتها كركيزة أساسية لمدفوعات وتسوية العملات المستقرة المستقبلية من خلال الامتثال التام. س٢: ماذا يعني اختيار فيزا لعملة USDT؟ جي هوي: بصفتها عملاقًا عالميًا في مجال المقاصة المالية، تربط فيزا البنوك والتجار والأنظمة المالية الوطنية. ويُعد الامتثال والتحكم في المخاطر شريان حياتها؛ ولن تجرؤ أبدًا على استخدام شريك مثل USDT ذي تنظيمات غامضة وتدقيق غير واضح. من جهة أخرى، تعمل سيركل بوضوح تام ضمن الإطار التنظيمي الأمريكي. وبحصولها مؤخرًا على ترخيص مصرفي، تتقدم بخطوات واسعة في سباق الحصول على الوضع القانوني، مما يجعل تعاون فيزا معها أمرًا شبه حتمي. هذا لا يعني خروج USDT من المنافسة، بل على العكس، قد يُبشّر بعصرٍ مُتدرّج للعملات المستقرة: **ستصبح العملات المستقرة المتوافقة مع القوانين، مثل USDC، بمثابة "طبقة المقاصة"، حيث سترتبط تحديدًا بالمؤسسات المالية التقليدية مثل فيزا؛ بينما ستستمر USDT في الهيمنة على "طبقة التداول"، وستبقى نشطة في تطبيقات مثل منصات التداول والتمويل اللامركزي (DeFi).** والأهم من ذلك، يُشير هذا التعاون إلى تحوّل جوهري في هوية كلٍ من سيركل وUSDC، حيث تحوّلت من شركة عملات رقمية إلى بنية تحتية معترف بها من قِبل النظام المالي التقليدي، مما يُمثّل مرحلةً حاسمةً من النضج. باختصار: يُشير اختيار فيزا إلى دخول العملات المستقرة عصرًا مُتدرّجًا، حيث تُصبح USDC بمثابة "طبقة مقاصة" معترف بها من قِبل التمويل التقليدي. يُمثّل هذا التعاون تحوّلًا جوهريًا في هوية كلٍ من سيركل وUSDC. س٣: كيف تنظرون إلى تحوّل موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من "منع المخاطر" إلى "التوعية الشاملة"؟ غاو مينغيانغ: لقد تغيّر موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهو ما يرتبط في الواقع بتوجّه الإدارة الأمريكية الحالية. فقد أصبحت منفتحة نسبيًا على صناعة العملات الرقمية. اتخذت كلٌّ من سيركل وتيثر مسارين مختلفين تمامًا: الأولى تسعى جاهدةً للامتثال للوائح والاندماج في النظام المالي التقليدي؛ أما الثانية فهي أقل شفافية وأقرب إلى كونها شركةً متخصصةً في العملات الرقمية. هذا يدفعنا إلى التساؤل: هل ستصبح العملات الرقمية في نهاية المطاف جزءًا من التمويل التقليدي، أم ستبدأ من جديد؟ بصراحة، ما زال الجميع في طور الاستكشاف. كريبومياو: خضعت تيثر أيضًا للتدقيق، لكن حوالي ٢٠٪ من احتياطياتها موجودة في البيتكوين والذهب، ما يعني استخدام أموال المستخدمين "للمراهنة". في حال حدوث ظروف أخرى، قد تنخفض قيمة عملة USDT أيضًا. يصعب إقرار هذا النوع من العمليات في ظلّ لوائح صارمة، لذا فهي تتبنّى نهجًا عالي المخاطر وعالي المرونة، وهو ما يختلف تمامًا عن أسلوب سيركل الثابت والحذر. جي هوي: في الواقع، يُفضّل المستثمرون ذوو الخبرة عملة USDC لاستقرارها. نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الحالي واضح: أولًا، التحذير من المخاطر؛ ثم توفير التثقيف للمستثمرين؛ بعد ذلك، من المرجح أن توضح الهيئة المسؤوليات وتُنظّم العديد من الرموز كأوراق مالية. التنظيم يتشكل تدريجيًا. في الواقع، نظرًا لأن التنظيم أصبح أكثر وضوحًا، فإن السوق يتغير أيضًا. فشلت العديد من العملات البديلة في الانطلاق في هذه الجولة؛ جمعت بعض المشاريع أموالًا، وشهدت فترة وجيزة من الضجة، ثم تلاشت ببطء - لا أستطيع حتى تذكر أسمائها. يشهد القطاع إعادة هيكلة، والتي قد تكون أيضًا عملية انتقال نحو الرسمية. باختصار: يُعد تحول هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مقدمة تنظيمية منهجية، تهدف إلى إنشاء إطار للمسؤولية، مما يُسرّع عملية إعادة هيكلة القطاع ورسميته. السؤال الرابع: تُعد هذه الجولة من البيئة التنظيمية مواتية للقطاع، لكن العديد من العمليات لم تُحقق عوائد مُرضية. في ظل هذا الاتجاه الجديد، ما هي القطاعات التي يُرجّح أن تُصبح المحركات الرئيسية للجولة القادمة من نشاط السوق؟ كريبومياو: أعتقد أن الجولة القادمة، إلى جانب العملات المستقرة، ستركز بشكل أكبر على توفير أدوات تسعير متوافقة على سلسلة الكتل، مما يسمح بتداول العديد من الأصول الحقيقية على سلسلة الكتل. على سبيل المثال، الأصول الحقيقية (RWA)، ورموز الأمان المختلفة، مثل حقوق الملكية والتخزين في الشركات غير المدرجة. على الرغم من أن الحجم الحالي قد لا يتجاوز بضع مئات المليارات، إلا أن الإمكانات هائلة. فلماذا تحتاج سيركل إلى ترخيص مصرفي؟ لأنه عند إجراء معاملات ضخمة على سلسلة الكتل، يجب أن تمر كل معاملة عبر قناة مصرفية متوافقة للتسوية. لا تكتفي سيركل بأن تكون شركة ويب 3، بل تسعى لأن تصبح طبقة التسوية الأساسية للأصول التقليدية على سلسلة الكتل. بالإضافة إلى هذه الجوانب المالية المباشرة، قد تظهر تقنيات أكثر توجهاً نحو التطبيقات خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، مثل **حقوق النشر على سلسلة الكتل**، والتخزين اللامركزي، وتسجيل الدخول المشفر بتقنية سلسلة الكتل، وحتى معدات الألعاب التي يمتلكها اللاعبون فعلاً. ستكون الدفعة الأولى من تطبيقات Web3 مرتبطةً بالمدفوعات والمعاملات، ولكن تدريجيًا، ستظهر شركات عملاقة في مجال التطبيقات مثل Tencent وMeta. سيستغرق هذا التطور وقتًا، لكنني أعتقد أن الاتجاه واضح. باختصار: الأصول الحقيقية (RWA) والرموز الأمنية هي الاتجاه الواضح على المدى المتوسط، بينما على المدى البعيد، ستظهر تطبيقات فائقة تعتمد على بنية تحتية مالية جديدة. س5: مع ازدياد التزام القطاع، هل انخفضت المخاطر القانونية للممارسين بالفعل؟ ما هي المجالات التي لا تزال عالية المخاطر؟ غاو منغيانغ: أعتقد أن المخاطر لم تنخفض في الواقع؛ بل قد تكون أكبر. لأننا عندما نتحدث عن الالتزام، فإننا لا نشير في الغالب إلى الالتزام داخل الصين، والموقف التنظيمي في الصين كان دائمًا واضحًا جدًا. بالنسبة للأفراد، فإن حيازة العملات الافتراضية في بر الصين الرئيسي ليست غير قانونية، لكن السياسة لا تدعمها. سلوكك الاستثماري الشخصي، سواء حققت ربحًا أو خسارة، هو في الغالب مخاطرة تجارية. يكمن التحدي القانوني الحقيقي في عملية السحب؛ فعند بيع عملة USDT مقابل العملات الورقية، يصعب تحديد مصدر الأموال. صحيح أن عملة USDT المشبوهة تنطوي على مخاطر، إلا أن التحقيقات وعواقب "الأموال المشبوهة" أشد وطأة؛ إذ يستطيع النظام المصرفي تتبع العديد من الوسطاء. هذا ما يجب على المستخدمين الأفراد توخي الحذر منه. أما بالنسبة للمحترفين في هذا المجال، فالمخاطر أكثر تعقيدًا. ربما تكون المشاريع التي تحظر صراحةً المستخدمين الصينيين، أو تفتقر إلى واجهة مستخدم صينية، أو لديها اتفاقيات مستخدمين تستثني الصين، هي فقط التي تتمتع بمخاطر يمكن التحكم بها نسبيًا - يشبه الأمر إلى حد ما الاستعانة بمصادر خارجية عن بُعد لمشاريع خارجية. باختصار، في حين أن الاستثمار الشخصي غير محظور قانونًا، إلا أن عمليات السحب تتطلب حذرًا شديدًا. يجب على الممارسين فهم موقفهم وطبيعة مشاريعهم بوضوح؛ فالامتثال ليس مجرد كلام، بل يجب تقييمه بناءً على مجموعات المستخدمين المحددة وتفاصيل التشغيل. باختصار: الامتثال العالمي لا يعني بالضرورة الشرعية المحلية؛ عمليات السحب الشخصية هي أكبر مأزق؛ وتختلف المخاطر التي يواجهها الممارسون اختلافًا كبيرًا اعتمادًا على موقع المشروع ومجموعة المستخدمين المستهدفة. جلسة أسئلة وأجوبة سريعة: السؤال الأول: ما رأيك في تطور عالم العملات الرقمية؟ جي هوي: أمتلك عملة بيتكوين منذ عام ٢٠١٧، انطلاقًا من اعتقادي بأن "عملة واحدة تساوي فيلا". ورغم ارتفاع سعرها بشكل ملحوظ، إلا أنها لم تصل إلى هدفها بعد، ونظرًا للمخاطر العالية لإيداع وسحب الأموال، لم أقم بأي خطوة. أشعر أن عالم العملات الرقمية كان في السابق عالمًا "متقلبًا" للغاية، مليئًا بأفكار مثالية مثل الوصول المفتوح والبرمجيات كقانون؛ أما الآن، ومع دخول المؤسسات الكبيرة إلى السوق، أصبح الامتثال والترخيص والتحقق من الهوية (KYC) أمورًا أساسية، وهو تغيير جوهري. ومع ذلك، لم تتغير قواعد الإجماع واللامركزية الأساسية لبيتكوين، وبصفتي مالكًا لها، سأستمر في التمسك بها.

السؤال الثاني: ما الذي يفتقر إليه الشباب أكثر من غيره؟

غاو منغيانغ:أعتقد أن أكثر ما يفتقر إليه الجميع هو **الوعي بالمخاطر**. يجب على المستثمرين الأفراد توخي الحذر من مخاطر "الأموال المشبوهة" عند سحب الأموال؛ ويجب على الممارسين توخي المزيد من الحذر، خاصة في الصين، حيث لا يتم تشجيع هذا القطاع، وتكافح العديد من المناطق لتغطية نفقاتها. وأكد أن الوقاية دائمًا أهم من العلاج!

السؤال الثالث: نظرة على مستقبل Web3 في السنوات الخمس القادمة.

كريبو مياو: أعتقد أنه في المراحل المبكرة سيكون أشبه بمزيج من الخدمات المصرفية والتكنولوجيا، لأن البنية التحتية المالية ضرورية لربط Web2 وWeb3، مثل غرف المقاصة والبورصات. لكن في غضون 3 إلى 5 سنوات، سيتحول التركيز إلى طبقة التطبيقات، مثل التخزين على سلسلة الكتل، والتشفير، ومنصات المحتوى، وعندها سيصبح الأمر أشبه بالإنترنت الخالص. الخلاصة: لم يتم دمج صناعة العملات المشفرة ببساطة، بل دخلت مرحلة أعمق من التمايز وإعادة الهيكلة تحت ضغط الامتثال. الامتثال ليس نهاية المطاف، بل هو آلية فحص تحدد الكيانات التي يمكنها الاستمرار في العمل ضمن النظام. بالنسبة للأفراد، خلال فترات عدم اليقين المتزايد، يجب أن تكون إدارة المخاطر دائمًا لها الأولوية على تقييم الربح؛ وبالنسبة للمهنيين، غالبًا ما يكون الفهم الواضح لموقعهم وحدود أعمالهم أهم من المهارات التقنية.