يتوقع محللو جي بي مورجان أن صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) قد يواجه تدفقات خارجة تتجاوز 2.7 مليار دولار عند تحويله إلى صندوق استثمار متداول.

قام المتداولون، الذين اجتذبهم الخصم على صافي قيمة الأصول، بتجميع أسهم GBTC تحسبًا لتحويل مربح إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري.

ومن خلال تحليل تدفقات GBTC الداخلة منذ عام 2023، يقدر بنك JPMorgan القيمة المحتملة للأسهم التي سيتم بيعها بعد التحويل بحوالي 2.7 مليار دولار.

تحليل تدفقات GBTC

لقياس نشاط الشراء في GBTC، يستخدم JPMorgan طريقة تعتمد على حجم الدولار الموقع يوميًا.

ويبلغ التقدير التراكمي لصافي التدفقات الداخلة إلى GBTC منذ بداية العام حوالي 2.5 مليار دولار. وبإضافة تغطية الفوائد القصيرة، يرتفع الرقم إلى ما يقرب من 2.7 مليار دولار.

يُعزى الارتفاع في مشتريات GBTC إلى التكهنات حول تحويلها إلى صناديق الاستثمار المتداولة.

ويتوقع المحللون أن يخرج المستثمرون لجني الأرباح، في ضوء عمليات الاستحواذ المخفضة السابقة. ويبلغ الخصم الحالي على صافي قيمة الأصول أقل من 10%، وهو مستوى لم نشهده منذ يوليو 2021.

الحد الأدنى من توقعات التدفق الخارجي

يبلغ الحد الأدنى لتوقعات التدفق الخارجي لـ JPMorgan 2.7 مليار دولار، مع إمكانية وجود مبلغ أعلى إذا لم يتم تخفيض رسوم GBTC البالغة 200 نقطة أساس بشكل كبير بعد تحويل ETF.

يمكن أن تؤدي المنافسة مع صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، المتوقعة بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة، إلى تقارب الرسوم حول 50 نقطة أساس.

اعتبارات تأثير السوق

يمكن أن يؤدي الخروج الكامل بقيمة 2.7 مليار دولار إلى ممارسة ضغط هبوطي كبير على أسعار البيتكوين.

ومع ذلك، يعتقد المحللون أن معظم الأموال قد تتحول إلى أدوات بيتكوين أخرى، مما يخفف من التأثير السلبي على السوق. وهذا من شأنه أن يعيد تشكيل توازن الأصول في مساحة صندوق البيتكوين، مع 20 مليار دولار في الصندوق الاستئماني و8 مليارات دولار في أماكن أخرى.

في ملاحظة إيجابية، علق JPMorgan على التسوية الأخيرة لـ Binance مع الوكالات الأمريكية، متوقعًا أن تعود بالنفع على بورصة العملات المشفرة والصناعة.

يمكن أن تحتوي التسوية على خسائر في حصة السوق وربما تجتذب المشاركين والمستثمرين التقليديين في السوق إلى كيانات وأدوات العملات المشفرة المنظمة.