مؤسس K33: كيف سيؤثر النصف على سوق البيتكوين؟

المؤلف: مؤسس K33 Torbjørn Bull Jenssen، CoinDesk؛ تم إعداده بواسطة: Whitewater، Golden Finance

هناك العديد من القوى التي تقود تطوير Bitcoin، ولكن القليل منها يكون قويًا مثل النصف (عندما تنخفض مكافأة الكتلة إلى النصف) ) سوف يجذب نفس المستوى من الاهتمام. تاريخيًا، أثبت التنصيف أنه حافز مهم للأسواق الصاعدة، وبينما يتناقص معدل التأثير، قد يكون التنصيف القادم مهمًا لبيتكوين تشكيل السعر.

في K33، نتوقع أن يتفاعل المضاربون مرة أخرى في الفترة التي سبقت حدث النصف، كما فعلوا في جميع أحداث النصف السابقة. في المتوسط، ارتفعت قيمة عملة البيتكوين بنسبة 14% في الشهر السابق للنصف، إذا كان عام 2024 يتماشى مع هذا، فإننا لن نتفاجأ. ومع ذلك، هناك العديد من العوامل المؤثرة التي لا نستطيع نحن ولا أي شخص آخر التنبؤ بها على وجه اليقين. ولكن هناك بعض الأشياء التي نعرفها.

الطلب هو المفتاح

أولاً، يتم تحديد سعر البيتكوين دائمًا من خلال صافي الطلب على الاحتفاظ بالبيتكوين. عندما يتوفر مبلغ معين من البيتكوين في أي وقت، يجب أن تتكيف قيمته حتى يحقق المستثمرون التخصيص المطلوب، على سبيل المثال بالدولار الأمريكي.

مثال بسيط: إذا كان هناك عملة بيتكوين واحدة فقط وكان هناك مستثمران يرغبان في الاحتفاظ بعملة بيتكوين بقيمة 1000 دولار لكل منهما، فهناك بيتكوين واحدة فقط بقيمة 2000 دولار، وهذا ممكن فقط إذا كان كل شخص يحمل نصف بيتكوين.

يبلغ معدل التضخم الحالي حوالي 1.8%، وهو نفس مستوى الذهب تقريبًا، وسوف ينخفض ​​إلى 0.9%. في أواخر أبريل. وهذا يعني أنه إذا لم يكن هناك تغيير في الطلب، فإن التنصيف لن يؤدي إلا إلى زيادة الأسعار بنسبة 0.9٪ في السنة الأولى بعد التنصيف مقارنة بالوضع دون التنصيف.

إذا لم يتغير الطلب، فيجب أن تظل القيمة السوقية كما هي. نظرًا لأن معدل التضخم السنوي لسهم البيتكوين يبلغ 1.8%، فيجب أن ينخفض ​​السعر بنسبة 1.8% حتى تظل القيمة السوقية كما هي. وإذا كان معدل التضخم 0.9%، فإن الانخفاض سيكون 0.9% فقط.

الطلب على البيتكوين ثابت بالطبع، ولكن من المفارقات أن التحليل أعلاه يثبت نقطة مهمة: على الرغم من أن الانخفاض إلى النصف هو حدث يتعلق بالعرض، إلا أن جميع تأثيراته على الأسعار يجب أن تأتي من جانب الطلب، حيث أن أحداث قليلة ترجع إلى تأثيرات العرض البحتة.

تم استثمار الحاملين بالكامل

وبعبارة أخرى، توفير الآثار الجانبية تبدو غير ذات أهمية. ولكن هذا ليس صحيحا بنسبة 100٪. والسبب هو أن العديد من حاملي البيتكوين يستثمرون بالكامل. إذا ارتفع السعر، فسوف يستمرون في الصمود، لكن ليس لديهم المزيد من الدولارات لشراء البيتكوين. ولذلك، يتم تحديد السعر إلى حد ما من خلال التوازن بين المشترين الهامشيين والبائعين الهامشيين لأن إجمالي الطلب على المحفظة هو أمر داخلي، ويتحدد لدى البعض مدى حسب السعر.

لتوضيح ذلك ببساطة: تخيل أن جميع الرموز الموجودة كانت تحملها أيدٍ قوية، بدلاً من بيعها. يتعين على عمال المناجم البيع لتغطية التكاليف، ولكن لا يتعين على أحد أن يشتري. بالنسبة لمعدل معين من الدولارات الجديدة المتدفقة إلى البيتكوين، فإن خفض المعروض من البيتكوين الجديدة إلى النصف سيؤدي إلى مضاعفة السعر. بمجرد أن يتضاعف السعر، سيكون نصف عدد الرموز كافيًا لاستيعاب الدولار الأمريكي الوارد.

ستكون مضاعفة السعر أمرًا كبيرًا، ولكن بالنظر إلى عمليات التنصيف السابقة والتنبؤات الشائعة مثل نموذج المخزون إلى التدفق الذي تم فضحه منذ فترة طويلة ولكن لا يزال مستخدمًا، فإن المستثمرين متفائلون نتوقع أن ترتفع الأسعار 10 مرات. ولا يمكن تفسير ذلك بتخفيض واحد إلى النصف، بل سيحدث فقط مع زيادة كبيرة في الطلب، وهو أمر غير مرجح من الناحية الواقعية.

يلفت النصف إلى النصف الانتباه إلى ندرة البيتكوين

يمكن أن يؤدي التنصيف إلى ترجيح كفة الميزان بين المشترين والبائعين الهامشيين، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وإنشاء حلقة من ردود الفعل حيث يرغب المزيد من الأشخاص في الشراء عندما يرتفع السعر.

علاوة على ذلك، يثير التنصيف الحالي مخاوف بشأن الندرة المطلقة للبيتكوين الجنسي انتباه، وبفضل موافقة صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، أصبح حصول المستثمرين على Bitcoin أسهل من أي وقت مضى. وتتزايد أيضًا المخاوف بشأن تخمة الديون الأمريكية، مما دفع البعض إلى رؤية البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد خطر انخفاض الثقة في الدولار الأمريكي.

في هذا السياق، بدأ المزيد والمزيد من الأشخاص في فهم انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف وندرتها واكتشاف جاذبيتها. وبهذه الطريقة، يعمل التنصيف كنقطة شيلينغ، مما يؤدي إلى تسريع زخم بيتكوين القوي بالفعل. لذلك، من غير المرجح أن نشهد ارتفاعًا قبل النصف يتبعه تصحيح قبل أن يؤدي اتجاه النمو الأساسي في التبني والوعي إلى دفع البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة.

في يوم النصف (ربما 20 أبريل) انخفض إنتاج البيتكوين من 900 إلى 450 يوميًا، ومن غير المرجح أن يحدث ذلك ليس لها أي تأثير فوري، ولكن جنبًا إلى جنب مع الوعي الناجم عن الطلب وردود الفعل الإيجابية الناجمة عن زيادة الأسعار، فإن تأثير 164,250 قطعة نقدية على مدار العام سيكون بالتأكيد كبيرًا.

لا يتوقع حدوث أي تغييرات في تاريخ النصف

يعد النصف القادم حدثًا معروفًا ويجب حسابه وفقًا لفرضية السوق الفعالة في السعر . تعد عملة البيتكوين أحد الأصول المتقلبة ذات العوائد المستقبلية المتوقعة المرتفعة، ولكن حدثًا مثل التنصيف لا ينبغي أن يكون له تأثير يمكن التنبؤ به في يوم الحدث نفسه.

بالطبع، يمكننا مناقشة ما إذا كانت فرضية كفاءة السوق صحيحة أم لا. ومع ذلك، انطلاقا من سوق الخيارات، لا يبدو أن النصف نفسه له تأثير. إذا كان هناك أي شيء، يبدو أن المتداولين أكثر اهتمامًا بالتحوط من مخاطر الجانب السلبي من خلال عمليات البيع مقارنة بخيارات الاتصال OTM (خارج المال). للمضاربة على الزيادات الحادة. على المدى المتوسط، هناك ميل صعودي، لكننا شهدنا مؤخرًا تراجعًا بطيئًا في التفاؤل في سوق الخيارات.

ما الذي يجب عليك فعله كمستثمر؟

بينما قد يستعد المضاربون قبل أحداث التخفيض إلى النصف كما فعلوا في الماضي، يجب على المستثمرين على المدى الطويل أن يحاولوا ركز بشكل أقل على النصف نفسه وبدلاً من ذلك ركز على جانب الطلب في السوق.

وهكذا فإن التأثير الأهم للنصف قد يكون تأثيره على Bitcoin التأثير التسويقي وندرته المطلقة على المدى الطويل في عالم العملات الورقية التضخمي.