تآكل ليفيثان بسبب قشور رأس المال: تفكيك معضلة اللامركزية في إيثريوم

المؤلف: Revc, Golden Finance

1. شفق المثالية: كيف تأكل قشور رأس المال الاستثماري أساس اللامركزية

1.1 استعمار L2: ثورة التوسع المنعزلة

• تآكل البيانات: تبلغ القيمة السوقية الحالية لرموز L2 المتداولة 15.2 مليار دولار أمريكي، ويبلغ حجم الرموز المفتوحة 30 مليار دولار أمريكي. ومن منظور السيولة، يعادل هذا ضغط تضخم غير مرئي بنسبة 4% على نظام Ethereum البيئي. وعلاوة على ذلك، انخفضت الرموز ذات الصلة بمعدل 50% تقريبًا من أعلى مستوياتها، وقد يكون التأثير الفعلي أعلى من ذلك.عادةً ما يكون لدى هذه L2s ما يقرب من 60% من الرموز التي يجب فتحها، مما يعني أن هناك ما لا يقل عن 30 مليار دولار من الأموال التي تحتاج إلى الاستحواذ عليها من قبل مستثمري نظام Ethereum البيئي.

• فخ نقل السلطة: تمثل مؤسسات رأس المال الاستثماري 67% من لجنة حوكمة التفاؤل، Arbitrum   تجاوز معدل رفض المقترحات المبكرة لـ DAO 80٪، مما يكشف أن الحوكمة اللامركزية هي في الاسم فقط.

• تأثير سحب السيولة: تجاوز المبلغ المقفل لاتفاقية إعادة الرهان الخاصة بـ EigenLayer 18 مليار دولار أمريكي، لكن 90% من الدخل الذي حققته ذهب إلى المتعهدين المؤسسيين. 1.2 معضلة السجين في إعادة التخزين: تشوه النموذج الاقتصادي: تحدد بروتوكولات Lido وEigenLayer وغيرها العائد السنوي لـ ETH بنسبة 3-5%، مما يجبر أطراف المشروع على تصميم نموذج رمز التضخم للحفاظ على الحوافز.

• دليل دوامة الموت: زاد تداول رمز L2 الرائد بنسبة 300% في الأشهر الستة الماضية، وانخفض السعر بنسبة 72%، مما شكل حلقة مفرغة من "زيادة الإصدار - الاستهلاك - إعادة الإصدار".

• تعهدات الاحتكار: تسيطر عناوين الحيتان العشرة الأولى على 43% من حقوق التصويت في EigenLayer، في حين أن عناوين البيتكوين العشرة الأولى لا تمثل سوى 5% من التداول.

2. تحليل طفيلية رأس المال: من اليوتوبيا التكنولوجية إلى الخيمياء المالية

2.1 ثلاثية استعمار رأس المال الاستثماري

• الاستعمار المعرفي: من خلال برنامج تمويل المطورين، يتم استهداف زراعة المشاريع التي تتوافق مع سرد رأس المال. في السنوات الثلاث الماضية، تدفق 83% من استثمار رأس المال الاستثماري الرائد إلى طبقة البنية التحتية.

• استعمار الحكم: "القوة البلوتوقراطية" في حوكمة DAO. يرتبط معدل الموافقة على مقترحات مجتمع Aave بشكل إيجابي بكمية العملة التي يحتفظ بها مقدم المقترح، حيث يصل إلى 0.91.

• الاستعمار الاقتصادي: إنشاء نظام "ضريبة بروتوكولية". العائد السنوي الفعلي لبروتوكول معين من بورصات اللامركزية هو 15%، منها 11% تتدفق إلى مقدمي السيولة المرتبطين برأس المال الاستثماري.

2.2 عزل فئة المطورين

• الإقطاع التقني: يعمل 62% من مطوري نواة الإيثريوم بدوام كامل في مشاريع ممولة من رأس المال الاستثماري.

• الابتكار آخذ في الانحدار: في عام 2023، انخفض عدد البروتوكولات المستقلة الجديدة في نظام Ethereum البيئي بنسبة 37% على أساس سنوي، بينما نما نظام Solana البيئي بنسبة 209%.

• تقسيم القيم: تكشف بيانات التبرع بـ Gitcoin أن 23% فقط من مطوري Ethereum يتفقون مع فلسفة التطوير "التطبيق أولاً". 3. الداروينية البيئية: كشف الهجوم المضاد لسولانا 3.1 المزايا التطورية للجينات التجارية

  • الطفرة المدفوعة بالطلب: يبلغ متوسط ​​دورة حياة عملات MEME التابعة لنظام سولانا البيئي 3.2 مرة من دورة حياة مشاريع الإيثريوم المماثلة.

  • الابتكار في النموذج التنظيمي: يتبنى جوبيتر نموذج "المطور كمستخدم" ويخصص 50% من الرموز للمشاركين في اختبار المجتمع.

  • القدرة على التكيف التنظيمي: من خلال التعاون مع المؤسسات التقليدية مثل فيزا لإنشاء قنوات الامتثال، بلغت نسبة المعاملات غير القانونية التي تمت معالجتها 0.3% فقط. 3.2 مقارنة الجينات الثقافية

    • صورة المطور: 68% من مطوري Ethereum لديهم خلفية في الاقتصاد/التشفير، بينما 55% من مطوري Solana لديهم مديري منتجات/مصممي ألعاب.

    • اختلافات سلوك المستخدم: يبلغ متوسط ​​عدد المعاملات التي يجريها مستخدمو Solana يوميًا 17 معاملة، بينما يبلغ متوسط ​​عدد المعاملات التي يجريها مستخدمو Ethereum يوميًا 2.3 معاملة فقط.

    • نسبة كفاءة رأس المال: بنفس القيمة السوقية، فإن دخل رسوم المعاملات الناتج عن نظام Solana البيئي هو 4.7 مرة من نظام Ethereum L2.

    رابعًا، معادلة إعادة الميلاد: من الحوت العملاق التكنولوجي إلى المحيط البيئي

    4.1الخطة الجراحية

    • خطة التفكيك L2خطة التفكيك: إن التجميعات الأصلية أو L1 هي في الواقع عملية استعادة إيثريوم للسلطة. ونظرًا لأن الصناعة لا تزال تعترف بإيثريوم باعتبارها أكبر منصة لامركزية، فلا يجوز السماح لمشاريع رأس المال الاستثماري باستخدام صوابيتها السياسية لمواصلة بناء البنية الأساسية ليغو إلى ما لا نهاية. يمكننا محاولة بناء حدود لإيثريوم يدعمها مجتمع المطورين، ثم التطور مع وجود حدود، لأن اللامركزية تتطلب أيضًا من الكيان تنفيذ إرادته وجعل الفوائد التجارية تعود إلى البيئة.

    • قاعدة الدعم والسائل المفرط:أصبحت القاعدة في الواقع أكبر "ملك إقطاعي" في نظام إيثريوم البيئي، وغالبًا ما تتم مقارنتها بسولانا من حيث ابتكار الذكاء الاصطناعي وتدفق رأس المال خلال سوق الثيران. على الرغم من أنها لم "تتحول إلى عملة عسكرية" (أي تصدر رموزًا) بعد، فقد يحدث هذا التحول في أي وقت، ولكن في عملية التبني الجماعي، من المتوقع أن تجذب Base المزيد من المستخدمين والمطورين إلى Ethereum. القاعدة هي في الواقع أقوى من L2s الأخرى.

    • إصلاح نظام التعهدات: تقديم أوزان تعهدات ديناميكية تعتمد على المساهمة، وخفض معامل كفاءة التصويت لعناوين العملة الافتراضية إلى 1/10 من معامل كفاءة التصويت للمستخدمين العاديين.

    • جدار الحماية الاقتصادي: يتعين على L2 استخدام ما لا يقل عن 30% من إيراداتها لإعادة شراء وتدمير ETH لإنشاء نموذج اقتصادي تكافلي. 4.2 مشروع التعديل الجيني

      • خطة إحياء المطورين: إنشاء صندوق ابتكار طبقة التطبيق، مع توجيه ما لا يقل عن 50% من الأموال إلى مطورين مستقلين بدون خلفية في مجال رأس المال الاستثماري.

      • كائنات معدلة وراثيًا للحوكمة: استخدم أوراكل الحوكمة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي لتحديد مقترحات الحوكمة وتصفيتها تلقائيًا باستخدام خصائص رأس المال الاستثماري.

      • إعادة التوحش البيئي: إنشاء ساحة "الغابة المظلمة" على شبكة الاختبار، مما يسمح فقط للبروتوكولات اللامركزية بالكامل بالمشاركة في مسابقة السيولة. 5. من المفهوم إلى الواقع: إعادة التفكير في أهمية لامركزية الإيثريوم

        • العامل الحاسم في التحول الطبقي: يتم ترسيخ الطبقية الاجتماعية، وتعيق الحواجز الرأسمالية المنافسة العادلة. إن اللامركزية تخفض العتبة. تسمح DeFi وDAO للأشخاص العاديين بالمشاركة في السوق بشكل عادل وكسر القواعد التقليدية لتدفق الثروة.

        • الهجوم المضاد على احتكار رأس المال:يحتكر رأس المال المالي قواعد السوق، ويحل اللامركزية محل الوسطاء بالعقود الذكية، ويحسن الشفافية، ويحمي السيطرة على الأصول الفردية، ويحافظ على الحيوية الاقتصادية.

        • مدمر قِلة من رجال الأعمال على الإنترنت:تحتكر شركات التكنولوجيا العملاقة البيانات، وتسمح التكنولوجيا اللامركزية للمستخدمين بالسيطرة على سيادة البيانات، وتضمن تقنية Web3 التدفق الحر للمعلومات وتضعف استغلال الشركات للبيانات.

        • مسرع الابتكار والشفافية:تمنع الأنظمة المركزية الابتكار، وتعمل اللامركزية على تحسين الشفافية، وتشجع البروتوكولات المفتوحة الابتكار.

        الخلاصة: لحظة صحوة ليفياثان

        مع استمرار تدفق وقت كتلة الإيثريوم إلى الأمام، يواجه هذا الحوت الأزرق المشفر خيارًا حاسمًا في تطور نوعه: هل يجب أن يستمر في الغرق ببطء كمضيف مثالي لحشيشة رأس المال الاستثماري، أم يجب أن يولد من جديد من خلال الطفرات الجينية المؤلمة؟

        تظهر التجربة التاريخية أن الاتفاق الثوري الحقيقي يجب أن ينتقل من المعايير التقنية إلى الحضارة البيئية. ربما، تمامًا كما تقوم الحيتان الحدباء في المحيط بضرب هيكل السفينة للتخلص من الطحالب، فإن ما يحتاجه الإيثريوم ليس إصلاحًا تدريجيًا، بل قفزة جذرية في نموذجه الاقتصادي. ويتضمن ذلك زيادة القيود المفروضة على L2، وتعزيز الحدود، والتطور بطريقة تتوافق أكثر مع قواعد العمل.

        عندما يتم التخلي عن رموز L2 الطفيلية من قبل السوق، قد نشهد صعود Ethereum، الذي يلتزم بمفهوم اللامركزية.