في الأسبوع الأول من عام 2025، شهد سوق العملات المشفرة مشهدًا رائعًا. قبل المنافسة النهائية على مسار BTCFi، يتمتع الأشخاص ذوو وجهات النظر والمواقف المختلفة بعقلية وعواطف معقدة. هذه المقالة لا تتعلق بالاستفادة من الوضع، بل بتلخيص الاتجاهات السابقة وتحليل فرص السوق. أثار LSD تدريجيًا جولة جديدة من الطلب على التمويل اللامركزي منذ بداية Lido، بعد شهرين من الثقة الإضافية التي جلبها فوز ترامب في سوق العملات المشفرة الصاعد، يُعتقد أن كيفية مواجهة توقعات السوق والمضي قدمًا هي المشكلة التي تهم الجميع. هو الأكثر قلقا بشأن الربع الأول من عام 2025. .
1. ما هو LSD وLYD
LSD( الهدف الأصلي من مشتقات الستاكينغ السائلة هو توفير الدخل لحاملي العملات المشفرة من خلال التعهد بسيولة العملات المشفرة لتشكيل سيناريوهات مشتقات مختلفة. LSD هو مفهوم سردي دقيق ومتميز للغاية، فهو يجمع بذكاء بين السائل والستاكينغ والمشتقات في مفردات لتشكيل نموذج، ويستخدم طريقة أصلية للغاية للوصول مباشرة إلى جوهر Crypto وDeFi، مما أدى إلى تفجير السوق بنجاح وقيادة ثورة. عصر جديد التطور السريع لبيئة DeFi و CeDeFi.
LYD (مشتقات عائد السائل) تعني البحث عن التوازن في الحالة الثنائية لسيولة العملات المشفرة والدخل الذي يدر الفوائد وتشكيل مشتقات مختلفة بناءً على هذا المشهد. ترث LYD المفهوم الأصلي لـ LSD، وتضعف المشكلات السلبية وظواهر الفقاعات الناجمة عن Stake to Liquid، وتؤكد على أهمية العائد الحقيقي لاستدامة سوق التشفير ومشتقاته، وتفتح وتعزز المرحلة التالية من الأمان والقابلية للتطوير والمستدامة. بيئة السوق.
2. الأصل والغرض الأصلي لـ LSD
سوف تنفجر بداية LSD stETH، التي أطلقتها Lido في ديسمبر 2020، في 2023-2024. هذا النموذج مشابه جدًا لدور الدين الأمريكي على الدولار الأمريكي، فهو يستخدم بشكل أساسي توقعات الأرباح لتداول السيولة. يسعى off إلى تحقيق توازن السيولة بين مصدري الرمز المميز وحامليه.
كان الهدف الأصلي للإطلاق الأولي لـ LSD مختلفًا عن ذلك في الفترة اللاحقة، وقد أدى نموذج إعادة الأساس الذي تمثله stETH إلى تثبيت مكافآت شبكة Ethereum POS. على الرغم من أنه لم يكن أساسًا، فقد تم الوفاء بالمعدل الموعود للتو، إلا أنه يتمتع بقيمة أساسية قوية نسبيًا. يجذب هذا النموذج السيولة للتخزين من خلال توقعات الإيرادات، والتي يمكن أن تجلب قدرًا كبيرًا من TVL كعلامة مؤشرات أداء رئيسية لحكم الصناعة، ويمكن أن تستمد مجموعة متنوعة من طرق لعب المشتقات المثيرة للاهتمام والمبتكرة ونتيجة لذلك، فقد تطورت بسرعة وشكلت مجموعة غنية هيكل صناعة DeFi و CeDeFi.
3. تفشي LSD والمشهد التنافسي على BTCFi
ظهر LSD بعد فترة وجيزة، في نهاية السوق الهابطة في عام 2022، واستحوذ تدريجيًا على الحاجة الحقيقية لحاملي BTC وأيقظها: يريد حاملو BTC زيادة قيمة BTC التي يمتلكونها ولكنهم يعانون من عدم وجود بيئة مناسبة و الأصول المالية.
أدى ظهور Merlin إلى إطلاق نظام BTC البيئي وBVM وBTC Layer 2 وBTCFi، وسرعان ما أصبح مسارًا مهمًا للعملات المشفرة في عام 2024. من حرب مئات الفرق إلى التكرار المستمر للعديد من المشاريع الأساسية، أصبحت النتيجة النهائية لمسابقة BTCFi القائمة على LSD واضحة تدريجيًا بحلول الربع الثالث من عام 2024. وقد وصل فريق المشروع بسرعة إلى مليارات الدولارات من TVL من خلال تعهد المستخدمين سيولة BTC بناءً على توقعات الإيرادات.
في هذه الدورة، هناك أسواق تشكلت من خلال ابتكار النماذج مثل Pendle، وهناك أيضًا استراتيجيات دخل تشكلت من عملات مستقرة مثل Ethena. بحلول نهاية عام 2024، وفي ظل المنافسة المستمرة بين TVL والإدراج، قد تصبح Solv وBabylon هما الفائزان النهائيان.
4. أهمية وقيمة LSD في الصناعة
إن استحواذ LSD على الطلب على حاملي BTC أمر حقيقي، فمن خلال عملية Liquid->Stake، فإنها تشكل احتياطيًا لرموز Crypto Tokens. وبعبارة أخرى، فإن جانب مشروع LSD يشبه بشكل أساسي تفكير البنك، ومنافسة BTCFi في جوهرها، طرف المشروع المنافسة على تخزين BTC.
لقد جلب عقار إل إس دي المعنى والقيمة التالية إلى السوق منذ ظهوره وحتى تطوره:
-
توفير آلية موازنة السيولة لمقدمي الرموز المميزة (المصدرين) وحامليها (المستخدمين)
التقاط الرمز المميز يوفر الطلب المشترك لحاملي الفوائد منتجات مدرة للفائدة ومخازن أصول
اجمع أموال حاملي الرموز المميزة لتشكيل عمليات جمع الودائع وبنك التشفير
5.صعوبات ومشاكل LSD
نظرًا لأنه عمل احتياطي، يجب أن تكون المنافسة شرسة. من أجل الحصول على TVL بسرعة أكبر، يبذل أطراف المشروع واللاعبون والسوق قصارى جهدهم للتمييز بين البيئة وطريقة اللعب. تتطور سريعًا ظاهرة حفر المزيد بمجرفة واحدة شائع جدًا، وقد بدأت المشكلة الأساسية لـ LSD في الظهور.
أصبحت الدقة في اختراع كلمة LSD هي المشكلة في نهاية المطاف، حيث بالغت في التركيز على مسألة التوقيع المساحي وتجاهلت العائد الحقيقي أمام أهمية المشتقات. بعد كل شيء، لا يزال عمل عقار إل إس دي في هذه الدورة يتبع المسار المعتاد في الماضي، أي دورة من الروايات المبتكرة، ووصف التوقعات، وبناء الإجماع، وإصدار العملات المعدنية لتحقيق الدخل. وفي غياب العائد الحقيقي والتطبيق الحقيقي كدعم أساسي للأصول والبيئة، فحتى لو أدى فوز ترامب إلى تعزيز توقعات الثقة لمدة شهرين، فسوف يكون من الصعب الحفاظ على التنمية المستدامة للسوق.
لقد أدى الإفراط في التخزين بسبب LSD إلى مشكلتين سلبيتين أساسيتين:
من المثير للاهتمام أنه من أجل حل هذا الموقف المشتق من LSD، تقدم العديد من المشاريع T-Bill كأصل أساسي للمشاريع الممثلة بواسطة Ondo وOpenEden هما في الواقع منتجات لدورة LSD في جوهرهما، حيث يستخدمان T-Bill كلوحة حماية أساسية ويجدان بعض الأسماء الكبيرة لتأييد الائتمان. شكلت العملية فرعًا للسوق واكتسبت قيمة سوقية بمليارات الدولارات. يوضح ظهور هذا الفرع في الواقع المشكلة الأساسية التي يفتقر إليها سوق LSD بشكل خطير.
6. حتمية ظهور LYD strong>
يكمن نجاح LSD في العملية السلسة والمتماسكة والمحلية لمشتقات Liquid->Stake->، ولكن لا ينبغي مقارنة Scking مع Liquid. بسبب التوقيع المساحي إنها أداة لإدارة السيولة تستخدم لمساعدة الجهات المصدرة على إضعاف السيولة. ولا ينبغي مقارنة السائل بطريقة أو أداة، بل بالجوهر المالي: العائد.
السائل والعائد كلاهما عبارة عن أرجوحة ثنائية ومجتمع من التناقضات. بغض النظر عما إذا كنت مُصدرًا أو حاملًا أو السوق ككل، يجب عليك مراعاة التوازن بين الاثنين. الأمر نفسه ينطبق على سندات الخزانة والصناديق ومشتقات العملات المشفرة.
إن عملية اختيار Liquid وYield عبارة عن مقايضة. لا ينبغي أن يكون خيار هذه المقايضة مقيدًا بقواعد مقدمة من جانب واحد من قبل طرف معين، ولكن يجب أن تكون آلية لعبة السوق، والتي يمكن تجسيدها بواسطة بروتوكول في Web3 وCrypto. إن بروتوكول R² الذي اقترحته CICDA في الربع الرابع من عام 2024 يقوم بهذا بشكل جيد.
تتمثل مشكلة LSD في أن عملية التحصيص تحد من آلية اللعب، وإذا أرادت شركة Crypto ضخ قيمة الإنتاج حقًا في السوق وتشكيل تنمية مستدامة، فيجب عليها إطلاق هذا الحد، مما يسمح للسوق بتكوين لعبة حرة بين Liquid وYield. مثل هذه الآلية البيئية والمشتقات المالية هي LYD.
7.LYD. المشاكل السطحية التي يتعين حلها
سيؤدي ظهور LYD إلى تحويل تركيز السوق وأطراف المشاريع والصناديق التي شكلت نمطًا تنافسيًا إلى حلول حقيقية وممكنة، تقدم الأصول ذات العائد المستمر تدريجيًا أنواعًا مختلفة من RYA (أصول العائد الحقيقي) إلى السوق، وتعمل وتتنافس في تطوير واختيار وتوفير العائد الحقيقي، مما يشكل بيئة تطوير مستقرة وصحية.
من المستحسن أن يتولى مشروع LYD وبروتوكول التشفير دور إدارة أصول التشفير وجانب الأصول في هذه العملية، على غرار إدارة الأصول والصندوق الاستئماني وإدارة الأصول في TradFi تتوافق مع مؤسسات إيداع العملات المشفرة والمؤسسات المالية الشبيهة بالبنوك التي شكلتها دورة LSD، مما يوفر لها العديد من الحلول ذات العائد الحقيقي لكسب الفائدة لتشكيل نظام مالي أكثر اكتمالاً.
8. يتم حل المشكلات الأساسية بواسطة LYD
يبدأ LYD من المعنى الجزئي هو السماح لحاملي العملات المشفرة ومستثمري العملات المشفرة باختيار التوازن بين السائل والعائد. يمكن لكل مؤسسة وفرد مقايضة السيولة والعائد وفقًا لاحتياجاتهم الخاصة وتحليل المعلومات وتفضيلات المخاطر. هذا هو المنطق السليم لتكرار TradFi حتى الآن. وهو نهج إعادة الحرية إلى السوق، وهو أيضًا ممارسة سوق التشفير أمر لا مفر منه لتحقيق التنمية المستدامة.
تتمثل أهمية LYD الكلية في تعزيز الدخول السريع لأصول الدخل الحقيقي RYA وأصول العالم الحقيقي RWA في سوق العملات المشفرة. وسيحدث هذا الاتجاه قريبًا ومع التغيرات النوعية، دخل الاقتصاد والتمويل العالميان عصر البروتوكول والذكاء الاصطناعي. ستظهر المزيد من إدارة أصول البروتوكول وإدارة أصول العقود الذكية، وستصبح أيضًا الأساس لوكلاء الذكاء الاصطناعي للمشاركة في الإدارة الاقتصادية والمالية لتشكيل AIFi.
9.LYD سوف يؤدي إلى نقطة تحول في التشفير
من المرجح أن يؤدي تغيير التتابع من LSD إلى LYD إلى إطلاق أو حتى أن يصبح نقطة تحول مهمة لسوق العملات المشفرة على مر السنين. لا تمثل نقطة التحول هذه تغييرًا من الازدهار إلى الانخفاض، ولكن على وجه الدقة، يجب أن تكون تغييرًا من الافتراضية إلى الواقع.
كان الكثير من الناس يقولون في المراحل الأولى من هذا السوق الصاعد أن هذه كانت الجولة الأخيرة من الفرص، وفي الواقع، لم تكن ما يسمى بالجولة الأخيرة هي الجولة الأخيرة الجولة الأخيرة من سوق العملات المشفرة، على العكس من ذلك، تعمل العملات المشفرة على تغيير الأنظمة الاقتصادية والمالية وأنظمة الدفع العالمية بطريقة لا يمكن إيقافها. تشير الجولة الأخيرة المذكورة هنا في الواقع إلى نهاية مرحلة النشر الأولية للعملة المشفرة، والتي تستخدم السرد لبناء الإجماع.
المرحلة التالية ستكون مرحلة التطوير الكبيرة للتطبيق العملي لـ Crypto، بما في ذلك الدفع الفعلي وتوليد فوائد الأصول والسيناريوهات المالية المختلفة، والتي ستدخل بسرعة إلى Crypto السوق باعتبارها جزءًا لا يتجزأ من الجيل الجديد من النظام الاقتصادي والمالي العالمي، ستلعب LYD دورًا هامًا في هذا الصدد.
Joy
YouQuan
Brian
Jasper