تقرير مساري: ما هو التقييم المناسب لـ HYPE؟

Messari تقرير: ما هو التقييم المناسب لـ HYPE

المؤلف: مونك، باحث Messari؛ الترجمة: Golden Finance xiaozou

في ما يلي النقاط الأساسية من مقالتي الأخيرة في تقرير Messari.

تقييمي الأخير لرمز HYPE (الذي يبلغ الحد الأقصى للعرض 1 مليار) هو أن FDV الخاص به يبلغ حوالي 13 مليار دولار، في ظل ظروف السوق المناسبة. أعلى من 30 مليار دولار أمريكي.

دعونا نلقي نظرة فاحصة:

نهاية الحوافز لم توقف زخم نمو Hyperliquid. لقد رأينا حصة السوق تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في شهر أكتوبر، كما بلغت الفائدة المفتوحة أعلى مستوى لها على الإطلاق بما يزيد عن 1.5 مليار دولار.

p>

ستطلق Hyperliquid أيضًا HyperEVM من خلال TGE (حدث إنشاء الرمز المميز)، مع تخطيط أكثر من 35 فريقًا للمشاركة في هذا النظام البيئي الجديد. وهذا يجعل Hyperliquid أقرب إلى L1 العالمي وبعيدًا عن سلسلة التطبيقات.

هذه هي خريطة السوق التي قمت بإنشائها:

يجب أن يحتوي Hyperliquid الجديد على إطار عمل تقييم جديد. عادةً ما يكون التطبيق القاتل وشبكة L1 الخاصة به كيانين منفصلين. رسوم الطلب تُسند إلى رموز التطبيق، ورسوم L1 تُسند إلى أدوات التحقق من الشبكة. يعمل Hyperliquid على ترسيخ تدفقات الإيرادات هذه.

لذلك تمتلك Hyperliquid كلا من منصة DEX الرائدة في عالم العملات المشفرة وL1 الأساسي الخاص بها. لقد اخترنا طريقة تقييم مجموع الأجزاء لتعكس بشكل أفضل التكامل الرأسي للاتفاقية. لنبدأ مع perp DEX.

سأقوم بتفصيل أحد المحركات الرئيسية أدناه.

تتوافق وجهة نظرنا العامة بشأن مجال المشتقات إلى حد كبير مع وجهة نظر Multicoin Capital وASXN، باستثناء شيء واحد، وهو حصة Hyperliquid في السوق.

p>

أنا أؤمن بالجريمة سوق DEX هو سوق يأخذ فيه الفائز كل شيء. وذلك للأسباب التالية:

* يمكن لأي perp DEX إدراج أي عقد دائم دون مشكلات تجزئة blockchain.

* على عكس التبادلات المركزية، لا يلزم الحصول على إذن لاستخدام DEX.

* هناك دولاب الموازنة ذو تأثير الشبكة من حيث تدفق الأوامر والسيولة.

أعتقد أن هيمنة Hyperliquid ستصبح أقوى. في الحالة الأساسية، نعتقد أن Hyperliquid يمكنه الاستحواذ على ما يقرب من نصف حصة السوق عبر السلسلة.

سيؤدي ذلك إلى تحقيق إيرادات بقيمة 551 مليون دولار في عام 2027. حاليًا، تذهب رسوم المعاملات إلى المجتمع، لذلك نحسبها كإيرادات فعلية.

بتكبير معيار DeFi 15 مرة، وصلنا إلى تقييم perp DEX كشركة مستقلة بقيمة 8.3 مليار دولار. إذا كنت أحد عملاء المؤسسات، فيمكنك رؤية نموذجنا الكامل. الآن دعونا نلقي نظرة على L1:

عادةً ما يتم استخدام قسط تطبيق DeFi لتقييم L1. ومع استمرار Hyperliquid في تعزيز النشاط على شبكتها، فمن المرجح أن يستمر تقييمها في الارتفاع.

يُرجى ملاحظة أن الفرص هنا تتزايد:

أصبحت سلسلة Hyperliquid في المرتبة الحادية عشرة من حيث أكبر سلسلة TVL. وتبلغ قيمة الشبكات الأصغر مثل Sei وInjective 5 مليارات دولار و3 مليارات دولار على التوالي. وتقدر قيمة الشبكات المتوازية عالية الأداء ذات الحجم المماثل، مثل Sui وAptos، بنحو 30 مليار دولار و12 مليار دولار على التوالي.

p>

بالنظر إلى أن HyperEVM لم يتم إطلاقه بعد، فإننا نستخدم علاوة L1 متحفظة بقيمة 5 مليارات دولار لتقييم Hyperliquid. من الناحية الواقعية، إذا قمنا بتسعير L1 بأسعار السوق الحالية، فقد يكون هذا أقرب إلى 10 مليارات دولار أو أكثر.

لذا فإن الوضع الأساسي هو:

تبلغ قيمة DEX الخاصة بـ Hyperliquid 8.3 مليار دولار، و L1 الأساسي بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي. الحالة الأساسية FDV هي 13.3 مليار دولار. تبلغ قيمة السوق الهابطة حوالي 3 مليارات دولار والسوق الصاعدة حوالي 34 مليار دولار. يجب أن أؤكد أننا لم نر بعد تطبيقًا رائدًا للعملات المشفرة مدمجًا رأسيًا مع بديل مبكر عالي الأداء L1.