أطلقت شركات التعدين موجة من التمويل، وستستهدف Marathon Digital عملة البيتكوين

المؤلف: Climber, Golden Finance

منذ الجولة الحالية من تخفيض عملة البيتكوين إلى النصف، تزايد ضغط إيرادات شركات التعدين يومًا بعد يوم. ولم يتم إغلاق شركات التعدين الصغيرة فحسب، بل حتى شركات التعدين الكبيرة تقوم الشركات أيضًا بإنفاق الكثير من الأموال على عمليات نقل الدم. تشير البيانات إلى أن شركات التعدين المدرجة جمعت إجمالي 2.2 مليار دولار أمريكي بعد التنصيف للتعامل مع أزمة التدفق النقدي.

بالإضافة إلى زيادة إصدارات سوق الأوراق المالية، تستخدم شركات التعدين الرائدة هذه أيضًا تمويل الأسهم والسندات القابلة للتحويل والقروض للتخفيف من مشاكل الديون الناجمة عن قلة سيولة رأس المال.

ومع ذلك، لا يمكن للتمويل ونقل الدم سوى حل حالات الطوارئ المؤقتة، ولا تزال شركات التعدين المدرجة بحاجة إلى إيجاد مسارات جديدة للنمو الاقتصادي، والتي تشمل إضافة آلات التعدين لزيادة قوة الحوسبة، وعمليات الاستحواذ والاندماج لتوسيع المناجم، وتحويلها. إلى مجال الذكاء الاصطناعي انتظر. ومن الجدير بالذكر أن بعض شركات التعدين بدأت في اختيار الاستثمار في البيتكوين، على سبيل المثال، قامت شركة Marathon Digital مؤخرًا بشراء أكثر من 4000 بيتكوين. وهذا يدل على أن الاستثمار في BTC قد دخل أحد الخيارات التجارية لشركات التعدين الكبيرة التي تحاول السير على خطى MicroStrategy.

شركات التعدين المدرجة ذات التمويل المستمر

في الأول من أغسطس، أصدرت جالاكسي تقرير منتصف العام لتعدين بيتكوين لعام 2024، وأظهرت البيانات أن القائمين بالتعدين المدرجين في الربع الأول: جمعت الشركة 1.8 مليار دولار أمريكي، مسجلة رقمًا قياسيًا لأعلى مبلغ تمويل ربع سنوي في السنوات الثلاث الماضية. ومن أصل 1.8 مليار دولار تم جمعها، جاء 75% من أكبر ثلاث شركات تعدين من حيث القيمة السوقية: Marathon، وCleanSpark، وRiot.

بالإضافة إلى ذلك، منذ بداية العام، تم إجراء عدد كبير من معاملات الاندماج والاستحواذ بين شركات تعدين البيتكوين، حيث تجاوز إجمالي حجم المعاملات 460 مليون دولار أمريكي، وتنقسم أنواع المعاملات إلى مبيعات الموقع، والعكس عمليات الاندماج والاستحواذ على الشركات.

وفقًا لبيانات TheMinerMag، فإن 9 من أصل 13 شركة تعدين مدرجة في الولايات المتحدة في الربع الثاني من عام 2024 - Bitdeer وBitfarms وCipher وCleanSpark وCore وHIVE وMarathon وRiot وTerawulf - بإجمالي 1.25 مليار دولار تم رفعها من خلال برامج إصدار الأسهم المختلفة. بالإضافة إلى ذلك، جمعت شركة Iris Energy مبلغ 458 مليون دولار في الربع الثاني، ليصل إجمالي المبلغ الذي جمعته شركة التعدين إلى أكثر من 1.7 مليار دولار.

وتم جمع 530 مليون دولار أخرى حتى الآن في الربع الثالث، ليصل إجمالي المبلغ الذي تم جمعه إلى أكثر من 2.2 مليار دولار.

كما يتبين من الشكل أعلاه، Q1، جمعت شركات التعدين 2024 أكثر من 1.5 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني على الرغم من أن بيانات الربع الثاني كانت أقل قليلاً من الربع الأول، تجدر الإشارة إلى أن السندات القابلة للتحويل والقروض المدعومة بالأصول زادت منذ الربع الثاني.

لقد ارتفع حجم تمويل شركات التعدين المدرجة بشكل كبير منذ بداية هذا العام، وهو ما يوضح بشكل كبير الحاجة الملحة للتدفق النقدي لهذه الشركات. خاصة مع وصول دورة النصف الخاصة بالبيتكوين، انخفض دخل التعدين بشكل كبير، وأصبحت البيئة المعيشية لشركات التعدين سيئة بشكل متزايد. تظهر مثل هذه الأخبار السلبية أيضًا بشكل متكرر في التقارير.

في أغسطس من هذا العام، أعلنت شركة تعدين البيتكوين Core Scientific عن نتائجها المالية للربع الثاني من العام المالي 2024، مع خسارة صافية قدرها 804.9 مليون دولار أمريكي، مقارنة بخسارة صافية قدرها 9.3 مليون دولار أمريكي في العام المالي 2024. نفس الفترة من عام 2023.

أظهر التقرير المالي للربع الثاني لشركة التعدين Cipher Mining خسارة صافية قدرها 15 مليون دولار أمريكي في هذا الربع، وهو أعلى قليلاً من صافي خسارة قدرها 13.2 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي. وفي الشهر الماضي فقط، كانت الشركة تخطط للبيع بعد تلقي فوائد الاستحواذ.

حتى إيرادات الربع الثاني لشركة التعدين الرائدة Marathon كانت أقل من المتوقع، حيث بلغت 145.1 مليون دولار أمريكي، وانخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة في الربع الثاني من 35.8 مليون دولار أمريكي في العام السابق إلى خسارة قدرها 85.1 مليون دولار أمريكي. دولار أمريكي.

في يوليو، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Swan، وهي منصة استثمارية خاصة بالبيتكوين ومقرها كاليفورنيا، أن الشركة كانت تسحب أعمال التعدين الخاصة بها، وتقليص حجمها وإلغاء خطط طرحها للاكتتاب العام. تم إنشاء وحدة التعدين المُدارة لشركة Swan في يوليو 2023 وكان من المقرر أصلاً إدراجها بحلول نهاية هذا العام.

انخفاض الإيرادات، ومسارات جديدة للتوسع

السبب الأكبر لانخفاض إيرادات شركات التعدين المدرجة يأتي من انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف، والذي لا يحتاج إلى المزيد تفصيل . كما أن هناك عوامل أخرى وراء استعداد شركات التعدين لإصدار أسهم إضافية وجمع الأموال، مثل ارتفاع صعوبة التعدين إلى مستوى قياسي وزيادة تكاليف الكهرباء.

وفقًا لمجلة Bitcoin الإحصائيات يظهر الرسم البياني أن صعوبة تعدين البيتكوين وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. حتى كتابة هذه السطور، تبلغ صعوبة تعدين البيتكوين 86.87 تيرا، ويبلغ متوسط ​​قوة الحوسبة للشبكة بأكملها في الأيام السبعة الماضية 633.73 إكساهاش/ثانية. وفي المقابل، وصل دخل عمال تعدين البيتكوين أيضًا إلى مستوى سنوي منخفض جديد حيث وصلت صعوبة التعدين إلى ذروتها، مع 2.54 مليون دولار فقط في 11 أغسطس.

وفي هذا الصدد، أشار محللو جي بي مورغان أيضًا إلى أن ربحية تعدين بيتكوين انخفضت إلى مستوى قياسي منخفض في أغسطس.

ومن ناحية أخرى، تتزايد أيضًا تكاليف الكهرباء لشركات التعدين. إن انخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف وزيادة صعوبة التعدين أجبر شركات التعدين على تحسين أداء آلات التعدين وتوسيع عدد آلات التعدين وتوسيع نطاق مزارع التعدين للحفاظ على الدخل، الأمر الذي سيؤدي حتما إلى زيادة استهلاك الكهرباء .

وبسبب النقص في موارد الطاقة وتأثير عوامل حماية البيئة، تحاول الدوائر الحكومية أيضًا زيادة أسعار الكهرباء للضغط على شركات التعدين. على سبيل المثال، اقترح المسؤولون التنفيذيون في صندوق النقد الدولي مؤخرًا زيادة أسعار الكهرباء في مجال تعدين العملات المشفرة بنسبة 85%، كما قامت هيئة الكهرباء الوطنية في باراجواي بزيادة أسعار الكهرباء لمشغلي تعدين العملات المشفرة بنسبة 14%.

كما أدى الانخفاض الحاد في الإيرادات والضغط على تكاليف التشغيل إلى استمرار شركات التعدين في تجربة مسارات جديدة لتطوير الشركات، على سبيل المثال، تعمل شركات التعدين المذكورة أعلاه جاهدة لزيادة الإنتاج في الحالات الأخيرة تخطط BitDeer لإصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليون دولار أمريكي لتوسيع مركز البيانات، واستحوذت Cleanspark على 26000 آلة تعدين غاطسة من Bitmain مقابل 167.7 مليون دولار أمريكي.

بالإضافة إلى ذلك، تجري أيضًا عمليات اندماج واستحواذ بين شركات التعدين. على سبيل المثال، استحوذت شركة Riot Platforms على شركة Block Mining مقابل 92.5 مليون دولار أمريكي، وتعتزم شركة CoreWeave الاستحواذ على شركة Core Scientific بالكامل، وتتفاوض شركة Bitfarms للاستحواذ على شركة Stronghold Digital Mining مقابل 164 مليون دولار أمريكي تقريبًا، وهكذا.

بالإضافة إلى تحسين مستوى أعمال التعدين، تحاول شركات التعدين أيضًا التحول إلى مجال الذكاء الاصطناعي. تشمل الحالات التي حدثت بالفعل توقيع Core Scientific لعقد طويل الأجل مع CoreWeave، وإعلان Hut8 عن تسويق أعمال الذكاء الاصطناعي، وتخطيط BitDeer للاستحواذ على شركة تصميم شرائح ASIC Desiweminer في صفقة شاملة للأسهم بقيمة 140 مليون دولار أمريكي.

حقق التحول في تخطيط الذكاء الاصطناعي نتائج ملحوظة لشركات التعدين، وانتعشت أسعار أسهمها بدرجات متفاوتة. ولكن على المدى الطويل، لا يزال يتعين اختباره من قبل السوق. من الواضح أن المسارات المذكورة أعلاه تتطلب قدرًا كبيرًا من رأس المال لتحقيقها من قبل شركات التعدين، وهو ما يمكن أن يفسر سبب استمرار شركات التعدين في تنفيذ مبالغ كبيرة من التمويل.

الأمر المختلف عن الماضي هو أن بعض شركات التعدين بدأت في استخدام الأموال المجمعة للاستثمار في البيتكوين.

في 12 أغسطس، أعلنت شركة Marathon Digital Holdings عن خطط لإصدار 250 مليون دولار من الأوراق المالية القابلة للتحويل في اكتتاب خاص، وكانت الشركة تعتزم استخدام صافي العائدات من بيع الأوراق النقدية لشراء بيتكوين إضافية. وبعد ذلك مباشرة، ظهرت أخبار في السوق مفادها أنه اشترى 4,144 بيتكوين في يومين.

في يوليو، جمعت شركة Marathon Digital 2,282 بيتكوين، ولم تبيع أي بيتكوين في يونيو.

لا يمكن فصل اختيار Marathon Digital لشراء كمية كبيرة من البيتكوين عن أدائها، حيث كانت إيراداتها في الربع الثاني أقل من المتوقع. وقد بذلت العديد من الجهود هذا العام، مثل استحواذ Marathon Digital على مركز بيانات تعدين Bitcoin التابع لشركة Applied Digital مقابل 87.3 مليون دولار أمريكي، والتعاون مع NiceHash لإطلاق برامج ثابتة مخصصة لآلات تعدين Bitcoin ASIC المحسنة لمنصة التعدين NiceHash، وإطلاق منتجات التعدين MARAFW. البرامج الثابتة ولوحة التحكم MARA UCB 2100، وما إلى ذلك، ولكن الإجراءات المذكورة أعلاه كلها تدفع سعر سهم الشركة إلى الارتفاع.

قامت شركة CleanSpark، وهي شركة تعدين أخرى، بتعدين 494 بيتكوين في يوليو، لكنها باعت 2.54 فقط، ووصلت احتياطياتها إلى 7082 بيتكوين.

 كما أشار تقرير CryptoQuant البحثي إلى أن مؤشر تجزئة البيتكوين يشير أيضًا إلى أن فترة بيع القائمين بالتعدين قد انتهت.

تظهر الظاهرة المذكورة أعلاه أن شركات التعدين المدرجة تجمع الأموال من خلال إصدار سندات وأسهم قابلة للتحويل لتوسيع حصتها في السوق وزيادة معدل التجزئة، لكنها في التحليل النهائي لا تزال تجد طرقًا لتعظيم الأرباح. أصبح الاحتفاظ بالبيتكوين والاستثمار فيه خيارًا تجاريًا لشركات التعدين.

الاستنتاج

أجبر الانخفاض في الدخل شركات التعدين على البحث عن مصادر دخل متنوعة لتظل قادرة على المنافسة، ويمكن للطرق التقليدية تحسين قدرتها الأصلية والمستوى، وتجميع الاستحواذ، وتعديل الاتجاه الصناعي، وما إلى ذلك. لكن شركة Marathon Digital اتخذت بجرأة خيارًا مختلفًا عن شركات التعدين الأخرى، وهو شراء البيتكوين على نطاق واسع.

في الواقع، نموذج MicroStrategy الناجح موجود أمامنا مباشرةً. قد لا تكون الفوائد التي تجلبها زيادة استثمارات شركات التعدين في Bitcoin أقل من تلك التي تحققها الشركات الأخرى، ومع ذلك، من الواضح أن الاستمرار في بيع Bitcoin لن يكون كذلك السماح لعمال المناجم بالتعافي من مأزقهم الحالي.