رأي: قد تواجه شركة Curve Finance اختبار ضغط آخر في فبراير

المؤلف: توم بلاكستون، كوينتيليغراف؛ المترجم: سونج شيو، جولدن فاينانس

وفقًا لتقرير صدر في 8 يناير من قبل محلل استثمار مجهول في العملات المشفرة ومستخدم X DeFi Made، بروتوكول Curve Finance المخاطر النظامية الأساسية لم يتم حلها بالكامل وسيواجه الاتفاق "اختبار ضغط آخر" في فبراير.

وفقًا للتقرير،سيصبح عدد كبير من رموز Curve (CRV) قابلة للتداول في الأسابيع المقبلة، وقد يؤدي بيع هذه الرموز المميزة إلى "نفس الوضع الذي ماذا حدث في أغسطس." شيء من هذا القبيل"، قد ينهار سعر رمز CRV. ومع ذلك، حذرت DeFi Made Here أيضًا من أن هذا السيناريو مجرد احتمال.

DeFi Made Here هو محلل في صندوق استثمار العملات المشفرة Alphabeth Capital ومستشار لمطور Web3 Good Entry Labs، وفقًا لملف تعريف X الخاص بهم.

اعتبارًا من الأول من أغسطس، كان مؤسس شركة Curve Finance، مايكل إيجوروف، مدينًا بمبلغ 100 مليون دولار لبروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة (DeFi)، وفقًا لشركة أبحاث العملات المشفرة Delphi Digital. هذا الدين مدعوم برمز CRV، ويشير النقاد إلى المخاطر التي يشكلها على بروتوكول Curve ونظام DeFi ككل. ومع ذلك، عندما تم استغلال شركة Curve مقابل 62 مليون دولار في أغسطس، قام إيجوروف بسداد بعض الديون وبدا أن الاتفاقية قد تغلبت على العاصفة. في وقت الهجوم، كان سعر رمز CRV حوالي 0.63 دولار. وانخفض السعر منذ ذلك الحين إلى 0.55 دولار، بانخفاض قدره 12.7%، وفقًا لموقع CoinMarketCap.

ذكر DeFi Made Here في تقريرهم أن هدوء السوق ربما يكون قد أخفى نقاط الضعف المحتملة في بروتوكول Curve. قال المحلل: "يعتبر $ CRV بمثابة قنبلة موقوتة". نظامها البيئي "في أيدي" أشخاص / كيانات مشكوك فيها "، وقدرة ميش على خدمة ديونها، التي تنمو بمقدار 1.7 مليون دولار شهريًا، [تصبح أكثر صعوبة]".

يزعم المحلل وكان إيجوروف "على وشك التصفية" في أغسطس/آب، لكنه كان يعلم أنه "لن يكون قادراً على الوفاء بالتزامه العلني بسداد الدين إذا لزم الأمر". ردًا على هذا التهديد، قرر إيجوروف بيع بعض رموز CRV الخاصة به للمستثمرين عبر المعاملات خارج البورصة (OTC) واستخدام النقد لسداد الديون. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية لن تنجح إذا قام المستثمرون الذين اشتروا الرموز بإلقائها في السوق، لذلك أصر إيجوروف على "اتفاقية المصافحة" بعدم بيعها حتى فبراير 2024. "تم بيع 231 مليون دولار من CRV مقابل 0.40 دولار مقابل 92 مليون دولار، مع اتفاقية مصافحة بعدم بيع OTC CRV حتى فبراير 2024."

تشمل الأطراف المقابلة في الصفقة صانعي السوق Wintermute وDW Labs، ومطور شبكة Tron Justin Sun، ومطور Web3 Jeffrey Huang (المعروف باسم "Machi Big Brother") ومستثمرين آخرين في العملات المشفرة.

تمت استعادة الثقة في شركة Curve بعد أن نجح إيجوروف في جمع الأموال النقدية لسداد القرض. ومع ذلك، تدعي DeFi Made Here أن إيجوروف حصل على قروض جديدة بقيمة 75 مليون دولار عندما تم إطلاق بروتوكول Silo Llama في أكتوبر. يستخدم Silo Llama عملة Curve المستقرة crvUSD كضمان. وقال المحللون إنه تم اقتراض حوالي 45 مليون دولار منها، بينما تم الحصول على الباقي من Fraxlend وبروتوكولات أخرى.

وقال التقرير إن أحد أكبر مزودي السيولة لهذه القروض هو مطور التمويل اللامركزي مايكل باترين (المعروف باسم "0xSifu"). تقوم Patryn أيضًا "بالبيع على المكشوف" لـ CRV وقد تبدأ "في سحب السيولة من المجمع وبيع المزيد من CRV" عندما تصبح رموز OTC متاحة للتداول في فبراير. قد يؤدي هذا مرة أخرى إلى إغراق بروتوكول Curve في أزمة، مما يؤدي إلى مخاوف بشأن تصفية قرض Egorov والتأثيرات غير المباشرة عبر نظام Curve البيئي. لذلك ستواجه الاتفاقية "اختبار إجهاد" قادمًا آخر، كما يزعم المحللون:

"سيتعين على شركة Curve اجتياز اختبار إجهاد آخر في الأسابيع المقبلة، عندما يصبح OTCed CRV سائلاً. لسوء الحظ، يضع دين المؤسس ضغطًا كبيرًا على صحة نظام Curve البيئي بأكمله ويشكل خطرًا نظاميًا."

ومع ذلك، تدعي DeFi Made Here أيضًا أن هذا السيناريو مجرد احتمال. قد يكون باترين "ممثلًا جيدًا". في هذه الحالة، "سيقوم فقط بسداد ديون CRV وسيستمر في توفير السيولة لـ [إيجوروف]، ولن يفعل المشترون خارج البورصة أي شيء مماثل". وأعرب المحلل عن أمله في أن يتحقق هذا السيناريو المتفائل، و"القادم" لن تضر الأحداث بـ Curve، وستسمح قيود تصميم CRV بالحفاظ على النظام البيئي. لديها أكثر من 1.6 مليار دولار من الأصول المشفرة المقفلة في عقودها.