شركاء بانتيرا: أحداث صناعة العملات المشفرة في عام 2024

المؤلف: Cosmo Jiang، شريك Pantera Capital الترجمة: Golden Finance xiaozou

نؤمن بذلك هذا العام لقد كان عامًا بناءً جدًا بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، مع تطورات كبيرة في حركة الأسعار، ومعالم هيكل السوق، والتحولات التنظيمية والسياسية الرئيسية. بدءًا من إقرار مشروع قانون FIT21، وحتى الإطلاق الناجح لصناديق الاستثمار المتداولة، وحتى انتخاب أول رئيس أمريكي على الإطلاق يدعم العملات المشفرة، شهدنا أن رأس المال والابتكار والبيئة التنظيمية أصبحت مواتية مرة أخرى.

في ما يلي مراجعة لأحداث العملات المشفرة الرئيسية في عام 2024.

بعد عام 2023 القوي، تستمر الأسعار في الارتفاع حيث يتوقع السوق العديد من المحفزات الإيجابية في النصف الأول من عام 2024:

- يعد إطلاق صندوق Bitcoin ETF المرتقب في شهر يناير هو الحدث الأكثر جدارة بالملاحظة. بدأت مؤسسة التدريب الأوروبية في رؤية تدفقات قوية بعد وقت قصير من إطلاقها، مما أدى إلى حركة سعرية قوية طوال شهري فبراير ومارس.

- شهد شهر فبراير ارتفاعًا في النشاط عبر السلسلة، وفي المقام الأول نشاط تداول العملات الرقمية على Solana، وسط موجة جديدة من مشاركة التجزئة.

- في الشهر التالي، أدت الترقية الرئيسية لـ Ethereum EIP-4844 إلى خفض تكاليف المعاملات لـ Ethereum L2s بشكل كبير.

وبعد ذلك، مع انخفاض الأصول الخطرة في جميع المجالات في أبريل، واجه السوق بعض التحديات. وقد ظهرت رياح معاكسة، وخاصة في هيئة تغيرات في التوقعات الكلية، وتشير بيانات التضخم المرتفعة إلى أن أسعار الفائدة من المرجح أن تتحرك إلى الأعلى في الأمد البعيد. بالإضافة إلى ذلك، أثار الصراع بين إسرائيل وإيران مخاوف جيوسياسية. بشرت نهاية أبريل بالنصف الثالث لبيتكوين، ولكن محاطًا بهذه العوامل غير المواتية، لم يجلب حدث النصف هذا الكثير من الإثارة على المدى القصير.

في شهر مايو من هذا العام، بدأنا نرى العلامات الأولى للسياسة الإيجابية للعملات المشفرة. بدأ الأمر عندما تحول ترامب لدعم العملات المشفرة في خطاب ألقاه يوم ٨ مايو. وسرعان ما تبع ذلك بعض التطورات التشريعية الإيجابية، بما في ذلك إقرار مجلس النواب لمشروع قانون FIT21 والموافقة المفاجئة على صندوق ETF المتداول في الإيثريوم.

لكن الواقع هو أن التقدم كان متقطعا، وهناك عدد أقل من المحفزات الملموسة التي يمكن أن نتحمس لها بعد شهر مايو. استمر هذا وشهدنا تراجعات كبيرة عبر فئات الأصول طوال الفترة المتبقية من الصيف. بدأ تداول صناديق ETFs المتداولة في يوليو، لكنها فشلت في أن تصبح حافزًا إيجابيًا للسوق بسبب ظروف السوق الضعيفة.

في شهر سبتمبر، بدأت البيئة الكلية في التحسن، مدفوعة بأول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. تستمر الأسواق في الارتداد من ظروف ذروة البيع في الصيف مع زيادة التوقعات بشأن الانتخابات الأمريكية وبدء كلا الطرفين في دعم العملات المشفرة بشكل علني.

في 5 نوفمبر، تم الإعلان عن نتائج الانتخابات الأمريكية، وبدأ السوق في العمل بسرعة عالية.

ارتفاع الأسعار بعد الانتخابات الأمريكية

منذ "الأسواق الأمريكية وقد ارتفعت أسعار الفائدة منذ الانتخابات، مع سيطرة الجمهوريين على الرئاسة ومجلسي الكونجرس تحسبا لتحركات مؤيدة للصناعة. نعتقد أن صناعة العملات المشفرة ومؤيديها كان لهم تأثير واضح على الانتخابات. يعد الكونجرس الجديد هو أكثر الكونجرس مؤيدًا للعملات المشفرة الذي شهدناه على الإطلاق، حيث يتخذ أغلبية أعضاء مجلس النواب وأغلبية أعضاء مجلس الشيوخ المنتخبين حديثًا موقفًا مؤيدًا للعملات المشفرة. وفي حالة التصويت الشعبي، كان هامش الفوز أصغر من عدد الناخبين المقدر بقضية واحدة. من نواحٍ عديدة، يمكن لصناعة الأصول الرقمية أن تجادل بشكل مشروع بأن هذا هو التصويت المتأرجح، ومثل الأمن المحوري في كومة رأس المال، يمكن أن يكون لها تأثير كبير في المستقبل. ينبغي للبيت الأبيض المتحمس المؤيد للعملات المشفرة، إلى جانب الأغلبية الداعمة في كلا المجلسين، أن يخلق أفضل بيئة لتشريعات بناءة بشأن العملات المشفرة.

لقد استفادت عملة البيتكوين منذ فترة طويلة من طريقة واضحة للاستخدام والضرائب والتنظيم. وهذا الوضوح يميزها عن الصناعات الأخرى. من المتوقع الآن أن يستفيد رواد الأعمال الذين يتطلعون إلى الاستفادة من الرموز المميزة و blockchain لبناء أعمال جادة ذات قيمة مضافة قريبًا من وضوح مماثل، ونعتقد أن موجة من الابتكار يجب أن تتبع ذلك. في حين أن البيتكوين استحوذت على جزء كبير من المناقشة منذ الانتخابات، لم يتغير الكثير مع البيتكوين بخلاف احتمال إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين في الولايات المتحدة. كل شيء يمكن أن يتغير بشكل مفيد بالنسبة للمشاريع الإنتاجية الأخرى. على المدى الطويل، من المفترض أن يكون لإقرار تشريعات العملة المستقرة وهيكل السوق تأثير أكبر بكثير على العملات البديلة مقارنة بما يحدث على البيتكوين.

لذلك، بدأت إعادة مشاركة رأس مال التجزئة في سوق العملات المشفرة الأوسع في التبلور. شهدت Coinbase أحجام تداول قوية في عطلة نهاية الأسبوع، كما يتضح من الزيادة في عدد "عملات الدورة الأخيرة"، أو العملات الأكثر شهرة ويمكن الوصول إليها على منصة توزيع البيع بالتجزئة. ونتيجة لذلك، شهدت هيمنة البيتكوين انخفاضًا شهريًا للمرة الأولى منذ ما يقرب من عامين. نحن مقتنعون بشكل متزايد بأننا الآن أقرب إلى "المرحلة الثانية" من الدورة، عندما تبدأ العملات الرمزية الطويلة التي تمثل حلول البلوكشين المبتكرة لخلق القيمة في التفوق.

الدخول إلى المرحلة الثانية

لاحظنا أن السوق الصاعدة تتكون الدورة من مرحلتين متميزتين. المرحلة الأولى هي المراحل الأولى من الارتفاع، عندما تميل عملة البيتكوين إلى التفوق على بقية السوق. المرحلة الثانية هي المرحلة اللاحقة، عندما تميل العملات طويلة الذيل أو "العملات البديلة" إلى التفوق على بقية السوق.

نعتقد أن العملات المتبقية تتسارع الآن.

p>

من الجدير بالذكر أن أداء العملات البديلة في المرحلة الثانية كان كبيرًا جدًا لدرجة أن العملات البديلة تفوقت على البيتكوين خلال الدورتين الأوليين - حيث شكلت الرموز المميزة غير البيتكوين، وكانت حصص نمو القيمة السوقية 65٪ و 55٪ على التوالي. ونحن نرى الآن بعض العلامات المبكرة التي تشير إلى أننا في المرحلة الثانية من الصعود، حيث كانت الانتخابات الأمريكية هي المحفز لهذه المرحلة.

التطلع إلى الأمام

هناك العديد من الأسباب التي تدعو إلى التفاؤل بشأن سوق الأصول الرقمية. بينما أفكر في قصص السنوات القليلة الماضية:

- كان عام 2021 وقتًا مزدهرًا للابتكار والإثارة، مع دخول العديد من الأشخاص إلى مجال العملات المشفرة لأول مرة.

- يعد عام 2022 بمثابة اندلاع طبيعي لفائض المضاربة في جميع فئات الأصول.

- يبدو أن عام 2023 سيكون عامًا مليئًا بالرياح المعاكسة للصناعة - سواء كان ذلك بسبب ارتفاع الرافعة المالية للنظام وتدفقات رأس المال إلى الخارج، أو تراجع اهتمام المستهلكين، أو اضطرار المنظمين إلى المبالغة في رد الفعل على رد الفعل الناقص لتجاوزات العام السابق.

- 2024 هو العام الذي تتحول فيه الرياح المعاكسة إلى رياح خلفية. لقد بدأنا من وضع أكثر صحة، مع بدء تدفقات رأس المال (معظمها من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين). لقد بدأ نشاط المستخدم في التحسن، والأهم من ذلك، أن الهيئات التنظيمية بدأت في تخفيف لوائحها وتم إعادتها إلى المحكمة.

من المتوقع أن يكون عام 2025 عامًا مساعدًا لتسريع الصناعة:

- الانتخابات تغيير نموذج صناعة blockchain. عندما تفكر في أسباب الرفض من قبل المستثمرين والمبتكرين المحتملين، فإن الإجابة غالبا ما تكون الافتقار إلى الشفافية التنظيمية. وقد يمر هذا الوضع المتشائم قريبا.

- الأساسيات ستؤدي في النهاية إلى ارتفاع الأسعار. الأساسيات، كما تم قياسها من خلال النشاط عبر السلسلة والابتكارات الجديدة مثل وكلاء الذكاء الاصطناعي وDePIN، تتحسن في الوقت الفعلي. ومع ذلك، فإن انتعاش أسعار العملات طويلة الذيل لا يزال في مراحله المبكرة.

- مع تزايد انتشار الأصول الرقمية، ينبغي أن تتحسن تدفقات رأس المال. من المفترض أن يستمر إصدار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في النمو، وقد يتبع ذلك المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة (مثل Solana). يتواصل معنا المخصصون المؤسسيون والكيانات السيادية لأنه لم يعد بإمكانهم تجاهل الأصول الرقمية.

لقد تحسنت المخاطر/المكافآت للاستثمارات الجديدة في هذا المجال. نعم، ترتفع أسعار الأصول من القاع، ولكن مكافأة المخاطرة والمكافأة هي دالات احتمالية، ويزداد احتمال الارتفاع بشكل كبير. في حين أن عملة البيتكوين قد تكون أقرب إلى منتصف اللعبة، أعتقد أننا ما زلنا في المراحل الأولى من أداء أسعار الأصول الرقمية.