المؤلف: كودي بوه، شريك الاستثمار السائل في Pantera Capital، تم إعداده بواسطة: 0xjs@金财经

تعد Raydium منصة DEX الرائدة في Solana، ويمكن القول الآن أنها الأكثر جاذبية للمستثمرين. في السوق بأكمله الأصول الأكثر جاذبية.

يمتلك Raydium مزيجًا نادرًا من الريادة القوية في السوق في مجال النمو طويل المدى وقصة واضحة لتراكم القيمة ليست شائعة بين أي بروتوكول DeFi آخر على السلسلة.

نمو Solana

بفضل صعود تداول memecoin، أصبح Solana النظام البيئي الذي يتمتع بأكبر قدر من نشاط DEX. نما حجم المعاملات الشهرية لـ Solana بشكل كبير على مدار العام، متجاوزًا بكثير Ethereum وBase.  

باعتبارها منصة DEX الرائدة في Solana والمستفيد الرئيسي من نموها القوي، صفقة Raydium كما زاد الحجم بشكل ملحوظ. يمثل البروتوكول حاليًا أكثر من 50% من إجمالي حجم تداول DEX في نظام Solana البيئي.

ولذلك، أصبح ريديوم سولانا يعد هذا البروتوكول أحد التطبيقات الأعلى ربحًا على الإنترنت، حيث تبلغ إيراداته السنوية 450 مليون دولار، وهو رقم من المتوقع أن ينمو مع استمرار Solana في الازدهار.

المستفيدون الرئيسيون من معاملات Memecoin

كما ذكرنا أعلاه، يمكن أن تُعزى الكثير من الزيادة في النشاط على السلسلة على Solana إلى معاملات Memecoin. تتمتع Raydium بموقع فريد يمكنها من التقاط النمو القائم على memecoin على Solana من خلال تكاملها مع Pump.fun.

إن الشراكة مع Pump.fun تمنح Raydium بداية غير عادلة حول الرموز الجديدة المتدرجة التي تبني السيولة والرموز المميزة. تبلغ قيمتها السوقية 69000 دولار حيث سيتم نشرها مباشرة على Raydium وليس على منصات DEX أخرى على Solana.

يعتبر هذا مكسبًا لكل من Raydium وpump.fun. لأن الإدراج في Raydium يؤدي إلى ارتفاع أحجام التداول والأسعار. يعد Raydium هو الخيار الأفضل لهذا التكامل نظرًا لنظام القنص البيئي الراسخ منذ الأيام الأولى لـ Solana IDO.

تمت برمجة هذه السيولة التي يديرها الروبوت لاقتناص العملات الميمية بعد تخرجها إلى Raydium. أدى ذلك إلى تدفق رأس مال جديد إلى عملة الميم كوين المتخرجة حديثًا، مما أدى إلى ارتفاع السعر بشكل كبير، مما أدى إلى ظهور تأثير يشبه قائمة CEX. من الصعب تكرار خندق البنية التحتية هذا من خلال منصات DEX المتنافسة الأخرى في Solana.

Memecoin تصبح متينة

أحد المصادر الرئيسية للجدل بالنسبة إلى Raydium هو أن غالبية حجم تداولها يأتي من معاملات Memecoin وبالتالي يجب اعتبارها غير مستدامة. يعتقد الكثيرون أن عملة الميم كوين لن تكون موجودة على المدى الطويل.

من الناحية التجريبية، تطور تداول الميم كوين تدريجيًا إلى ظاهرة اجتماعية أكثر ثباتًا وأقل دورية على السلسلة. يعد تداول Memecoin في الأساس أحد أشكال المقامرة الرقمية الحديثة، حيث يبلغ حجم السوق العالمية حوالي 400 مليار دولار.

بالنظر إلى الأرقام، تمثل Memecoins باستمرار أكثر من 50% من إجمالي حجم تداول Solana، وفي المتوسط ​​يتم سك حوالي 50000 رمز جديد كل يوم على Pump.fun . يشير هذا إلى أن العملات الميمية موجودة لتبقى وستستمر في النمو.

تأثيرات الشبكة القوية

بينما يعزز Raydium دوره باعتباره DEX المفضل لإصدار الرمز المميز الجديد على Solana سيتم إنشاء ميزة سيولة قوية، وبالتالي جذب المزيد من حجم التداول إلى المنصة، حيث أن السيولة الأفضل ستؤدي إلى فروق أسعار أقل وأسعار أكثر تنافسية. وهذا يساعد Raydium على الفوز بمزيد من تدفق الصفقات من الواجهات الأمامية التي تواجه المستهلك ومجمعات DEX.

اقتصاديات الوحدة المربحة وتراكم القيمة

تتميز Raydium أيضًا باقتصاديات الوحدة المربحة وآلية واضحة لتراكم القيمة كما هو الحال مع معظم رموز الحوكمة النقية الأخرى في السوق والتي تبرز بين DEX.

يمكن أن يُعزى ذلك إلى هيمنة Raydium على سوق الإصدار الأولي، حيث يميل متداولو الأصول المصدرة حديثًا (أو معظمها من عملات memecoins) إلى أن يكونوا متعاملين غير حساسين للسعر. يسمح هذا لـ Raydium بفرض رسوم قدرها 25 نقطة أساس على مجمع AMM v4 الخاص بها ولها الحق في عدم التنافس على السعر مع DEXs الأخرى في مجموعات فرعية أخرى من تدفق المعاملات، مثل مقايضات العملات المستقرة ورموز المرافق.

تجري Raydium عمليات إعادة شراء برمجية لـ 12% من إيرادات المعاملات في السوق المفتوحة، مما يعيد القيمة مباشرةً إلى حاملي رموز RAY. أعادت Raydium شراء 56 مليون من رموز RAY بشكل عام، أي ما يعادل حوالي 10٪ من إجمالي المعروض من الرموز المميزة.

الاكتتاب لدينا

تتمتع Raydium بآفاق نمو قوية، بافتراض النمو المستمر لـ Solana ودورها كموطن لتداول memecoin. نعتقد أنه نظرًا لهيمنة Raydium على سوق إصدار الرموز الأولية، ستكون Raydium في وضع جيد لمواصلة تمثيل غالبية حجم تداول Solana إذا ظلت أسعار الرسوم دون تغيير.

سعر التداول الحالي لشركة Raydium هو عند الحد الأدنى لنطاق نسبة السعر إلى الأرباح التاريخي، مع نسبة السعر إلى الربحية 10 مرات، وهذا يشير إلى أن الأساسيات القوية جنبًا إلى جنب مع توقعات النمو القوية قد تكون مقومة بأقل من قيمتها من قبل السوق. هناك سبب للاعتقاد بأن نسبة السعر إلى الأرباح ومعدل النمو لشركة Raydium قد تتضاعف.

الاستنتاج

مع التغييرات في البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، مع التكهنات المحيطة بالموافقة على SOL ETF، وعودة نشاط وكيل الذكاء الاصطناعي في Solana، قد نرى نشاط Solana عبر السلسلة يكتسب الدعم مرة أخرى.

قد يكون Raydium مرشحًا مثاليًا لرصد الاتجاهات.