نموذج هوانغ جونجيو: تفاصيل الاستثمار المبكر في تشانغ ييمينج والاتجاهات في تكنولوجيا التشفير

المؤلف: MD، المصدر: Bright Company

أجرى باتريك أوشونيسي، مقدم برنامج البودكاست الاستثماري الشهير Invest Like the Best، مقابلة متعمقة مع مات هوانج (هوانج جونجيو)، المؤسس المشارك لمؤسسة الاستثمار في العملات المشفرة Paradigm. شغل هوانغ جونجيو في السابق منصب شريك في شركة سيكويا كابيتال في الولايات المتحدة. في الوقت الحالي، تدير شركة Paradigm أصولاً تبلغ قيمتها أكثر من 12 مليار دولار أمريكي. في عام 2018، أسس هوانغ جونجيو شركة Paradigm مع المؤسس المشارك لشركة Coinbase فريد إيرسام.

خلال المقابلة، استذكر هوانغ جونجيو أيضًا تجربته في الاستثمار في بايت دانس في عام 2012.

في ذلك الوقت، في رأيه، لم تكن هناك فجوة كبيرة في المعلومات في وادي السيليكون؛ من حيث تطبيقات C-end، فقد أصبح من السهل التنبؤ بها فيما يتعلق بالعمل المثير للاهتمام والعوائد الكبيرة. خلال فترة انقطاعه عن الشركة التي أسسها والتي كانت تبيعها لشركة تويتر، سافر إلى بكين بهدف تأسيس شركة تكنولوجيا صينية، واجتمع مع ستة مؤسسين. كان أحدهم هو تشانغ يي مينغ.في ذلك الوقت، كان تشانغ يي مينغ يعمل على مشروع توتياو، ولكن من وجهة نظر هوانغ جونجيو، كانت احتمالات النجاح على هذا المسار ضئيلة للغاية (كانت مشاريع مماثلة في الولايات المتحدة قد انتهت جميعها بالفشل). وتحدث تشانغ مع هوانغ من خلال مترجم، لكن هوانغ انجذب إلى "الإشارات غير اللفظية" للمؤسس - إيماءاته وتعبيراته وكثافته التي رسمت صورة فهمها دون كلمات.

أثناء التواصل، ترك تشانغ ييمينج انطباعًا عميقًا للغاية على هوانغ جونجيو. في المقابلة، قال هوانغ غونغيو: "أتذكر أنني شعرتُ حينها بشعورٍ عميقٍ بأنه شخصٌ كفؤٌ للغاية ومركّزٌ للغاية. كان أيضًا متزنًا للغاية. لم يكن مجنونًا بما يكفي ليُدمّر نفسه، لكنه كان عدوانيًا للغاية ولديه طموحاتٌ لغزو العالم. أعتقد أن هذا مزيجٌ نادر." عند مغادرة الشقة التي بدأت فيها بايت دانس أعمالها للتو (ربما هواكينغ جيايوان)، كان ما فكّر فيه: "يجب أن أجد طريقةً لدعم هذا الشخص." وسرعان ما كتب هوانغ غونغيو شيكًا لشركة بايت دانس بقيمةٍ تتراوح بين 20 و30 مليون دولار أمريكي، وهو أكبر استثمارٍ شخصيٍّ له في ذلك الوقت. مع وصول قيمة ByteDance الآن إلى 200-300 مليار دولار، فقد تضاعف استثماره حوالي 10 آلاف مرة، ولا يزال يمتلك حصة الأغلبية، والتي يعترف بأنها "ربما تكون أفضل استثمار قمت به على الإطلاق". تأثرت تجربة هوانغ جونجيو التعليمية أيضًا بعائلته في شرق آسيا، وكان يرغب ذات مرة في إكمال دراساته للدكتوراه في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. والده هوانغ تشي فو، وهو خبير اقتصادي مالي معروف ورئيس سابق لمكتب LTCM الآسيوي؛ والدته أستاذة علوم الكمبيوتر.

فيما يلي نص المقابلة الذي جمعته "شركة مينجليانج" (مختصر)

باتريك=باتريك أوشونيسيأناأستثمرمثلالمذيعالرئيس التنفيذي لشركة بوستيف سوم

مات=مات هوانغهوانغ جونجيو، المؤسس المشارك لشركة بارادايم، والشريك السابق لشركة سيكويا كابيتال

باتريك:ضيف اليوم هو مات هوانغ، المؤسس المشارك لشركة بارادايم، وهي شركة استثمار رائدة في مجال العملات المشفرة بأكثر من 12 مليار دولار مليار دولار في الأصول قيد الإدارة. في عام 2018، أسس مات شركة Paradigm بالتعاون مع فريد إيرسام، المؤسس المشارك لشركة Coinbase. قبل ذلك، كان مات شريكًا في Sequoia Capital، حيث قاد العديد من استثمارات الشركة في العملات المشفرة. وقد تم الإبلاغ على نطاق واسع أن مايكل موريتز وصف مات بأنه الخسارة الوحيدة المؤسفة في تاريخ سيكويا. في محادثتنا، يشاركنا مات إطاره في التنقل عبر حدود التشفير التي غالبًا ما يصعب فهمها، وكيف شكل استثماره المبكر في ByteDance - والتي عادت الآن بمقدار 10000 ضعف استثماره الأولي - نهجه في تحديد المؤسسين الاستثنائيين، ولماذا يؤمن إيمانًا راسخًا بالإمكانات طويلة الأجل لتكنولوجيا التشفير. لم تستثمر شركته، Paradigm، في العديد من الشركات الرائدة في الصناعة فحسب، بل قامت أيضًا ببناء أدوات مفتوحة المصدر تُستخدم على نطاق واسع في جميع أنحاء عالم التشفير.

يتمتع مات بذكاء عاطفي وعقلاني نادرين يمكّنانه من فهم التعقيدات التقنية، وجمع المواهب الفريدة، والتنقل في الطبيعة المتقلبة لمجال التشفير. سواء كنت مهتمًا بالعملات المشفرة أو متشككًا فيها، أعتقد أن وجهة نظره قيمة.

01 الحياة المبكرة، التي تشكلها التعليم

باتريك: إذا قمت بتقسيم حياتك إلى فصول مبكرة، على سبيل المثال حتى أصبحت محترفًا، ما هي تلك الفصول؟ ماذا يحدث في هذه الفصول؟ لماذا تقسمها هكذا؟

مات: دعني أفكر في الأمر. أود أن أقول إن هناك فصلًا في طفولتي، حيث كان هدفي الرئيسي، مثل الكثير من الناس، هو الالتحاق بالجامعة. عندما أفكر في الأمر الآن، أشعر بالاكتئاب قليلاً لأسباب عديدة، ولا أريد أن يحدث ذلك لأطفالي في المستقبل. لكن هذا هو الهدف الأصلي جدًا في حياتي. والديّ كلاهما حاصلان على درجة الدكتوراه وأستاذان جامعيان، لذا كان التعليم هو النجم الشمالي في عائلتنا.

باتريك: المبادئ التوجيهية.

مات: نعم. لقد كنت محظوظًا لأنهم كانوا منفتحين نسبيًا إذا اتبعت نمط الأبوة والأمومة الآسيوي النمطي. لقد دعموني كثيرًا في النصف الثاني من حياتي، عندما اتخذت المخاطرة وقررت عدم الذهاب في هذا الطريق.

ولكن على أية حال، هذه هي المرحلة الأولى. قد تكون المرحلة الثانية عبارة عن فترة استكشاف في الكلية، حيث يتم بشكل طبيعي تحديد ما يجب فعله بعد ذلك. المرحلة الثالثة هي إطلاق مشروع ناشئ ثم يفشل. المرحلة الرابعة هي تعلم كيفية أن تكون مستثمرًا. أعتقد أنني في المرحلة الخامسة الآن، وهي تأسيس Paradigm وإيجاد طريقة للتعبير عن نفسي.

باتريك: متى كانت المرة الأولى التي أدركت فيها بوعي هذا المبدأ التوجيهي للعائلة في المرحلة الأولى؟

مات: إنه شيء لا تدركه إلا بعد فوات الأوان. لقد كان طبيعيا مثل الماء في ذلك الوقت. إنه أمر مضحك، أتذكر التجمعات العائلية حيث كان الآباء يدعون أصدقاءهم أو يقدمون شخصًا يعرفونه، وفي كل مرة تقريبًا، تمامًا مثل اللقب، كانوا يذكرون الكلية التي تخرج منها الشخص. لذلك منذ سن مبكرة جدًا، يتم غرس فكرة أن هذا (التعليم) هو ما يحدد قيمة الشخص. أعتقد أن هذا خطأ تمامًا، لكن هذا ما دفعني في البداية إلى هذا الاتجاه.

باتريك: هل تستمتع بوقتك في الجامعة؟

مات: نعم، لقد كان وقتًا جيدًا بالفعل.

باتريك: لماذا؟

مات: ذهبت إلى معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وهو مكان خاص للغاية. لم أكن أدرك ذلك في ذلك الوقت، ولكن ربما يكون هذا أحد الأماكن على وجه الأرض التي تحتوي على أعلى تركيز من الأشخاص الغريبين. أعتقد أن هناك عددًا قليلًا جدًا من هذه المراكز، وأعتقد أن وادي السيليكون هو أحدها، ومجال العملات المشفرة هو أحدها، لكنها نادرة نسبيًا، وأعتقد أن الكثير من الأنشطة الهامشية الإبداعية والمثيرة للاهتمام سوف تظهر من هذه الأماكن.

لقد التقيت بزوجتي هنا أيضًا، وهو ما لم أكن أدركه في ذلك الوقت أيضًا، ولكن الآن عندما أشاهد بعض أصدقائي يكافحون من أجل الحياة بعد التخرج من الكلية، لا أحسدهم على ظروفهم.

باتريك: إلى جانب لقاء زوجتك، ما هو اليوم الأكثر تميزًا بالنسبة لك في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا؟

مات: حسنًا، الأكثر تميزًا... في الواقع، يستمر هذا أيضًا في الفصل التالي. أصبحت الشركات الناشئة تحظى بشعبية كبيرة الآن، ولكن في حوالي عام 2008، كانت جديدة نسبيًا. ربما لو ذهبت إلى جامعة ستانفورد، فقد يكون هذا هو الخيار الافتراضي الذي يبحث عنه الكثير من الناس، ولكن في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، يسلك معظم الناس مسارات نموذجية أخرى - التمويل، والاستشارات، والتداول عالي التردد.

أتذكر صديقًا مقربًا كان أكبر مني بعام، أخبرني أنه ترك الدراسة للانضمام إلى شركة ناشئة في سان فرانسيسكو تسمى Dropbox. ربما كان هذا الموظف السادس أو السابع هناك. لقد حطم هذا نظرتي للعالم في ذلك الوقت. بالنظر إلى نشأتي وتأثير والدي، كانت هذه الفكرة قوية للغاية - ينبغي للمرء ألا يلتحق بجامعة جيدة فحسب، بل ينبغي له أيضًا التخرج وربما حتى الحصول على درجة الدكتوراه، لكن ترك الدراسة بدا وكأنه أمر مجنون.

ومع ذلك، كان هذا الرجل الذي كنت أحترمه كثيرًا، والذي اعتقدت أنه قادر جدًا، ولم يكن من النوع الذي يفشل أكاديميًا أو يسعى إلى شيء غير واقعي تمامًا مثل أن يصبح ممثلًا. لقد كانت هذه نقطة تحول حقيقية لأنها جعلتني أبدأ بالتفكير في نوع الفكر الذي قد يقود شخصًا قادرًا إلى اتخاذ مثل هذا الاختيار. وقد قادني هذا إلى اكتشاف مقالات بول جراهام وY Combinator، والبدء في التعرف على النظام البيئي بأكمله في وادي السيليكون.

باتريك: أتذكر أنني قرأت مقال بول جراهام. يمكن لهذه المقالات أو هذه النوافذ أن تفتح لك أبواب الإمكانية. هل يمكنك أن توضح بالتفصيل ما كان يدور في ذهنك بعد ذلك وما الذي تفعله بالفعل؟

مات: بالمناسبة، هذا سلوك مستغل للغاية. كتب بول جراهام بعض النصوص على الموقع والتي اعتقدت أنها ستغير قواعد اللعبة بشكل كبير من حيث فتح عالم جديد للعباقرة لبدء الشركات. في عالم سابق، كانوا ليكونوا تحت رحمة الرئيس التنفيذي الذي يحمل درجة الماجستير في إدارة الأعمال. لذا أعتقد أن هذا موضوع مثير للاهتمام حقًا.

ولكن بالنسبة لي، كان الأمر هائلاً لأن المكاسب المعرفية كانت قابلة للتنفيذ للغاية. لقد كنت في حالة ذهنية: سأذهب إلى معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وكان والدي يريدان مني الحصول على درجة الدكتوراه. أحتاج إلى التفكير فيما أريد دراسته وأين أتقدم بطلبي. لا أعلم حتى الآن ماذا يجب أن أفعل في الصيف حتى أتمكن من البدء بالمساهمة في البحث.

ليس من الواضح حتى ما إذا كان هذا هو الشيء الذي يجب أن أقوم بتحسينه. أحد الأشياء التي كانت تحررني للغاية في مقال بول جراهام هو أنك لست بحاجة إلى طلب الإذن من أي شخص، كما هو الحال بالنسبة لجميع برامج الدكتوراه. يمكنك أن تكتشف بنفسك ما تريد القيام به ثم تذهب للقيام به. هناك ميم شائع الآن مفاده أنه يمكنك فقط الذهاب والقيام بالأشياء. أعتقد أنها عبارة مبتذلة، ولكن أعتقد أن هناك حقيقة عميقة فيها. لقد وجدت هذا ملهمًا جدًا وأعاد تشكيل نظرتي للعالم حول ما أريد القيام به. لقد تخصصت في الرياضيات التطبيقية. لقد كنت أقوم بإنشاء مواقع الويب منذ أن كنت طفلاً وألعب باستخدام برنامج Photoshop. لقد فعل الكثير من الأطفال هذه الأشياء. ولكنني لم أتعلم حقًا كيفية البرمجة أو مبادئ علوم الكمبيوتر.

لقد قمت بالتبديل على الفور - فالكثير من دورات علوم الكمبيوتر تُحتسب في الواقع ضمن تخصص الرياضيات. ومنذ تلك النقطة، بدأت أتعلم كيفية بناء الأشياء. وبعد ذلك، بدأنا أنا وزميلي في الغرفة في القيام بأشياء أدت في النهاية إلى بدء عملنا الخاص.

02 حفل نمو شركة ناشئة

باتريك: أخبرني قصة شركة ناشئة فاشلة. هذه هي الطريقة الوحيدة للنمو.

مات: لقد تقدمنا ​​بطلب إلى Y Combinator مرتين ولم يتم اختيارنا في المرة الأولى. أتذكر بوضوح أننا سافرنا إلى كاليفورنيا لإجراء المقابلة، وأجرينا المقابلة مع بول جراهام (PG)، ثم اتصل بنا في تلك الليلة. ربما ما زالوا يفعلون ذلك وسيردون في نفس اليوم. قال: "نحن معجبون بكم كثيرًا، لكننا غير راضين عن أفكاركم. هل يمكنكم العودة مرة أخرى لنتبادل الأفكار ونحاول التوصل إلى فكرة جديدة لكم؟". فعلنا ذلك، لكننا لم نتمكن من التوصل إلى أي شيء يثير اهتمامهم. وبعد ذلك بأسبوع تقريبًا، نشر بحثًا كان بعنوان "لماذا يحمل الشباب أفكارًا سيئة".

باتريك: أنتم ملهمون للغاية (يضحك).

مات: نعم، هذا صحيح. لذا أعتقد أننا وقعنا في فخ شائع بين رواد الأعمال الشباب. لقد بالغتم في تقدير المشاكل التي واجهتكم في الكلية. ينجذب الكثير من الشباب إلى المشاكل التي واجهوها في الكلية، ولكن طلاب الكلية لا يشكلون تمثيلاً جيداً للمستهلك العادي. ومن هناك، بعد ستة أشهر، واصلنا بناء وتطوير الأشياء. في النهاية، بحلول الدفعة التالية، أصبح لدينا بالفعل نموذج أولي مع المستخدمين... ولكن على الرغم من ذلك، كانت لا تزال فكرة سيئة. إذا كنت تتذكر تلك الفترة، فهذا هو الوقت الذي ظهر فيه المحتوى المتدفق عبر الإنترنت لأول مرة. على سبيل المثال، Netflix وHulu.

باتريك: في أي عام كان ذلك؟

مات: كان ذلك في عام 2010. لذا جمعنا بعض التمويل الملائكي والتمويل الأولي في Y Combinator وواصلنا البناء، ولكن في النهاية لم تسير الأمور بالطريقة التي كنا نأملها. فبدأنا بالبحث عن فرص الاستحواذ، وفي النهاية استحوذت علينا شركة تويتر. وهذا أيضًا فصل مثير للاهتمام في حد ذاته.

باتريك: ما الذي تعلمته من عملية الدمج والاستحواذ؟

مات: خلال تلك الفترة، ما اكتسبوه لم يكن العمل، بل الموهبة. لقد أجرينا المقابلات في Airbnb و Palantir. انتهى بي الأمر باختيار تويتر، والذي كان على الأرجح الأسوأ أداءً بين الشركات الثلاث. أود أن أقول إنني لا أعتقد أن هناك الكثير من الأشياء الجوهرية التي يمكن تعلمها من الشركات الناشئة الفاشلة أو المتهالكة، ولكن أعتقد أن هناك بعض الدروس. أنا بالتأكيد أشعر بهذا الأمر أكثر الآن كوالد مقارنة بما كنت أشعر به من قبل. بعض الأشياء يجب عليك تجربتها لتتعلمها. يمكنك أن تقرأ الكثير من الأشياء وتظن أنك تفهمها، لكن التنوير الحقيقي لا يحدث إلا عندما تصل إلى هناك.

أعتقد أن الغموض المحيط بإنشاء شيء جديد من الصفر، ووحدة المؤسس، وتعاطف جميع المؤسسين، كان على الأرجح أهم ما تعلمته من تلك التجربة. أعتقد أن هذا كان الشيء الأكبر الذي ساعدني من تلك التجربة. باتريك: لو أمكنني العودة إلى تلك الفترة، إلى اليوم الأخير من ذلك الفصل، وسألتك: "مات، ما هي نظرتك للعالم؟ ماذا تعتقد أنك ستقول؟" مات: حسنًا، كنت أعرف أنني أريد العمل في مجال التكنولوجيا وبناء الأشياء. أنا لست متأكدًا من أن وادي السيليكون هو المكان المثالي للقيام بذلك. هذا في الواقع مرتبط بـ… لقد فكرت لفترة وجيزة في بدء عمل تجاري في الصين. لأننا في عام 2012. واليوم، شعر الجميع في وادي السيليكون أن الأمور قد وصلت إلى حد التشبع. من الواضح أن هذا ليس هو الحال، ولكن تم إصدار iPhone في عام 2007 وتم تطوير العديد من تطبيقات الهاتف المحمول بالفعل.

أعتقد أن عام 2012 كان العام الذي تأسست فيه شركتا Instacart وSnapchat. ربما تكون هذه هي آخر الجهود الكبيرة التي تبذلها شركات الهواتف المحمولة لجذب المستهلكين. هذه هي المنطقة التي تثير اهتمامي. تعتبر تطبيقات المؤسسات مثيرة للاهتمام للغاية بالنسبة لبعض الأشخاص، ولكن ليس بالنسبة لي. ويبدو أن الصين تشكل منطقة يمكن فيها تحقيق هذا النوع من معدل النمو السنوي المركب. اعتقدت، مهلا، أنا أمريكي من أصل صيني، ربما سيكون لدي بعض المزايا هناك. عندما ذهبت إلى هناك، أدركت أنني لست صينيًا حقًا. وهذه مسألة مختلفة تماما. ولكن هذا أدى في النهاية أيضًا إلى الاستثمار في ByteDance، والذي يمكننا مناقشته بالتفصيل. ولكن عندما عدت مرة أخرى، شعرت أن هناك إمكانات لفرص النمو المركب لعدة عقود هناك، وكانت مساحة العملات المشفرة واحدة من هذه المساحات.

03 الحديث عن الاستثمار في المرحلة المبكرةByteDanceوتشانغ ييمينج: مركّز للغاية، عدواني، طموح، ولن يفقد السيطرة

باتريك: لدي صورة في ذهني، كما لو كنا نصنع فيلمًا عنك. المشهد الافتتاحي هو صعودك إلى طائرة متجهة إلى الصين خلال تلك الرحلة في عام 2012. ستكون هذه هي اللقطة الافتتاحية. هل يمكننا أن نفعل هذا بالصوت؟ هل يمكنك أن تخبرنا بأكبر قدر ممكن من التفاصيل عن تلك الرحلة الحاسمة؟

مات: سأبذل قصارى جهدي. إذا فكرت في عام 2012، فستجد أن كل المستثمرين والشركات في الولايات المتحدة كانوا يحاولون دخول الصين. الصين قادمة إلى هوليوود. العولمة في المقدمة. اعتقدت أن هذا ربما هو المكان الذي ينبغي لي أن أذهب إليه.

لقد أخذت إجازة لمدة أسبوع من تويتر. لدي بعض الأصدقاء المشتركين الذين يعرفون أشخاصًا في مجال رأس المال الاستثماري أو التكنولوجيا في الصين. لذلك قاموا بإعداد بعض الاجتماعات لي. إذن، وصلت إلى بكين. لقد كنت هناك من قبل، خلال العطلة الصيفية من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، عندما ذهبت إلى هناك لدراسة اللغة. ولكن حتى في هذه السنوات الست القصيرة، تغيرت المدينة بشكل كبير. بمجرد هبوطك، ستلاحظ أن هذه مدينة ضخمة، وهي رمادية اللون. كانت هناك ثقافة تشهد نموًا مفرطًا، ولكنني أتذكر أنني شعرت بهذه الطاقة على الأرض. وفي ذلك الوقت، وعلى الرغم من حماسها للشركات الناشئة، كانت ثقافة وادي السيليكون تتسم بالرضا إلى حد ما في بعض النواحي.

هذا ملهم جدًا. لذا انتقلت من مؤتمر إلى آخر، دون أي نية لاستثمار أي شيء، فقط لمحاولة التعلم. التقيت بـ Dropbox في الصين، وX وY في الصين.

أتذكر وصولي إلى بايت دانس، وهو مبنى سكني مقسم إلى شقتين. لقد أحضرت مترجمًا معي. صعدنا بالمصعد وكانت الأرضية رثة للغاية. تم إدخالي إلى مطبخ صغير، وتخيل ثلاجة قديمة المظهر، وربما كانت قذرة من الداخل. هناك أيضًا طاولة مطبخ بسيطة للغاية على طراز ايكيا مع بعض المقاعد. جلست هناك وتحدثت مع المترجم ومؤسس ByteDance، Zhang Yiming.

كان أحد الأشياء المثيرة للاهتمام التي تحدثنا عنها هو حديث صديقنا المشترك جراهام دنكان عن إجراء المقابلات والتوصيات ومراقبة الأشخاص. عند النظر إلى الماضي، كانت تجربة فريدة جدًا حيث لم أكن أفهم تمامًا ما كان يعنيه عندما تحدث، ثم يقوم المترجم بترجمته لي حتى أتمكن من فهمه. ولكن عندما تحدث، تمكنت من التركيز بشكل كامل على رسائله غير اللفظية. أتذكر أنني شعرت في ذلك الوقت بشعور عميق للغاية بأن هذا الشخص كان يتمتع بقدرات وتركيز كبيرين، وكان أيضًا متوازنًا للغاية، وليس مجنونًا بما يكفي لتدمير نفسه، ولكنه كان أيضًا عدوانيًا للغاية وكان لديه طموح لغزو العالم. أعتقد أن هذا مزيج نادر. أنا أيضًا لا أحب فكرة أن يكون هذا تطبيقًا إخباريًا شخصيًا (مثل Toutiao). كان هذا قبل ظهور TikTok أو Douyin، لذا كان عملهم الرئيسي وفكرة بناء الشركة في ذلك الوقت عبارة عن تطبيق إخباري مخصص.

أتذكر أن هذه الفكرة لم تكن ناجحة في الولايات المتحدة في ذلك الوقت، وقد حاول العديد من الأشخاص تجربتها. الآن أصبحت لدي فكرة عن سبب نجاح الأمر في الصين، ولكن في ذلك الوقت لم تعجبني الفكرة. لكن عندما خرجت من هذا الاجتماع، قلت لنفسي، يا إلهي، يجب أن أجد طريقة لدعم هذا الشخص.

باتريك: كيف فعلت ذلك؟ هل تأخذ 20 ألف دولار وتقول "دعني أستثمر في شركتك؟" مثل، ما هي المحادثة والعملية الفعلية؟

مات: بعد أن غادرنا تلك الرحلة، تحدثت إلى بعض المستثمرين الآخرين الذين تم تقديمهم إلينا أيضًا. لقد تعلمت من تلك الرحلة أنه كان هو الشخص المناسب. وبعد ذلك، توسلت هذه المجموعة إلى المستثمرين المغامرين لإيجاد طريقة لإشراكنا. إنهم لطيفون للغاية.

باتريك: ما هو التقييم الذي حصلت عليه عندما استثمرت؟

مات: كان هناك عدد قليل من أنواع الأسهم المختلفة، ولكنها كانت في مكان ما بين 20 مليون دولار و30 مليون دولار.

باتريك: حسنًا، ما الذي بدأ يتجمع ويدفعك إلى الدخول في عقل المستثمر وفصل الاستثمار؟ هل كان هناك شعور مثل، "واو، هذا شيء أريد القيام به مرارا وتكرارا؟" ماذا تغير بالنسبة لك؟

مات: أعتقد أنه في تلك المرحلة من حياتي، كان على الأرجح الشخص الأكثر إثارة للإعجاب الذي قابلته على الإطلاق - ولا بد أنك مررت بهذا كثيرًا - شخص مثير للإعجاب قضيت معه وقتًا طويلاً حقًا. لقد قرأت العديد من القصص عن أشخاص مثيرين للإعجاب وكانت ملهمة للغاية ومسببة للإدمان بعض الشيء. والآن، باعتبارنا من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة، فإننا في الأساس نفعل هذا طوال اليوم.

باتريك: لذا، بالعودة إلى الماضي، ذكرت صفتين له، لم يكن خارج السيطرة، كان مسيطرًا للغاية، ولكنه كان أيضًا جريئًا وعدوانيًا. ربما يكون من الأفضل الخوض في مزيد من التفاصيل، لولا هاتين الصفتين، لحاولنا وصف هذا اللقاء بمزيد من التفصيل. ما رأيته وما شعرت به.

مات: كان لديه رؤية واضحة للغاية حول ما يريد بناءه ولماذا. لقد قمت مؤخرا بإعادة قراءة الخطة الرئيسية لشركة تسلا لعام 2006 التي وضعها إيلون ماسك. إذا قرأت هذه الوثيقة، ستجد وصفًا واضحًا للغاية لاستراتيجية العمل. لدى تشانغ ييمينج أيضًا فهم واضح لفكرة الأخبار المخصصة - في الواقع، الأخبار المخصصة تقلل من شأنها.

أعتقد أنه رأى ما أصبح عليه الأمر في نهاية المطاف، وهو سوق عالمي لجذب الانتباه والإعلام. تمامًا كما كان الحال قبل الخوارزميات، ربما كنت تستخدم الشبكات الاجتماعية للحصول على المعلومات. قبل ظهور شبكات التواصل الاجتماعي، كان يتم الاستعانة بمحرري الصحف للقيام بهذا. لكن هذا كان بمثابة نسخة التداول عالية التردد لسوق الإعلام، وقد رآها في ذلك الوقت. لقد استغرق الأمر مني وقتًا أطول لفهم هذا الأمر بشكل كامل. لكن بفضل وضوحه وطموحه الجذري، أعتقد أنه منذ اليوم الأول، كان يركز بشدة على بناء أعمال تجارية دولية. في ذلك الوقت، كانت كل شركة صينية عبارة عن شركة صينية، حتى شركتي Tencent وAlibaba. لذلك كان من جرأته أن يعتقد أنه قادر على القيام بذلك.

باتريك: أفترض أنك احتفظت بهذا الاستثمار لفترة طويلة. أريد أن أعرف إذا كنت لا تزال تحتفظ به. يمكننا أيضًا مناقشة هذه المشكلة من منظور العملة المشفرة. كان العديد من أصدقائي المشتركين من المستثمرين الأوائل في البيتكوين. ومن الظواهر الجديرة بالملاحظة أنهم يكونون أغنياء في البداية، مما يجعل من السهل عليهم التمسك بهم.

وأولئك المستثمرين الذين حققوا نجاحًا كبيرًا في المرة الأولى، إذا حصلوا على عائد قدره 100 ضعف، فمن المحتمل أن يبيعوا لأنهم حققوا الكثير من المال. ولكن بعد ذلك، قد يؤدي ذلك إلى حرمانهم من مكاسب أكبر لأنهم لم يتمكنوا من الصمود لفترة أطول. فهل لازلت تحتفظ بها؟ إذا كان الأمر كذلك، فكيف يكون الأمر عندما تحتفظ باستثمار مثل هذا، الذي تتجاوز قيمته بكثير ما كنت تتوقعه في البداية؟

مات: أنا أملك معظمها. وهذا وضع غريب جدًا لأنه في أغلب الأحيان يكون غير سائل. لذا فإن الأمر أسهل بكثير مقارنة بالعملات المشفرة. أعتقد أنه عندما يكون هناك سوق ثانوي صحي ومن الممكن البيع، لا أعلم، لم أقارن ذلك بالتكلفة الأصلية. في ذلك الوقت، كان من الممكن دائمًا أن تصبح أكبر شركة في الصين.

باعتبارك مستثمرًا، لا بد أن يكون هذا الأمر مربكًا بالنسبة لك لأنه ربما يكون أفضل استثمار شاركت فيه على الإطلاق.

باتريك: ما هو العائد على الاستثمار؟ مات: لم أقم بإجراء الحسابات في ذهني على رقم معدل بالتخفيف، ولكن السوق الثانوية تتداول في مكان ما بين 200 مليار دولار و300 مليار دولار في الوقت الحالي. الرياضيات البسيطة هي أن هذا عائد 10000x، دعنا نقول أنه عائد 5000x...

باتريك: جيد جدًا.

مات: إذا كانت شركة أمريكية تمتلك هذه الأرقام، فإن قيمتها ستتراوح بين تريليون إلى تريليوني دولار. لذا فمن المحتمل أن ينمو 10 مرات أخرى.

باتريك: نعم. هل من الغريب أن تعلم أن هذا قد يكون أفضل استثمار تقوم به على الإطلاق؟

مات: نعم، إنه أمر غريب. أجد نفسي أتقبل هذا الواقع أكثر فأكثر، ولكن لا ينبغي لنا أن نتظاهر بأن هذه مهارة عظيمة. في الواقع كان لدي شعور داخلي بأن هذا كان استثمارًا جيدًا. ولكن كما هو الحال مع العديد من الاستثمارات في المراحل المبكرة، كانت هذه مجرد فرصة لقول "نعم".

باتريك: نعم، وما أريد أن أعرفه هو، إذا قمت بتصنيف استثماراتي الخمسة الأكثر نجاحًا من 1 إلى 5، فكم مرة تشترك في "توقيع الطاقة" الذي تصفه؟ ربما قائمة ما هم؟

مات: نعم، أعتقد أن هذا ينطبق على جميع الاستثمارات باستثناء العملات المشفرة.

باتريك: بالطبع.

مات: أعتقد أن هناك تشابهًا هنا مع "التوقيع الطاقي" لمجتمع أو ميم.

باتريك: نعم. أعطني شعورًا. ما هي الاستثمارات الأربعة الأخرى الأكثر أهمية في رأيك؟

مات: لذا ليس لدي جدول بيانات. بطريقة ما، لم أتابع هذا الأمر.

باتريك: يمكنك معرفة ذلك من خلال شعورك.

مات: نعم، هذا صحيح. إذا كان عليّ التخمين، فسأقول ByteDance، Bitcoin، Ethereum. هل هذه الأمور شخصية أم أنها تشمل المؤسسات؟

باتريك: كلاهما.

مات: يجب أن أتحمل مسؤولية Uniswap، ويمكننا مناقشة ذلك بالتفصيل لاحقًا. وهناك أيضًا استثمارات التكنولوجيا العادية، مثل Instacart، على سبيل المثال، حيث شاركت في جولة التمويل التأسيسية.

04 الدروس المستفادة من المطالب العالية لشركة سيكويا كابيتال

باتريك: حسنًا، دعنا ننتقل إلى قسم المستثمرين البحت، وتحديدًا شركة سيكويا كابيتال. إذن كيف انتهى بك الأمر في سيكويا كابيتال؟ هذه قصة انتقالية. وبعد ذلك كان لدي الكثير من الأسئلة حول تجاربي التكوينية هناك.

مات: كنت جالسًا على تويتر وظهرت رسالة بريد إلكتروني عشوائية في صندوق الوارد الخاص بي من أحد مسؤولي التوظيف حول وظيفة شاغرة في شركة Sequoia Capital. لم يكن لدي أي طموح أو نية حقيقية لأن أصبح مستثمرًا أو رجل أعمال استثماري في ذلك الوقت. لذا اعتقدت في البداية أن البريد الإلكتروني كان بريدًا عشوائيًا عن طريق الخطأ. لماذا يرسلون لي بريدا إلكترونيا؟ إنهم لا يذهبون إلى الأشخاص الذين قد يذهبون إلى عالم الاستثمار، مثل المصرفيين أو الأشخاص من هذا القبيل، الذين قد يذهبون إلى عالم الاستثمار.

لم أفهم حقًا الخلفيات المتنوعة التي دخلت هذا المجال. لكنني كنت مهتمًا وانتهى بي الأمر بالتحدث عبر الهاتف مع بات جرادي، الذي أعتقد أنك تعرفه. عندما قدم لي شركة Sequoia Capital، أصبحت مهتمًا بها للغاية. التقيت بمزيد من أعضاء الفريق. لا أزال أعتقد أن هذا هو أحد أعلى الفرق والثقافات جودة التي شهدتها على الإطلاق.

مرة أخرى، كنت مهتمًا بالاستثمار ولكن لم أكن متأكدًا من أنه شيء أرغب في القيام به، ولكنني قررت الانضمام بناءً على قوة الفريق بالكامل تقريبًا.

باتريك: بالنظر إلى الوقت الذي قضيته هناك، كم من الوقت قضيت هناك؟

مات: أربع سنوات ونصف.

باتريك: ما الذي تغير خلال هذه السنوات الأربع والنصف؟ إذا تحدثت إليك في اليوم الأول والأخير، ما هو "التأثير العلاجي" لشركة سيكويا كابيتال عليك؟

مات: هذا عميق جدًا بالتأكيد. أعتقد أن أكبر شيء على الأرجح هو التعرض لمطالب عالية. ربما يكون هذا هو المكان الأكثر تطلبًا الذي كنت فيه على الإطلاق، بما في ذلك أي شركة ناشئة كنت مشاركًا فيها، بما في ذلك Paradigm. قدرتهم على الحفاظ على معايير عالية للغاية. أعتقد أن وجود تاريخ عريق مثل Apple وGoogle وCisco يساعد في ذلك.

باتريك: عندما تدخل، يكون هذا الجدار مثيرًا للإعجاب للغاية. تلك الجدران اللافتة مثيرة للإعجاب للغاية.

مات: نعم، تلك الملصقات والملف S-1. إن هذا الرقم البالغ 20% للشركات المدرجة في بورصة ناسداك مذهل. أعتقد أن هذه الأشياء تساعد... عندما يتضمن سجلك الحافل هذه الأشياء، حتى الأشياء التي قد يعتبرها الآخرون نجاحات هائلة، تُرى على أنها سهلة. لذلك هناك أيام كثيرة حيث يُنظر إلى نتائج استثمارات بمئات الملايين من الدولارات على أنها نجاحات متواضعة.

أتذكر اليوم التالي لانضمامي، والذي كان اليوم الذي تم فيه الإعلان عن استحواذ WhatsApp، كان هناك احتفال شمبانيا محرج للغاية في الردهة. لقد نادوا على الجميع، وكانت هناك أكواب في كل مكان، وكان الجميع يرفعون أكوابهم، لكن لم يكن أحد يشرب. وبعد خمس دقائق، عاد الجميع إلى مكاتبهم لمواصلة العمل. لذا فهي ليست ثقافة يتم الاحتفال بها كثيرًا.

ولكن بشكل عام، هناك متطلبات عالية - ليس فقط على مستوى الشركة أو الاستثمار، ولكن أيضًا على الذوق الشخصي والمتطلبات التي يفرضها الشخص على نفسه. إنهم يسعون جاهدين للعمل على هذا المستوى العالي، وأعتقد أن تايلر كاون ذكر في مدونته أن إحدى وجبات الغداء المجانية هي رفع طموحات الأشخاص من حولك. أعتقد أن الثقافة المتطلبة هي هذه الطريقة لإخراج الفائض إلى العالم. إذا عرضت شخصًا واحدًا لهذه الثقافة، فيمكنك تغيير معاييره لكل شيء بشكل دائم.

باتريك: هل هناك قصة شخصية حول شعورك بتأثير هذا عليك؟ هل كان الفريق أم شخصًا معينًا هو الذي جعلك تشعر، "يا إلهي، يجب أن أكون أفضل مما أنا عليه الآن". مات: هذا السؤال مُصاغ بطريقة سلبية نوعًا ما، بأنك لا تبلي بلاءً حسنًا وتحتاج إلى أن تبلي بلاءً أفضل. وهناك أيضًا نسخة إيجابية وهي أنك ممتاز ونحن نؤمن بك. أود أن أقول أن شركة Sequoia Capital، وخاصةً دوج ليون، كان لها تأثير كبير علي. أعتقد أن أول استثمار جلبته للشركة كان عندما عملت معه. خلال هذه العملية، كان مشاهدته وهو يعمل مع الفريق ثم التأكد من وجهة نظري بشأن الاستثمار والإجراءات التي يجب علينا اتخاذها مع هذه الشركة تجربة عززت الطموح والثقة.

ولكن العديد من المتطلبات العالية واضحة بذاتها. إنها عادات وطقوس يمكنك أن ترى الجميع يجسدونها، مثل نتائج استثمار بقيمة 100 مليون دولار. اعتقدت أن الجميع سيحتفلون. وبدلًا من ذلك، يقول الجميع: "هذه الشركة مضيعة للوقت. لماذا استغرقنا ست سنوات للحصول على هذه النتيجة المتواضعة؟" هذه الثقافة تصيبك بالعدوى.

باتريك: كيف تتعامل كمستثمر بشكل مختلف عندما يكون هدفك هو شركة أبل التالية، وليس شركة بمليارات الدولارات والتي سرعان ما ننساها؟

مات: في بعض النواحي، قد يكون الأمر شاقًا لأن المستوى مرتفع للغاية، ولكن في نواحٍ أخرى قد يكون الأمر مُحررًا أيضًا لأنه كمستثمر، يكون الإغراء بملاحقة "الجيد" بدلاً من "العظيم" كبيرًا جدًا على كل المستويات - سواء كانت الطريقة التي تقضي بها وقتك، أو إجراء الاستثمارات بالفعل، أو جودة الشركات أو جودة المؤسسين - كبيرًا جدًا. لذلك، ما لم تكن لديك معايير عالية للغاية، فقد تهدر الكثير من الوقت في مطاردة أشياء لن تحدث فرقًا في النهاية.

باتريك: كان هناك عدد كبير من المستثمرين الرائعين عندما كنت هناك، وبالطبع، لا يزال العديد منهم موجودين هناك الآن. إنهم جميعًا مختلفون جدًا عن بعضهم البعض، وهذا سيكون موضوعًا كبيرًا بالنسبة لنا، تمامًا مثل فكرة "المجموعات غير المتجانسة"، والتي أعتقد أنك تقوم بها بشكل جيد للغاية في Paradigm. ما هو برأيك مفتاح إنشاء مجموعة من الأشخاص المختلفين جدًا والمتنوعين جدًا عن بعضهم البعض، مع التأكد من قدرتهم على العمل معًا بشكل جيد؟

مات: هناك العديد من الشخصيات المختلفة في سيكويا كابيتال، ولكن هناك أيضًا بعض الاتساق المثير للإعجاب على طول بعض الأبعاد الرئيسية. كان هناك اكتشاف آخر من تجربتي السابقة في سيكويا وهو أنني أدركت لأول مرة بشكل حدسي للغاية أن هناك العديد من الطرق إلى العظمة، بغض النظر عن ما تسميها. لأن في سيكويا، هناك العديد من الأشخاص الرائعين، وإذا نظرت فقط إلى سجلهم أو ما حققوه، فهذا أمر لا يصدق. ومع ذلك، فإن أساليبهم مختلفة جدًا. لقد كان الأمر محررًا بالنسبة لي، وأدركت أنني أستطيع أن أجد طريقي الخاص وأفعل ذلك بالطريقة التي أريدها. هذا في الواقع شيء مثير للاهتمام للغاية لمتابعته. يمكنك أن ترى هذا مع الرياضيين أو المؤدين من جميع الأنواع. في بعض الأحيان يمكنك أن تقرأ في مقابلاتهم أنهم أدركوا أنهم لم يكونوا بحاجة إلى اتباع بعض المعلمين الروحيين أو بعض المعتقدات التقليدية، بل تمكنوا من اكتشاف ذلك بأنفسهم، وانتهى الأمر إلى أن يكون هذا هو المحفز لعظمتهم.

05 منحنى تبني البيتكوينباتريك: أريد العودة إلى جزأين رئيسيين من الجدول الزمني. الجزء الأول هو تجربتك الأولية مع عملة البيتكوين والعملات المشفرة. والجزء الثاني، وهو المرتبط، هو قرارك بمغادرة سيكويا والبدء في بارادايم. ربما نبدأ بالأول. على غرار تطبيق تيك توك، كيف ومتى صادفته لأول مرة؟ لقد قدمنا ​​للتو مصطلح "القدرة على القراءة" والذي سيكون موضوعًا مهمًا نستكشفه طوال هذه المناقشة. دعونا نعود بالزمن إلى الوراء. ما هو القابل للقراءة وما هو غير القابل للقراءة عندما يتعلق الأمر بالبيتكوين؟ كيف كان الأمر عندما رأيته لأول مرة؟ كيف كان الأمر عندما رأيته لأول مرة؟ تمامًا كما أخبرنا.

مات: لذا كان أول تعرض لي للبيتكوين عندما تم إطلاقه لأول مرة...

باتريك: 2009؟

مات: 2010. ورقة بيضاء. كنت في الكلية في ذلك الوقت، واعتبرته مفهومًا جميلًا حقًا. إنه يجمع بين تقاطع علوم الكمبيوتر مع مجالات مثل الرياضيات والاقتصاد ونظرية الألعاب وتاريخ العملة. لقد جعلني أتعمق أكثر في بعض المفاهيم ذات الصلة.

لأنك إذا نظرت إلى الأسعار الواردة في الورقة البيضاء الخاصة بعملة البيتكوين، فقد كان الناس يفكرون في هذا الأمر لفترة طويلة. وهذا يشير إلى الكثير من الأعمال السابقة. لذا فهذا مثير للاهتمام. لم يكن لدي أي أموال في ذلك الوقت، وبدا الأمر وكأنه لعبة أكثر منه استثمارًا.

المرة التالية التي اتصلت بها كانت في عام 2013، أعتقد أن تلك كانت فقاعة البيتكوين الأولى، وشاركت فيها. أعتقد أن النقطة المهمة فيما يتعلق بتبني البيتكوين هي أنك قد تضطر إلى خسارة المال أو القيام بشيء غبي في المرة الأولى التي تنخرط فيها في هذا الأمر. ثم أجد - وهذا صحيح بالتأكيد بالنسبة لي - أنك تستسلم له وربما تعتقد أنه مات. وبعد ذلك عندما ترى أنها تعود مرة أخرى، تبدأ في التساؤل لأنه كان هناك الكثير من الفقاعات، وفقاعة الزنبق وأشياء من هذا القبيل. ولكن لم يكن لدى زهور التوليب دورات فقاعية متعددة متتالية.

باتريك: إنهم لا يتكررون، نعم. مات: لم تكن هناك دورة ثانية أو ثالثة أو رابعة مع Beanie Babies.

باتريك: هذه نقطة رئيسية.

مات: وهناك منحنى اعتماد متأخر زمنيًا إذا كنت تفكر في اعتماد البيتكوين بناءً على التعرض للبيتكوين. فكان عام 2013 هو الدورة الأولى بالنسبة لي. لا أعتقد أنني كنت مستثمرًا محترفًا في ذلك الوقت. كنت أقوم بالتداول اليومي على حسابي في Coinbase واشتريته بسعر 200 أو 300 دولار وارتفع إلى 1000 دولار ثم انخفض إلى 600 دولار ثم انخفض ببطء من هناك.

في الواقع، كان ذلك عندما انضممت إلى Sequoia Capital. وكان هذا قبل انضمامي. أتذكر أنني فكرت، هذا موضوع يثير اهتمامي بشدة. عندما أجريت مقابلة مع شركة Sequoia Capital، طلبوا مني إعداد تقرير من صفحة واحدة عن الشركات التي أعتقد أنه يجب علينا الاستثمار فيها.

لقد اخترت Coinbase عندما كان لديها سبعة موظفين فقط. كان هذا قبل استثمار a16z، لذلك لم يكن هناك سوى Union Square وRibbit. أعتقد اعتقادا راسخا أن هذه ستكون مساحة مثيرة للاهتمام وهذه الشركة هي على الأرجح الأفضل في هذا المجال.

ولكن بعد انضمامي، وبعد تلك الكارثة، توقفت نوعًا ما عن الاهتمام بهذا الأمر. إن البيتكوين مجرد أحد الأصول التي تعمل عليها بعض الشركات، ولكن ليس من الواضح ما إذا كانت منصة برمجيات إبداعية حقًا. ولم أتمكن من العودة للمشاركة إلا بعد مرور بضع سنوات عندما رأيت النشاط الذي يحدث على الإيثريوم.

باتريك: إذن متى كان ذلك، على سبيل المثال في سيكويا، عندما شعرت لأول مرة بأنك بحاجة إلى المراهنة بشكل أكبر في هذا النظام البيئي، الأمر الذي أدى في النهاية إلى قيامك أنت وفريد ​​بتأسيس Paradigm؟

مات: لم أعد أهتم بالعملات المشفرة. لا أزال أملك بعضًا من البيتكوين ولا أزال أتابع بعض الحسابات التي تغرد حول سعر البيتكوين. أعتقد أنه خلال تلك السنوات توقفوا عن نشر الأسعار، أو ربما فاتني الخبر. ولكن عندما رأيت الأسعار ترتفع مرة أخرى، بدأت ألاحظ هذه العلامات التي تشير إلى أن هذا النظام البيئي لا يزال حيًا.

ثم لاحظت أيضًا النشاط الذي يحدث على Ethereum. لا يتعلق الأمر فقط بأصل رقمي واحد مثل البيتكوين، بل هناك بالفعل مشاريع من هذا النوع. على سبيل المثال، Augur هو سوق التنبؤ المبكر. اعتقدت أن هذا الأمر أكثر من مجرد أصل، بل أصبح الآن منصة لريادة الأعمال. لذا بدأت باستثمار وقتي هناك، وكانت سيكويا داعمة جدًا. لقد قمنا ببعض الاستثمارات المثيرة للاهتمام المتعلقة بالعملات المشفرة نيابة عن Sequoia Capital.

وبصراحة، أعتقد أن الشيء الرائع في سيكويا هو هذا الفريق المتعدد الأجيال، حيث يوجد لأي فكرة تقنية معينة 12 رأيًا ثم يناقشون فكريًا للعثور على الحقيقة. وفي مجال العملات المشفرة، هذا النقاش مفقود.

لذلك انتهى بي الأمر بالبحث عن شركاء فكريين خارج الشركة لاختبار أفكاري والتعلم منها. كان فريد أحد أولئك الذين غادروا Coinbase، حيث بدأ الاستثمار الملائكي في أوائل عام 2017. لقد نظرنا في الكثير من المشاريع معًا، وخلال تلك العملية اكتشفت، أثناء جلوسي والتحدث معه، بينما بدأ في طرح أفكاره، أن لدي شعورًا قويًا بأن هذا هو الشخص الذي أرغب في العمل معه بطريقة ما. لا أعلم، بالتأكيد لم أفكر في تأسيس شركة، لكن ربما سأستثمر في المشروع التالي الذي يقوم به. ومن هناك ولدت بذور النموذج.

باتريك: كثيرًا ما يذكرك الناس ويقولون، أوه، نعم، كان مات هو الشريك الذي ترك سيكويا ولم يرغبوا حقًا في خسارته. دعونا نستكشف هذا. كيف شعرت عندما أخبرتهم أنك ستغادر؟ هل حاولوا الاحتفاظ بك؟ كيف حدث كل هذا؟

مات: أولاً وقبل كل شيء، لا أعلم إذا كان هذا صحيحًا. أعرف أن هذا صعب بالنسبة لي. أتذكر عندما أتيت إلى سيكويا واختبرت الثقافة، وجميع الشخصيات العظيمة، ومستوى التميز الذي يطمح إليه الجميع - فكرت، واو. أستطيع البقاء هناك لفترة طويلة. هذا لا يبدو وكأنه عمل. يبدو أن هذا هو المكان الذي يمكنني التقاعد فيه.

ثم في النهاية، أصبحت مهتمة بالبيتكوين. هذا هو الجواب البسيط. أعتقد بقوة أن هذا سيكون أحد أهم الاتجاهات التكنولوجية والاقتصادية في العقود القليلة القادمة، وأن تطوير هذه التكنولوجيا مهم للغاية للبشرية من منظور الحرية المالية والخصوصية والسيادة الفردية. ولأول مرة، شعرت حقا بإحساس بالمهمة لتحقيق هذا. لذا، فبدءًا من هناك، فكريًا، كان هذا هو الاختيار الصحيح. لكن على المستوى الشخصي والعلاقات، الأمر صعب.

06 بناء رؤية بارادايم

باتريك: أخيرًا، يمكننا التحدث عن بارادايم والعملات المشفرة وكل ما يحدث في العالم اليوم. تعد Paradigm اليوم شركة لإدارة الأصول تركز على العملات المشفرة مع أكثر من 10 مليار دولار من الأصول قيد الإدارة. ربما يمكنك فقط أن تعطينا مقدمة سريعة عن كيفية رؤيتك للنموذج، وما هو، وماذا تريد أن يكون، مجرد نظرة عامة؟

مات: حسنًا، كانت الفكرة الأساسية عندما أسسنا Paradigm هي أن فريد وأنا كنا نعتقد اعتقادًا راسخًا أن العملات المشفرة ستصبح واحدة من أهم الاتجاهات الاقتصادية التكنولوجية. نحن نعتقد أنه من أجل الاستثمار في العملات المشفرة، يجب على الشخص أن يصبح ما يسمى "مواطن العملات المشفرة". نحن نعمل بجد لبناء مثل هذه البيئة.

ليس لدينا خطة من الأعلى إلى الأسفل. بالنسبة لنا، هذا يعني التأكد من أن لدينا الفريق المناسب للتعامل مع مستقبل غير مؤكد. العودة إلى مسألة قابلية القراءة وعدم قابلية القراءة. أعتقد أن العملات المشفرة، حتى يومنا هذا، ولكن بالتأكيد في ذلك الوقت، كانت حدودًا غير قابلة للقراءة للغاية. من الصعب فهم ما هو ذو قيمة، وما الذي سيكون ذو قيمة، وكيفية التمييز بين الضوضاء والإشارة.

إنها مساحة تقنية للغاية وكنا نعلم أن تجنيد المستثمرين من فريق التمثيل المركزي لن ينجح. لقد كنا محظوظين لأن موظفينا الأوائل كانوا يميلون إلى نقلنا في اتجاه أكثر تقنية. أود أن أقول اليوم أن هناك شيئين رئيسيين أعتقد أنهما يحركان Paradigm. أولاً، نرى أن مهمتنا هي تعزيز حدود العملات المشفرة. نحن بالتأكيد نهتم بعائد الاستثمار، لكننا لا نعمل على تحسينه في المقام الأول. أعتقد أنه إذا قمنا بتوسيع حدود العملة المشفرة وسمحنا لها بلعب دور، فسوف يؤدي ذلك إلى توسيع حجم الفطيرة.

باتريك: اكسب الكثير من المال.

مات: حظا أفضل. أعتقد أننا سنحصل على عائد جيد على الاستثمار أيضًا. لكن الأهم من ذلك كله هو أن هذه مجموعة من التقنيات التي يجب أن توجد بالفعل. ونحن نعتقد أن الكثير من القيمة سوف يتم خلقها أيضًا.

الشيء الثاني هو أننا حاولنا بناء فريق يجسد "البناة" وليس فقط "المستثمرين". والسبب جزئيا هو التوجه الجمالي. أعتقد أنني وفريد ​​كنا نحب صنع الأشياء، كما فعل الكثير من الأشخاص في الفريق المبكر. نحن نميل فقط إلى التفكير في المكان الذي يجب أن تصل إليه الحدود من منظور التكنولوجيا أو المنتج. لكن جزءًا من الأمر هو أيضًا أننا نعتقد أنها واحدة من أفضل الطرق للاستثمار في الفضاء. ربما يكون القياس هنا هو التكنولوجيا الحيوية، وهو مجال تقني للغاية بحيث تحتاج حقًا إلى خبراء في هذا المجال لفهم ما يجري. وهذا في حد ذاته لا يكفي، إذ يتعين عليك أيضًا دمجه مع الحس التجاري. لكننا نعتقد أن هناك الكثير مما يمكن أن يأتي من التفكير في أنفسنا ليس فقط كشركة استثمارية، ولكن كمكان لبناء المنتجات وإجراء الأبحاث.

باتريك: كان الفصل الأصلي في Paradigm مثيرًا للاهتمام حقًا لأنني أعتقد أنكم جمعتم مئات الملايين من الدولارات ووضعتموها فعليًا في Bitcoin. يمكنك أن تروي هذه القصة لأنها تحولت إلى شيء جيد.

مات: يبدو الأمر متهورًا جدًا عندما تصفه بهذه الطريقة. ولكنني أود أن أقول إن فلسفتنا التأسيسية كانت إنشاء أداة مرنة للغاية - فنحن لا نفكر حتى في أنفسنا باعتبارنا من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة. أردنا إنشاء أداة تسمح لنا بالمشاركة في خلق القيمة التي نراها في العملات المشفرة والمساهمة فيها. وعلاوة على ذلك، لم يكن واضحا ما هو الشكل الذي سوف يتخذه هذا الأمر.

في الأيام الأولى لبيتكوين، كان هناك دائمًا سؤال: هل يجب عليك الاستثمار في الشركات الناشئة في مجال بيتكوين أو شراء بيتكوين بشكل مباشر؟ أعتقد أن الكثير من الناس يعلقون في هذا الأمر. الجواب الصحيح هو القيام بكلا الأمرين. ولكن بالنسبة لنا، من المهم حقًا أن نتمكن من المشاركة في المجموعة بأكملها بدءًا من الاستثمارات في المرحلة المبكرة، إلى العملات نفسها، إلى البروتوكولات المميزة.

باتريك: كم من المال جمعت؟ كيف كانت الأشهر القليلة الأولى من العمليات؟

مات: الصندوق الأول هو صندوق دائم الخضرة يمكنه أن يضم شركات عامة وشركات خاصة وكل شيء بينهما. لقد جمعنا 400 مليون دولار، وهي عملية مثيرة للاهتمام في حد ذاتها. كانت العملات المشفرة رائجة إلى حد ما في العام السابق، لذا كانت تحت رادار الجميع.

باتريك: هذا هو عام 2018.

مات: كان هذا في أوائل عام 2018. نعم، أوائل عام 2018. لا يزال الأمر مثيرًا للجدل للغاية، وفي كل مكان نتحدث فيه تقريبًا، هناك الكثير من المتشككين بشأن البيتكوين. لكننا جمعنا 400 مليون دولار، وأطلقناها في أواخر عام 2018، وكانت خطتنا هي البدء في التحول تدريجيًا إلى مراكزنا الأكثر ثقة، والتي كانت في ذلك الوقت هي البيتكوين والإيثريوم.

باتريك: نعم، لأعطيك فكرة، كان سعر البيتكوين في ذلك الوقت حوالي 3000 دولار.

مات: نعم، ربما بين 3000 و6000 دولار. الإيثريوم هو 100 دولار. وبعد ذلك في العام الأول بعد الإطلاق، جمعنا ما بين 300 مليون دولار إلى 400 مليون دولار أخرى، ليصل المجموع إلى نحو 700 مليون دولار إلى 800 مليون دولار. وبعد ذلك جمعنا صندوقًا استثماريًا آخر في عام 2021. وهذا يعادل 2.5 مليار دولار، ونحن نستثمر هذا الصندوق الآن. وبعد ذلك جمعنا 850 مليون دولار أخرى في التزامات لصندوقنا الاستثماري الثاني في أوائل عام 2024، أو ربما عام 2024.

باتريك: لكننا لم نبدأ الاستثمار بعد.

مات: لم أبدأ الاستثمار بعد.

باتريك: كيف حال الفريق؟

مات: لدينا 65 شخصًا، معظمهم في سان فرانسيسكو، وبعضهم في نيويورك، وبعضهم في واشنطن. فريق السياسة في واشنطن. ما نطلق عليه "فريق الاستثمار والبحث"، وهو الفريق الأساسي المسؤول عن اتخاذ قرارات الاستثمار ومحاولة معرفة مستقبل العملات المشفرة، يتكون من حوالي 10 أو 11 شخصًا.

باتريك: هل يبدو هذا المقياس صحيحًا؟ سمعت الكثير من الناس يقولون أنه عندما يتجاوز العدد هذا الحد، فإنه يتوقف عن كونه فريقًا ويصبح أكثر من مجرد هيكل.

مات: هل تقصد 10 أو 11 شخصًا؟

باتريك: نعم، 10 أو 11 شخصًا. هل يمكنك أن تتخيل ذلك مع 20 شخصًا؟

مات: حسنًا، لدينا 20 شخصًا في هذا الفريق في عام 2021. نعم، بعد تفكير، أعتقد أن هذا كان عددًا كبيرًا بعض الشيء. هناك العديد من الطرق لبناء فريق استثماري ناجح. في الواقع، بعض الفرق كبيرة، ولكن كلما كبر الفريق، تغيرت ديناميكيات مجموعة الأشخاص الذين يتخذون القرارات بالتأكيد. أعتقد أنه لا يزال من الممكن إجراء مناقشة متبادلة وكاملة والبحث عن الحقيقة مع 10 أشخاص أو أقل. كلما كانت الغرفة أكبر، أصبح عدد أكبر من الناس يشعرون بالحرج والخوف من قول شيء غبي، أو تحدي شخص أكبر منهم سناً، أو أي شيء من هذا القبيل.

لذا هذا يناسبنا. إنه حشد متنوع. في الواقع، لا أعتقد أن هناك شخصًا واحدًا في الفريق من شأنه أن يتوافق مع المعايير التي قد توظفها شركات الاستثمار الأخرى. بغض النظر عن ذلك، فإن كل شخص لديه نقطة دخول فريدة إلى مستقبل العملات المشفرة. لدينا مهندسين وباحثين وخبراء أمنيين.

باتريك: إذا دخلت، وجلست، ونظرت من فوق أكتاف الأشخاص الذين ليسوا منشئي أنشطة الاستثمار وأنشطة البحث، فماذا أرى؟

مات: نادرًا ما ترى نماذج Excel. في أغلب الأحيان، قد يناقش عدد قليل من الأشخاص بعض المسائل الرياضية على السبورة البيضاء. ستلاحظ أن لدى Georgios ثلاث شاشات و200 علامة تبويب، يكتب فيها التعليمات البرمجية. في الواقع، فإن الكثير من العمل الذي نقوم به يتعلق بتفاصيل البروتوكولات والميكانيكا التي نعتقد أنها مهمة للعملات المشفرة. نحن نقضي وقتًا هناك لأننا نعتقد أنها نقاط نفوذ ضخمة.

من حيث المصدر المفتوح، فإن العمل الذي قام به جورجيوس يجعل من الممكن استخدام الكود في جميع أنحاء مجال العملات المشفرة. من حيث الآليات، دان روبنسون، ديف وايت، والعديد من الأشخاص في الفريق، هذه الآليات هي جوهر البروتوكول. على سبيل المثال، Uniswap، الذي يخدم الآلاف والملايين ومئات الملايين والتريليونات من الأشخاص من حيث حجم المعاملات، وكل ذلك من خلال صيغة رياضية.

في العملات المشفرة، فإن الاستفادة من الحصول على الآليات الصحيحة أمر ضخم. نعتقد أن هذا لا ينطبق فقط على ما رأيناه بالفعل، بل سيكون هناك حدود جديدة يجب اختراعها. لذلك يركز معظم أعضاء الفريق على هذا الأمر - ستظهر هذه الميكانيكا في النهاية في المنتج.

07 التعامل معتقلبات سوق العملات المشفرة

باتريك: إحدى القصص الناشئة هي أنك من نوع الشخصية التي تتفوق على التقلبات. سواء كان الأمر يتعلق بالفريق أو فئة الأصول أو العوائد. أنت في هيكل فريد من نوعه، وهو هيكل طويل الأمد. لكن التقلبات اليومية للعملات المشفرة مجنونة تمامًا. هل يمكنك التحدث عن تلك التجربة؟

إذن، كما ذكرت من قبل، الأرقام. إذا نظرت فقط إلى نقطتين في الزمن، الأموال التي تم جمعها ومكانتها اليوم. واو، هذا رائع. 12x أو 13x أو بعض الأرقام السخيفة.

أنا مهتم بالفرق والجوانب المؤلمة للأداء. لذا فهذه فئة أصول شديدة التقلب. لديك فريق ذو تباين عالي. يبدو أنك شخص يقف بثبات وهدوء فوق كليهما. لكنني أود أن أعرف ما هي بعض هذه الأجزاء المؤلمة والصعبة التي مررت بها في التاريخ حتى الآن، سواء فيما يتعلق بالفرق أو الأصول.

مات: بصراحة، الأصول أسهل بالنسبة لي لأنها مجرد رقم. أعتقد أنه عندما يكون إيمانك بالبيتكوين أو العملات المشفرة بشكل عام ذو طبيعة طويلة الأجل واضحة، يكون هناك تقلب أقل بكثير. إذا نظرت إلى التقلبات المحتملة لإيماننا بعملة البيتكوين أو العملات المشفرة، فمن المؤكد أن هناك صعودًا وهبوطًا، ولكنها أصغر كثيرًا من السعر. وهذا سهل نسبيا.

إن التأثيرات التنظيمية والتأثيرات الشخصية أكثر صعوبة بكثير. يمكنك رؤية هذا في جميع أنحاء مجال التشفير، عندما يكون التشفير ساخنًا وفي الأخبار، فهذا هو الوقت الذي يكون فيه من الأسهل توظيف الأشخاص في جميع الأدوار، سواء في الشركة أو في Paradigm. إذا كنت تفكر في وظيفة الاختيار، فربما يكون هناك أيضًا أشخاص قد يكونون لأسباب خاطئة، أو قد لا يؤمنون حقًا بالعملات المشفرة على إطار زمني مدته 10 سنوات، ولكن اليوم هذا هو الشيء الرائج. لذلك، خلال أوقات التقلبات، خلق ذلك قدرًا كبيرًا من الاضطرابات. لقد كنا دائمًا نميل إلى هذا الاتجاه، ولكن اليوم أصبح تركيزنا أكبر على جذب الأشخاص الذين يفهمون الأمر حقًا والذين يعملون فيه على المدى الطويل.

باتريك: ما هو أكبر انخفاض من الذروة إلى القاع الذي واجهته؟

مات: لا أعرف.

باتريك: هل تعرف ما هو الوقت، إن لم يكن النسبة المئوية؟

مات: متى سيكون ذلك؟ بالتأكيد سيكون بعد 2022-2023.

باتريك: أخبرني عن تلك الفترة الزمنية. ماذا حدث؟ ماذا كان عليك أن تفعل؟ هل شعرت بالمفاجأة؟ أو، كما تعلمون، لقد مررت بخمسة...

مات: على جانب الأصول العامة، نحن نفكر بطريقة شاملة، لذلك نركز بشكل أقل على التقلبات في المنتصف. لذا، ينصب الكثير من تركيزنا على التأثير الواضح لهذا على المحفظة الخاصة بأكملها - مدرج هذه الشركات، وقدرتها على جمع رأس المال، ومعنويات الموظفين، والإيرادات، وما إلى ذلك. لذا، ينصب الكثير من تركيزنا على الفرز للتأكد من أن الشركات الأخرى في هذه العملات المشفرة يمكنها البقاء على قيد الحياة.

ثم قمنا بالكثير من التفكير في عام 2021 لأنه كان وقتًا غير عادي للغاية في مجال التشفير والتكنولوجيا على نطاق واسع. لذا، فإن الاستيقاظ هو في الأساس عام 2022-2023، والعديد من القرارات التي اتخذناها في عام 2021 لن تتناسب مع ما نتوقعه في السنوات الخمس إلى العشر المقبلة.

باتريك: إذا حاولت تحديد أفضل انتقاد لـ Paradigm، فماذا سيكون؟ ما هو نوع النقد الذي تعتقد أنه عندما يقوله شخص ما، تفكر، "يا إلهي" - إنه يضرب في الصميم حقًا.

مات: أعتقد أن المقايضة بين وجود فريق تقني عميق ومبني بشكل كبير ويركز على البحث هو أننا نتمتع بطبيعتنا بآراء قوية بشأن المستقبل التقني للبيتكوين. وإذا فكرت في النسخة المثالية للمستثمر، فهذا أكثر حيادية. إنها مقايضة واعية يتعين علينا دائمًا القيام بها. ولكنني أعتقد أن الانتقاد العادل لـ Paradigm هو أننا في بعض الأحيان نتعلق كثيرًا بمنظورنا التقني.

باتريك: ما هو أسوأ شيء حدث في تاريخ بارادايم؟

مات:الأمر الأكثر وضوحًا هو أننا استثمرنا في FTX. أنا في الواقع لا أعرف ما هو الاستنتاج الصحيح بشأن SBF. إنه فرد فريد من نوعه واستثنائي، ولكن هذا ينطبق أيضًا على العديد من المؤسسين العظماء. المسألة الأخرى هي أننا وجدنا ما انتهى به الأمر إلى أن يصبح جوهر المشكلة، وهو طبيعة الأطراف ذات الصلة بين صناع السوق والبورصات. لقد بحثنا في هذا الأمر بعمق في إطار جهودنا المبذولة وانتهى بنا الأمر إلى الخداع. لذا أعتقد أنه من الصعب جدًا الحصول على رأس مال استثماري عندما يكون المؤسس على استعداد للقيام بذلك لأن النظام البيئي بأكمله يعتمد على الثقة ومن الصعب إجراء العناية الواجبة بشأن الأكاذيب. ليس هناك سبب للاعتقاد بأنه يكذب.

باتريك: هل كان هذا هو الوقت الأكثر إرهاقًا بالنسبة لك شخصيًا في تاريخ Paradigm؟ يبدو أنك هادئ إلى حد ما، ولكن...

مات: نعم، ربما في الأيام القليلة الأولى عندما لم نكن نعرف تمامًا ما كان يحدث.

08 "عدم القدرة على القراءة" كميزة استثمارية

باتريك: ربما يمكننا استكشاف مفهوم "القابلية للقراءة" والعلاقة بين آرائك حول البيتكوين وفرص الاستثمار بمزيد من التفصيل. أعلم أنك كنت تفكر كثيرًا. أخبرنا ما رأيك. لماذا هذا الموضوع مثير للاهتمام؟ ماذا تقصد ب "القابلية للقراءة"؟ كيف ترتبط بفرص الاستثمار؟

مات:أعتقد أنه كلما كان الحقل غير قابل للقراءة، أي كلما كان من الصعب على الآخرين فهمه، زادت احتمالية أن تكون العائدات المحتملة متناسبة عكسياً. لأنه من المؤكد تقريبًا أنه كلما كان المجال مفهومًا أكثر، كان تسعيره أسهل، بمعنى آخر، يجب أخذ كل شيء في الاعتبار.

يعتبر وادي السيليكون دراسة حالة مثيرة للاهتمام لأنه كان دائمًا بمثابة نوع من الحدود. ولكن في بعض النواحي، أصبح النظام البيئي لوادي السيليكون أكثر قابلية للقراءة أيضاً. ما كان في السابق مصنوعًا حسب الطلب أصبح الآن مصنوعًا في المصنع إلى حد ما. أعتقد أن حدود الذكاء الاصطناعي لا تزال غير واضحة للغاية في الوقت الحالي، وهي مساحة مثيرة للاهتمام للغاية بالنسبة للمطورين والمستثمرين. لم يعد SaaS غير قابل للقراءة. ربما تكون تسعيرات شركات مثل Tiger وCoatue لتقييمات SaaS المثالية هي بالضبط ما هو متوقع.

أعتقد أن سهولة القراءة لها جاذبية قوية. أو بعبارة أخرى، فإن جعل الأشياء قابلة للقراءة يقلل حتما من دقتها. وهذه نظرة على العلاقة بين الخريطة والإقليم. نحن ننشئ تفسيرات قابلة للقراءة لفهم الأشياء بشكل أفضل، والتواصل ونشر الأفكار بشكل أفضل، ولكنها دائمًا ما تكون تقريبات للنسيج الكامل للواقع.

أعتقد أنه في مجال العملات المشفرة،وخاصة في الوقت الحالي، هناك إغراء قوي لجعلها قابلة للقراءة في وقت مبكر جدًا. أعتقد أن هناك بعض القيمة في التسامح مع عدم القدرة على القراءة في بعض الحالات. على سبيل المثال، يتساءل العديد من الأشخاص، ما هي حالات استخدام العملات المشفرة؟ أولاً، أعتقد أننا نستطيع الوصول إلى هذه النقطة. لكن المال والتمويل أمران واضحان. لكن كثير من الناس يريدون أن يعرفوا ماذا يأتي بعد ذلك؟ أعتقد أن هناك إغراء لاستخدام مصطلح "Web3"، وأعتقد أنه مفيد في بعض النواحي لأنه تشبيه يساعد خبراء التكنولوجيا على فهم ماهية العملات المشفرة، ولكنه يقدم أيضًا الكثير من المقارنات الخاطئة. لذا، إذا كنت تقوم بالبناء في مجال العملة المشفرة، وأخذت هذه الفكرة القابلة للقراءة على محمل الجد، فقد تقوم في الواقع ببناء شيء خاطئ للغاية لأنك تسيء فهم التعقيد الأساسي المحتمل.

باتريك: هذا يذكرني بـ... ما اسم المؤلف... جيمس سكوت أو شيء من هذا القبيل - كتاب "منظور وطني".

مات: هذا صحيح تمامًا.

باتريك: ذكرياتي عن هذا الكتاب هي أنه كانت هناك رغبة من أعلى إلى أسفل لجعل شيء مفهومًا يشوه الأشياء. لذلك، قم بزراعة أشجارك في صفوف أنيقة. كان الجيل الأول من الأشجار جيدًا، لكن كل التعقيد الذي يحدث في الغابة العضوية ضاع. الجيل الثاني من الأشجار لا يمكن أن ينمو. من خلال التبسيط المفرط للأمور التي لا ينبغي تبسيطها أبدًا، فإنك تفقد التعقيد.

أو حتى الطريقة التي يتم بها تخطيط المدن. هل ينبغي أن تنمو بشكل عضوي من الأسفل إلى الأعلى، أم ينبغي تصميمها من الأعلى إلى الأسفل؟ من الصعب تصميم نظام عظيم من الأعلى إلى الأسفل، وهذه هي النقطة الرئيسية في الكتاب. هل تعتقد أن الأفكار الموجودة في هذا الكتاب لها مكان في تفكيرك؟

مات: أوافق تمامًا. ربما تكون النسخة الحديثة من هذا الكتاب هي رؤيةذكرى. يختار النظام البيئي الميمات البسيطة للغاية لأن الميمات البسيطة يمكنها جمع قدر كبير من القوة والطاقة والانتشار. يمكنك رؤية الموضوع الحالي على تويتر كل يوم تقريبًا، حيث يتجادل الناس حول الميمات ذات الأبعاد الأعلى وهذه الميمات تقود الناس إلى سوء فهم النوايا الحقيقية لبعضهم البعض. لكن بدون الميمات، لن تتمكن من إجراء مناقشة فعلية. هنا، ليس من الواضح بالضبط ما يجب فعله، لكن الشيء نفسه يحدث في عالم الاستثمار. بيتر ثيل يكره الكلمات الطنانة. بمجرد أن يصبح للنظام البيئي كلمة طنانة، اهرب.

باتريك: توقف. لقد فات الأوان. مات: قال موريتز، "ابحث عن الطائر المثير للاهتمام والمعقد، وليس عن سرب الطيور". أعتقد أن كليهما يحاول إثبات أن الحالات المتطرفة فريدة من نوعها. إذا قمت بالاستثمار من خلال الميمات، فإنك في الواقع تفقد كل الملمس والتعقيد الأساسيين.

باتريك: ألا يعكس هذا أيضًا تقديرًا لـ "انتقائية المنتج"، حيث يميل العالم إلى تفسير المنتجات المحتملة من خلال عدسة الأسواق الحالية، وعدم تقدير حقيقة أن المنتج الجديد أو تقنية المنصة تخلق ببساطة شيئًا لا يمكننا تخيله، وأن معظم العائدات تأتي من هذا الجزء الذي لا يمكن تصوره؟ هل هذا سبب يجعل شيئًا غير قابل للقراءة قد يؤدي إلى عائد أفضل؟

مات: أعتقد أن بعض المنصات الأساسية، والأشياء التي يمكنها إنتاج تشوهات توليدية، هي الأقل قابلية للقراءة في البداية. أعتقد أن الإنترنت هو مثال على ذلك. اليوم، أصبح الجميع يعتبرون الإنترنت أمرا مسلما به. ولكن إذا فكرت في الأمر، حتى فكرة جوجل، كانت عبارة "هذا يساعدك على البحث في الإنترنت، ولكن ما هو الإنترنت؟" حسنًا، يُعد Google أحد حالات استخدام الإنترنت. هناك مرجع دائري هنا. ويبدو أنه مع مرور الوقت، تظهر أشياء أكثر فأكثر على الإنترنت وتصبح مفيدة للغاية.

09 تحديد موقع الأصول المشفرة، وإعادة بناء النظام المالي، والتقاطع مع الذكاء الاصطناعي

باتريك: دعونا نطبق هذا الموضوع على يومنا هذا. صف أفكارك حول البيتكوين بكلماتك الخاصة حتى يتمكن الأشخاص الذين لا يتابعونها من فهمها.

مات: لذا، أعتقد أن البيتكوين يمثل تغييرًا أساسيًا للغاية في الطريقة التي ينسق بها البشر.

باتريك: ماذا يعني "الأساس"؟

مات: يعني الأساسي، أنه كتلة بناء أساسية للغاية. التغييرات التي تحدث في الطابق الأرضي من المبنى. تاريخيا، كنا دائما ننسق من خلال المؤسسات المركزية: الشركات، والحكومات، والأنظمة النقدية. يسمح لنا البيتكوين بالتنسيق بطريقة لامركزية.

أعتقد أن التطبيق الذي من المرجح أن يثبت فيه هذا النوع من التنسيق قيمته الأكبر هو العملة. أعتقد أن البيتكوين يمر بثلاث مراحل واسعة النطاق. أولاً، كعملة، ثانياً، كنظام مالي، وثالثاً، كمنصة إنترنت. أعتقد أن الأمر أصبح واضحًا بشكل متزايد في المجالين الأولين. باعتبارها عملة، وكنظام مالي فهي مفيدة. أعتقد أن منصات الإنترنت ربما تكون الجزء الأقل قابلية للقراءة في الوقت الحالي.

ولكن فيما يتعلق بالعملة، أعتقد أن البيتكوين هي الشركة الناشئة الأكثر قيمة خلال السنوات الخمس عشرة الماضية. وهذا ما لا يعتبره معظم الناس شركة ناشئة، لأنه يتنافس في سوق غير عادي للغاية - سوق العملات. ليس لديها هيكل مؤسسي تقليدي، أو فرق عمل، أو رئيس تنفيذي. لكن إذا تراجعت وفكرت في الأمر، أعتقد أنه من المثير للدهشة أنه في منظمة صناعية جديدة تمامًا، نشر ساتوشي ورقة بيضاء من تسع صفحات، وكتب بعض التعليمات البرمجية الأولية، ثم نشأ نظام بيئي كامل حولها تبلغ قيمته الآن تريليونات الدولارات.

إنها ليست مجرد الشركة الناشئة الأكثر قيمة. أعتقد لو أننا قلنا في Paradigm في عام 2018 أن الدول ستناقش أو حتى تعتمد Bitcoin كاحتياطي للخزانة، كنا سنعتقد أنك مجنون. كنا نعتقد في ذلك الوقت أن هذا قد يكون ممكنا خلال 10 إلى 15 سنة. لذا، لكي أكون صادقًا، لقد فوجئت تمامًا بنمو شرعية البيتكوين كأصل نقدي. وهذا لا يقتصر على المستوى الحكومي فحسب، بل على المستوى المؤسسي أيضاً. أعتقد أنه في عام 2017، أطلق لاري فينك (مؤسس بلاك روك) على البيتكوين اسم مؤشر غسيل الأموال، والآن يتحدث عنه على قناة CNBC كل شهر باعتباره المستقبل، إنه الذهب الرقمي.

في مؤتمر عقد الشهر الماضي، سُئل جيروم باول (رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي) عما إذا كانوا سيعتمدون البيتكوين أم أنها تشكل تهديدًا للدولار الأمريكي. قال لا، إنه لا يشكل تهديدًا للدولار، إنه مجرد ذهب رقمي. حتى الاعتراف بالذهب الرقمي، أعتقد أنه كان قبل خمس سنوات مناهضًا للتقاليد إلى حد كبير. إذا كنت تفكر في اعتماد أي أصل نقدي جديد، فهي عملية بناء القبول والشرعية، وهذا هو مؤشر الأداء الرئيسي الحقيقي. السعر هو الناتج عن هذه العملية، ولكن المدخل الرئيسي هو عدد الأشخاص الذين يعتقدون أن هذا قد يكون ممكنا.

باتريك: دعنا نقضي بضع دقائق أخرى في الحديث عن البيتكوين كعملة. لماذا هذا مهم أو مثير للاهتمام؟ قيمتها السوقية الحالية هي تقريبا...؟

مات: أقل بقليل من 2 تريليون دولار.

باتريك: حسنًا، لنفترض أنها إحدى أكبر الشركات في العالم بطريقة ما. لكن كعملة، يبدو الأمر كما لو... إذا وضعتها هناك مع أمازون، وجوجل، ومايكروسوفت، وبقية الأصول التي تبلغ قيمتها تريليون دولار، فهي على الأرجح الأكثر تعرضًا للتشويه. لم يكن لها داعمون بارزون مثل مبتكر البيتكوين، ساتوشي ناكاموتو، كما واجهت بعض الشخصيات المشبوهة على طول الطريق. لماذا هو قيم أو مثير للاهتمام؟ هذا سؤال أساسي من وجهة نظرك، لكنه يبدو مهمًا، وأود أن أسمع إجابتك.

مات: أعتقد أن فكرة العملة غير السيادية لها ما يبررها. أنا لست من هؤلاء الأشخاص الذين يعتقدون أن العملات المشفرة أو البيتكوين يجب أن تحل محل جميع العملات الورقية. أعتقد أنهما يمكنهما التعايش بشكل جيد للغاية، وصعود العملات المستقرة هو مثال رائع على ذلك.

ولكن البيتكوين هو أكثر من مجرد أداة تحوط. ويمكن أن يساعد أيضًا الأفراد والأسر على الحفاظ على القيمة في بعض الأماكن الأكثر خطورة على وجه الأرض. كما ترون، سواء كان الأمر يتعلق بأشخاص يفرون من أوكرانيا أو فنزويلا أو بلدان أخرى تواجه مشاكل، فقد بدأت العملات المشفرة تلعب دورًا أكبر في ذلك. لذا، أعتقد أنها أداة قيمة للغاية من منظور إنساني. لقد كان الذهب في يوم من الأيام حلاً لجزء من المشكلة. لكن الذهب مادي، ضخم، وغير مريح. هناك العديد من الأسباب التي تجعل النسخة الرقمية أفضل.

باتريك: هل تعتبره عملة أم مجرد مخزن للقيمة؟ أو أن المال يعني وسيلة للتبادل، ووحدة حساب، ومخزن للقيمة.

مات: أعتقد أنه في هذه المرحلة يتعلق الأمر بشكل أساسي بمخزن للقيمة، أو بشكل أكثر دقة، رهان على مخزن للقيمة في المستقبل. أعتقد أنه مع مرور الوقت قد تجد بعض الاستخدامات المعاملاتية، ولكن لا أعتقد أن هذا ضروري لكي تصبح مفيدة ومثيرة للاهتمام حقًا.

باتريك: هل تعتقد أن فهم البيتكوين باعتباره ذهبًا رقميًا من قبل مؤسسات مثل باول وفينك سهل القراءة للغاية، وبالتالي فإن العائد المحتمل للبيتكوين نفسه منخفض للغاية نسبيًا مقارنة بالخيارات الأخرى؟ لقد تم الفوز بالفعل إلى حد ما.

مات: لقد فاز بطريقة كنت أتوقعها منذ بضع سنوات.

لكنني أعتقد أننا لا نزال في المراحل الأولى من فهم هذا الأمر حقًا، على الرغم من بعض التعليقات حوله. الطريقة البسيطة للتفكير في اعتماد البيتكوين هي عدد الأشخاص حول العالم، حسب قيمة الدولار، الذين يعتقدون أنهم يجب أن يمتلكوا البيتكوين. وهناك أيضًا محور آخر يتعلق بنسبة محفظتهم الاستثمارية في البيتكوين.

أعتقد أننا وصلنا إلى مرحلة حيث بدأت العديد من المنظمات تفكر، ربما يجب علينا أن نبدأ من الصفر. ربما 1% إلى 2% إلى 5%. حتى شركة Fidelity توصي بالسلال التي تتضمن هذا النوع من الترجيح. لا أعتقد أننا سنصل أبدًا، أو ينبغي لنا أن نصل، إلى نقطة يصبح فيها الناس حاملي بيتكوين بنسبة 100٪. لكن أعتقد أنها ستكون أعلى بكثير مما نحن عليه اليوم.

باتريك: حسنًا، دعنا ننتقل إلى السلة الثانية. أعتقد أن "النظام المالي القابل للبرمجة" هو المصطلح المستخدم. حسنًا، لا يزال البيتكوين في مرحلة مبكرة، لكنه ناضج نسبيًا، والمفهوم الواضح لدى معظم الناس عن البيتكوين هو شيء مثل الذهب الرقمي. إذن، أين وصلنا الآن في هذه القصة حول النظام المالي الجديد في المرحلة الثانية، وما هو الممكن اليوم، وما الذي يثيرك؟ ومن ثم يمكننا الانتقال إلى الجزء الحدودي الأقل قابلية للقراءة.

مات: أعتقد أن أحد الأشياء الجديرة بالملاحظة بشأن العملات المستقرة هو أنها في الأساس عبارة عن رموز مرتبطة بالدولار، وهي موجودة على سلسلة الكتل ولكنها مرتبطة بالدولار. أعتقد أن نمو العملات المستقرة تجاوز 200 مليار دولار خلال السنوات القليلة الماضية، وبدأت تُستخدم في حالات الاستخدام الحقيقية، وليس فقط في مجال التشفير.

تم تصميمها في الأصل كوسيلة لتسهيل معاملات العملات المشفرة. بهذه الطريقة يمكنك استقبال الدولارات ونقلها إلى بورصات معينة في الخارج. لكن الآن بدأت شركات مثل SpaceX في استخدام العملات المستقرة لنقل الأموال، وهناك الكثير من الشركات الأخرى التي ستستخدم حالة استخدام التمويل المؤسسي هذه للعملات المستقرة، حيث ستولد إيرادات في بلد ما، على سبيل المثال في أفريقيا أو أمريكا اللاتينية، ثم يريدون إعادة تلك الدولارات إلى الولايات المتحدة، لذلك سيقومون بتحويل العملة المحلية إلى عملات مستقرة على بورصة محلية، ومن ثم يمكنهم إرسال هذه العملات المستقرة عبر blockchain. في نهاية المطاف، هذه طريقة أرخص لتداول الفوركس مقارنة بالطريقة التقليدية.

باتريك: نعم، العملات المستقرة مثيرة للاهتمام للغاية لأنها تجربة خاضعة للرقابة بشكل مثالي. إنه دولار وليس من المقصود أن يحل محل الدولار أو أن يتفوق عليه أو أن يتفوق عليه. إنه مجرد دولار. لذا، بالمعنى الحرفي للكلمة، يتعلق الأمر في الواقع بالجزء التكنولوجي، والقدرة على البرمجة، وما إلى ذلك. والآن، بعد أن استبعدنا الاعتبارات السعرية، ما هي الخصائص الأساسية لهذه التقنيات؟ لماذا هم مهمون جداً؟ ما هو هيكل صناعة العملات المستقرة؟

مات: إنه نظام دفع عالمي قابل للبرمجة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. أعتقد أن هذه الأمور بالغة الأهمية. أعتقد أننا نعيش في عالم حيث الإنترنت متاح 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع، لكن أنظمة الدفع معطلة في عطلات نهاية الأسبوع. لذا، بمعنى ما، هذه مجرد طريقة لتحديث التمويل والمدفوعات بنفس الطريقة التي اعتدنا عليها بالفعل مع الإنترنت.

إن العديد من ابتكارات التكنولوجيا المالية هي في الواقع ابتكارات في المنتجات والسوق تعتمد على واجهات خلفية قديمة. يمكنك التفكير في العملات المشفرة باعتبارها واجهة مالية جديدة تم بناؤها من الأساس. أعتقد أن إحدى الطرق للنظر إلى التمويل القابل للبرمجة أو تأطيره هي أنه سوق ذو جانبين بين الأصول والبرامج.

لذا فإن كل نشاط مالي نقوم به، سواء من خلال مؤسسة تقليدية أو من خلال تطبيق، هو عبارة عن إجراء. هناك بعض المنطق في تحديد من يدفع لمن. ربما يوجد ضمان، أو ربما يوجد شرط للدفع. فكر في التأمين أو الرهن العقاري أو دفع الرواتب. كل هذه هي في الأساس طرق دفع مبرمجة بالإضافة إلى التمويل التقليدي. كل هذا يمكن بناؤه على مسار Crypto الجديد.

ولكن