الديناميكيات والآفاق المستقبلية لسوق العقود الآجلة الدائمة في عام 2024

في الآونة الأخيرة، شهد سعر البيتكوين انتعاشًا قويًا - حيث ارتفع إلى أكثر من 68000 دولار. وقد حفزت زيادة الأسعار أيضًا ارتفاع تداول العقود الآجلة الدائمة، كما أعطت لحاملي الأسهم على المدى القصير نفسًا كبيرًا من الراحة. واليوم، حققت 75٪ من أصول البيتكوين الخاصة بهم أرباحًا.

الملخص

• تظل Binance وBybit وOKX رواد الصناعة في سوق العقود الدائمة، حيث تمثل عقودهم حوالي 84% من إجمالي الفائدة المفتوحة.

• في هذه المقالة سنقدم نموذجًا جديدًا يتتبع كيفية تغير الرافعة المالية في سوق العقود الآجلة والفائدة المفتوحة مع تقلب السعر الفوري للبيتكوين .

• في الوقت الحالي، عاد سعر البيتكوين إلى أساس التكلفة لحامليها على المدى القصير. يعد هذا بمثابة ارتياح مرحب به للمستثمرين الجدد - حيث حققت 75٪ من ممتلكاتهم من البيتكوين ربحًا.

تحليل نقطة التحول في سوق العقود الدائمة

سوق العقود الآجلة الدائمة هو أعمق منطقة تداول للأصول الرقمية وأكثرها سيولة. عادة ما تكون أحجام تداولها أعلى من حجم السوق الفورية، مما يجعلها الوسيلة المفضلة لتنفيذ الصفقات، ومواقف المضاربة، واستراتيجيات المراجحة.

في هذه المقالة، سنقترح إطارًا لتحديد محاور السوق باستخدام أسواق العقود الآجلة الدائمة. يمكنه تحديد متى سيتم إجبار المضاربين الذين استخدموا الرافعة المالية المفرطة على الخروج من مراكزهم أثناء تصحيح السوق الصاعد.

في عام 2024، ستكون الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة بين 220,000 و240,000 BTC. عادة ما ينخفض ​​هذا المؤشر بسرعة خلال أحداث تقليص المديونية ويرتفع عندما يكون هناك المزيد من فرص المضاربة. في الآونة الأخيرة، ارتفعت الفائدة المفتوحة إلى نطاق يتراوح بين 260,000 إلى 280,000 بيتكوين، مما يشير إلى أن الفائدة على المضاربة كانت مرتفعة منذ أوائل يونيو.

الشكل 1: المراكز المفتوحة لعقود بيتكوين الدائمة على جميع المنصات

من أجل فهم أفضل لآلية سوق العقود الدائمة، نستخدم المراكز المفتوحة يتم استخدام حجم العقد كنقطة بداية، ويتم تقييم أسهم منصات التداول الثلاثة الأولى لفترة وجيزة.

كما هو موضح أدناه، تمثل Binance وBybit وOKX ما يقرب من 84% من حصة السوق، لذلك سنركز على المؤشرات المتعلقة بمنصات التداول هذه.

الشكل 2: تفاصيل المراكز المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة

عندما يصل سوق العقود الدائمة إلى نقطة تحول، تميل المراكز المفتوحة إلى الانخفاض بشكل ملحوظ. بشكل عام، يرجع ذلك إلى أن المتداولين الذين يشغلون مراكز ذات رافعة مالية عالية يضطرون إلى الخروج من مراكزهم.

يسلط الرسم البياني أدناه الضوء على الفترات التي انخفضت فيها عقود الفائدة المفتوحة على منصات التداول الثلاثة الأولى بأكثر من 5٪ في أسبوع. في الأشهر الـ 12 الماضية، شهدنا 10 عمليات تصفية دائمة للعقود.

الشكل 3: حساسية العقود الآجلة الدائمة لتقلبات السوق

لتقييم حجم العقود التي اضطرت إلى التصفية، سنقوم بتحليل أحداث تقليص المديونية خلال الفترة، إجمالي حجم التصفية للعقد في السوق بأكمله. يوضح الرسم البياني أدناه أنه خلال تلك الفترة، ارتفع إجمالي عمليات التصفية (طويلة وقصيرة) فوق خط الأساس النموذجي للسوق الصاعد البالغ 200 مليون دولار في اليوم.

الشكل 4: حجم العقود الدائمة التي يتم تصفيتها كل أسبوع

تحليل انحراف اتجاه السوق

< p style= "text-align: left;">خلال فترات اضطراب السوق، يمكن أن تحدث أحداث تقليص المديونية بغض النظر عما إذا كانت الأسعار ترتفع أو تنخفض. لذلك، نناقش المواقف المختلفة للصفقات الطويلة والشورتات بشكل منفصل:

•   يهيمن على التصفية، مع وجود أكثر من 50% من المراكز المصفاة على الجانب الطويل من العقد.

•   تهيمن صفقات البيع على التصفية، مع وجود أكثر من 50% من المراكز المصفاة على الجانب المكشوف من العقد.

لقد رأينا نقطة تحول واضحة في الحساب. هنا، تم إجبار تلك المراكز الطويلة التي تم رفعها بشكل كبير للغاية، مما تسبب في انخفاض الفائدة المفتوحة بشكل حاد عبر منصات تداول العقود الآجلة الرئيسية الثلاث.

الشكل 5: تداول فترة التصفية التي تهيمن عليها فترة طويلة (متوسط ​​متحرك لمدة 7 أيام)

بعد ذلك، يمكننا إنشاء إطار واستخدام معدل تمويل العقد الدائم لاكتشاف نقاط التحول هذه.

هذا مؤشر ثاقب للغاية يكشف لنا أي جانب يكون اتجاه المركز في سوق العقود الدائمة متحيزًا. عندما يكون المتوسط ​​الأسبوعي لأسعار التمويل أعلى من المستوى المحايد (0.01% كل 8 ساعات)، فهذا يشير إلى أن المقترضين متفائلون بقوة في السوق.

بعد أن تجاوز سعر البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق عند 73000 دولار في مارس 2024، بدأ الطلب على المراكز الطويلة في سوق العقود الدائمة يضعف. بالإضافة إلى ذلك، كان هناك انتعاش قصير في معنويات السوق في مايو من هذا العام عندما حاول السعر مرة أخرى تجاوز 73000 دولار. ولكن منذ ذلك الحين، ظلت معنويات السوق بشكل عام محايدة إلى سلبية.

عندما بدأت الأسعار في الارتداد من منطقة 54000 دولار، اضطرت مراكز الشراء التي تم فتحها برافعة مالية مفرطة إلى الخروج بالقرب من أدنى المستويات. يُظهر سعر الفائدة التمويلي الذي يقل عن 0.01% أنه منذ تشكيل القاع في يوليو، لم تكن هناك "قوى متعددة" جديدة حريصة على فتح مراكز.

الشكل 6: معدل الفائدة على تمويل العقود الدائمة (المتوسط ​​المتحرك لمدة 7 أيام)

زيادة ربحية حاملي العقود قصيرة الأجل< / p>

كما ساهم الارتفاع الأخير في الأسعار في توفير الراحة لحاملي السندات على المدى القصير. وفي نهاية شهر يوليو/تموز، كان أكثر من 90% من إمدادات هذه المجموعة في المنطقة الحمراء، مما تسبب في ضغوط مالية كبيرة عليها.

لقد اخترق الارتفاع الآن أساس متوسط ​​التكلفة لحاملي الأسهم على المدى القصير وحوّل أكثر من 75% من ممتلكاتهم من البيتكوين إلى أرباح. نرى أن مؤشر MVRV الخاص بهم قد عاد الآن إلى ما فوق مستوى التعادل 1.0.

الشكل 7: MVRV لحاملي الأسهم على المدى القصير

بعد ذلك، نقوم بتحليل مؤشر MVRV لحاملي الأسهم على المدى القصير بتفاصيل أدق. استخدم هذا لملاحظة كيف تغيرت ربحية المجموعات الفرعية المختلفة من المشترين في الآونة الأخيرة. تتراوح الفئة العمرية لتحليلنا من المشترين الجدد (من يوم واحد إلى أسبوع واحد) وصولاً إلى أولئك الذين هم على وشك التحول إلى حاملين على المدى الطويل (من 3 إلى 6 أشهر).

•   من يوم إلى أسبوع MVRV: 1.05

•   left;">    من شهر إلى 3 أشهر MVRV: 1.0

•     من 3 أشهر إلى 6 أشهر MVRV: 1.07

حاليًا، عادت جميع المجموعات الفرعية لأصحاب المدى القصير إلى الربحية، مما يسلط الضوء على القوة الصعودية الحالية اتجاه. وهذا أمر جيد لمعنويات المستثمرين بشكل عام.

الشكل 8: قيمة القيمة الحقيقية لمجموعات حاملي الأسهم المختلفة على المدى القصير (من الأول إلى الستة أشهر)

أخيرًا، نركز على صافي الربح والخسارة لكل مجموعة فرعية —— يعد هذا مقياسًا لصافي تدفقات رأس المال، كما أظهر هذا المؤشر تحسنًا ملحوظًا. وباستثناء المجموعة الفرعية التي تحتفظ بالعملة لمدة تتراوح من شهر إلى ثلاثة أشهر، فإن تدفقات الأصول للمجموعات الأخرى تكون مربحة لأن هذه المجموعة عانت مؤخرًا من أكبر انخفاض في الأسعار.

الشكل 9: صافي الربح والخسارة لحاملي الأسهم قصيرة الأجل مع فترات احتفاظ مختلفة

الملخص

سوق العقود الآجلة الدائمة هو الأكثر سيولة والأعمق في سوق الأصول الرقمية بأكمله، لذا فإن معلومات السوق الخاصة به ثمينة للغاية. كان هناك حدث كبير لتخفيض المديونية في السوق حيث أُجبر العديد من المتداولين على الخروج من مراكزهم عندما انخفض سعر البيتكوين إلى نطاق 53000 دولار.

في الوقت الحالي، يعد انتعاش سعر البيتكوين قويًا جدًا أيضًا، وتمكن معظم حاملي الأسهم على المدى القصير من تحويل الخسائر إلى أرباح، مما خفف من أزمتهم المالية. وهناك المزيد من الأخبار الجيدة قادمة - في الأسابيع الأخيرة، تم ضخ المزيد من رأس المال في السوق.

مصدر المقال: https://insights.glassnode.com

المؤلف الأصلي: UkuriaOC , CryptoVizArt، Glassnode

الرابط الأصلي: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-30-2024/