إعادة فحص DeFi: حاضر ومستقبل المسار الأكثر نضجًا لنموذج أعمال Web3

المنسق: Alex، الشريك البحثي لشركة Mint Ventures

الضيف: Min Dao، مؤسس dForce

مرحبًا بالجميع، مرحبًا بكم في WEB3 Mint To Be، الذي أطلقته شركة Mint Ventures. وهنا، نواصل طرح الأسئلة والتفكير بعمق لتوضيح الحقائق واستكشاف الواقع وإيجاد توافق في الآراء في عالم WEB3. لتوضيح المنطق الكامن وراء المواضيع الساخنة، وتقديم نظرة ثاقبة للحدث نفسه، وتقديم وجهات نظر متعددة للتفكير.

هذه الحلقة هي الحلقة الثانية من سلسلة البودكاست "الوضع الحالي ومستقبل مسار Web3" فلنتحدث عن Defi. Web3 حاضر ومستقبل مسار نموذج الأعمال الأكثر نضجًا. تحدثنا في العدد الأخير عن موضوع Crypto AI. في سلسلة البرامج اللاحقة، سندعو الضيوف للتحدث عن مواضيع تتعلق بـ Meme والسلاسل العامة وDepin والألعاب والشبكات الاجتماعية وPayfi وسياسات web3.

أليكس: في هذا البودكاست، دعنا نتحدث عن Defi. لقد قمنا بدعوة المعلم Mindao، أحد OG في مجال DeFi، والذي شارك أيضًا في البودكاست الخاص بنا من قبل، وكان يتحدث عن موضوع AAVE والعملات المستقرة. أولاً، أود أن أطلب من المعلم مينداو أن يلقي التحية على جمهورنا.

Mindao: مرحبًا بالجميع، يسعدني جدًا أن آتي إلى Mint Ventures مرة أخرى اليوم للحديث عن DeFi، لقد كان الأمر أفضل من ذلك آخر مرة تحدثنا فيها، لقد مرت فترة من الوقت، وقد تغير مسار التمويل اللامركزي بالكامل كثيرًا، وأعتقد أنه يمكنني اغتنام هذه الفرصة لإعطائك ملخصًا ومشاركة بعض الملاحظات.

فهم وشرح Defi

أليكس: جيد نعم ، أتطلع إليه كثيرًا. من بين مستمعي برنامجنا العديد من الأصدقاء الذين لم يدخلوا الصناعة رسميًا، وهناك أيضًا عدد لا بأس به من الأصدقاء الجدد المهتمين بـ Web3. لذا فإن الموضوع الأول الذي نريد التحدث عنه هو للأصدقاء الذين لم يدخلوا هذه الصناعة رسميًا. بدأ المعلم مينداو بالفعل في ممارسة مجال DeFi منذ بضع سنوات، إذا كان لديك أصدقاء ليسوا على دراية بالتشفير أو Web3، ويسألونك عن ماهية DeFi، فكيف يمكنك استخدامها؟ لغة مفهومة؟

Min Dao: في الواقع، أواجه هذه المشكلة في كل دورة، وهي كيفية شرح Bitcoin وEthereum وDeFi. نظرًا لأن عملة البيتكوين قد وصلت إلى مستوى مرتفع جديد في هذا الوقت، فإن العديد من الأشخاص في الدائرة سوف يسألونني ما هو التمويل اللامركزي (DeFi). أعتقد أن الشيء الجيد في هذا هو أن الكثير من الناس لديهم مفهوم البيتكوين، وهي عملة غير سيادية، أو الذهب الإلكتروني، ونظام لامركزي. والآن يسألني هؤلاء الأصدقاء عما إذا كانوا يعرفون أي شيء عن البيتكوين نفسها، وبياني البسيط هو: البيتكوين عملة، ونحن نتعامل معها كعملة لا مركزية، ثم التمويل اللامركزي هو نسخة موسعة من البيتكوين، بالإضافة إلى العملة، جميع الأنظمة المالية التي يمكننا الوصول إليها في التمويل التقليدي، مثل المعاملات والمدفوعات والإقراض والخدمات المصرفية، يمكن تحقيقها بالفعل في مجال التمويل اللامركزي الموسع. يمكنك اعتبارها نسخة موسعة من البيتكوين، نسخة تطبيقية من البيتكوين، وهذا ما أشرحه لأصدقائي الآن، ويمكن للكثير منهم الحصول عليه. بالطبع، إذا كنت لا تفهم عملة البيتكوين على الإطلاق، فقد تحتاج إلى تقديمها من منظور اللامركزية وعدم الإذن، لكنني أعتقد أن معظم الأشخاص الآن يمكنهم بسهولة الحصول على التمويل اللامركزي نفسه إذا استخدمت هذا التشبيه.

أليكس: نعم، غالبًا ما يضيفون سؤالاً، أي أنه يمكن فهم عملة البيتكوين، وأنها ذهب إلكتروني، وهي أصل غير سيادي، ولكن يبدو أن معظم خدماتنا المالية التقليدية الحالية مريحة للغاية. ما هي القيمة الإضافية التي تقدمها DeFi؟ إذا سألوا ذلك، كيف تعتقد أنهم يستطيعون تلخيص ذلك؟

مين داو: لأنني أتيت من التمويل التقليدي، أعتقد أن الأشخاص الذين يعملون في التمويل التقليدي يعرفون أيضًا أن التمويل التقليدي أصبح الآن تنظيمًا ماليًا يتم الإفراط في التنظيم تمامًا، ولهذا السبب من الصعب جدًا فتح حساب مصرفي الآن. هناك الآن الكثير من الجدل في الولايات المتحدة حول أن العديد من شركات التكنولوجيا، وخاصة بعض رواد الأعمال في دائرة العملة، قد تم ما يسمى بـ debanked (الخدمات المصرفية الملغاة) وليس لديهم خدمات مصرفية على الإطلاق. أعتقد أنه إذا قارنا بالفعل ما كان عليه الحال قبل 10 أو 15 عامًا، فإن الخدمات المالية التقليدية أصبحت أكثر صعوبة في الاستخدام، والعتبة تزداد ارتفاعًا، والمقاومة تزداد أكبر وأكبر. لذلك أعتقد أن أكبر فرق بين ما يقدمه DeFi والتمويل التقليدي مثل TradeFi هو أنني أعتقد بشكل أساسي أن DeFi هو عودة إلى جوهر التمويل، وهو شبكة معلومات. لقد أدى تمويلنا التقليدي إلى تفتيت شبكة المعلومات هذه بالكامل، وقد أدت الأنظمة المختلفة في مختلف البلدان، والإشراف على البنوك نفسها، والاختلافات في السياسات، إلى تجزئة نقل المعلومات بالكامل، وكانت المقاومة عالية للغاية. يستعيدها DeFi، والتمويل هو المعلومات. لذا، سواء كنت تقوم بمعاملات، أو إصدار أصول، أو تقديم قروض، فإنك تعود إلى نقل المعلومات دون أي عوائق، ما يسمى بعدم الإذن. وهذا أيضًا ما أعتقد أنه أكبر تحسن في التمويل التقليدي في DeFi. وطالما يمكن نقل معلوماتك مرة أخرى إلى ما يسمى بسرعة الضوء دون أي عوائق، فإن كفاءة رأس المال ستكون أعلى بآلاف المرات من التمويل التقليدي. ونحن نرى الآن أن هذا هو الحال بالفعل، أي أنه في تطبيقات DeFi، عليك المقارنة مع التمويل التقليدي، مثل الإقراض والبنوك والتداول والبورصات، ولا تزال البورصات في الولايات المتحدة لديها عطلات ولا يمكن فتحها في عطلات نهاية الأسبوع، تحتاج البلدان إلى فتح حسابات وتراخيص. كشخص عادي، من المستحيل تداول الأسهم الأمريكية والأسهم المحلية والأسهم الروسية في نفس الوقت. لكن الحدود الوطنية لم تعد موجودة في التمويل اللامركزي. لذلك أعتقد في الواقع أن التمويل اللامركزي يعيد التمويل إلى منظور نظرية المعلومات، فهو معلومات. لذا فإن DeFi يدور حول نقل المعلومات بكفاءة أكبر وبسرعة الضوء. ولكن في التمويل التقليدي، ستجد أن المعلومات لا تنتقل بسرعة الضوء، ولا أعتقد أنها يمكن أن تصل حتى إلى سرعة الصوت، لأن هناك نقاط تفتيش عالقة في كل مكان، بما في ذلك نقاط التفتيش الحدودية الوطنية، ونقاط التفتيش التنظيمية، ونقاط التفتيش. بين البنوك. لذا، فيما يتعلق بالكفاءة، في الواقع، وبالعودة إلى المبدأ الأساسي، يجب أن يكون التمويل اللامركزي أعلى بعدة مرات من التمويل التقليدي.

آراء حول الوضع الحالي لمسار Defi

أليكس: فهمت، دعونا نتحدث عن موضوع أكثر تعمقا. في الواقع، اعتبارًا من اليوم، يمكن اعتبار أن التمويل اللامركزي DeFi قد تم تطويره لأكثر من دورتين. كانت الجولة الحقيقية من التطبيقات المزدهرة في الواقع هي الجولة الأخيرة، أي الجولة 20 و21. نسميها السنة الأولى من DeFi، أو DeFi Summer. ظهر عدد كبير من المشاريع الجديدة، لكنها في الواقع تمكنت من البقاء هذا اليوم قليل جدا. واستنادا إلى العدد الحالي من المشاريع الجديدة المبتكرة في هذه الجولة، فإن عدد المشاريع الجديدة المبتكرة أقل بكثير مما كان عليه في الجولة السابقة. أيها المعلم مينداو، كيف تقيم الوضع العام الحالي لمسار التمويل اللامركزي؟

Min Dao: في الواقع، أعتقد أن مسار DeFi بأكمله يشبه إلى حد كبير الابتكار في مجال التكنولوجيا، وخاصة المجال المالي في البداية، أزهرت مائة زهرة، وخرجت روايات مختلفة. نظرًا لأن الجميع لم يفهموا بعد السرد نفسه، خلال DeFi Summer، ظهرت أساليب مالية جديدة كل يوم. ولكنك تجد أنه بعد أن تأتي المنافسة الكافية أخيرًا، ستستقر بعض المسارات، وهو ما نسميه المسارات التي تم التحقق منها. في الواقع، بالنظر إلى هاتين الدورتين، أعتقد أن أساس التمويل اللامركزي، والذي نسميه بدائيًا، لم يتجاوز عام 2019. في عام 2019، صادف أننا كنا ضمن الموجة الأولى من التمويل اللامركزي DeFi. يمكنك أن تتخيل أنه في عام 2019 كان هناك Uniswap وMakerDAO وCompound. كانت شركة Compound هي أول شركة تقدم خدمات الإقراض المجمع، وكانت شركة Aave، والتي كانت تُعرف أيضًا باسم Etherlend في ذلك الوقت، تقدم خدمات الإقراض عبر تقنية P2P، وكان أسلوبها خاطئًا. وفي وقت لاحق، قامت بنسخ نهج شركة Compound وبدأت أعمالها. لذلك في ذلك الوقت، كانت أساسيات التمويل اللامركزي بأكملها عبارة عن ثلاثة فقط: العملات المستقرة، وAMM، والإقراض. دعونا نلقي نظرة على الحاضر. لم يتغير أساس DeFi بأكمله. هناك بعض المتغيرات المذكورة أعلاه، مثل إنشاء بعض دفاتر الطلبات، وبعضها يتضمن سيولة مركزة، ثم تقوم AMM بإجراء بعض التحسينات. بالإضافة إلى الإقراض المجمع الحالي، هناك أيضًا إقراض مجمع معزول، ولكن في جوهره أعتقد أنه غير منفصل عن هذه الطرق الثلاث. لذا فإن الوضع الحالي على المسار هو أنني أعتقد أن هناك تغييرين مثيرين للاهتمام بشكل خاص من الدورتين. أحد التغييرات هو أن DeFi قد تم تسويقه بشكل كبير مع كل سلسلة جديدة وكل طبقة ثانية، وهي الأشياء الثلاثة الرئيسية: العملات المستقرة، والإقراض، ومقايضات AMM. تم تسويق هذه العناصر الثلاثة الرئيسية، كل سلسلة، بكميات كبيرة بالطبع، تم نسخ الكثير منها من أكواد هذه المشاريع الموجودة بالفعل في السوق، لأنها مفتوحة المصدر، ويستخدمها كل من Uniswap وAave. رموز. ولكن في الوقت نفسه، هناك ظاهرة أخرى مثيرة للاهتمام وهي أنه على الرغم من تسويقها بكميات كبيرة، إلا أن درجة التركيز آخذة في التزايد أيضًا. على سبيل المثال، تتزايد حصة التداول الفوري لشركة Uniswap وحصة Aave في مجال الإقراض. لذلك يعكس هذا في الواقع أنه في مسار التمويل اللامركزي، أعتقد أن هذين الأمرين، التسليع وزيادة التركيز، يحدثان في نفس الوقت. في الواقع، كان هناك العديد من تطبيقات DeFi الجديدة في السنوات القليلة الماضية. بالطبع، يعتمد هذا أيضًا على التغييرات في فهم الجميع لـ DeFi. بدءًا من ما يسمى DeFi التقليدي الذي تعتبر اللامركزية جوهره، يوجد الآن العديد من التطبيقات المدمجة مع De-CeFi. لذلك أنا لا أقول أنه لا يوجد ابتكار، في الواقع، تم توحيد المسار بشكل كبير على المستوى البدائي الأساسي، فقط العناصر الثلاثة الرئيسية، وقد تم أيضًا تسويق هذه العناصر الثلاثة الرئيسية بكميات كبيرة جدًا، والتركيز. يتزايد. ولكن أيضًا على مستوى التجزئة، ظهرت بعض تطبيقات ومسارات DeFi الجديدة. أعتقد أن هذه ظاهرة مثيرة للاهتمام للغاية وستظهر مع تطوير البنية التحتية.

أليكس: نعم، لقد ذكرت للتو ثلاثة أشياء رئيسية: العملات المستقرة، والإقراض، ومقايضات AMM. وبالنسبة للمشتقات، هناك في الواقع الكثير من المنتجات التي تم إنتاجها منذ الجولة الأخيرة وحتى الآن. ما رأيك في فئة المشتقات المالية؟ هل من المناسب القيام بها في DeFi؟ هل أنت متفائل بشأن تطوره اللاحق؟

مين داو: قد تكون هذه النقطة مرتبطة بمسألة أخرى، وهي ما هو المنطق الكامن وراء تطور العالم بأكمله مسار التمويل اللامركزي. لقد ذكرت دائمًا ما يسمى بالمبدأ الأول لـ DeFi في مشاركتي السابقة. ما هي المبادئ الأولى؟ بادئ ذي بدء، يجب أن يكون حيث تكون المقاومة أكبر، وسيتم تطبيقها أولاً. على سبيل المثال، في الماضي، طبقة Ethereum 1، يمكنك أن تعتقد أن وسيطها الرئيسي قوي جدًا. حتى لو تم نقل سرعة الضوء إلى Ethereum، نظرًا لتكلفة الغاز، فإن إنتاجيته صغيرة جدًا، لذلك يمكن استخدامه. على شبكة Ethereum الرئيسية، فإن DeFi الذي يحدث محدود، وهو ما تحدثنا عنه سابقًا. على سبيل المثال، لماذا فشلت Aave في القيام بإقراض P2P من قبل، ولماذا نجحت مع نموذج المجمع؟ فقط لأنه لا يمكن استخدام إقراض P2P على سلسلة رئيسية ذات غاز مرتفع وإنتاجية منخفضة، فإن كفاءتها منخفضة للغاية، وكفاءة المطابقة الفردية منخفضة للغاية. وبالمثل، لماذا لا يوجد دفتر الطلبات على شبكة إيثريوم الرئيسية؟ في ذلك الوقت، طلبت dYdX كتابًا على الشبكة الرئيسية، لكنها سحبته لاحقًا وذهبت إلى StarkNet للقيام بذلك. وهي الآن تقوم ببناء سلسلة تطبيقات للقيام بذلك. تجد أن دفتر الطلبات على شبكة Ethereum الرئيسية لا يعمل، وتم إنشاء AMM. في الواقع، أعتقد أن إنشاء جميع تطبيقات DeFi يتبع مبدأ واحدًا: بدءًا من التطبيقات ذات التردد المنخفض، مثل الإقراض، مثل AMM، والتي ليست في الواقع عالية التردد، والعملات المستقرة، والتي تعد أيضًا ذات تردد منخفض بكميات كبيرة المعاملات، إلى وقت لاحق، نتجه نحو الطبقة 2 ذات الأداء الأفضل أو الطبقة الجديدة 1. وبعد ظهورها، ستجد أن التطبيقات ذات التردد المتوسط ​​والتردد العالي تبدأ في الظهور على الفور. ثم تحدثنا للتو عن الجانب الدائم، ما يسمى بالجانب الدائم، لماذا تقوم البورصات المركزية بذلك الآن بدلاً من القيام بذلك على شبكة Ethereum الرئيسية السابقة؟ نظرًا لأن التبادل المركزي هو المكان الذي يمكن أن تظهر فيه التطبيقات الأكثر شيوعًا، فلا يمكن إنتاج التطبيقات الدائمة إلا في هذه البيئة. لكننا نرى أن الأمر الأكثر إثارة للاهتمام في هذا الوقت هو أن الطبقة الجديدة عالية الأداء 1 والطبقة عالية الأداء 2، بالإضافة إلى سلسلة التطبيقات، تظهر في هذه المسارات الثلاثة في نفس الوقت الحجم ضخم. على سبيل المثال، في Base وSynthetix Futures وArbitrum مثل GMX، والآن Hyperliquid، الذي يحظى بشعبية كبيرة مؤخرًا، هو Cosmos SDK مثل dYdX. ستجد في الواقع أن ما يسمى بالتطبيقات الدائمة هي تطبيقات عالية التردد، و يجب أن يكون لديهم تردد عالي وتدعمه البنية التحتية للتردد. ولهذا السبب نشهد في هذه الدورة الكثير من الخروج الدائم. أعتقد أن شركة Perpetual في هذه الدورة قد لا تكون قادرة على التنافس مع البورصات المركزية مثل Binance أو OKX، لأنها لا تزال تواجه العديد من مشكلات الأداء. لكنني أعتقد أنه مع الطبقة الأولى، بما في ذلك أشياء مثل Hyperliquid، يمكنك اعتبارها سلسلة تطبيقات قريبة جدًا من تجربة البورصة المركزية. مع ظهور هذا النوع من سلسلة التطبيقات، أعتقد أنه من الممكن تمامًا التنافس مع البورصات المركزية في المجال الدائم في المستقبل. بالطبع، لا يمكنك مقارنة واحد بواحد هنا، ولا تحتاج إلى ذلك. لأنه بعد كل شيء، أحدهما موجود في نموذج DeFi أو نموذج غير مسموح به، والآخر لديه KYC وأشياء أخرى، وهو أشبه بنموذج التبادل المركزي. ولكن فيما يتعلق بمقارنة الأداء، أعتقد أنها قد تكون قريبة بشكل لا نهائي من تجربة البورصة المركزية.

مساحة ديفي المحتملة وتطورها

أليكس: في الحقيقة لقد قلت للتو أنه منذ عام 2019 حتى الآن، لم تتغير العناصر الثلاثة الرئيسية لـ DeFi، أو أنواع التطبيقات الأكثر إثباتًا في السوق، كثيرًا. لذلك، يقول الكثير من الناس أن الابتكار الأساسي لـ DeFi قد اكتمل بالفعل، ويعتقدون أنه قد لا يكون هناك الكثير من المفاجآت في المستقبل. يبدو أننا لم نشهد في هذه الجولة منتجات ملفتة للنظر مثل الجولة الأخيرة. ومع ذلك، لا يزال بعض الناس يعتقدون أن إمكانات التمويل اللامركزي (DeFi) بعيدة كل البعد عن أن يتم إطلاقها. ما هو رأيك في وجهة النظر هذه؟ إذا كان التمويل اللامركزي لا يزال لديه مجال كبير للنمو في المستقبل، فما هي العوامل الدافعة له في رأيك؟ كيف يمكن أن تتطور؟

Min Dao: في الواقع، على المستوى الأساسي، نظرًا لأن التمويل اللامركزي بالكامل يعتمد على بنية blockchain، فقد تم حظره بواسطة Block، لذلك نرى سبب عدم وجود الكثير من الابتكار على مستوى النموذج الأساسي، لأنه سواء كانت شبكة Ethereum الرئيسية أو الطبقة 2 أو Solana، فإن البنية التحتية الأساسية لا تزال مبنية وفقًا لنموذج الكتلة تلو الأخرى. لكن التغيير في DeFi بأكمله بين هذه الدورة والدوراتتين السابقتين هو أن فهم الجميع لـ DeFi قد تغير كثيرًا. كان يطلق على التمويل اللامركزي DeFi اسم التمويل اللامركزي، لكنني أشعر أن الجميع الآن لم يعد يعتبر اللامركزية عنصرًا أساسيًا. والأهم من ذلك أنه لا يجوز. لقد رأيت أشخاصًا مبتكرين جدًا في هذه الدورة، مثل بندل وإيثينا. Pendle هي اتفاقية لمبادلة أسعار الفائدة الثابتة وأسعار الفائدة العائمة، وهي تشبه اتفاقية الدخل الثابت. Ethena هي عملة مستقرة نموذجية من نوع USDE. في الواقع، استراتيجيتها في صنع العملات المستقرة، عندما دخلنا دائرة العملة، كنت أفعل ذلك منذ عام 2014، وهو ما يسمى بمراجحة نقطة الأساس. أما بالنسبة لاستراتيجية التداول بأكملها، فإن ما كان يفعله السوق منذ ظهور البيتكوين ليس أكثر من كيفية القيام بالمراجحة الأساسية بين العقود الفورية والعقود الآجلة. تقوم Ethena بتحويل هذا الشيء إلى رمز مميز، ثم تقوم بإضفاء الطابع الديمقراطي بالكامل على ما يسمى بالاستراتيجية الداخلية التي كان يستخدمها بعض المتداولين فقط من قبل، ثم تسمح للسوق بالتقاط ما يسمى بتقلبات Bitcoin أو العملات الأخرى في هذا السوق. دخل أساسي. إذا سألت موظفينا في الدورات القليلة الماضية، فلن يعتقد أحد أن Ethena هو مشروع DeFi، لأن بنيته التحتية بالكامل تتم إضافتها إلى بورصة مركزية للمراجحة، وعلى الرغم من أن الأصول تحت الحراسة، فإن الحضانة نفسها ليست كذلك. يتم التكليف بالعقد من خلال وكالة الضمان. لذلك من منظور معماري، لا يمكنك في الواقع رؤيتها على أنها DeFi. ولكن من منظور ترميزها، ومن حقيقة أنه يمكن لأي شخص استخدام عملتها لسكها ومبادلة الرموز الموجودة، فهي DeFi. لذلك أعتقد أنه يمكنك تسميته تطبيقًا مثل De-CeFI أو Ce-DeFI. هناك العديد من التطبيقات المشابهة لهذه الدورة في هذه الدورة، مثل بعض المشاريع في النظام البيئي للبيتكوين وبعض المشاريع في مجال الستاكينغ السائل، والعديد منها يشبه هذا النهج. لذلك أعتقد أننا قمنا في الواقع بتوسيع تعريف DeFi بالكامل بشكل كبير في هذا الوقت، ثم تجد مساهمة TVL لـ DeFi بأكمله في الدورة الماضية، وهناك الكثير من هذه مثل التوقيع السائل، كما قلت للتو مشاريع مثل تساهم Ethena، بالإضافة إلى المشاريع الموجودة على السلسلة مثل RWA، في الواقع بنسبة كبيرة جدًا من TVL بالكامل في نهضة DeFi بأكملها. لذلك أعتقد أن تطور التمويل اللامركزي هو تطور للمفهوم بأكمله، بدءًا من أنقى ما يسمى بالتمويل اللامركزي الذي اعتدنا عليه، إلى التمويل المفتوح، وهو الآن في الواقع مزيج هجين، مع خلط المركزية واللامركزية معًا. ومن هذا المنظور، أعتقد أن فرص التقسيم اللاحقة قد تنتج العديد من المجموعات المثيرة للاهتمام للغاية. بالطبع، إذا انتقلت من مستوى DeFi الأكثر بدائية وأصولية، فلن يكون هناك الكثير من الخيارات حقًا. لأنه في الأساس لا أحد يعمل على المسار السابق مثل العملة المستقرة اللامركزية، أو أنه لا توجد في الأساس مشاريع على مسار العملة المستقرة مثل Ponzi، والتي كانت متدهورة بشكل خاص في الماضي. على عكس DeFi Summer عندما ظهر الكثير منها، هناك عملات مستقرة لامركزية مع هذا النوع من الإدارة على السلسلة. لذلك أعتقد أنه بعد تغيير التعريف بالكامل، ستجد أن العديد من التطبيقات الجديدة لا تزال تظهر في مسار التمويل اللامركزي، وأن TVL ينمو بسرعة كبيرة.

العوامل المقيدة لتطوير Defi على Solana

أليكس : ذكر المعلم مين داو للتو أن الأول هو التغيير في تعريف DeFi. أما القيمة الحقيقية الأخرى التي توفرها DeFi فقد تغيرت من ما يسمى باللامركزية إلى اللامركزية، ومن ثم فهي مريحة ومتاحة للجميع. لقد واجهت دائمًا مشكلة من قبل، وهي أن سلسلة مثل Solana تختلف تمامًا عن Ethereum حيث قد تحتوي Solana على عدد أقل وأكثر من العقد المركزية، وقد أكد V God على أن عقد Ethereum لا مركزية، ولديها مقاومة أقوى للرقابة. ولكننا نعود الآن إلى تجربة المستخدم، فاللامركزية ليست بهذه الأهمية. في الواقع، يعد Solana جيدًا جدًا من حيث إمكانية الوصول، أي سهولة الاستخدام الفني والخبرة. ولكن على الرغم من أن Solana قد وصلت إلى هذه الدورة، فقد وجدنا أن تطور DeFi الخاص بها لا يتوافق بشكل كبير مع بيانات الأعمال الخاصة بنظامها البيئي بأكمله. عندما ننظر إلى TVL الخاص بـ DeFi والعملات المستقرة في السلسلة وبعض TVLs لمشاريع DeFi، يبدو أنها لم تتطور بسرعة كبيرة، مقارنة ببيانات الأعمال الخاصة بـ Ethereum. بالنسبة لسلاسل مثل Solana، فإن تطور التمويل اللامركزي الخاص بها بطيء نسبيًا، ما هي الأسباب المحتملة أو العوامل المقيدة في نظرك؟

Min Dao: في الواقع، أعتقد أن السبب في ذلك هو أنه قد يكون لدى الناس سوء فهم كبير حول التمويل اللامركزي DeFi، حيث يعتقدون أن ذلك مجرد سلسلة يحتاج إلى السرعة الكافية، ويمكن تحويل الأموال على الفور. نظرًا لأننا نقوم بتنفيذ التمويل اللامركزي منذ عام 2019، أعتقد أن التمويل اللامركزي هو نفسه جميع الشركات المالية، فكلما طال أمده، أصبح الأمر أكثر صعوبة. إن ما يسمى بثبات الشركات المالية هو في الواقع عتبة أمان تتزايد باستمرار. على سبيل المثال، كيف يمكنك اختبار ما إذا كان نظام DeFi الخاص بالنظام قويًا بدرجة كافية؟ على سبيل المثال، يقترب نظام DeFi الحالي في Ethereum من TVL بقيمة 200 مليار دولار أمريكي. وهذا يعادل القول بأن هناك مكافأة قدرها 200 مليار دولار أمريكي في النظام البيئي، مما يعني أن الأموال تُستخدم لمختلف المتسللين للهجوم. لم يأتِ TVL هنا من فراغ، ولم يظهر مثل هذا الخندق المرتفع إلا بعد أن تكبدت Ethereum بالفعل خسائر تقارب عشرات المليارات من الدولارات في الماضي. فلماذا لا يستطيع Solana ترحيل هذا الشيء؟ في الواقع، تكلفة الثقة وتكلفة الأمان بأكملها صعبة للغاية. ولهذا السبب تكمن قيمة Ethereum في أنه طالما كان هناك ما يكفي من الوقت للمضي قدمًا، فمن الصعب ترحيل هذه TVLs. وأعتقد أن هناك مشكلة رئيسية أخرى وهي أنني استخدمت تطبيقات جديدة في هذه النظم البيئية، ولا أعتقد أنه من حيث الخبرة التفاعلية، فإن سلاسل مثل Base أو Arbitrum ستخسر الكثير أمام Solana. تكلفة الغاز في الواقع أقل من تكلفة Solana، فقط استخدمه في القاعدة. الشيء السيئ الوحيد؟ أعتقد أن ذلك يرجع إلى إدراك المستخدم، فيما يتعلق بسولانا، لا توجد طبقة 1 أو طبقة 2، ولن يكون هناك ما يسمى بالارتباك. ولكن هناك الكثير من عملات Ethereum، وArbitrum، وOP، وBase، وSuperchain، فهي مجرد مجموعة. من الناحية النظرية، أعتقد أنه قد يكون هناك هذا النوع من الارتباك بين مستثمري التجزئة عندما يتعلق الأمر بالذهاب إلى السوق. بالعودة إلى السؤال الذي ذكرته للتو، لماذا تقول إن TVL وDeFi الخاصين بهما لا يمكنهما الانتقال إلى هناك بهذه السرعة، أعتقد أن تأثير الشبكة هذا، بما في ذلك Solidity كلغة تطوير، يحتوي أولاً على الأدوات الأكثر اكتمالاً، ثم يمتلك الأدوات الأكثر اكتمالاً تحتوي حالات التدقيق على معظم المكونات. من وجهة النظر هذه، أعتقد أنه من الصعب جدًا نسخ سلسلة مثل سولانا بالكامل. ونعود إلى السؤال الأهم، لماذا ينتقل الإيثريوم إلى الطبقة الثانية وما هي مميزات الطبقة الثانية في التنافس مع سلسلة واحدة مثل سولانا في المستقبل؟ في الواقع، أعتقد أنه إذا أراد المزيد من الشركات إصدار سلسلة في المستقبل، لأنك لا تتوقع أن يقول بنك أوف أمريكا أو جي بي مورغان، سأضع كل بنيتي التحتية المالية على سولانا، فسوف يصدرون سلسلة بالتأكيد. في هذه الحالة، ستختار بالتأكيد سلسلة عامة كبيرة لدعمها، على سبيل المثال، قد تكون طبقة ثانية مبنية على الايثيريوم. في ظل هذه الفرضية، إذا كان بإمكانك بالفعل العثور على المزيد من تطبيقات TVL والتطبيقات المدمجة، فمن وجهة النظر هذه، أعتقد أنه سيكون من الصعب على Solana الاستفادة من TVL الخاص بـ Ethereum. لذلك تجد أن تأثيرات الشبكة بين TVL عبارة عن قيود متبادلة. ليس الأمر ببساطة أنه عندما ترتفع عملة سلسلتي، ستنتهي جميع تطبيقات TVL الخاصة بي. بما في ذلك الظاهرة المثيرة للاهتمام التي رأيتها مؤخرًا وهي USDT. تقوم USDT الآن بدمج العملات المعدنية لجميع سلاسلها، وترحيل العديد من حقوق إصدار عملة USDT من الطبقة الأولى الأخرى إلى شبكة Ethereum الرئيسية بكميات كبيرة. في الواقع، فهو يعتمد أيضًا على اعتبارات السلامة. لذلك، مع ما يسمى بالثبات والأمان اللذين يتمتع بهما DeFi، أشعر أنه بغض النظر عن مدى جودة التجربة مع الطبقة الثانية الجديدة الأخرى، سيكون من الصعب التخلص من هذا الشيء في وقت قصير، ناهيك عن Ethereum قلت للتو، في الواقع، هناك العديد من طبقات Layer2 التي لن تكون أسوأ من طبقات Layer1 الجديدة من حيث الأداء.

مزايا لغة التحرك

أليكس: فهمت . لنفترض أننا رأينا أن العديد من السلاسل العامة للغة MOVE، بما في ذلك بعض Move L2 المتوافقة مع EVM، قد تم إصدارها مؤخرًا، وقد تم إدراج Movement للتو في Binance. أما بالنسبة للغة MOVE، فإن أحد عروض القيمة التي تم الترويج لها هو أن استخدام لغة MOVE لبناء DeFi أكثر أمانًا من استخدام لغة Solidity لبناء خدمات مالية متنوعة. كمطور ورائد أعمال، هل تعتقد أن ميزة لغة MOVE جذابة جدًا للمطورين؟

مين داو: لقد رأينا هذه الأنظمة البيئية، بما في ذلك سولانا وفريقهم، الذين نعرف بعضنا البعض منذ فترة طويلة. في الواقع، باستخدام لغة Rust، فإن لغة Rust هي لغة معبرة، وقد يقول الكثير من الناس إنها أفضل بكثير من لغة Solidity ويمكنها القيام بأشياء كثيرة. لم يقتصر الأمر على MOVE فحسب، بل في الواقع، طورت العديد من السلاسل العامة الجديدة مثل Tezos لغات جديدة خاصة بها، كما أنها تستخدم أيضًا ما يسمى بعمليات التحقق الرسمية المختلفة. لكن ستجد أن هذه اللغات الجديدة تختفي سريعا. أعتقد أن المشكلة الأساسية هي أنه من الصعب أن نقول بدقة ما هي اللغة التي تتمتع بمزايا فطرية من منظور معماري. أعتقد أن الشيء الأكثر أهمية بالنسبة للمطور هو الوقت، وهو توقيتك. كلما أسرعت في استخدامه، تم ملء جميع الأخطاء والمشاكل التي يجب أن تنشأ في Solidity بواسطة مطورينا بأموال حقيقية. في هذه الحالة، هل تقول أنه أكثر خطورة؟ على الأقل من وجهة نظرنا التنموية، لا أرى المشكلة بهذه الطريقة. لأنه يحتوي على ما يكفي من الحالات، وما يكفي من دعم الأدوات، وما يكفي من أشياء التدقيق الآلي، وما يكفي من تغطية شركات التدقيق، وما يكفي من المتسللين. على سبيل المثال، الأمر بسيط جدًا. إذا أرسلت مكافأة، فقد يكون هناك عشرات الآلاف من قراصنة القبعة البيضاء في نطاق Solidity، ولكن قد لا يكون هناك سوى مئات أو آلاف المتسللين في النظامين البيئيين MOVE وSolana. لذلك أعتقد أن الأمن في حد ذاته متغير، ولا يوجد على الإطلاق ما يسمى باللغة الآمنة. المشكلة الأكبر هي كيف ستبني اللغة الجديدة خندقها الخاص في المستقبل. إذا لم يكن هناك ما يكفي من الطاقة الكامنة للبدء، فسوف ينتهي الأمر في الواقع إلى حالة، تمامًا مثل حرق الحطب، حيث يكون الحطب رطبًا ولن يصل أبدًا إلى نقطة الاشتعال. في هذه الحالة، قد لا يكون أمنها في حد ذاته أمرًا حتميًا، على عكس Solidity، التي لديها حالات مكتوبة كافية للتحقق من ذلك. لذلك أعتقد أنه لا يوجد ما يسمى بالميزة أو العيب المطلق في اللغة نفسها، بل على العكس من ذلك، أعتقد أنه من الصعب جدًا استبدال لغة ما إذا كان لها تأثير شبكي. ولهذا السبب رأينا مؤخرًا مشاريع مثل Monad تحاول جعل بنية Solana الأساسية عالية الأداء متوافقة مع EVM. ترى أن هناك الكثير من البنى التحتية الجديدة للطبقة الأولى قادمة من هذا الطريق، كيف يمكننا أن نجعل البنية التحتية الجديدة عالية الأداء لبعض السلاسل العامة، مثل EVM، متوافقة مع بيئة التنفيذ هذه، أو إنشاء بيئة عامة جديدة. السلسلة تخرج. هناك في الواقع الكثير من المشاريع على طول هذا الطريق الآن.

تأثير التغيرات السياسية في الولايات المتحدة على مجال التشفير

أليكس: كما قلت للتو، يبدو أن Monad، بما في ذلك الحركة، تسير في هذا الاتجاه. وفي هذا العام، حدث تغيير كبير في السياسة بالفعل، بدءاً من شهر نوفمبر/تشرين الثاني، حيث فاز ترامب بالرئاسة، وفاز الحزب الجمهوري أيضاً بأغلبية المقاعد في مجلسي النواب والشيوخ. وعلى وجه الخصوص، يبدو أن الولايات المتحدة قد غيرت توقعاتها بشكل كبير فيما يتعلق بتطوير صناعة التشفير. ومؤخرًا، قضت محكمة الدائرة الخامسة في الولايات المتحدة بأن العقوبات السابقة التي فرضها مكتب مراقبة الأصول الأجنبية ضد شركة تورنادو كاش كانت غير قانونية. ما رأيك في تأثير التغييرات السياسية الحالية في الولايات المتحدة على التمويل اللامركزي وحتى على مجال العملات المشفرة بأكمله، ما هي الأجزاء المتفائلة وما هي عوامل الخطر المحتملة غير المتفائلة؟

مين داو: أعتقد من منظور متفائل، أنه تجاوز توقعاتي الأكثر تفاؤلاً ولم أتوقع أن يكون الأمر كذلك قاسية، إنها سوق ترامب الصاعدة، وأطفال ترامب يدخلون السوق مباشرة للعمل في مشاريع التمويل اللامركزي. أعتقد أن تسلل Crypto بأكمله إلى إدارة ترامب يأتي من أفراد الأسرة، مثل دونالد ترامب جونيور. بدأ أطفاله مشاريع DeFi، وبارون بسبب طفل آخر لا يزال يدرس ويشارك أيضًا في Defi NFT. أعتقد أنه قد يكون له تأثير كبير بشكل خاص على الدائرة الداخلية لترامب. بالإضافة إلى ذلك، رأيت أن فانس، ناهيك عن ديفيد ساكس، قد تم اختراقهم جميعًا من قبل أشخاص من مافيا PayPal. لذلك يمكنك أن ترى أنه في دائرة الأدوار التي يمكن أن يشارك فيها ترامب، جميعهم في الأساس أشخاص من محترفي التشفير. لذلك أعتقد أنه على المستوى السياسي، هناك بالتأكيد تفاؤل أكثر مما توقعت، وأعتقد أنه ربما يكون هناك الكثير من التفاؤل. هذا هو ما يقلقني أكثر، بما في ذلك ما إذا كان سيتم إدراج البيتكوين في الاحتياطي الأمريكي. ومن وجهة نظر متفائلة، أعتقد أنه لا يوجد بالفعل سقف لهذه الدورة، بل على العكس من ذلك، فإن هذا التفاؤل نفسه قد يكسر ما يسمى بدورة الـ 4 سنوات في دائرة العملة السابقة. أعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا أنه على المستوى التشريعي سيكون هناك إطار تنظيمي يستهدف شركة Crypto بالكامل، بدلاً من دمج Crypto بالكامل في ما يسمى بنظام قانون الأمن للإشراف مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالية. أعتقد أنه قد يكون هناك نظام تنظيمي مستقل تمامًا. إذا ظهر هذا، أعتقد أنه قد لا يكون DeFi فحسب، بل أيضًا متفائل جدًا بشأن تطوير Web3 ككل. من منظور متشائم، أصبح من الواضح الآن أن العملة المشفرة نفسها لم تعد ما يسمى بالقضية السياسية غير الحزبية، وأعتقد أنها أصبحت قضية انحياز حزبي. وهذا ما يقلقني بعد الانتخابات بأكملها، حيث شكل الجمهوريون والديمقراطيون جبهة بشأن العملات المشفرة وضد العملات المشفرة. أعتقد أن العملة المشفرة يُنظر إليها الآن على أنها قضية استقطابية في السياسة بين الحزبين. ماذا لو لم يعد الحزب الجمهوري في السلطة بعد 4 سنوات من حكم ترامب؟ هل سيتم تغيير هذه السياسات مرة أخرى؟ وهذا موضوع أصبح من الصعب العودة إلى الحياد، وهو قضية جوهرية بين الجمهوريين والديمقراطيين.

أليكس: نعم، قد لا يكون ترامب بالضرورة في غضون 4 سنوات، ولكن قد يكون في انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 ما إذا كان البرلمان يستطيع ذلك الحصول على هذا العدد الكبير من المقاعد سيظل يمثل تحديًا.

مين داو: نعم، ولكن أعتقد أن الشيء الأفضل هو أن العملية برمتها هذه المرة لا تتعلق فقط بوصول ترامب إلى السلطة فيما يتعلق بالأمور، بما في ذلك اللوبي في مجلس النواب ومجلس الشيوخ، في الواقع، فإن الساحة السياسية الأمريكية تشعر بالفعل بالرهبة من جانب لوبي العملات المشفرة بأكمله. ما أعنيه بكلمة "الرهبة" ليس بالضرورة كلمة مجاملة، بل قد تكون كلمة مهينة، لكنني أعتقد أن لها تأثيرًا كبيرًا جدًا. على وجه الخصوص، حققت العديد من فرق الضغط التي تدعمها منظمة Ripple معدل فوز يصل إلى 85% في انتخابات مجلس الشيوخ الأمريكي. أما بالنسبة للسيناتور الذي يدعمه، فإن أعضاء مجلس الشيوخ المائة الذين يعملون في مجال العملات الرقمية لديهم معدل فوز يبلغ 85%، وهو معدل فوز مرتفع للغاية نسبة مئوية. لذا فإن هذا أمر مخيف جدًا في الواقع، لأنه يعني أنه في المستقبل، قد لا تتاح لجميع الأشخاص المناهضين للعملات المشفرة الفرصة للدخول في الاتفاقية التشريعية الأمريكية. من وجهة النظر هذه، أعتقد أن هذا قد يؤدي أيضًا إلى بعض الهجمات المضادة من الحزب الديمقراطي أو الأشخاص المناهضين للعملات المشفرة.

أليكس: نعم، أرى أن Fair Shake تستعد بالفعل لانتخابات التجديد النصفي لعام 2026 وقد جمعت عشرات الملايين مقدمًا. .

مين داو: نعم، بالطبع هذا شيء جيد، ليس فقط على المستوى الإداري، ولكن أيضًا على المستوى التشريعي .

تخمين حول عملية دخول البيتكوين إلى التمويل الوطني

أليكس : بناءً على ملاحظاتك الحالية، فإن إحدى الروايات التي يهتم بها الجميع كثيرًا في هذه الدورة هي عملية دخول البيتكوين إلى التمويل الوطني. الآن ليس فقط على المستوى الوطني، ولكن أيضًا على مستوى الولاية، يتم سن مشاريع قوانين لإعداد البيتكوين، وأعتقد أن بنسلفانيا وكاليفورنيا تقدمان بالفعل تشريعات على مستوى مجلس النواب بسرعة نسبية. هل أنتم متفائلون بتشريعه على المستوى الوطني خلال هذه السنوات الأربع؟

مين داو: أعتقد أنه قد لا يكون من السهل التشريع على المستوى الأمريكي. أعتقد أنه سيكون من الأسهل التعامل معه على مستوى الولاية، لأن النطاق المالي الذي يمكن لمستوى الولاية السيطرة عليه صغير نسبيًا. إذا وضعنا الأمر على المستوى الوطني، فأعتقد أن الأمر قد يكون صعبًا. أحدها هو أنني أعتقد أنه لا يزال هناك فصيل قوي جدًا في الولايات المتحدة، ويعتقد معظم الناس أنه على الرغم من أن عملة البيتكوين تسمى الآن بالذهب الإلكتروني، إلا أن الكثير من الناس ما زالوا يعتبرونها عملة غير سيادية. أعتقد أن هذا الوضع في حد ذاته هو الشيء الأكثر أهمية هو مكافحة ما يسمى بتخفيض قيمة العملة القانونية وما يسمى بتخفيض قيمة العملة القانونية. لذا، فيما يتعلق بالغرض الأساسي، أعتقد أن هناك تعارضًا معينًا مع اعتبار الولايات المتحدة الاحتياطي الدولي الوحيد فيما يتعلق بتطلعات معظم الناس في الولايات المتحدة. في الواقع، كثير من الناس في الساحة السياسية الأمريكية يحملون هذا الرأي. ويعتقدون أنه على الرغم من أن عملة البيتكوين تسمى الذهب الإلكتروني وتتنافس مع الذهب، إلا أنهم يعتقدون أنها تنافس الدولار الأمريكي في النهاية. وبالفعل، فهي تتنافس مع جميع العملات القانونية، وبسبب انخفاض قيمة العملات القانونية، فإن البيتكوين لديها مجال للنمو. لذا، من وجهة النظر هذه، أعتقد أن المقاومة قوية جدًا. وبطبيعة الحال، يعتمد هذا على مدى القناعة السياسية التي يمتلكها ترامب لدفع هذا الأمر إلى الأمام. اعتمادًا على أسلوبه، قد يضغط بشدة. لكن هذا لا يعني أن رئيس الولايات المتحدة يمكنه أن يدفع بهذا الأمر فحسب، بل يجب إقراره على المستوى التشريعي.

أليكس: نعم، أنا أتفق تمامًا مع ما قلته للتو، لأنني في الواقع، رأيت العديد من الدول تفرض عليها عقوبات من قبل الولايات المتحدة الدول، بما في ذلك روسيا وإيران، تنظر الآن إلى البيتكوين كخيار محتمل للاحتياطيات الوطنية، وأعداؤها الوهميون هم الدولار الأمريكي، مما يعني أنه من الأفضل استخدام البيتكوين كاحتياطي، وهذا سيشكل بالفعل تحديًا لوضع الدولار الأمريكي الدولار الأمريكي كأصل احتياطي أساسي.

Min Dao: نعم، يعرف الجميع الآن البيتكوين على أنه ذهب إلكتروني، وهي في الواقع استراتيجية ذكية للغاية. لنفترض فقط أننا نتعامل مع الذهب، وسنصعد أولاً إلى نسبة 13 تريليون أو 15 تريليون، وبعد ذلك سننتهي من PKing الذهب أولاً. الآن لا أحد يتحدث عن التنافس مع الدولار الأمريكي، ولكن أعتقد أن المستوى السفلي لا يزال هو نفسه. تريد أن تتحدث عن الذهب، لكنك ذهب إلكتروني ويمكن تقسيمه إلى ما لا نهاية. كيف يختلف ذلك عن العملة؟ لم يعد هناك فرق. ولكن دائرة العملة غير راغبة في إعطاء هذه القضية أهمية خاصة. لكنني أعتقد أن وزارة الخزانة الأمريكية أو الدائرة المالية تفهم هذه الأمور بوضوح شديد.

إمكانية قيام الشركات الكبيرة بشراء مشاريع Defi

Alex : إذن دعنا نتحدث عن موضوع أكثر تركيزًا على DeFi. الآن لدينا صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين وصناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم. لم يعد خبرًا كبيرًا أن الشركات المدرجة وحتى المؤسسات المالية الحكومية تمتلك عملة البيتكوين. ومن الطبيعي أن تشتري معظم الشركات البيتكوين. في رأيك، نظرًا لأن صناعة التشفير أصبحت أكثر امتثالًا في الولايات المتحدة، هل سيفكرون في النظر في بعض المشاريع الممتازة في DeFi، مثل Aave وUni، كعمليات اندماج واستحواذ لهذه الشركات المالية التقليدية، أو على الأقل كمشروع محتمل المشاركة في رأس المال، هل تعتقد أنه من المحتمل أن يحدث هذا خلال العام أو العامين المقبلين؟

مين داو: هذا أيضًا موضوع مثير للاهتمام للغاية. نرى الآن العلاقة الفعلية بين Bitcoin ETF وWall Street أو التمويل التقليدي، فهم يعتبرونه فقط أصلًا تجاريًا آخر، مثل الذهب الإلكتروني. في الواقع، لا يزال منفصلاً عن التمويل التقليدي، أي أنه يُنظر إليه فقط على أنه جزء من الأصول الخاضعة للإدارة وجزء من نطاق إدارة الأصول. وإذا أراد المستخدمون ذلك، فسوف أعطيه لهم. لكنني أعتقد أنه كانت هناك العديد من التغييرات المثيرة للاهتمام في هذه الدورة. أحدهما هو أنه، باستثناء الكيانين المستقلين تمامًا اللذين ذكرناهما للتو، لا يوجد في الواقع فرق بين Bitcoin والذهب. توفر شركة My Blackrock أيضًا منتجات مختلفة للمستخدمين، بينما لا يرتبط الآخرون في الواقع بشركة Blackrock نفسها . لكن Bitcoin وMicroStrategy أكثر إثارة للاهتمام، فهي أيضًا شركة برمجيات تقليدية، لكنها الآن شركة مالية. لكن علاقتها بالبيتكوين هي في الواقع العلاقة بين ETF وBlackrock التي تحدثنا عنها سابقًا، وهما كيانان مستقلان تمامًا. أصبحت البيتكوين والاستراتيجية الدقيقة توأمان الآن. لماذا العلاقة التوأم؟ النقطة الأساسية التي تربط الأخوين التوأم هنا هي التقلبات. يرتبط تقلب عملة البيتكوين وتقلب أسهم الاستراتيجيات الصغيرة معًا. تتقلب عملة البيتكوين، وتتقلب أسهمها. ستؤثر تقلبات أسهمها أيضًا على تقلبات عملة البيتكوين. لذلك أعتقد أن هذه ظاهرة مثيرة للاهتمام بشكل خاص، لأنه توجد في الواقع آلية ثنائية الرمز بين Bitcoin والشركات الأمريكية المدرجة، إحداهما هي Bitcoin، والأخرى هي أسهم الشركة المدرجة، تمامًا مثل أسهمنا عند لعب هذه اللعبة نوع الرمز المزدوج في DeFi، ترتبط العملة الفرعية والعملة الأم بالنموذج الاقتصادي لبعضهما البعض. ما يثير الاهتمام بشكل خاص هو أن البيتكوين والاستراتيجيات الصغيرة تشكل آلية ثنائية الرمز إلى حد ما، مما ينشئ رابطًا بين تقلبات أسعار الأسهم التقليدية وبيتكوين. لذا، وبالعودة إلى مستوى التمويل اللامركزي، إذا اشترت Blackrock رموز Aave وUniswap، فلا أعتقد أن هذا مثير بما فيه الكفاية. أنا شخصياً أتوقع أنه في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، ستكون هناك علاقة توأم بين التمويل اللامركزي والشركات المدرجة، على غرار العلاقة التوأم بين البيتكوين والاستراتيجية الصغيرة. ماذا يعني ذلك؟ يتحكم بروتوكول My DeFi في شركة مدرجة، وقد تفتح هذه الشركة المدرجة بنكًا، أو قد تقوم بالإقراض، أو قد تقوم بأعمال مصرفية، ويمكنها فتح قناة العملة القانونية إلى Aave، أو بورصة مدرجة، يمكنها تحويل عملتها القانونية مباشرةً DeFi على سلسلة. ولهذا السبب أعتقد حقًا أنه من الممكن تكوين عملات معدنية مزدوجة في شركات DeFi وWall Street. أعتقد أن هذا هو ما من المحتمل أن يحدث في الدورة القادمة. لأننا نرى الآن أنه بالإضافة إلى الإستراتيجية الجزئية، بدأت الشركات بما في ذلك Marathon والعديد من شركات التعدين في شراء البيتكوين. إن استخدام الإستراتيجية الدقيقة يعادل في الواقع القول بأن أسهمها لا تتعلق فقط بصعوبة قوة الحوسبة الخاصة بالبيتكوين، ولكنها تتعلق أيضًا بسعر البيتكوين. لذلك أعتقد أن الاحتمال الأكبر والنقطة الأكثر إثارة للاهتمام فيما يتعلق بـ DeFi في المستقبل هو أننا نسميها "شركة مدرجة مسبقًا، ما بعد DeFi". تعمل شركتك المدرجة كقناة أخرى لـ DeFi الخاص بي لإصدار السندات، وتمويل الأسهم، والحصول على تراخيص مصرفية، ثم ربط العالمين. أعتقد أنه وفقًا لنهج ترامب، على سبيل المثال، World Liberty DeFi التي ينخرط فيها حاليًا، قد تكون الخطوة التالية هي إصدار عملات مستقرة، وستكون الخطوة التالية هي الحصول على ترخيص بنكي، وهل من الممكن تثبيته في قائمته الخاصة للذهاب، فمن الممكن تماما. أعتقد حقًا أن ذلك قد يحدث في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، خلال الفترة التي يتولى فيها منصبه. بالطبع، بالإضافة إليه، قد تقوم مشاريع DeFi التقليدية أيضًا ببعض المحاولات في هذا الاتجاه. أعتقد أن الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو كيفية إقامة علاقة بين "العملة" و"الأسهم" من حيث الآلية والنموذج الاقتصادي. إذا حقق التمويل اللامركزي الخاص بك المال، فسيستفيد المساهمون في أسهمي، ومن ثم فإن توسيع الميزانية العمومية من جانب أسهمي سيساعد أيضًا التمويل اللامركزي الخاص بي في الحصول على المزيد من الأموال التقليدية. أعتقد أن هذا مزيج أكثر إثارة للاهتمام.

أليكس: وجهة النظر هذه هي بالفعل شيء لم أسمع به من قبل، وتبدو جديدة ومبتكرة للغاية. كانت هناك إصدارات أسهم من BTC والاستراتيجيات الصغيرة من قبل، وبعد ذلك كانت هناك إصدارات DeFi للشركات المدرجة. أعتقد أن هذا مثير للاهتمام حقًا. يعود هذا إلى آراء المؤسسات المالية الكبيرة بشأن مسائل التمويل اللامركزي. ربما أصبحوا الآن يشبهون ما قلته، حيث يقومون بتكوين قناة بيتكوين حتى يتمكن عملاؤهم من شرائها، فهم أقرب إلى مديري الأصول. هل تعتقد أنهم سينتهي بهم الأمر إلى تطوير التطبيقات المالية المتعلقة بـ DeFi بأنفسهم، مثل نسخة أفضل محتملة من Aave؟ هل من الممكن لهم القيام بمثل هذا العمل؟ على سبيل المثال، BlackRock أو بعض المؤسسات المالية الأخرى.

Min Dao: في الواقع، رأينا أن البنوك التقليدية مثل JP Morgan Chase لديها أنظمة blockchain داخلية خاصة بها. وبطبيعة الحال، هذا غير متصل بالسلسلة العامة. الأكثر استخدامًا هنا هو تسوية العملات الأجنبية. يمكنك أن تعتقد أن نموذجه بأكمله لا يختلف كثيرًا عن نموذج Curve، أو أنه لا يوجد فرق كبير في مجموعة Uniswap. لكن هذا النوع من الطلبات يتعلق في الواقع بالمقاصة بين البنوك، وأعتقد أن هذا هو ما قد يفعله كخطوة أولى. ثم الخطوة التالية هي كيفية دفعها إلى السلسلة العامة واستخدام البنية التحتية للسلسلة العامة للقيام بذلك. يعود هذا أيضًا إلى ما تحدثنا عنه سابقًا، في الواقع، أعتقد أن النقطة الأكثر أهمية في المنافسة بين السلسلة العامة بأكملها، مثل نموذج السلسلة الواحدة مثل Solana، أو النموذج متعدد الطبقات لـ Ethereum، هو أن هذه. ستستخدمها الشركات المالية في المستقبل. ما هو الموقف الذي يتطلبه الاتصال بالسلسلة العامة؟ إذا أراد القيام بذلك بطريقة يمكن التحكم فيها، فيجب عليه إرسال طبقة 2 أو طبقة 3 بنفسه، ثم الاتصال بالشبكة العامة. لذلك أعتقد أنه إذا أراد الدخول إلى DeFi في المستقبل، فسيكون بالتأكيد قابلاً للتحكم، أي أنه سيكون في سلسلة أذونات. أعتقد أنه قد يكون مشابهًا بشكل خاص للنموذج الحالي لـ Coinbase وKraken، لكنه سيكون أكثر تحفظًا منهم. هذا هو جوهر ما أشعر به عندما يلعبون في المباراة القادمة، فهم أكثر تحفظًا مما هم عليه الآن. لأن Coinbase لا تزال شركة في دائرة العملات بعد كل شيء. لكنك تجد أن Coinbase في الواقع أكثر تحفظًا من Binance. عندما كانت Binance تقوم بعمل BSC، كانت العديد من أساليبها في الواقع أكثر جذرية من Coinbase. لماذا جذرية؟ لأن Binance قد يكون لديها بعض مشاريع التمويل اللامركزي الخاصة بها، والتي قد يتم احتضانها أو بنائها بنفسها، لكن Coinbase في الأساس لا ترغب في احتضان مثل هذه المشاريع. لذلك أعتقد أنه إذا دخلت المؤسسات المالية السوق في المستقبل، فمن المرجح أن تكون مشابهة لـ Coinbase وKraken. سيقوم بنشر الطبقة الثانية ثم بناء بعض مكونات DeFi. وهناك احتمال كبير لاستخدام بعض الأكواد مفتوحة المصدر مثل Uniswap. كل ما في الأمر هو أنه يمكن إضافة أذوناتهم وإمكانية الوصول والقوائم البيضاء إلى منطقه بالكامل. أعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا أن تتطور الأمور بهذه الطريقة.

أليكس: فهمت. في الواقع، سواء كانت Coinbase أو Kraken، فقد اختاروا بشكل أساسي حزمة OP دون استثناء، وقد دخلوا بشكل أساسي في نظام بيئي كبير من Superchain. لقد سمعت ما قلته من قبل، وأعتقد في الواقع أنه إذا أرادت مؤسسة مالية كبيرة كهذه بناء سلسلتها الخاصة، فمن المرجح أن تختار النظام البيئي للإيثريوم للقيام بذلك، أليس كذلك؟

Min Dao: نعم، أعتقد في الواقع، بالنسبة لما يسمى بأداء السلسلة الذي ذكرته، للطبقة الثانية الحالية من Ethereum أعتقد أن الأداء، بما في ذلك الأداء بعد التحسينات المستقبلية، يمكن أن يلبي احتياجات هذه المؤسسات المالية بشكل كامل. النقطة الأكثر أهمية هي أنني أعتقد أن طبقة Ethereum 2 تتضمن استراتيجيات مختلفة جدًا بين الطبقتين OP وArbitrum. على سبيل المثال، قامت OP ببناء الكثير من بيئة الطبقة الثانية Superchain، والتي قد يتعين حلها في النهاية لدمج السيولة بين الطبقة الثانية، يجب أن يكون هناك اتصال بين السلاسل، بحيث يمكن إكمال المعاملات في معاملة واحدة في الطبقة الثانية من سلاسل سوبر مختلفة، مما يحل ما يسمى بمشكلة السيولة المنقسمة للطبقة الثانية الحالية. أعتقد أنه بعد حل هذه المشكلة، سيحدث تأثيرًا آخر للشبكة، وسيكون المزيد من الأشخاص على استعداد للانضمام، وسيكون تأثير شبكة السيولة قويًا بشكل خاص. ثم هناك حقيقة أنه قد يصبح من الصعب على الآخرين مغادرة هذه الشبكة. ولهذا السبب لا أشعر بالقلق بشأن ما إذا كانت Coinbase ستقوم بتطوير الطبقة الأولى بشكل مستقل. وطالما أن هناك ما يكفي من السلاسل وتم إنشاء تأثيرات السيولة والشبكة بين السلاسل، فليس من السهل الانفصال عنها. بعد أن تنفصل وتتحول إلى الطبقة الأولى في الجزيرة، فقد لا تكون لها قيمة أفضل من بنية الطبقة الثانية الحديثة.

مشاريع مثيرة للإعجاب وأبعاد التحكيم

أليكس: أشعر أن هذه وجهة نظر متعمقة نسبيًا سمعتها مؤخرًا، وهي وجهة نظر جديدة وثاقبة للغاية حول العلاقة بين خندق النظام البيئي للإيثريوم وSOL. كما ذكرت للتو، فقد رأينا بالفعل بعض المنتجات الجديدة في هذه الجولة. إذن في العام الماضي، ما هي المنتجات التي تركت انطباعًا عميقًا لديك، سواء كان التطوير الجديد للمشاريع القديمة أو ظهور مشاريع جديدة.

Min Dao: هناك مشروعان جديدان ظهرا وقد ذكرتهما سابقًا، Pendle وEthena. في الواقع، أعتقد أن نموذج Pendle محبط للغاية، لأنه عندما خرجوا لأول مرة لتقديم ما يسمى بمنتجات أسعار الفائدة الثابتة والمتغيرة، رأيت ذلك في ذلك الوقت. ولأنني أتيت من قطاع التمويل التقليدي، أعتقد أن تصميمه السيئ بشكل خاص هو أن له تاريخ انتهاء الصلاحية. لقد كان لدي دائمًا تحيز كبير جدًا وأعتقد أن بناء المنتجات ذات تواريخ انتهاء الصلاحية في DeFi هو في الأساس طريق مسدود ولن ينجح بالتأكيد. في الماضي، كانت هناك العديد من معاملات الخيارات مع تواريخ انتهاء الصلاحية، أو منتجات الخيارات مثل المعاملات الآجلة، ولكن في الأساس لم يتم تنفيذ أي منها في وقت لاحق. لذلك عندما خرجوا، كانوا يصنعون ما يسمى بمنتج الدخل الثابت مع تاريخ انتهاء الصلاحية، ولم ألقي نظرة عليه في ذلك الوقت، وشعرت أن هذا لا يبدو صحيحًا في شركة الكريبتو. ولكن هذه المرة بعد ظهور بروتوكولي LSD وRestaging، أعتقد أنهم وجدوا بالفعل هذا السوق المتخصص للغاية، على الأقل في هذه المرحلة، مع عدد كبير من اتفاقيات التعهد واتفاقيات إعادة التعهد، فقد قدموا بالفعل موجتين من. مجموعات الألعاب، وهم مستثمرون كبار مهتمون بالدخل الثابت ولا يريدون المراهنة على صعود أو انخفاض Utoken أو عدد النقاط. بالإضافة إلى ذلك، فهو يلبي ما يسمى باحتياجات المضاربة لبعض المستثمرين الأفراد أو الهواة لرمز U. أعتقد أنه مزيج جيد من هاتين المجموعتين وأعتقد في هذه المرحلة، على الأقل في هذه المرحلة، أنهم وجدوا بالفعل نقطة الطلب في السوق. لذلك أعتقد أن هناك العديد من روايات التمويل اللامركزي التي قد نرفضها بسهولة عندما ننظر إليها لأول مرة. بالطبع، لا أعتقد أن نموذج Pendle هو النموذج النهائي، وأعتقد أنه سواء كان ذلك يتعلق بمقايضات أسعار الفائدة أو منتجات الدخل الثابت، فقد يكون هناك في النهاية نوع دائم، مثل منتجات الدخل الثابت والمنتجات الدائمة المتغيرة الأرباح. إنه يشبه إلى حد ما عقدًا دائمًا، حيث يمكنك الاستمرار في التداول، بدلاً من القول بأن عليّ تجديد مركزي مرة أخرى بعد انتهاء الصلاحية. أعتقد أنه من الممكن أن يكون Pendle يعمل على شيء جديد أيضًا. أعتقد أن هذا المسار يبدو أنه قد وجد تطبيقًا مهمًا جدًا لما يسميه سوق المنتجات المناسب لهذه الدورة. بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أن إثينا قد حول استراتيجية التداول التي اعتدنا عليها إلى شيء يمكن للجميع استخدامه، وقد نمت الآن إلى مركز بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي. أعتقد أنهم يقومون بالفعل بترميز سوق الدخل بأكمله. ما يفعلونه الآن هو الأفضل من مستوى الرمز المميز ومن منظور إمكانية الوصول لمستثمري التجزئة. والآن نرى أنه بعد طرح منتجهم، فإن جميع البورصات تقوم بذلك الآن، بما في ذلك Binance، التي أطلقت أيضًا FDUSD، ورأيت OKX وBinance هنا، حيث تعمل أسعار الفائدة في أسواق الإقراض الخاصة بها بشكل أساسي على تثبيت العائد الأساسي هذا المعدل المراجحة. وفي الواقع، تتعلم البورصات أيضًا هذه الإستراتيجية. لذلك، أعتقد أن هذين المنتجين يمكن أن يجدا موطئ قدم أفضل من حيث الابتكار في هذه الدورة. هناك جانب آخر وهو الجانب المتصل بالسلسلة للسندات الوطنية. في الواقع، نرى أن هذه الدورة في DeFi مختلفة تمامًا عن تلك الموجودة في DeFi Summer. خلال صيف التمويل اللامركزي، اعتمد الجميع حقًا على الإعانات، ولم يكن هناك ما يسمى بالعائد الحقيقي. لكننا نرى أنه في هذه الدورة، يعتمد MakerDAO الآن بشكل كبير على الدخل من السندات الحكومية الأساسية للنقل. تعود هذه النقطة أيضًا إلى ما تحدثنا عنه سابقًا، هل هذا الشيء يسمى DeFi بالفعل؟ وفقًا للتعريف التقليدي، لا يُسمى DeFi. لكن هذه الدورة هي ما نسميه مزيج De-CeFi. على سبيل المثال، تحدثنا للتو عن Ethena جميع مراكزها في بورصات مركزية، وتتم إدارة جميع سندات الخزانة الخاصة بـ MakerDAO في صناديق ائتمانية غير متصلة بالإنترنت. لكنك تجد أن هذا المزيج المزعوم من المركزية وشبه المركزية يحل في الواقع العديد من مشاكل الدخل الحقيقي، لأن هذه دخول حقيقية، يأتي أحدهما من سوق الرافعة المالية، والآخر يأتي من الدخل من سندات الخزانة الأمريكية، ومن ثم من خلال يمكن للمستخدمين الحصول على هذا الدخل الحقيقي من خلال توزيع DeFi. لذلك أعتقد أن تطور التمويل اللامركزي بأكمله، الذي رأيناه بدءًا من التعريف النقي لما يسمى بالأساسيات إلى المزيج الحالي من المزيد من البراغماتية، هو أيضًا نقطة مثيرة للاهتمام للغاية في هذه الدورة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الظاهرة التي ظهرت في العام الماضي أو نحو ذلك هي أننا رأينا في الماضي أن جميع العملات اللامركزية لديها عملات معدنية، ويجب إصدار العملات المعدنية. نحن نرى الآن أن Polymarket وPump.fun لديهما احتياجات دخل قوية جدًا عندما لا يصدران عملات معدنية. ما الاتجاه الذي يشير إليه هذا؟ تمامًا مثل Polymarket وPump.fun، من المستحيل الخروج بدون بنية تحتية جيدة. يعتمد كلا التطبيقين على بنية تحتية جيدة، حيث يعتمد Polymarket على Polygon ويعتمد Pump.fun على Solana. لذلك يمكننا أن نرى أنه مع تحسن أداء ما نسميه الطبقة الثانية والاستراتيجيات الجديدة، سيكون هناك الكثير من الأشياء التي لا تتطلب رموزًا مميزة على الإطلاق، ولكن في نفس الوقت توفير استخدامات كافية لتطبيقات DeFi القيمة. وهذا واضح بشكل خاص بالنسبة لنا الآن. بالعودة إلى ما قلته للتو، المبدأ الأول الذي قلته عن DeFi هو أنه مع تحسن الأداء أكثر فأكثر، ستكون هناك بعض التطبيقات التي تعتمد على هذه السلسلة عالية الأداء، مثل ما تحدثنا للتو عن Polymarket وPump.fun. وهذا تطبيق نموذجي من هذا النوع. أعتقد أنه قد يكون هناك الكثير من هذا في المستقبل. بما في ذلك أننا نرى الآن العديد من روبوتات التداول بدون عملات معدنية، لكن روبوتات التداول مربحة بشكل خاص. مثل Pump.fun، يمكن أن تجني مليون أو 2 مليون دولار في الأسبوع. أعتقد أن هذه النقطة مختلفة تمامًا عن الدورتين السابقتين اللتين ذكرناهما. في الدورتين السابقتين، كان من الصعب بشكل أساسي بدء مشروع بدون الرموز المميزة. لكننا نرى الآن عددًا كبيرًا من هذا النوع من التطبيقات، والتي في الواقع لا تتطلب رموزًا على الإطلاق، وقد وجدت طلبًا عليها في السوق.

أليكس: كمستثمر، عندما تستثمر في مشروع DeFi، ما هي الأبعاد التي ستركز عليها، أو ما رأيك ما هي خنادق مشاريع DeFi النموذجية؟

مين داو: أعتقد أن ذلك يعتمد على طول دورة الاستثمار. إذا نظرنا فقط إلى دورة سنة أو سنتين، فقد تكون مدفوعة بالسرد، أي أنه سيكون هناك المزيد من الدافع وراء السرد، مثل الاستثمار في بعض مشاريع DeFi الشهيرة مع بعض الآليات. لكن من وجهة نظري، فإنني أنظر أكثر إلى الدورات الأطول، أي عبر الدورات. إذا نظرنا إلى الأمر من منظور طويل المدى، فيجب أن نكون قادرين على البقاء على قيد الحياة حقًا للمشاريع لعدة دورات. كنت أعتقد أن المجتمع مهم للغاية، ويبدو أنه يجب أن يكون مدفوعًا بمجتمع قوي بشكل خاص، لكنني الآن أجد أن المجتمع قد لا يكون الأكثر أهمية لمشاريع التمويل اللامركزي. لأننا نرى الآن أن العديد من مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) التي تتمتع بأعلى التقييمات وأعلى الخنادق قد لا يكون لها في الواقع أي علاقة بالمجتمع. على سبيل المثال، تبلغ القيمة السوقية لـ Uniswap الآن عشرات المليارات من الدولارات، ولديها عدد كبير من المستخدمين، ولكن من الصعب القول أن لديها مجتمعًا. AAVE مختلف. AAVE لديه مجتمع معين. يمكنك رؤية المناقشات في المنتدى. لكنني أعتقد أن Uniswap، بما في ذلك AAVE وMaker، لديها خندقان كبيران في النهاية، أحدهما هو الابتكار المستمر بالطبع، وفي كل مرة يكون ابتكارًا إضافيًا يتجاوز الدورة. النقطة الرئيسية الأخرى هي أن علامتهم التجارية قوية بشكل خاص. الآن يمكن لأي شخص إجراء تفرع لـ Uniswap أو V1 V2 V3 أو تفرعها. أعتقد أن 60% أو 70% من القيمة السوقية الحالية لشركة Uniswap ترجع إلى علامتها التجارية. وهذا أمر لا يمكن للآخرين أن يتخلوا عنه، وأعتقد أن هذه المشاريع قد حققته بشكل أساسي. بالطبع، في DeFi، إذا كنت تريد أن يكون لديك علامة تجارية، فإن ذلك يعتمد على شيئين: الأول هو الابتكار المستمر الذي تحدثت عنه للتو. لكنك لست بالضرورة أول من ابتكر، على سبيل المثال، AAVE ليس الابتكار الأول، لكنه استمر في القيام بذلك منذ عام 2019 حتى الآن، في حين توقف Compound عن القيام بذلك. مؤسس الكمبوند يعمل الآن على مشاريع أخرى. بعد التحول الحقيقي لـ DAO، هناك القليل جدًا من الابتكار في المركب، لكن AAVE في الواقع لا تزال تبتكر في كل دورة. أما الأمر الآخر فهو DeFi، وأعتقد أن الأمر الأساسي هو الأمن. لم تتعرض Uniswap لأي حوادث أمنية. وقد حدثت كل من Compound وMaker وAAVE، لكن هذه الحوادث الأمنية على الأقل لم تمنعهم من البدء. لذلك أعتقد أنه عندما يتم تحقيق هاتين النقطتين، فإن قيمة علامتها التجارية ستستمر في التعزيز مع كل دورة. أعتقد أن هذا هو أكبر خندقها. من الصعب عليك أن ترى مشاريع أخرى أدناه، ويمكنك أن ترى أن المشاريع ذات التركيز المتزايد هي جميعها مشاريع ذات شهرة عالية جدًا للعلامة التجارية.

مبادئ تكوين مشاريع Defi

أليكس: أنت فيما يتعلق بتخصيص الأصول الثانوية المحددة، بالإضافة إلى BTC وEthereum وبعض الخيارات الممتازة التي نطلق عليها، هل ستكون مشاريع مثل DeFi، وخاصة بعض المشاريع الرائدة، في قائمة تخصيص الاستثمار الخاصة بك؟ دعونا لا نزال نتحدث عن الدورة الطويلة.

مين داو: لا أعرف أساسًا كيفية المطابقة. السبب الأساسي الذي يجعلني لا أستحق ذلك هو أننا نقوم بالفعل بتنفيذ التمويل اللامركزي، وقد استثمرنا بالفعل الوقت والطاقة في هذا الإعداد. لذلك قد يكون هذا فرقًا كبيرًا بيني وبين المستثمرين الآخرين، أي أننا لسنا بحاجة إلى مضاعفة هذا الشيء، وسيكون المزيد من التخصيص في السلسلة العامة.

أليكس: نعم، إذا تحدثنا عن مستثمر عادي في Web3، فقد يكون لديه BTC وEthereum في محفظته، ثم هناك هي أيضًا بعض رموز السلسلة العامة. هل تعتقد أن مشاريع مثل DeFi يجب أن تصبح جزءًا من استثمارات معظم المستثمرين العاديين؟

مين داو: في الواقع، لقد شاركت من قبل أنني أعتقد أن أهم شيء في الاستثمار هو المحفظة الاستثمارية. على سبيل المثال، عندما دخلت دائرة العملة في عام 2013. قلت وقتها أنه بالإضافة إلى البيتكوين، تم استثمار 30% من محفظتي الاستثمارية في بعض المشاريع العشوائية، والتي يجب أن تكون مشاريع غير البيتكوين. لقد استثمرت الكثير في ذلك الوقت، وفي عام 2014، استثمرت في الطرح الأولي للعملة الخاص بـ Ethereum وراهنت على Ethereum. كان هناك العديد من عمليات الطرح الأولي للعملات إلى جانب الإيثريوم، حوالي ثلاثة أو أربعة في ذلك الوقت. كان هناك عدد قليل جدًا من عمليات الطرح الأولي للعملات في ذلك الوقت، خاصة في عام 2013 أو 2014. قد يكون هناك عدد قليل من عمليات الطرح الأولي للعملات سنويًا، وقد استثمر الجميع فيها بالطبع، كانت نسبة التخصيص مختلفة. أعتقد أنه إذا كنت من مستثمري التجزئة، فإن إنشاء المحفظة هو الأمر الأكثر أهمية، ولا يمكن أن تكون مستثمرًا في Bitcoin وEthereum. بالطبع، ما أتحدث عنه هو أننا نحتاج حقًا إلى الاعتماد على هذه العملة للتحول، وليس للمضاعفة. إذا أردنا التحول، فأعتقد أن الأول لا يمكن أن يكون كله في العملات الرئيسية. على سبيل المثال، بعض الأشخاص المتطرفين جميعهم يعملون في العملات البديلة بنسبة 100٪. أعلم أن هناك أشخاصًا من حولي يتم تعويضهم بنسبة 100٪. إذا كانت قدرته على الكسب قوية بما فيه الكفاية وقام بتخصيص الأموال ولا يمانع في خسارة المال، فأعتقد أن هذه الإستراتيجية ليست خاطئة. إنه شامل بنسبة 100%، حتى في العملات الميمية وعملات الديجين، وأعتقد أنه لا توجد مشكلة في هذا. إذا كنت تقوم ببناء استثمار، أعتقد أنه يمكن استثمار 30٪ على الأقل في ما يسمى بالبدائل، بخلاف العملات السائدة. DeFi هنا هو بالتأكيد مسار يستحق التكوين. بالإضافة إلى DeFi، لا أعرف ما هي الأنواع الأخرى من التطبيقات في Crypto التي تتمتع بالفعل بميزة التقاط القيمة. الآن كل ما يسمى بالعائد الحقيقي والدخل الحقيقي هو تطبيقات DeFi. لذا، في هذه المرحلة، أعتقد أنه إذا كنت لا تفكر حقًا في العملات السائدة وتفكر فقط في العملات البديلة، فمن المؤكد أن التمويل اللامركزي سيمثل نسبة كبيرة، وأعتقد أنها ستكون 50٪ على الأقل. ثم يمكن استخدام نسبة الـ 50% المتبقية لتجديد بعض عملات Degen أو الميمات أو أنواع أخرى من المقاطع الصوتية.

أليكس: حسنًا، اليوم أنا ممتن جدًا للمعلم مينداو لمشاركته معنا دراسة متعمقة للغاية وتغطية نطاق واسع سنراكم في المرة القادمة إذا أتيحت لكم الفرصة، فنحن نرحب بالمعلم مينداو ليشارك معنا المزيد من أفكاره وآرائه حول موضوعات DeFi وCrypto. شكرا لك على وقتك.