الطلب الفعلي: يشير إلى توفير خدمة المنتج أو الخدمة التي تلبي حاجة المستخدم الحقيقية أو حالة الاستخدام.
الإيرادات/الأرباح/التدفق النقدي الفعلي: تشير إلى الاستدامة المالية التي يتم تحقيقها بشكل عام عن طريق توليد النفقات.
معدل العائد الحقيقي: يشير إلى الدخل الناتج عن مصادر الدخل الملموسة المقدمة لحاملي الرموز المميزة.
1. الطلب الفعلي
يتجلى الطلب الفعلي في غياب المكافآت الخارجية (مثل التزامات الإسقاط الجوي واستخراج النقاط وما إلى ذلك)، رغبة وقدرة المشاركين في العملات المشفرة على استخدام منتج أو خدمة معينة والدفع مقابلها. يتم تحقيق ذلك غالبًا من خلال التوافق القوي بين المنتجات والسوق، بما في ذلك سد فجوة السوق أو احتياجاته، أو تقديم ميزات قيمة وحالات استخدام تلقى صدى لدى العديد من المستخدمين.
يمكن أن يؤدي التوافق الوثيق بين المنتج والسوق إلى إنشاء طلب داخلي وتمكين المشروع من تحقيق فوائد مستدامة. وهذا بدوره يوفر الموارد اللازمة وجذب المستخدم للتطوير المستمر للمشروع لتلبية الاحتياجات المتغيرة للمستخدمين النهائيين.
إننا نشهد طلبًا حقيقيًا في الصناعات القائمة حيث يستمر جذب المستخدمين والمقاييس المالية في النمو. يجسد التمويل اللامركزي (DeFi) هذا الاتجاه، حيث أصبح جزءًا مهمًا من اقتصاد العملات المشفرة من خلال توفير مشاريع حالة الاستخدام التي لا غنى عنها:
منصة التبادل اللامركزية (DEX) يوفر للمستخدمين بنية تحتية لتبادل الرموز المميزة على السلسلة.
يتيح الرهن العقاري للمستخدمين رهن الأصول مع الحفاظ على السيولة.
يتيح سوق المال إقراض الأصول من نظير إلى نظير (C2C).
يسهل الجسر عبر السلسلة نقل الأصول بين السلاسل المختلفة.
توفر العملات المستقرة مخزنًا ثابتًا للقيمة في شكل أصل عملة مشفرة يمكن استخدامه بشكل أكبر في خدمات الدفع.
بالإضافة إلى التمويل اللامركزي، لاحظنا أيضًا الفئات الناشئة التي نجحت في استحواذ الطلب القوي في السوق وجذبت عددًا كبيرًا من المستخدمين:
توفر منصة التداول المركزية مجموعة شاملة من الأدوات المتكاملة، بما في ذلك ودائع العملات القانونية والتداول الفوري والهامش والمنتجات المالية ومحافظ Web3.
يعمل روبوت التداول Telegram على تحسين تجربة التداول عبر السلسلة ويلتقط الطلب القوي على تداول العملات الميمية من خلال جعل عملية التداول أكثر ملاءمة وسلاسة.
تسمح أسواق التنبؤ للمشاركين بتداول الأسهم أو الرموز المميزة بناءً على نتائج الأحداث المستقبلية مثل الانتخابات السياسية والأحداث الرياضية وأحداث الثقافة الشعبية.
تلبي اللعبة الاحتياجات الفعلية لعدد كبير من اللاعبين خارج مجتمع العملات المشفرة، مما يقدم اقتصاديات مبتكرة داخل اللعبة.
تقوم أدوات التحليل على السلسلة بجمع وتنظيم وتحويل بيانات blockchain الأولية إلى رؤى قابلة للتنفيذ، وبعضها يقدم وظائف إضافية من خلال الاشتراكات المدفوعة.
ليس المقصود من هذه القائمة أن تكون شاملة، ولكنها تهدف إلى توضيح المثابرة التي أظهرتها من حيث جذب المستخدمين والنمو بمرور الوقت.
من الضروري التمييز بين المشاريع ذات المنتج القوي والملاءمة للسوق التي توفر قيمة حقيقية مستمرة والمشاريع التي تفتقر إلى إمكانات النمو المستدام، والتي تعتمد على المصالح قصيرة الأجل والاحتياجات المصطنعة ولا تحل مشاكل حقيقية .
2. الإيرادات والأرباح الفعلية
تشير الإيرادات الفعلية إلى الإيرادات الملموسة الناتجة عن المشروع، عادةً من الرسوم المتفق عليها. عند دمجها مع اقتصاديات الرمزية السليمة، يمكن للمشاريع التي تستمر في توليد إيرادات كافية لتغطية تكاليف التشغيل أن تحقق الربحية وتعمل بشكل مستدام على المدى الطويل دون الاعتماد على رأس المال الخارجي.
يمكن حساب ربحية المشروع على النحو التالي:
الربح = الإيرادات - مصاريف التشغيل - إصدار الرمز المميز
إجمالي المشروع الدخل ناقص الربح يمكن حسابه عن طريق إزالة نفقات التشغيل وإصدار الرمز المميز. كما لوحظ، لا يتعلق الأمر بالإيرادات فقط، ولن يصبح المشروع مربحًا إلا إذا تجاوز إجمالي إيراداته تكاليفه (بما في ذلك نفقات التشغيل وإصدار الرمز المميز).
الشكل 2: أهم عشر اتفاقيات بناءً على بيانات الربحية لمدة 30 يومًا
< / p>المصدر: Token Terminal. البيانات اعتبارًا من 6 أغسطس 2024.
استنادًا إلى بيانات آخر 30 يومًا، فإن البروتوكولات الرائدة في الربحية (ضمن مجموعة بيانات عينة Token Terminal) هي Tron وMaker وUniswap.
من ناحية أخرى، في حين أن بعض المشاريع قد تكون قادرة على تحقيق إيرادات كبيرة، إلا أنها قد تكون في الواقع في خسارة صافية بسبب ارتفاع إصدار الرموز المميزة أو الحوافز من جانب العرض. وغني عن القول، أننا نعتقد أنه من غير المعقول أن نطالب بأن تكون جميع البروتوكولات مربحة على الفور، حيث أن معظم البروتوكولات تستمر لبضع سنوات (أو أشهر) فقط. وبالإشارة إلى الشركات الناشئة التقليدية في مراحلها المبكرة، فمن الشائع استخدام الخسائر لتعزيز النمو في المراحل المبكرة، وهو ما قد ينجح على المدى الطويل. ومع ذلك، يجب على المستثمرين تقييم وتحديد ما إذا كان هناك طريق قابل للتطبيق لتحقيق الربحية في المستقبل المنظور.
3. معدل العائد الحقيقي
يأتي معدل العائد الحقيقي من مصادر دخل ملموسة ولا يعتمد بالكامل على إصدار رمز التضخم. وهذا يشبه توزيعات الأرباح في القطاع المالي التقليدي، حيث تقوم الشركة بإرجاع جزء من أرباحها إلى المساهمين. وبالمثل، في النظام الاقتصادي للعملات المشفرة، "العائد الحقيقي" هو آلية توزع عوائد حقيقية على حاملي الرموز المميزة أو المستخدمين. عادةً ما يأخذ هذا شكل مكافآت التوقيع أو إعادة تسعير الرمز المميز أو عمليات إعادة الشراء والحرق.
توفر مشاريع العملات المشفرة مكافآت لحاملي الرموز المميزة وتوصل إلى توافق في الآراء مع أصحاب المصلحة من خلال توفير عوائد حقيقية. على سبيل المثال، منصات التداول اللامركزية التي توفر عوائد لمقدمي السيولة من خلال رسوم المعاملات، وبروتوكولات رهن السيولة وإعادة التعهد التي توزع العائدات من خلال مكافآت الرهن، والتوليف الذي يولد عوائد من خلال الأصول الأساسية (مثل سندات الخزانة) وبروتوكولات الدولار الأمريكي والعملات المستقرة.
الشكل 3: رسم تخطيطي لمعدل العائد الفعلي المخصص بواسطة منصة التداول اللامركزية
المصدر: أبحاث Binanceمن ناحية أخرى، هناك رموز أصلية وظيفتها الوحيدة هي الإدارة. على الرغم من أنه لا يوجد خطأ جوهري في هذا، وأن هذه الرموز المميزة ضرورية لوظيفة المشروع ولامركزيته، إلا أنها عادةً لا توفر عوائد مالية مباشرة لحامليها. ويعني الافتقار إلى العائد الحقيقي أن قيمة هذه الرموز مرتبطة في المقام الأول بفائدتها ونجاح المشاريع المرتبطة بها.
أخيرًا، يجب على المستثمرين أيضًا الانتباه إلى الرموز المميزة التي تكسب عائدها بشكل أساسي من خلال إصدار الرموز المميزة التضخمية. تميل هذه الرموز إلى جذب رأس المال الباحث عن الربح وهي بطبيعتها غير مستدامة. ستشهد الرموز المميزة ذات حوافز التضخم المرتفعة زيادة مستمرة في عرض الرموز المميزة، مما يؤدي إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب بمرور الوقت. إذا لم يزد الطلب على الرمز المميز وفقًا لذلك، فسوف ينخفض سعر الرمز المميز. وبدلاً من ذلك، يتعين علينا أن نركز على نماذج توزيع العائدات التي تحقق عوائد ملموسة من دون الاعتماد على التدابير التضخمية.
الاستنتاج
بينما نواصل رؤية الابتكار في اقتصاد العملات المشفرة، من المهم فهم نماذج الأعمال الأساسية التي تميز المشاريع المستدامة طويلة المدى عن الضجيج قصير المدى. وفي هذه السوق الدورية الناشئة، فإن المشاريع التي تقدم قيمة حقيقية من خلال إظهار ملاءمة قوية لسوق المنتجات، ونمو مستدام في الإيرادات/الأرباح، والعوائد الحقيقية، من المرجح أن تصمد أمام اختبار الزمن.
في المقابل، قد تشهد المشاريع التي تحركها اتجاهات عابرة أو اهتمامات مضاربة نموًا سريعًا في مراحلها المبكرة ولكنها غالبًا ما تفتقر إلى العناصر الأساسية اللازمة للاستدامة. وبدون عرض قيمة واضح ونموذج عمل قوي، لن يكون لديهم موطئ قدم عندما يتلاشى الحماس.
لتحقيق النمو على المدى الطويل، نريد رؤية المزيد من المشاريع التي تركز على تقديم قيمة حقيقية وفوائد ملموسة للمستخدمين.
Cheng Yuan
