تقدم البحث في اقتصاديات Blockchain والعملات المشفرة

المصدر: علوم الإدارة، المؤلفون، برونو بياس، أجوستينو كابوني، لين ويليام كونغ، فيشال جور، كاي جيسيكي

1. مقدمة

ظهور تقنية Blockchain تمثل الأصول المشفرة ابتكارًا كبيرًا في البنية التحتية الاقتصادية. إن آلية الإجماع التي قدمتها Bitcoin (BTC) وسلاسل الكتل غير المسموح بها تغير بشكل أساسي الطريقة التي يقوم بها المشاركون بتخزين ونقل القيمة دون وسيط مركزي. أدت إمكانيات التقنيات الجديدة إلى انفجار التجارب والتطبيقات في مجالات التمويل المركزي (التشفير) (CeFi)، والتمويل اللامركزي (DeFi) والإصدارات الناشئة من Web3. ومع ذلك، فقد تم وضع العديد من خيارات التصميم والخصائص الاقتصادية في مرتبة متأخرة في أبحاث علوم الكمبيوتر والهندسة. بينما تحاول الاقتصادات في جميع أنحاء العالم دمج مسارات الدفع القائمة على تقنية blockchain والبنية التحتية المالية، يظل هذا النوع من البحث الأكاديمي ضروريًا لتصميم السياسات والتكنولوجيا المستنيرة، فضلاً عن تصميم البنية التحتية المعززة. تستعرض هذه المقالة الأبحاث الحالية في هذا المجال من خلال 15 وثيقة خاصة بمرض التصلب العصبي المتعدد.

2. الأبحاث الحالية

1 . الاقتصاديات وراء التحديات التي تواجه الرموز المميزة

مع انهيار منصات العملات المشفرة مثل Terra-Luna وFTX وغيرها في عام 2022 واستهداف Binance تواجه صناعة العملات المشفرة ضغوطًا هائلة بسبب الدعاوى القضائية التنظيمية التي رفعتها Coinbase وغيرها. لكن هذه التحديات عادة ما تكون اقتصادية وليست فنية، وتتضمن المركزية واللامركزية لمنصات سلسلة الكتل وتطبيقات Web3. على الرغم من أن اللامركزية ممكنة من الناحية الفنية، إلا أنها قد لا تتحقق في ظل التوازن الاقتصادي. شهدت بورصات العملات المشفرة المركزية نموًا هائلاً في سوق العملات المشفرة ولا تزال حاليًا تهيمن على مجال العملات المشفرة، مع وجود العديد من القوى الاقتصادية التي تقف وراءها مما يؤدي إلى التكامل الرأسي والمركزية. لا يتعارض هذا مع فكرة blockchain كشكل من أشكال الإجماع اللامركزي فحسب، بل قد يؤدي أيضًا إلى التلاعب بالسوق. نظرًا لخطورة هذه القضايا، فإن الجزء الأول من المقال الخاص يحتوي على ثلاث مقالات تستكشف هذه القضايا الاقتصادية الأساسية قبل النمو الهائل الذي شهدته الصناعة على مدار العامين الماضيين.

قام كونغ وآخرون (2023) بتوثيق صارم لظاهرة معاملات غسيل الأموال في بورصات العملات المشفرة المركزية لأول مرة من خلال طريقة منهجية للكشف عن المعاملات المزورة. وينظر كابوني وآخرون (2023) أيضًا في استثمار عمال المناجم في الأجهزة والمنافسة على مكافآت التعدين في لعبة تسعى إلى تحقيق الريع، مشيرين إلى أن المركزية تنمو مع عدم تجانس تكاليف التعدين، لكن قيود قدرة الأجهزة تمنع عمال المناجم الأكثر كفاءة من احتكار التعدين. عملية. استكشف غارات وفان أوردت (2023) تأثير تكاليف التعدين الثابتة على العملات المشفرة القائمة على إثبات العمل (PoW)، وتحديدًا تأثير نوع أجهزة التعدين على جدوى هجمات الإنفاق المزدوج المربحة، ووجدوا أن العملات المشفرة للأجهزة المتخصصة هي أقل استجابة لصدمات أسعار الصرف، مما يساعد على تجنب هجمات الإنفاق المزدوج.

لا تعمل هذه الدراسات على تعميق فهمنا للتلاعب بسوق العملات المشفرة وهيكل صناعة التعدين وإنتاج الأجهزة والاستثمار في عملية توليد الإجماع اللامركزي على شبكات blockchain فحسب. كما قدمت ذات أهمية أيضًا الأساس الأكاديمي للتقاضي التنظيمي ضد العديد من بورصات العملات المشفرة وحذرت من التلاعب بالسوق الذي قد ينجم عن تركيز كيانات CeFi للسلطة مع متطلبات تنظيمية أو إفصاح محدودة، وهي المشكلات التي تجلت لاحقًا في كارثة FTX.

2. آلية الرسوم وقابلية التوسع في blockchain والعقود الذكية

حتى بدون التحديات المختلفة المرتبطة بالمركزية، ونقص التنظيم، وهجمات التعدين، لا تزال أنظمة blockchain تواجه بعض مشكلات التصميم في تحقيق قابلية التوسع مع الحفاظ على هيكل لامركزي. أولاً، بدون وجود كيان مركزي لتسعير المنتجات والخدمات، من غير الواضح ما هو نوع آلية الرسوم التي يجب أن تعتمدها الشبكات الموزعة لضمان الاستدامة على المدى الطويل. تعد قابلية التوسع في blockchain والعقود الذكية بمثابة عنق الزجاجة المعروف في الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التأثير الاقتصادي لبلوكتشين والعقود الذكية غير معروف إلى حد كبير. تساعد المقالات الثلاثة التالية في الموضوع الخاص على سد هذه الفجوات المعرفية.

اقترح باسو وآخرون (2023) "StableFees"، وهي آلية لتحديد الرسوم تعتمد على مزادات أسعار موحدة تهدف إلى تقليل تقلبات الرسوم ومنع المستخدمين والقائمين بالتعدين من يتلَاعب ب. درس بنهايم وآخرون (2023) كيف يؤثر الإجماع القائم على اللجان (CBC) على سرعة وأمن blockchain ووجدوا أن اللجان الصغيرة يمكنها تحسين قابلية التوسع ولكنها قد تقلل أيضًا من الأمان. قام تشين وآخرون (2023) بتحليل تأثير قوانين الولايات الأمريكية على اعتماد تقنية blockchain ووجدوا أن تقنية blockchain يمكن أن تساعد في التخفيف من مشكلة عدم اكتمال العقود، وتعزيز ابتكار الشركة وتقليل الاعتماد على التكامل الرأسي.

3. الاقتصاد الرمزي: تمويل ريادة الأعمال والحوكمة وضعف النظام الأساسي

"Tokennomics" هو مجال ناشئ يستكشف استخدام وتقييم الرموز المميزة (التشفير). وقد تم اقتراحه في الأصل من قبل كونغ وآخرين (2021) في ورقة عمل عام 2018 وتم تطويره تدريجيًا من خلال سلسلة من الدراسات. يشمل هذا المجال البحث النظري والتجريبي، واستكشاف الأنواع والوظائف المختلفة للعملات المشفرة. توفر منصات Blockchain طرقًا جديدة للتمويل وتحقيق الدخل من خلال إصدار الرموز الأصلية التي تعمل كبدائل للأوراق المالية التقليدية القابلة للتحويل أو عقود الأسهم والرسوم أو العمولات.

يشير مالينوفا وبارك (2023) إلى أنه على الرغم من أن العقود الرمزية القائمة على الدخل قد تكون أدنى اقتصاديًا من حقوق الملكية، إلا أن العقود الرمزية المصممة على النحو الأمثل يمكن أن تولد حقوق ملكية وديون مماثلة عائدات. يُظهر البحث الذي أجراه دافيديوك وآخرون (2023) أن رواد الأعمال يخففون من مشاكل عدم تناسق المعلومات عن طريق الاحتفاظ بالرموز المميزة. يستكشف شاخنوف وزاكاريا (2023) كيف يمكن للرموز المميزة استخراج فائض المستهلك من خلال التمييز في الأسعار. قام بارث وآخرون (2023) بتحليل دور المحللين في سوق الطرح الأولي للعملة (ICO) ووجدوا أن تقييماتهم قد تكون متحيزة بسبب التفاعلات. درس غان وآخرون (2023) فعالية الرموز وعمولات المنصة في التغلب على المخاطر الأخلاقية. يناقش Sockin و Xiong (2023a) دور العملات المشفرة كرموز مميزة في تسهيل المعاملات وكيف تؤثر إمكانية إعادة تداول الرمز المميز على استقرار النظام الأساسي. توفر هذه الدراسات رؤى غنية في مجال اقتصاديات الرمز المميز، لا سيما فيما يتعلق بتمويل الرمز المميز، وإشارات السوق، وتأثيرات الشبكة، وإدارة المنصة.

4. التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi) وابتكار العملات المشفرة

على الرغم من المخاوف بشأن الشكل الحالي لـ CeFi، فإن تصميم CeFi المحسن في شبكة لا مركزية قد يظل مستدامًا. بصرف النظر عن تبادلات العملات المشفرة، تعد العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) واحدة من أكثر التطورات نشاطًا في CeFi (على سبيل المثال، Auer et al. 2022)، في حين أن العملات المستقرة والبورصات اللامركزية هي التطبيقات الرئيسية لـ DeFi. تستكشف المقالات الثلاثة الأخيرة في الميزة الخاصة تطور ابتكار منتجات CeFi وDeFi والعملات المشفرة ورؤاها الاقتصادية.

درس تشيو وداوودالحسيني (2023) تأثير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) على الاقتصاد الكلي ووجدا أن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) الشبيهة بالنقد يمكن أن تعزز الاستهلاك والرفاهية بشكل أفضل من العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) الشبيهة بالودائع واحتمال زيادة الوساطة المصرفية والحصة السوقية. ناقش بارك (2023) العيوب المفاهيمية لصانعي السوق الآليين اللامركزيين (AMMs)، مشيرًا إلى أن تسعير السيولة غير القابل للتغيير يسمح بهجمات الساندويتش، ويزيد من تكاليف المعاملات، ويهدد جدوى نظام DeFi البيئي على المدى الطويل. درس أوغستين وآخرون (2023) تأثير المشتقات على السوق الفورية من خلال إدخال عقود بيتكوين الآجلة ووجدوا أن العقود الآجلة تساعد على تحسين كفاءة الأسعار وجودة السوق والسيولة. توفر هذه الدراسات وجهات نظر جديدة لفهم الآثار الاقتصادية للابتكار المالي.

3. التوقعات المستقبلية

1. الطب الشرعي لسلسلة الكتل والأمن السيبراني والتنظيم

تطرح التكنولوجيا المالية العديد من التحديات أمام تنظيم النظام المالي. يتمثل التحدي الملح في كيفية تنظيم الكيانات الناشئة القائمة على blockchain (CeFi و DeFi) مقارنة بالمؤسسات المالية التقليدية. في حين حققت بعض البلدان تقدمًا، فإن الواقع هو أن تنظيم العملات المشفرة لا يزال غامضًا أو مفقودًا في معظم أنحاء العالم. ويرى البعض أن التنظيم القائم على الأنشطة بدلاً من الكيانات أمر مرغوب فيه من أجل تحقيق تكافؤ الفرص وضمان حصول مختلف الكيانات المشاركة في أنشطة مماثلة على نفس المعاملة التنظيمية. ويقترح آخرون القضاء على الصناعة بالكامل. وبغض النظر عن ذلك، فإن أهمية كلا المجالين البحثيين آخذة في الظهور مع تركيز الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء العالم بشكل متزايد على مكافحة التلاعب في سوق العملات المشفرة والجرائم الإلكترونية وإطلاق مجموعة من المبادرات التنظيمية الأخرى. الأول هو تطوير التحليل الإحصائي وأدوات الطب الشرعي الخاصة بـ blockchain من أجل اكتشاف الجانب المظلم للصناعة ومكافحته وضمان نزاهة السوق. أثبتت الأبحاث المتعلقة بالمحاسبة والتمويل الشرعي فائدتها في التمويل التقليدي ولا تزال مفيدة في CeFi وDeFi (Foley et al. 2019, Cong et al. 2023a, Griffin and Kruger 2023)، خاصة فيما يتعلق بالعملات المشفرة الجرائم الإلكترونية والتلاعب بالسوق. والثاني هو فهم الحوافز الاقتصادية للتنبؤ بنتائج التوازن وإظهار "النية" في العمليات التنظيمية المختلفة، وهو ما تساهم فيه العديد من المقالات. وبالتالي، فإن البحوث الاقتصادية الدقيقة ضرورية لإعلام الحكومات ومساعدة الهيئات التنظيمية في إنشاء إطار واضح لحماية المستثمرين والمستهلكين من الاحتيال والأنشطة الإجرامية، دون اللجوء إلى القسوة التي قد تؤدي إلى خنق الإبداع.

2. تصميم الأنظمة الموزعة

أخذ تصميم البروتوكول هذا على سبيل المثال، قام الباحثون بتحليل نتائج التوازن المختلفة للشبكات القائمة على blockchain (على سبيل المثال، Halaburda et al. 2022، Amoussou-Guenou et al. 2023). ومع ذلك، هناك اعتراف متزايد بأن هذه التصاميم قد تكون محددة السياق ودون المستوى الأمثل. وهكذا، يشكل تصميم الآليات وتصميم المعلومات في بروتوكولات blockchain وWeb3 مجالًا حيث يمكن للاقتصاديين تقديم مساهمات فريدة. يعد تصميم الرمز الاقتصادي مهمًا بنفس القدر ويتطلب معرفة بالاقتصاد النقدي وتسعير الأصول وتمويل الشركات. يمكن أن يساعد استكشاف تصميمات الأنظمة المختلفة في الحصول على معلومات من المستخدمين (للتعهيد الجماعي والتصويت، وما إلى ذلك؛ انظر، على سبيل المثال، Benhaim et al. 2023b)، وتحسين تسجيل المعلومات (على سبيل المثال، آليات الإجماع)، وتحفيز/تنسيق مساهمات المستخدمين، وزيادة رأس المال ( على سبيل المثال عبر ICO).

3. التوازن بين التركيز واللامركزية

انتقل إلى لا يخلو المركز من التكاليف، ولا يعادل تقنية blockchain غير المسموح بها (Bakos et al. 2021). إن اللامركزية من أجل اللامركزية ببساطة هي موضوع للأيديولوجيين والمتحمسين المتطرفين. وباعتبارنا خبراء اقتصاديين، يتعين علينا أن ننظر في المقايضات التي ينطوي عليها الأمر. إذا أردنا الترويج لتقنية blockchain والعملات المشفرة، فإنها تحتاج إلى بنية تحتية موثوقة وقابلة للتطوير مثل الإنترنت حتى يمكن استخدامها في معظم الأنشطة الاقتصادية. إحدى النتائج المحتملة للتطور المشترك لـ CeFi وDeFi وTradFi هي أن الشبكة المثالية والمستدامة ستجمع جميع عناصرها. لذلك، في مناقشة كيفية التغلب على تحديات قابلية التوسع في blockchain (على سبيل المثال، Buterin 2017، Abadi و Brunnermeier 2022)، من خلال المركزية المحلية يظل مهمًا للغاية. علاوة على ذلك، تظل المحاولات الرسمية لإدخال سمعة Web3 خارج نطاق المناقشات الإرشادية (Weyl et al. 2022, Tong 2023) مجالًا واعدًا حيث يمكن للاقتصاديين تقديم مساهمة فريدة، في ضوء النقاش المستمر حول التصنيفات والسمعة والعقود. كما تتطلب بلوكتشين التي تدعم عمليات التبادل المباشر السرية القائمة على AMM وتحل مشكلة الهجمات المختلفة (على سبيل المثال، هجمات الساندويتش) مزيدًا من التحليل الاقتصادي.

4. التعلم من البيانات والممارسات

المنطقة المتعددة يشتكي الأشخاص خارج عالم blockchain والاقتصاد المشفر من أن blockchain و Web3 مجرد ضجيج. وعلينا أن نترك الحقائق تتحدث عن نفسها. هناك حاجة إلى المزيد لفهم ما إذا كان هذا المجال قد أصبح حقيقة أم يمكن أن يصبح حقيقة. يبدأ هذا الجهد بتوثيق الأنماط التجريبية الأساسية مثل ديناميكيات عودة الأصول المشفرة (على سبيل المثال، Liu and Tsyvinski 2021)، والوظائف والتصنيف (Cong et al. 2022a)، والتأثيرات على الاقتصاد الحقيقي (Benetton et al. 2023). مع ظهور الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، والتطبيقات اللامركزية (DApps)، والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs)، قد تكون الدراسات التجريبية التي تزود الباحثين بمعلومات حالة النظام ذات قيمة (Borri et al. . 2022, Falk et al. 2022). ربما تكون العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) والعملات المستقرة من أكثر التطبيقات الواعدة واسعة النطاق لتقنية blockchain والعقود الذكية. على الرغم من وجود أدبيات نظرية غنية حول تصميمها ومبادئها الاقتصادية (على سبيل المثال، Gorton and Zhang 2023)، إلا أن البحث الكمي أو التجريبي قد بدأ للتو (على سبيل المثال، Chiu et al. 2023). هناك شرط مهم آخر للتبني الجماعي وهو قابلية التشغيل البيني - وهي طريقة بسيطة وموثوقة لتبادل الأصول الرقمية بحرية وتمكين المزيد من الصناعات من دمج blockchain في عملياتها اليومية. علاوة على ذلك، فإن إطلاق العنان لإمكانات العقود الذكية، كما وصفها تشين وآخرون (2023 أ)، يتطلب تدفق القيمة والمعلومات بين العالمين خارج السلسلة وعالم السلسلة (ربما عبر أجهزة استشعار إنترنت الأشياء)، والتي لم تتناول مناقشتها سوى بدأت للتو (على سبيل المثال، باكوس وهالابوردا 2023، كونغ وآخرون 2023د).

5. تطبيقات خارج الأسواق المالية

تطبيقات Block Chain لقد تجاوزت مجالات اقتصاديات الأعمال والتمويل وبدأت تظهر تدريجيًا في مجالات مثل الحوكمة وسلسلة التوريد والألعاب والرعاية الصحية. يستكشف يرماك (2017) وإروين ويانغ (2023) تطبيق blockchain في الحوكمة والاستدامة. علاوة على ذلك، يتم استخدام blockchain بشكل فعال لتحسين شفافية سلسلة التوريد (على سبيل المثال، Chod et al., Ma et al. 2022)، مما له آثار على اعتماد blockchain والمنافسة (Sristy 2021, Iyengar et al. 2021, 2023). يناقش Cui and Gaur (2022) كيفية اختلاف blockchain عن شبكات العملات المشفرة في تطبيقات سلسلة التوريد ويشرحان استخدامات blockchain في سلاسل التوريد. يقدم المؤلفون أيضًا قصص النجاح الحديثة ويحللون إمكاناتهم لخلق القيمة من خلال المقابلات مع الشركة والمنشورات الثانوية. تتضمن هذه التطبيقات تحسينات كفاءة العمليات، وتحسين سلسلة التوريد، وإنشاء حالات استخدام مبتكرة جديدة، والتي تختلف في سهولة التنفيذ ونطاق الفوائد، ولكنها تستفيد جميعها من التحليل الاقتصادي.

6. تحليل البيانات على أساس blockchain

توفر تقنية Blockchain أساسًا واعدًا للحوسبة الآمنة متعددة الأطراف (MPC)، ومزج الشفافية وحماية الخصوصية. على الرغم من أن تقنية blockchain تؤكد بطبيعتها على الشفافية، فمن خلال استخدام أساليب مثل إثباتات المعرفة الصفرية، يمكن التحقق من البيانات وتكاملها دون الكشف عن معلومات حساسة. تعتبر هذه التقنية مهمة بشكل خاص في السيناريوهات التي تحتاج فيها إلى حماية الخصوصية مع ضمان سلامة البيانات وإمكانية التحقق منها.

استكشفت الأبحاث الاقتصادية المبكرة تطبيق وتأثير blockchain في مجالات مثل التدقيق وإعداد التقارير المالية وتحليل الاستقرار والاستثمارات الموثوقة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤدي الجمع بين تقنية blockchain مع الذكاء الاصطناعي (AI) وتحليلات البيانات الضخمة إلى تحسين الأداء في إنشاء المحتوى وحماية الخصوصية والشمول المالي واكتشاف الاحتيال والتحقق من الهوية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قدرة الذكاء الاصطناعي على تحسين كود العقد الذكي قد تعزز المزيد من الابتكار والاعتماد على نطاق واسع لتقنية blockchain. لا يؤدي هذا التآزر بين الذكاء الاصطناعي وتقنية blockchain إلى تعزيز كفاءة MPC الآمنة والتطبيقات اللامركزية (dApps) فحسب، بل يخلق أيضًا ظروفًا مواتية للتقدم التكنولوجي وإعادة تعريف نماذج الحوسبة.

فيما يلي لقطة شاشة لجزء من المقالة