المؤلف: المحامي وو وينكيان، إدارة استثمار مولانا
الأول من يونيو هو تاريخ مهم حددته لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ.
يمكن للبورصات العاملة في هونغ كونغ قبل الأول من يونيو من العام الماضي أن تتمتع بفوائد ترتيب الفترة الانتقالية، أي أنها تستطيع التداول دون الحصول على ترخيص تعمل حتى 31 مايو من هذا العام. وبعد اليوم الأول من يونيو، يجب على جميع البورصات الحصول على ترخيص أو تصريح من هيئة تنظيم الأوراق المالية قبل أن تتمكن من العمل.
في العام الماضي، حدثت أشياء أكثر في سوق Web3 في هونج كونج مقارنة بكل عام سابق، وكان التطوير أسرع بكثير مما كان عليه في الماضي.
ألقِ نظرة على السياسات والتطوير التنظيمي لـ Web3 في هونغ كونغ في الفترة من 1 يونيو من العام الماضي إلى 31 مايو من هذا العام.
قبل 1 يونيو 2023، كانت العديد من البورصات، أو المؤسسات المهتمة بالتقدم للحصول على تراخيص التبادل، مشغولة ببناء أبسط بورصة، باستخدام أسرع طريقة لجذب المستخدمين و زيادة حجم معاملات المستخدم. والغرض من ذلك هو أن تكون مؤهلة للمعاملة الانتقالية ويمكنها الاستمرار في العمل حتى 31 مايو من هذا العام، حيث سيتم تقديم طلبات الترخيص خلالها.
بحلول الوقت الذي أغلق فيه الموعد النهائي لتقديم طلبات الترخيص في 29 فبراير من هذا العام، كان هناك إجمالي 24 متقدمًا. هناك العديد من البورصات الرائدة، بما في ذلك Binance وHuobi وOK وkucoin وGate وBybit وما إلى ذلك.
في الأساس، قامت جميع البورصات الرائدة بسحب طلباتها. الأمر الأكثر إثارة للصدمة هو بالطبع الأخبار التي وردت قبل بضعة أيام والتي تفيد بأن شركة OK قررت سحب طلبها. ففي النهاية، ليس سرًا أن شركة OK استثمرت موارد كبيرة في التقدم بطلب للحصول على ترخيص.
أما بالنسبة لسحب التطبيق من قبل البورصة الرائدة، فأعتقد أنه يمكن تقديم التفسير التالي:
1 . لقد بادروا جميعًا إلى سحب طلباتهم، ولم تكن لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية هي التي رفضت الطلبات. هناك فرق واضح بين الاثنين. الانسحاب الطوعي يمكن أن يكون سببه البورصة، بعد وزن عوامل مثل التكلفة وتطوير الأعمال المستقبلية وعدد المنافسين وما إلى ذلك، وتجد أن هناك فجوة كبيرة بين التكلفة والتطوير المستقبلي، فتستسلم.
2. سوق هونغ كونغ صغير، ولا تسمح البورصة إلا للعملاء من 18 دولة (معظمهم دول أوروبية وأمريكية) بالتسجيل عن بعد. يوجد في هونج كونج بالفعل بورصتان مرخصتان، وحصلت اثنتان أخريان على موافقة من حيث المبدأ، لكن السوق المحلية لم يتم فتحها بعد. يمكن القول أن المنافسة بين مختلف البورصات ضخمة. ومع ارتفاع تكاليف التشغيل، يعتقد السوق أن البورصات لن تكون قادرة على جني الأموال قبل بضع سنوات على الأقل.
3. إذا كنت قد انتبهت إلى سياسة Coinbase بشأن هونغ كونغ، فستجد أنه في فبراير من العام الماضي، أصدرت Coinbase إعلانًا بتعليق مستخدمي هونغ كونغ. ومع ذلك، منذ بداية هذا العام، تم اكتشاف أنه يمكن لمستخدمي هونغ كونغ التسجيل في Coinbase. وهذا يعني أن البورصات الخارجية قد لا تعمل في هونغ كونغ، ولا تروج في هونغ كونغ، ولا تجتذب مستخدمي هونغ كونغ عمدًا، ولكن لا يزال بإمكانهم السماح لمستخدمي هونغ كونغ بالتسجيل بنشاط على المنصة.
4. تعاني كل من البورصات الرائدة من بعض حالات عدم الامتثال، مثل فتح العقود أو منتجات المشتقات لمستخدمي هونغ كونغ. أوضحت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية في عام 2018 أن أي منتج عقد يندرج ضمن فئة الأوراق المالية ويتطلب ترخيصًا قبل إصداره. قد يكون من الصعب على البورصات تفسير عدم الامتثال السابق، مما يزيد من صعوبة الحصول على ترخيص.
بناءً على الأسباب المذكورة أعلاه، أعتقد أنه من الاختيار العقلاني سحب الطلب بشكل فعال. إنه الخيار الصحيح للتنمية طويلة المدى، والاستدامة، وفعالية التكلفة، وما إلى ذلك للبورصة بأكملها.
بالمناسبة، إذا نظرنا إلى استراتيجيات التبادلات المختلفة، فإن استحواذ الشركات التابعة لـ Bitget على OSL يعد خطوة ذكية للغاية. لا عجب أن تكون Bitget واحدة من أسرع البورصات نموًا في السنوات الأخيرة.
على الرغم من أهمية عمليات التبادل، إلا أنها ليست سوى جزء من النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله. بذلت حكومة هونغ كونغ مؤخرًا جهودًا كبيرة للترويج للأوراق المالية الرمزية وRWA. معظم الأصول الأساسية لـ RWA هي منتجات أوراق مالية تقليدية. والهيئات التنظيمية والمستثمرون في هونج كونج على دراية بهذا الأمر نسبيا.
من الجدير بالذكر أن GF Securities وNV Technology أصدرتا معًا سندات تمويل قصيرة الأجل رمزية في بداية العام. تتمتع كلتا المؤسستين بخلفيات ممولة من الصين أو تربطهما علاقات ودية مع المؤسسات الممولة من الصين. باعتبارها شركة رائدة، لدى GF Securities الفرصة لتمكين المزيد من المؤسسات المالية الصينية من الترويج بجرأة للمنتجات المتعلقة بالعملة الافتراضية في المستقبل.
لدى RWA مجموعة واسعة من سيناريوهات التطبيق في المستقبل، إذا تم دمجها مع عملة دولار هونج كونج المستقرة، فإن إمكانية التطوير الأفقي ستكون أكبر . على سبيل المثال، إذا كان من الممكن استخدام منتجات RWA كضمان لاقتراض العملات المستقرة بدولار هونج كونج، ويمكن ربط العملات المستقرة بتعهدات المنتجات اللامركزية، فيمكن عندئذٍ دمج السوق التقليدية وسوق العملات.
هناك نقطة أخرى تستحق الاهتمام وهي تنفيذ صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في هونغ كونغ.
يمكن للمستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة الفورية شراؤها من خلال حسابات الاستثمار التقليدية في الأوراق المالية، دون الحاجة إلى إعداد محافظ أصول افتراضية إضافية وحسابات تداول. وبخلاف صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، يمكن للمستثمرين أيضًا التقدم بطلب للحصول على العملات الافتراضية المادية واستردادها، وهي مفتوحة للمستثمرين الأفراد. من المؤكد أن صناديق الاستثمار المتداولة في هونج كونج تصنع التاريخ.
بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن سوق الاستثمار في صناديق الأصول الافتراضية قد نشط مرة أخرى مؤخرًا. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن أحدث برنامج للهجرة الاستثمارية تم إطلاقه هذا العام. على الرغم من أن المنتجات المعترف بها من قبل برنامج الهجرة الاستثمارية لا تشمل الأصول الافتراضية، إلا أنه يمكن استخدام صناديق الشراكة المحدودة (LPF) أو شركات الصناديق المفتوحة (OFC) التي تفتحها شركات إدارة الأصول المرخصة من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية كجزء من 30 مليون استثمار في برنامج الهجرة الاستثمارية 10 ملايين، وهذان الصندوقان لا يحدان من الأصول أو المنتجات التي يمكنهما الاستثمار فيها. وهذا يعني أنه يمكن لكل من LPF وOFC الاستثمار في العملات الافتراضية. لذلك، بغض النظر عن الأمر، إذا اخترت الاستثمار في العملات الافتراضية، فمن المستحسن أن تتعاون مع شركة معتمدة من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية للترقية للاستثمار في إدارة الأصول الافتراضية بنسبة 100٪.
فيما يتعلق بالتراخيص، بالإضافة إلى تراخيص التبادل، تعمل حكومة هونج كونج أيضًا بنشاط على الترويج لصناديق حماية العملات المستقرة وتراخيص OTC هذا العام. من المفهوم أن سلطة النقد تولي أهمية خاصة لسيناريوهات تطبيق تراخيص العملات المستقرة وتعتقد أنه لا ينبغي استخدام العملات المستقرة فقط كأزواج تداول في البورصات. يجب أن تكون سيناريوهات التطبيق أوسع وأكثر تنوعًا من المعاملات الصرفة.
يتم الإشراف على التراخيص الثلاثة للبورصات، وOTC، والعملات المستقرة من قبل ثلاث إدارات حكومية مختلفة، ولكن يتم تنسيقها جميعًا من قبل الخدمات المالية ومكتب الخزانة. سيساعد هذا الترتيب الحكومة على إنشاء بيئة تنظيمية مستقرة وشفافة، والحفاظ على استمرارية السياسات، وتمكين Web3 من التطور بشكل مستدام.
خلاصة القول، مقارنة بالدعاية الساحقة والأنشطة الضخمة في العام الماضي، من الواضح أن جميع أصحاب المصلحة في الصناعة هذا العام يحنون رؤوسهم ويقومون بعمل عملي لدعم السوق الصاعدة تتخذ الاستعدادات لتطوير Web3 في هونغ كونغ. ومع ذلك، أعتقد أن هناك تطورات وفرصًا فعلية أكثر من العام الماضي.
قائمة المتقدمين الذين تم إرجاع طلباتهم للترخيص أو رفضها أو سحبها:
أضافت MAS في سنغافورة imToken وBKEX إلى قائمة تنبيه المستثمرين الخاصة بها، مما أدى إلى تكثيف رقابتها التنظيمية على العملات المشفرة بعد الإجراءات المتخذة ضد Binance في عام 2021. وتؤكد هذه الخطوة التزام MAS بحماية المستثمرين وتشير إلى التدقيق الصارم المستمر في مشهد العملات المشفرة في سنغافورة.
Joy