تطور سياسة العملات المشفرة في روسيا وآفاق تطويرها

يتم إصدار العملات المشفرة وتداولها بناءً على تقنية دفتر الأستاذ الموزع. إنها تتمتع بخصائص اللامركزية والعولمة والإخفاء والمعاملات غير القابلة للعكس. وفي السنوات الأخيرة، أصبحت العملة المشفرة وسيلة مهمة لبعض البلدان للالتفاف على العقوبات المالية، كما قدمت منظورًا تحليليًا جديدًا لتطوير الأصول المشفرة في مختلف البلدان.

لقد أدى الصراع بين روسيا وأوكرانيا الذي اندلع في عام 2022 والعقوبات الأمريكية والأوروبية اللاحقة إلى تعزيز تحول سياسة العملات المشفرة في روسيا من "الإشراف الصارم على المعاملات المالية، ثم إلى إضفاء الشرعية على المدفوعات عبر الحدود والتعدين"، مما دفع معاملات العملات المشفرة في روسيا إلى استئناف النمو السريع. في الوقت الحالي، يبلغ معدل حيازة العملات المشفرة في روسيا 6.06%، وهو أقل من المتوسط ​​العالمي (6.9%)، ولا يزال هناك مجال كبير لتطوير السوق في المستقبل. ومع ذلك، فإن سرعة التطور المستقبلي لسوق العملات المشفرة الروسية وما إذا كانت قادرة على مساعدة روسيا في اختراق العقوبات الأمريكية والأوروبية سوف تعتمد بشكل مباشر على تأثير العوامل الثلاثة التالية: ما إذا كان من الممكن تخفيف السياسات التنظيمية الروسية بشكل أكبر، وما إذا كان من الممكن تمديد العقوبات الأمريكية والأوروبية بشكل فعال إلى مجال العملات المشفرة، وما إذا كانت روسيا قادرة بشكل فعال على منع رأس المال المحلي من التدفق إلى الخارج من خلال المعاملات المشفرة. في الصورة الكبيرة، يعتمد الأمر أيضًا على ما إذا كانت الولايات المتحدة قادرة على الهيمنة على تطوير أسواق العملات المستقرة والعملات المشفرة العالمية، وكيف يمكن لمعاملات العملات المستقرة والعملات المشفرة تنفيذ الرقابة على مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

مصدر المقال: شين جيانجوانج، تشو تايهوي،تطور سياسة العملات المشفرة في روسيا وآفاق تطويرها، "التمويل الدولي" 2025 العدد 3.

مقدمة

يتم إصدار العملات المشفرة وتداولها بناءً على تقنية دفتر الأستاذ الموزع. إنها تتمتع بخصائص اللامركزية والعولمة والإخفاء والمعاملات غير القابلة للعكس. وفي السنوات الأخيرة، أصبحت العملة الأجنبية وسيلة مهمة لبعض البلدان للالتفاف على العقوبات المالية المفروضة من الولايات المتحدة وأوروبا. منذ تولي ترامب منصبه مرة أخرى كرئيس للولايات المتحدة، تفاعلت الولايات المتحدة وروسيا بشكل متكرر وتحسنت العلاقات الثنائية، لكن العقوبات الأمريكية والأوروبية على روسيا لم يتم تخفيفها. في فبراير/شباط 2025، وافق مجلس الاتحاد الأوروبي على الجولة السادسة عشرة من العقوبات ضد روسيا. قرر ترامب تمديد سلسلة من العقوبات ضد روسيا لمدة عام واحد. في أوائل أبريل/نيسان، اقترح أعضاء مجلس الشيوخ من الحزبين في الكونجرس الأمريكي مشروع قانون عقوبات ضد روسيا، ويخططون لفرض "تعريفة ثانوية" بنسبة 500% على البلدان التي تشتري الطاقة الروسية. ومن بين الدول التي فرضت عقوبات إضافية على خدمات العملات المشفرة الروسية، الولايات المتحدة وأوروبا. ولأول مرة، شملت الجولة السادسة عشرة من عقوبات الاتحاد الأوروبي بورصات العملات المشفرة كأهداف للعقوبات، حيث شملت بورصات العملات المشفرة؛ في مارس 2025، قامت وزارة العدل الأمريكية، بالتعاون مع وكالات إنفاذ القانون في ألمانيا وفنلندا ودول أخرى، بمصادرة اسم نطاق موقع الويب الخاص ببورصة العملات المشفرة الروسية Garantex وتجميد أصولها. في المقابل، بدأت وزارة المالية الروسية والبنك المركزي مؤخرًا مناقشة سياسات استخدام العملات المشفرة في مدفوعات المعاملات في روسيا، بناءً على حقيقة أنهما سمحتا بالفعل باستخدام العملات المشفرة في مدفوعات التجارة عبر الحدود. وقد جذبت هذه التغييرات اهتمامًا واسع النطاق من جانب السلطات السياسية وأسواق العملات المشفرة في مختلف البلدان. كيف سيتطور سوق العملات المشفرة في روسيا؟ هل تصبح العملات المشفرة وسيلة فعالة للالتفاف على العقوبات المالية؟ للإجابة على هذا السؤال بشكل جيد، نحتاج إلى تحليل شامل لتطور سياسة العملات المشفرة في روسيا في السنوات الأخيرة، والدور الداعم لمعاملات العملات المشفرة في التجارة عبر الحدود، وما هي العوامل الأخرى التي ستؤثر على تطوير سوق العملات المشفرة لديها.

1. قبل الصراع بين روسيا وأوكرانيا: تم الاعتراف بالعملة المشفرة كأصل مالي وتنظيمها بشكل صارم

(1) قبل الصراع بين روسيا وأوكرانيا، كانت السياسات التنظيمية تعترف فقط بخصائص العملة المشفرة

قبل عام 2017، كانت العملة المشفرة تخضع لرقابة صارمة. في البداية، كان البنك المركزي الروسي حذرًا للغاية بشأن العملات المشفرة (العملات الافتراضية)، معتقدًا أن العملات المشفرة تشهد تقلبات كبيرة في الأسعار ومخاطر مالية عالية، وكان قلقًا من استخدامها في أنشطة غير قانونية مثل غسل الأموال وتمويل الإرهاب. في مايو/أيار 2017، أعلن البنك المركزي الروسي أنه "نظراً لطرح العملات الافتراضية في السوق، ولأنها لا تمتلك احتياطيات من الذهب ولا يتم التحكم في كميتها، فإنه يتعين تعزيز الرقابة على العملات الافتراضية". في عام 2018، كانت هناك اختلافات بين وزارة المالية والبنك المركزي في اتجاه السياسة. تولت وزارة المالية الروسية زمام المبادرة في صياغة المسودة الأولى لـ "قانون الأصول المالية الرقمية"، والذي يهدف إلى توضيح المتطلبات التنظيمية للأصول الرقمية (العملات المشفرة) والعروض الأولية للعملات (ICOs)، وتنظيم السلوكيات والالتزامات في إنشاء وإصدار وتخزين وتداول الأصول المالية الرقمية. ومع ذلك، فإن التوجه السياسي للبنك المركزي الروسي يتعارض مع التوجه السياسي لوزارة المالية. وتدعو وزارة المالية إلى تنظيم أكثر مرونة للعملات المشفرة، في حين يميل البنك المركزي إلى التحكم بشكل صارم أو حتى حظر إصدار وتداول العملات المشفرة. سيتم الاعتراف بخصائص الأصول الرقمية اعتبارًا من عام 2020. في يوليو 2020، أقرت روسيا "قانون الأصول المالية الرقمية والعملة الرقمية وبعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي" ("قانون الأصول المالية الرقمية"، الذي دخل حيز التنفيذ في يناير 2021)، والذي اعترف صراحةً بالأصول المالية الرقمية كممتلكات وشرع معاملات العملات المشفرة في روسيا. ورغم ذلك، فإن موقف البنك المركزي الروسي تجاه تداول الأصول الرقمية ليس إيجابيا. في ديسمبر 2021، ذكر البنك المركزي الروسي بوضوح في تقريره أن صناديق الاستثمار المشتركة ممنوعة من الاستثمار في العملات المشفرة، وحذر من المخاطر المرتبطة بالعملات المشفرة، بل واقترح حظرًا كاملاً على تعدين العملات المشفرة وتداولها.

(II) ينص قانون الأصول المالية الرقمية على قواعد الاستثمار والتداول للعملات المشفرة

أولاً، يوضح السمات المميزة للأصول المالية الرقمية. ينص مشروع القانون بوضوح على أن العملات المشفرة (الأصول المالية الرقمية) هي حقوق رقمية يتم إصدارها وتسجيلها وتداولها بناءً على تقنية دفتر الأستاذ الموزع، بما في ذلك المطالبات النقدية، والحقوق في الأوراق المالية المصدرة، والمصالح في شركات المساهمة الخاصة، والحقوق في طلب نقل الأوراق المالية المصدرة. وفي الوقت نفسه، يسمح مشروع القانون باستخدام الأصول المالية الرقمية كأدوات استثمارية، كما يسمح التعديل الذي أجري على مشروع القانون في عام 2024 باستخدام العملات المشفرة كوسيلة للتبادل لنقل السلع والمشاريع والخدمات والمعلومات والمنتجات الفكرية وما إلى ذلك، ولكن يحظر استخدامها كوسيلة للدفع مقابل السلع والخدمات أو وسائل السداد الأخرى.

الثاني هو توضيح قواعد إصدار الأصول المشفرة. وفيما يتعلق بالتراخيص، يجب أن يكون المصدر كيانًا قانونيًا روسيًا ويجب عليه تقديم طلب والحصول على موافقة من البنك المركزي الروسي. وفي الوقت نفسه، يجب على الكيان التجاري الامتثال للأحكام التنظيمية للقانون الاتحادي بشأن "أسواق الأوراق المالية" و"المعاملات المنظمة". من حيث الإفصاح عن المعلومات، يتعين على الجهة المصدرة نشر ورقة بيضاء تفصل البنية الفنية والغرض والإصدار الإجمالي والمخاطر المحتملة وما إلى ذلك للرموز، وتقديم عروض الأسعار العامة. فيما يتعلق باستخدام العقود الذكية، يُسمح للعقود الذكية بإكمال إصدار وتوزيع الأصول المالية الرقمية، ولكن يجب أن يتوافق محتوى العقود الذكية مع اللوائح القانونية. ثالثًا، توضيح قواعد تداول العملات المشفرة. وينص مشروع القانون على عدم استخدام الأصول المالية الرقمية كأدوات دفع لمنعها من التأثير على الروبل ونظام العملة القانونية؛ يجب أن تتم معاملات شراء وبيع الأصول المالية الرقمية من خلال مشغلي تبادل الأصول المالية الرقمية لضمان الشفافية والأمان في المعاملات؛ يجب على بورصات العملات المشفرة ومقدمي خدمات المحفظة أن يكونوا مسجلين لدى البنك المركزي الروسي، وما إلى ذلك، ويمكن أن يكونوا أيضًا مؤسسات ائتمانية؛ تقتصر بعض الأصول المالية الرقمية عالية المخاطر على المستثمرين المؤهلين ذوي المعرفة والخبرة المهنية. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تقييد معاملات الأصول الرقمية عبر الحدود غير المعتمدة لمنع تدفق رأس المال وغسيل الأموال. رابعا، توضيح الجهة التنظيمية للأصول المالية الرقمية. وفقًا لمشروع القانون، فإن البنك المركزي الروسي، بصفته الجهة التنظيمية الرئيسية للصناعة، مسؤول عن الإشراف على إصدار العملات المشفرة (الأصول المالية الرقمية) في روسيا، بالإضافة إلى تسجيل وإدارة الوصول لمشغلي بورصة العملات المشفرة، وما إلى ذلك.

(III) يحظر البنك المركزي الروسي تداول العملات المشفرة في المدفوعات المحلية

في يناير 2022، أصدر البنك المركزي الروسي وثيقة استشارية بعنوان "العملات المشفرة: الاتجاهات والمخاطر والتنظيم"، والتي ذكرت أن العملات المشفرة تنطوي على أربعة مخاطر رئيسية: أسعار العملات المشفرة متقلبة للغاية، والمعاملات تنطوي على عدد كبير من الأنشطة الاحتيالية؛ التشفير يشبه الدولرة، مما يؤثر على سيادة السياسة النقدية؛ إن تطور العملات المشفرة من شأنه أن يؤدي إلى انعدام الوساطة المالية، مما يؤثر بالتالي على قدرة النظام المالي على خدمة الاقتصاد الحقيقي؛ تُستخدم العملات المشفرة على نطاق واسع في الأنشطة غير القانونية، مما يشكل تحديًا لنظام مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (بنك روسيا، 2022). ردًا على ذلك، اقترح البنك المركزي الروسي اقتراحًا يتضمن "ثلاثة محظورات": منع الكيانات القانونية والمقيمين الروس من استخدام العملات المشفرة كوسيلة للدفع مقابل السلع والخدمات؛ حظر إصدار وتداول العملات المشفرة في الاتحاد الروسي؛ منع المؤسسات المالية من الاستثمار في العملات المشفرة والأدوات المالية ذات الصلة، واستخدام الوسطاء الماليين الروس والبنية التحتية المالية الروسية لإجراء معاملات العملات المشفرة. يوضح هذا أنه على الرغم من أن قانون الأصول المالية الرقمية يسمح باستخدام العملات المشفرة كأدوات مالية وتداولها وتداولها من خلال بورصات العملات المشفرة ومقدمي خدمات المحفظة (بما في ذلك مؤسسات الائتمان) المسجلين في روسيا (أي العمل كوسيلة لتخزين القيمة)، إلا أنه لا يمكن استخدامها لدفع ثمن السلع والخدمات المحلية (أي أنها لا يمكن أن تكون بمثابة وسيلة للدفع). في هذا الوقت، سيقوم البنك المركزي الروسي أيضًا بالإشراف الصارم على عملية الممارسة التنظيمية (مثل عدم السماح للمؤسسات الائتمانية بتقديم خدمات العملات المشفرة، وعدم السماح بتعدين العملات المشفرة وإصدارها، وما إلى ذلك).

2. (أ) العقوبات الأمريكية والأوروبية تعزز تحول سياسة روسيا تجاه العملات المشفرة

بعد اندلاع الصراع بين روسيا وأوكرانيا، قامت الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد نحو 300 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي الروسي، واستبعدت روسيا من نظام الدفع بين البنوك العالمي SWIFT، ووسعت تدريجيا العقوبات على الصناعات الرئيسية مثل الطاقة والتمويل والدفاع، مما حد بشكل كبير من قدرة الشركات والأفراد والبنوك الروسية على دخول سوق رأس المال الدولية. تحت تأثير هذا، وتحت رعاية الرئيس الروسي بوتين، أصبحت مواقف البنك المركزي الروسي ووزارة المالية والهيئات الأخرى أكثر توحدًا، وستتسارع سياسة تنظيم العملات المشفرة بعد عام 2022. بدأت سياسة العملات المشفرة في روسيا في التحول في عام 2022. في فبراير 2022، راجعت روسيا "مشروع قانون العملة الرقمية (العملة المشفرة)"، واقترحت تحديد المستثمرين المؤهلين من خلال الفحوصات. يمكن للمستثمرين المؤهلين شراء ما يصل إلى 7000 دولار أمريكي من العملات المشفرة سنويًا، في حين يقتصر المستثمرون غير المؤهلين على 600 دولار أمريكي. وفي الوقت نفسه، يتطلب الأمر من منصات تشغيل العملات الرقمية (العملات المشفرة) تلبية متطلبات رأس مال معينة، مثل البورصات التي تحتفظ بما لا يقل عن 30 مليون روبل من رأس المال، ومنصات التداول الرقمية أو منصات المزادات المنظمة التي تحتفظ بما لا يقل عن 100 مليون روبل من رأس المال. ستسمح روسيا باستخدام العملات المشفرة في المدفوعات عبر الحدود في عام 2024. بعد دخول عام 2024، ومع زيادة العقوبات الثانوية من الولايات المتحدة وأوروبا، أصبح الدفع مقابل السلع الروسية المستوردة أكثر صعوبة. تسببت مشكلة التأخر في السداد في استمرار انخفاض معدل نمو الواردات في روسيا منذ النصف الثاني من عام 2023، وخاصة في الربعين الأول والثاني من عام 2024، مع نمو سلبي كبير متتالي. ولتحقيق هذه الغاية، تعمل روسيا بشكل نشط على تعزيز صياغة السياسات ومشاريع القوانين ذات الصلة بشأن الترويج الدولي للروبل الرقمي (CBDC)، وتقنين التعدين، والإشراف على الامتثال للبورصات، وتطبيق تقنية blockchain. في يوليو 2024، أقر مجلس الدوما الروسي رسميًا "مشروع قانون المدفوعات عبر الحدود للعملة الرقمية (العملة المشفرة)" و"مشروع قانون إضفاء الشرعية على تعدين العملات المشفرة". بعد أن يتم إضفاء الشرعية على استخدام العملات المشفرة في المدفوعات التجارية عبر الحدود في روسيا في سبتمبر 2024، يمكن للشركات الروسية استخدام Bitcoin والعملات الرقمية الأخرى بشكل أكثر ملاءمة للمدفوعات عبر الحدود (عادةً باستخدام Bitcoin وEthereum والعملات المستقرة للتسوية المباشرة، أو تحويل عملات البلدان الأخرى إلى روبل روسي من خلال العملات المشفرة والعملات المستقرة). من المتوقع أن تكون تدفقات العملات المشفرة إلى روسيا من يوليو 2024 إلى يونيو 2025 أعلى من 182.44 مليار دولار أمريكي التي تم تلقيها في الأشهر الـ 12 السابقة. وعليه، من المتوقع أن يستأنف حجم الواردات الروسية نموه الإيجابي اعتباراً من الربع الثالث من عام 2024 (انظر الشكل 1).

الشكل 1: التغيرات في حجم ومعدل نمو واردات التجارة السلعية الروسية

مصدر البيانات: الرياح.

(II) السماح باستخدام العملات المشفرة في المدفوعات عبر الحدود في إطار تجريبي

تسمح روسيا باستخدام العملات المشفرة في المدفوعات عبر الحدود. إن المحتوى الأساسي لـ "قانون الدفع عبر الحدود بالعملة الرقمية" هو السماح باستخدام العملة الرقمية (العملة المشفرة) للتسوية عبر الحدود ومعاملات الصرف الأجنبي في إطار نظام قانوني تجريبي. ومن المقرر أن يدخل القانون حيز التنفيذ في سبتمبر/أيلول 2024، ويتضمن بشكل أساسي ثلاثة جوانب: استخدام العملة الرقمية لتسوية التجارة الخارجية، وإجراء معاملات الصرف الأجنبي بالعملة الرقمية، وإنشاء منصة لتداول العملة الرقمية على أساس "نظام الدفع الوطني". بفضل تعديلات السياسة، زاد حجم معاملات العملات المشفرة في روسيا. وفقًا لشركة Chainalysis، تلقت السلطات القضائية والكيانات الخاضعة للعقوبات من الولايات المتحدة وأوروبا ودول أخرى 15.8 مليار دولار من العملات المشفرة في عام 2024، وهو ما يمثل حوالي 39٪ من جميع معاملات العملات المشفرة غير القانونية، وخاصة من روسيا. ومع ذلك، فإن نطاق استخدام العملات المشفرة حذر نسبيًا. لا يزال "قانون المدفوعات عبر الحدود بالعملة الرقمية" الحالي يحظر استخدام العملة الرقمية (العملة المشفرة) لدفع ثمن السلع والخدمات داخل روسيا، وهو أكثر صرامة من القيود المفروضة على استخدام العملات المشفرة في هونغ كونغ والصين واليابان ودول أخرى. في عام 2022، قامت هونج كونج، الصين، بمراجعة قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب لتوضيح أنه يمكن استخدام العملات المشفرة/الأصول الافتراضية كوسيلة للمعاملات المقبولة من قبل الجمهور لأغراض مثل الدفع مقابل السلع أو الخدمات، وسداد الديون، والاستثمار، وتوفير الحقوق. في يونيو 2022، نص قانون تسوية الأموال الياباني المنقح حديثًا بوضوح على أنه يمكن "استخدام العملات المشفرة لأشخاص غير محددين عند شراء أو استئجار سلع أو تلقي خدمات". في الوقت نفسه، لا يمكن استخدام العملات المستقرة للمدفوعات المحلية. ولمنع الصدمات المالية الناجمة عن العملات المستقرة الخاصة، ومخاطر استبدال الروبل، ومخاطر المعاملات غير القانونية، والاستجابة لها، تشترط روسيا أيضًا عدم استخدام العملات المستقرة في المدفوعات المحلية. في يوليو 2024، أصدر البنك المركزي الروسي تقريرًا تحليليًا بعنوان "العملات المستقرة: تجربة الاستخدام والتنظيم"، والذي نصّ بوضوح على أنه "سواءً أكان ذلك من منظور الإشراف الفردي أم العام، يجب الأخذ في الاعتبار أن العملات المستقرة لا تتمتع بخصائص العملة الوطنية كوسيلة دفع عالمية. لذلك، من غير المقبول استخدامها كوسيلة دفع بين المقيمين في روسيا. في روسيا، وسيلة الدفع الوحيدة هي العملة الوطنية - الروبل الروسي" (بنك روسيا، 2024).

(III) تقنين أنشطة تعدين العملات المشفرة في روسيا

سيدخل "مشروع قانون تقنين تعدين العملات المشفرة" في روسيا حيز التنفيذ في نوفمبر 2024، مما يدمج رسميًا أنشطة تعدين العملات المشفرة في روسيا ضمن الإطار القانوني ويعمل وفقًا للإشراف الحكومي. النقطة الأساسية هي أن الكيانات القانونية والشركات الفردية المسجلة لدى وزارة التنمية الرقمية الروسية يمكنها الانخراط بشكل قانوني في تعدين العملة الرقمية (بما في ذلك المشاركة في مجموعات التعدين)، في حين لا يمكن للكيانات غير المسجلة العمل إلا دون تجاوز حدود استهلاك الطاقة؛ لكن أنشطة تعدين العملات المشفرة محظورة في مناطق معينة من روسيا (خاصة المناطق التي تعاني من نقص في الطاقة). في فبراير 2025، اقترحت وزارة الطاقة الروسية خططًا لإنشاء نظام تسجيل شامل لمعدات تعدين العملات المشفرة، مما يتطلب من جميع عمال المناجم استخدام أجهزة مسجلة، وبالتالي مراقبة أنشطة التعدين المحلية وتطورها في مناطق مختلفة بشكل أكثر فعالية. وفي الشهر نفسه، أعلنت لجنة الطاقة بمجلس الدولة الروسي عن خطط لبناء محطات طاقة مخصصة لأنشطة تعدين العملات المشفرة والتي لن تكون متصلة بشبكة الكهرباء العامة من أجل معالجة حالة "خروج عن السيطرة" في استهلاك الكهرباء للتعدين في بعض أجزاء من روسيا. (IV) تعزيز تطوير بورصات العملات المشفرة المحلية بشكل نشط

ابتداءً من أغسطس 2024، روجت الحكومة الروسية بشكل نشط لإنشاء بورصتين رئيسيتين للعملات المشفرة في موسكو وسانت بطرسبرغ لتعزيز تطبيق العملات المشفرة في التجارة الدولية. وتوفر هذه الخطوة أيضًا حلاً عمليًا للدفع عبر الحدود في ظل العقوبات الأوروبية والأمريكية، وتوفر منصة تجارية موثوقة لشركاء روسيا التجاريين الدوليين، وتوفر لشركات التجارة الخارجية الروسية خيارات دفع أكثر مرونة وتنوعًا، مما يساعد الشركات والأفراد الروس على مواصلة ممارسة الأنشطة التجارية مع السوق الدولية. هناك وجهة نظر مفادها أن غرضًا آخر من إطلاق روسيا لبورصتين للعملات المشفرة هو تعزيز استخدام عملات البريكس المستقرة (عملة مستقرة مرتبطة بالرنمينبي أو عملات دول البريكس) في المدفوعات عبر الحدود، وبالتالي تقليل تكاليف المعاملات والاعتماد على الدولار الأمريكي وتعزيز الروابط الاقتصادية بين دول "البريكس" (آي ينغ، 2024). ولكن هذا الرأي يفتقر إلى الدعم السياسي في الصين. وتعترف الصين حاليا بأن العملات المشفرة (العملات الافتراضية) لا تتمتع بنفس الوضع القانوني للعطاء القانوني، وأن الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملة الافتراضية هي أنشطة مالية غير قانونية، وأن تبادلات العملات الافتراضية في الخارج التي تقدم خدمات للمقيمين المحليين عبر الإنترنت هي أيضا أنشطة مالية غير قانونية. 3. التوقعات المستقبلية: السياسات تدفع التنمية السريعة، ولكن لا تزال هناك ثلاثة شكوك رئيسية أدت التغييرات في السياسات إلى استئناف النمو في معاملات العملات المشفرة الروسية. بعد عام 2022، قامت روسيا تدريجياً بتوضيح حجم العملات المشفرة التي يمكن للمستثمرين شراؤها والاحتفاظ بها ودعمت استخدام العملات المشفرة لتسوية التجارة عبر الحدود. استأنفت معاملات العملات المشفرة في روسيا نموها السريع. وفقًا لإحصائيات Chainalysis، في الفترة من يوليو 2023 إلى يونيو 2024، بلغت تدفقات العملات المشفرة إلى روسيا 182.44 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها أكثر من 20 مليار دولار أمريكي؛ ارتفع تصنيف روسيا في مؤشر اعتماد العملات المشفرة العالمي إلى المركز السابع، بزيادة 6 مراكز عن عام 2023 (انظر الشكل 2).

الشكل 2: أفضل 10 دول في مؤشر اعتماد العملات المشفرة العالمي في عام 2024

لا يزال سوق العملات المشفرة في روسيا يتمتع بمجال كبير للتطوير. وفقًا لإحصائيات Triple A (2024)، اعتبارًا من عام 2023، سيكون هناك 8.75 مليون حامل للعملات المشفرة في روسيا، مع معدل انتشار (نسبة الحاملين إلى إجمالي السكان) بنسبة 6.06٪، وهو أقل من معدل انتشار العملات المشفرة العالمي البالغ 6.9٪. يشهد سوق العملات المشفرة العالمي تطورًا سريعًا في الوقت الحالي. في عام 2024، ارتفع عدد حاملي العملات المشفرة عالميًا بنسبة 34%، وارتفعت القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 3.27 تريليون دولار أمريكي، أي بزيادة تقترب من 100%. وفي الوقت نفسه، كانت روسيا بالفعل منطقة نشطة لتجارة العملات المشفرة قبل الصراع الروسي الأوكراني، وكانت ثاني أكبر دولة في العالم في مجال تعدين العملات المشفرة، بعد الولايات المتحدة فقط. وتشير هذه العوامل إلى أنه لا يزال هناك مجال كبير للتطور في سوق العملات المشفرة الروسية في المستقبل. ومع ذلك، في السنوات القليلة المقبلة، ستعتمد سرعة التطور المحددة لسوق العملات المشفرة الروسية على تأثير العوامل الثلاثة غير المؤكدة التالية: عامل عدم اليقين الأول: ما إذا كان من الممكن حل الاختلافات السياسية بين وزارة المالية الروسية والبنك المركزي تعمل العملات المشفرة حاليًا على تسريع تكاملها مع النظام المالي التقليدي، وخاصة التوسع السريع في تطبيق العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود (انظر "عشر سنوات من تطوير العملات المستقرة: الاتجاهات والتطبيقات والآفاق" للحصول على التفاصيل). في الوقت الحالي، تدعو وزارة المالية الروسية إلى الاستخدام الموحد للعملات المشفرة للدفع والتسوية في روسيا، لكن البنك المركزي الروسي قلق من أن العملات المشفرة قد تؤثر على هيمنة الروبل في روسيا. إنها غير راغبة في السماح باستخدام العملات المشفرة في المدفوعات المحلية في روسيا وتعارض استخدام العملات المستقرة مثل USDT وUSDC كوسيلة للدفع في روسيا. وهذه أيضًا مشكلة شائعة تثير قلق السلطات النقدية في العديد من البلدان الكبرى فيما يتعلق بالعملات المشفرة. ومع ذلك، وبينما تعمل روسيا في الوقت نفسه على الترويج لعملتها الرقمية للبنك المركزي (الروبل الرقمي)، فإنه لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان سيُسمح لها بإصدار واستخدام عملات الروبل المستقرة للدفع والتسوية في روسيا في المستقبل. في 5 مارس 2025، كشفت وزارة المالية الروسية أن وزارة المالية الروسية والبنك المركزي ناقشا إطلاق معاملات العملات المشفرة في روسيا ضمن إطار قانوني تجريبي. وسوف يقع المشاركون في المعاملات ضمن فئة المستثمرين "المؤهلين للغاية"، ولا تزال معايير التعريف قيد الصياغة. ورغم أن هذه السياسة لا تزال قيد المناقشة بين وزارة المالية والبنك المركزي ومشاركين في السوق، مع استمرار توسع العقوبات الأمريكية والأوروبية، فقد زادت إمكانية توصل وزارة المالية الروسية والبنك المركزي إلى توافق في الآراء بشأن استخدام العملات المشفرة في المعاملات المحلية.

العامل الثاني لعدم اليقين: هل العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة وأوروبا على وكالات خدمات تداول العملات المشفرة فعالة؟

بعد اندلاع الصراع بين روسيا وأوكرانيا، قامت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية ودول أخرى أيضًا بتقييد وحظر تقديم خدمات تداول العملات المشفرة للمواطنين الروس وعناوين IP الروسية. قامت بورصات العملات المشفرة العالمية الكبرى مثل Binance وFTX وCoinbase بحظر الحسابات والعناوين التجارية الروسية وفقًا للعقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة وأوروبا. في سبتمبر 2023، باعت Binance جميع أعمالها الروسية إلى بورصة CommEX. وفي الآونة الأخيرة، فرضت الولايات المتحدة وأوروبا أيضًا عقوبات مباشرة على معاملات العملات المشفرة الروسية. في فبراير/شباط 2025، وافق مجلس الاتحاد الأوروبي على الجولة السادسة عشرة من العقوبات ضد روسيا، والتي شملت لأول مرة بورصات العملات المشفرة ضمن أهداف العقوبات، وطالبت صراحة بفرض عقوبات على جارانتكس، وهي بورصة العملات المشفرة التي تخدم روسيا. وفي شهر مارس/آذار، قامت وزارة العدل الأميركية، بالتعاون مع وكالات إنفاذ القانون في ألمانيا وفنلندا ودول أخرى، بمصادرة اسم نطاق موقع شركة جارانتكس على شبكة الإنترنت وتجميد أصولها بتهمة غسل الأموال. ونتيجة لذلك، قامت شركة Tether المصدرة للعملة المستقرة بتجميد حوالي 28 مليون دولار من أموال USDT في البورصة، كما أعلنت بعض بورصات العملات المشفرة الأخرى أيضًا انسحابها من السوق الروسية. ومع ذلك، بعد مصادرتها، سعت شركة جارانتكس أيضًا إلى إيجاد حلول للالتفاف على العقوبات، ونقلت مؤخرًا سيولتها وودائع عملائها إلى جرينكس، وهي منصة تداول تم إنشاؤها حديثًا في روسيا. يتركز تأثير العقوبات الأمريكية والأوروبية بشكل أساسي على البورصات التي طبقت إجراءات التحقق من هوية العميل (KYC) للمستخدمين، في حين يتزايد عدد البورصات التي لا تطبق إجراءات التحقق من هوية العميل، مما أضعف تأثير العقوبات الأمريكية والأوروبية إلى حد ما (انظر الشكل 3). ومع ذلك، في حين تساعد البورصات التي لا تتطلب معرفة العميل روسيا على التحايل على العقوبات الأمريكية والأوروبية المتعلقة بتداول العملات المشفرة، فإنها تسهل أيضًا غسل الأموال وأنشطة تداول العملات المشفرة غير القانونية. وبالإضافة إلى ذلك، بالإضافة إلى إنشاء بورصات العملات المشفرة في موسكو وسانت بطرسبرغ، تدعم روسيا أيضًا تطوير بورصات العملات المشفرة ذات الصلة. على سبيل المثال، قامت شركة Bitbanker، وهي منصة تداول العملات المشفرة التي تأسست حاليًا في روسيا، بإنشاء مكاتب في روسيا والإمارات العربية المتحدة وقيرغيزستان وأرمينيا، حيث تقدم خدمات شراء العملات المشفرة وتبادلها وتخزينها واستثمارها ودفعها للشركات والأفراد.

الشكل 3: عدد البورصات الناطقة باللغة الروسية بدون KYC وحجم الأموال المقبولة

المصدر: Chainalysis (2025).

العامل الثالث لعدم اليقين: هل يمكننا منع تدفق رأس المال إلى الخارج من خلال معاملات العملات المشفرة؟

إن الانفتاح والطبيعة العالمية لمعاملات العملات المشفرة من شأنه أن يساعد روسيا على تخفيف العقوبات المالية التي تفرضها الولايات المتحدة وأوروبا، ولكن في الوقت نفسه، تحتاج روسيا أيضًا إلى الحماية من الأنشطة المالية غير القانونية التي تقف وراءها وتدفقات رأس المال إلى خارج البلاد. وبناء على تجربة إيران في السنوات الأخيرة، فقد وفرت العملات المشفرة قناة دفع جديدة للتجارة عبر الحدود، ولكن عدم الاستقرار الجيوسياسي إلى جانب الانخفاض الحاد والتقلبات المتكررة في العملة الوطنية الإيرانية، الريال، أدى إلى ارتفاع معدل تدفقات رأس المال إلى خارج إيران. وفي عام 2024، من المتوقع أن يرتفع تدفق رأس المال الإيراني إلى الخارج إلى 4.18 مليار دولار أميركي، وهو ما يمثل زيادة سنوية بنحو 70%. ولتحقيق هذه الغاية، قامت إيران في ديسمبر/كانون الأول 2024 بتعليق خدمات السحب على بورصات العملات المشفرة الإيرانية (انظر الشكل 4).

الشكل 4: التغيرات في حجم تدفق رأس المال الإيراني إلى الخارج من عام 2023 إلى عام 2024

المصدر: Chainalysis (2025). من منظور التنظيم والممارسة، قد تتخذ روسيا نهجين لمنع تدفق رأس المال إلى الخارج من خلال معاملات العملات المشفرة. من ناحية أخرى، فيما يتعلق بالرقابة، يجب علينا أن ننفذ بشكل صارم الرقابة على تراخيص معاملات العملات المشفرة و"قاعدة السفر" التي اقترحتها مجموعة العمل المالي العالمية (FATF)، ومنع مخاطر غسل الأموال وتدفق رأس المال من الناحية الفنية؛ ومن ناحية أخرى، يتعين علينا أن نعمل بنشاط على تعزيز التنمية المستقرة للاقتصاد المحلي واستقرار قيمة العملة المحلية، وإضعاف أساس تدفق رأس المال إلى الخارج بشكل أساسي.

رابعا. الخاتمة والإلهام

أصبحت خصائص اللامركزية والعولمة والإخفاء والمعاملات غير القابلة للرجوع فيها للعملات المشفرة وسيلة مهمة لبعض البلدان للالتفاف على العقوبات المالية الأمريكية والأوروبية في السنوات الأخيرة، كما قدمت أيضًا منظورًا تحليليًا جديدًا لتطوير الأصول المشفرة في مختلف البلدان. لقد أدى الصراع بين روسيا وأوكرانيا الذي اندلع في عام 2022 والعقوبات المتزايدة اللاحقة من الولايات المتحدة وأوروبا إلى تعزيز تحول سياسة العملة المشفرة الروسية من "التنظيم الصارم إلى المعاملات المالية، ثم إلى إضفاء الشرعية على المدفوعات والتعدين عبر الحدود". وقد دفع هذا التحول في السياسة معاملات العملات المشفرة في روسيا إلى استئناف النمو السريع، وارتفع تصنيفها في "مؤشر اعتماد العملات المشفرة" العالمي لعام 2024 إلى المركز السابع، لتصبح أداة مهمة لتخفيف العقوبات المالية الأمريكية والأوروبية. يبلغ معدل حيازة العملات المشفرة الحالي في روسيا 6.06%، وهو أقل من المتوسط ​​العالمي (6.9%)، ولا يزال هناك مجال كبير لتطوير السوق في المستقبل. ومع ذلك، فإن سرعة تطور سوق العملات المشفرة في روسيا وما إذا كان بإمكانها مساعدة روسيا في اختراق العقوبات الأمريكية والأوروبية سوف تعتمد على التأثير المشترك لثلاثة عوامل: ما إذا كان من الممكن تخفيف السياسات التنظيمية الروسية بشكل أكبر، وما إذا كان من الممكن تمديد العقوبات الأمريكية والأوروبية بشكل فعال لتشمل معاملات العملات المشفرة، وما إذا كانت روسيا قادرة بشكل فعال على منع رأس المال المحلي من التدفق للخارج من خلال معاملات العملات المشفرة. وفي الوقت الحاضر، لا يزال تطور هذه العوامل الثلاثة في مراحله المبكرة، ولا بد من مراقبة التطور اللاحق للوضع بشكل مستمر. تعمل الدول الكبرى في العالم حاليًا على صياغة قوانين ولوائح تنظيمية لتنظيم التطوير المبتكر للعملات المشفرة، بهدف الترويج للعملات المشفرة سعياً وراء الفوائد وتجنب الضرر وتحسين جودة وكفاءة الخدمات المالية. إن تطور العملات المشفرة يفتح الباب أمام بيئة سياسية أكثر يقينا. وبعد أن سارع الاتحاد الأوروبي والإمارات العربية المتحدة وسنغافورة وروسيا وهونج كونج والصين ودول ومناطق أخرى، قام ترامب بعد توليه منصبه بتحويل الخط الرئيسي لسياسة العملات المشفرة الأمريكية إلى "دعم التطوير المبتكر". وفي الوقت الذي عمل فيه على تسريع صياغة القواعد التنظيمية الخاصة بالعملات المستقرة والعملات المشفرة، عمل بشكل نشط على إنشاء "احتياطي استراتيجي للبيتكوين واحتياطي للأصول الرقمية" (انظر "تحول وتأثير سياسة تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة" للمزيد من التفاصيل). باعتبارها الدولة التي تمتلك أكبر سوق للعملات المشفرة في العالم، أحدثت تعديلات السياسة في الولايات المتحدة تأثيرًا قويًا. منذ عام 2025، أعلنت دول مثل المملكة المتحدة وأستراليا وكوريا الجنوبية واليابان والهند وتركيا والأرجنتين وبنما وجزر كايمان عن خطط لتعديل التشريعات لتنظيم العملات المشفرة.

العملات المستقرة والعملات المشفرة هي عملات لامركزية ولها سمات عالمية بطبيعتها. مع اعتراف الدول الكبرى حول العالم بشرعية العملات المشفرة من خلال التشريعات التنظيمية، وتعزيز تطوير الامتثال لها، فإن قدرة روسيا والدول الأخرى على استخدام العملات المشفرة للالتفاف على العقوبات المالية الأمريكية والأوروبية وتخفيف تأثير القوة المالية الأمريكية تعتمد على عاملين مهمين بالإضافة إلى العوامل الثلاثة المذكورة أعلاه: الأول هو مدى سيطرة الولايات المتحدة على تطوير سوق العملات المستقرة والعملات المشفرة العالمية (انظر "تشو تايهوي | جوهر وتأثير "احتياطي بيتكوين الاستراتيجي الأمريكي")، والثاني هو كيفية تطبيق الرقابة على معاملات العملات المستقرة والعملات المشفرة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (انظر "بحث في إطار ونظرية واتجاه الرقابة العالمية على العملات المستقرة"). في ظل هذا الوضع، لا تحتاج بلادي فقط إلى الاهتمام باستخدام روسيا للعملات المشفرة للالتفاف على العقوبات المالية الأمريكية والأوروبية وآثارها، بل والأهم من ذلك، اتجاه تطوير العملات المستقرة العالمية. العملات المشفرة، واتجاهات السياسة التنظيمية للدول الكبرى سيكون لها تأثير على النظام النقدي العالمي والمشهد المالي. وبعد ذلك، يوصى بأن يتابع صناع القرار في بلدي عن كثب ويستوعبوا التقدم والنتائج التي تحرزها روسيا في استخدام العملات المشفرة للتحايل على العقوبات المالية، وتطورات وتغيرات سوق العملات المشفرة العالمية، وتطور سياسة تنظيم العملات المشفرة في مختلف البلدان. في حين نقوم بتحليل شامل للمخاطر والتحديات المحتملة للعملات المستقرة والعملات المشفرة، يجب علينا تقييم التأثيرات التآزرية لعملة الرنمينبي المستقرة والرنمينبي الرقمي وجسر العملة الرقمية بشكل عميق في تعزيز استراتيجية تدويل الرنمينبي، وتعديل سياسات إدارة العملات المستقرة والعملات المشفرة في بلدي في الوقت المناسب.