قد تصبح الفوائد قصيرة المدى للاقتصاد والسوق الأمريكية مخاطر طويلة المدى

المصدر: بارون الصيني

إن الظروف الاقتصادية والسوقية الحالية في الولايات المتحدة تتحسن بالفعل، ولكن الثمن هو تدهور الاقتصاد والسوق على المدى الطويل.

كان الأسبوع الماضي هو أفضل أسبوع للأسهم الأمريكية هذا العام، ويبدو أن الانخفاض الذي حدث في الخامس من أغسطس (آب) أصبح ذكرى بعيدة، وبدأت تظهر علامات أخرى على التعافي: بقلم مايكل هارتنت) الذي قاد فريق بحث بنك أوف أمريكا. وأشار إلى أن نشاط إعادة تمويل الرهن العقاري قد انتعش بشكل ملحوظ، وأظهر أحدث استطلاع أجراه الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة (NFIB) أن تفاؤل الشركات الصغيرة ارتفع إلى أعلى مستوى منذ فبراير 2022.

تم الاستشهاد بالانخفاض في عائدات السندات كسبب لعودة "الغرائز الحيوانية"، مع انخفاض العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4% من ذروة بلغت حوالي 5%. في أواخر العام الماضي، انخفضت أسعار الفائدة على القروض العقارية في وقت لاحق إلى أدنى مستوياتها في 16 شهرا. ومع ذلك، أشار فريق البحث التابع لبنك أوف أمريكا أيضًا إلى أن الانخفاض في تكاليف الاقتراض لم يُترجم بعد إلى زيادة في شراء المنازل أو زيادة في النفقات الرأسمالية للشركات الصغيرة. حسنًا، بما أن الأمور لا يمكن أن تسوء أكثر، فربما تتحسن الأمور.

يظهر الاستطلاع الأخير الذي أصدرته جامعة ميشيغان يوم الجمعة (16 أغسطس) أن معنويات المستهلكين في الولايات المتحدة تبدو آخذة في التحسن. وبعد أن حلت كامالا هاريس محل بايدن كمرشحة للرئاسة عن الحزب الديمقراطي، كان التحسن في معنويات المستهلكين أكثر أهمية بين الناخبين والناخبين المستقلين الذين شجعهم الحزب الديمقراطي. (ومع ذلك، فقد تراجعت معنويات المستهلكين لصالح الجمهوريين.)

قبل أسبوع، وجد استطلاع للمستهلك أجرته شركة AlphaWis لصالح بنك مورجان ستانلي نتائج مماثلة للاستطلاع الذي أجرته جامعة ميشيغان تحسنت بشكل أكبر بين مستهلكي "وسط الطريق" الذين نصبوا أنفسهم، حيث انخفضت نسبة المشاركين الذين يعتقدون أن الاقتصاد الأمريكي سوف يتدهور إلى 36% من 47% قبل شهر، ونسبة المشاركين الذين يعتقدون أن الولايات المتحدة ستتدهور. سوف يتحسن الاقتصاد من 28% إلى 37%. أخيراً أصبح بوسع الأميركيين الديمقراطيين أن يجيبوا بكل يقين على السؤال الشهير الذي طرحه رونالد ريجان عندما كان هو وجيمي كارتر يترشحان للرئاسة في عام 1980: هل أنت أفضل من أربعة أشخاص قبل عام؟

أشار جيريمي هوربيدال، مدير مركز أركنساس للأبحاث الاقتصادية، في مقال إلى أنه اعتبارًا من يوليو من هذا العام، بلغ معدل نمو الأجور الحقيقية المعدلة لمؤشر أسعار المستهلكين 0.3%. وقبل أن يبدأ الديمقراطيون الاحتفال، ينبغي لهم أن يلاحظوا أن الزيادات الحقيقية في الأجور في عهد ترامب بلغت 6.6%، وفقا لبحث هوبدال.

فيما يتعلق بالاستثمار، كانت أليسيا ليفين، رئيسة أعمال استثمار الأسهم في BNY Wealth، متفائلة منذ اضطراب السوق في أوائل أغسطس، كما أنها متفائلة بشأن أداء السوق في سبتمبر، حسبما أشارت إلى ذلك سبتمبر قالت وكالة ستاندرد آند بورز إن "الشهر ليس هادئا على الإطلاق" بالنسبة للأسواق، ولكن مع احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وفي الوقت نفسه، يبدو أن الاقتصاد الأمريكي يحقق ما يسميه الكثيرون "الهبوط الناعم" ومن المتوقع أن ينهي مؤشر 500 العام عند 5,700، مرتفعًا بنسبة 2.6% عن إغلاق الأسبوع الماضي وأعلى بقليل من ذروة المؤشر عند 5,669.67 في منتصف يوليو.

يعتقد ليفين أن المستثمرين الذين يواصلون الاستثمار في النقد المعادل بعائدات أعلى من 5% يواجهون خطر انخفاض العائدات (بلغ حجم أصول صناديق سوق المال الخاضعة للإدارة رقمًا قياسيًا جديدًا قدره 6.15 تريليون دولار في أحدث تقرير) (الأسبوع الماضي)، حثت المستثمرين على التحول إلى السندات البلدية المعفاة من الضرائب والتي تتراوح فترات استحقاقها من خمس إلى سبع سنوات، حيث انخفض العائد على السندات البلدية أقل من تلك على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل.

بالإضافة إلى ذلك، وبالنظر إلى أن الأسهم الأمريكية ترتفع عادةً بقوة في سنوات الانتخابات الرئاسية، يعتقد جيسون ديسينا ترينيرت، مدير شركة Strategas، أنه في انتخابات 5 نوفمبر، قد يكون بيع الأصول ذات المخاطر على المكشوف قبل يوم الأحد أمرًا خطيرًا، كما كتب في مذكرة إلى من الممارسات الشائعة بين الحزبين أن يتخذ الرئيس الحالي بعض الإجراءات لتعزيز النمو الاقتصادي من أجل الفوز بإعادة انتخابه، لكن "الإجراءات التي اتخذتها هذه الإدارة من هذا النوع من الإجراءات تصل إلى مستوى غير مسبوق في تاريخ الاقتصاد الأمريكي".

استأنفت دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) دفعات ائتمان الاحتفاظ بالموظفين، الذي ضخ سابقًا 232 مليار دولار في الاقتصاد الأمريكي، لكن ترينيرت قال إنه مليء بالاحتيال. ويقدر فريق أبحاث ستراتيجاس في واشنطن أن الدفعة الأولى من البرنامج، التي يبلغ مجموعها 5 مليارات دولار، سيتم دفعها في أوائل سبتمبر، مع 20 مليار دولار أخرى مستحقة بحلول نهاية العام.

من ناحية أخرى، أشار ترنيرت إلى أن الاحتياطيات النفطية الاستراتيجية للولايات المتحدة انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 41 عامًا، ومع اقتراب الشرق الأوسط من الحرب، فقد تم إطلاق الاحتياطيات النفطية الاستراتيجية خفض رسوم البنزين للأمريكيين. وفي الوقت نفسه، تبيع وزارة الخزانة الأميركية سندات خزانة قصيرة الأجل للإبقاء على أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة، وهي استراتيجية قصيرة الأجل مصممة لإخفاء العواقب الاقتصادية الطويلة الأجل المترتبة على العجز المستمر في الميزانية الذي يصل إلى 7% من الناتج المحلي الإجمالي. وقال ترينيرت: "سيأتي اليوم عاجلاً أم آجلاً لدفع ثمن هذه التجاوزات المالية، ولكن على المدى القصير، فإن مزيج العجز المالي الضخم، وانخفاض إصدار السندات طويلة الأجل، وقال ترينيرت: "من المرجح أن تعطي تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية دفعة لأداء الأصول المالية".

في الوقت الحالي، يتحسن الوضع في الاقتصاد والسوق الأمريكية بالفعل، لكن هذا قد يكون على حساب تدهور الاقتصاد والسوق على المدى الطويل.