البيانات المالية لشركة Telegram تكشف عن اعتمادها الكبير على الأصول المشفرة والصراعات المالية الكبرى

اعتقال بافيل دوروف يهز طموحات طرح تيليجرام للاكتتاب العام

في أواخر أغسطس،اعتقال مؤسس تطبيق تيليجرام بافيل دوروف في فرنسا أدى ذلك إلى تعطيل خططه لإطلاق طرح عام أولي (IPO) لمنصة المراسلة الشهيرة في غضون العامين المقبلين بشكل كبير.

وكان دوروف، الملياردير الروسي المولد، قد تفاخر في وقت سابق بتلقيه عروضًا تقدر قيمة تيليجرام بنحو 30 مليار دولار.

لكن هذه الرؤية الكبرى سرعان ما أصبحت موضع تساؤل، حيث كشفت البيانات المالية لشركة تيليجرام، المقدمة في جزر فيرجن البريطانية، عن صورة أقل تفاؤلاً بكثير.

مع إيرادات تبلغ 342 مليون دولار فقط وخسارة صافية تبلغ 259 مليون دولار في عام 2023، فإن فكرة تقييم تيليجرام في أي مكان بالقرب من 30 مليار دولار تبدو فجأة بعيدة المنال.

ورغم هذه الاكتشافات، فإن محاولات التواصل مع الشركة للحصول على تعليق منها لم تسفر عن أي رد.

نظرة أقرب على الحقائق المالية لـ Telegram

إن الانهيار المالي لشركة تيليجرام يرسم صورة أقل وردية مما تشير إليه ادعاءات دوروف بشأن تقييم الشركة بـ 30 مليار دولار.

بلغت إيرادات تيليجرام في عام 2023 ما مجموعه 342,481,000 دولار، وهو ما يمثل زيادة عن 228,122,000 دولار في العام السابق.

بيان الأرباح والخسائر، الذي أقره دوروف وتمت الموافقة عليه من قبل فرع PwC في دبي في أبريل.

وعلى الرغم من هذا النمو، سجلت الشركة خسارة صافية كبيرة بلغت 259,275,000 دولار، ويعزى ذلك إلى نفقات التطوير والتشغيل الباهظة.

وبما أن 40% من إيرادات Telegram تأتي من محفظتها المتكاملة ومبيعات المقتنيات، فإن مستقبلها يبدو مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بسوق العملات المشفرة المتقلبة.

ويشمل ذلك 130 مليون دولار تم إنشاؤها من "المحفظة المتكاملة" الخاصة بها لمعاملات العملات المشفرة، مما يسلط الضوء على اعتماد المنصة المتزايد على الأصول الرقمية.

بلغت إيرادات الاشتراكات المميزة 94,093,000 دولار من الإيرادات، بينما حققت الإعلانات 70,572,000 دولار، وساهمت "الوصول المميز" إلى منصة إعلانات تيليجرام بمبلغ 30,000,000 دولار.

وتشير البيانات المالية التي حصلت عليها صحيفة فاينانشال تايمز إلى اعتماد تيليجرام الكبير على أعمالها في مجال العملات المشفرة، والتي أصبحت مصدر الإيرادات الأكثر أهمية للشركة.

حقق مشروع Telegram في بيع محافظ العملات المشفرة والمقتنيات، مثل أسماء المستخدمين الحصرية وأرقام الهواتف المخصصة التي يتم تبادلها مقابل Toncoin، دخلاً كبيرًا.

ويتضح هذا الاعتماد على الأصول المشفرة أيضًا في الميزانية العمومية للشركة، حيث تم تقييم الأصول الرقمية بمبلغ 399,196,000 دولار أمريكي - متجاوزة حيازاتها النقدية البالغة 170,850,000 دولار أمريكي.

ويتجاوز هذا الرقم بكثير النقد وما يعادله لدى الشركة، مما يعكس مدى ترسخ العملات المشفرة في نموذج أعمال Telegram.

هيمنة العملات المشفرة على الميزانية العمومية لشركة Telegram

يقدم الميزانية العمومية لشركة Telegram جانبًا غير عادي يعزز اعتماد الشركة على الأصول المشفرة.

إن الأصول الرقمية، الموجودة بشكل أساسي في Toncoin، تطغى على احتياطيات Telegram النقدية، مما يوضح مدى أهمية العملة المشفرة للهيكل المالي للشركة.

أضاف بند غريب بعنوان "إعادة تقييم الأصول الرقمية" 502 ألف دولار إلى دخل تيليجرام، وهي خطوة غير عادية لأن مثل هذه عمليات إعادة التقييم تظهر عادةً في الميزانية العمومية بدلاً من بيان الدخل.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت الشركة عن مكسب قدره 85,996,000 دولار أمريكي على أصولها الرقمية، وهو بند تم تصنيفه على أنه "لا ينبغي إعادة تصنيفه إلى ربح أو خسارة"، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد إلى تقاريرها المالية.

تحليل مفصل لنمو حيازات Telegram من العملات المشفرة منذ العام الماضي.

ويكشف تفسير تيليجرام لهذه الأرقام عن استراتيجية متعمدة.

تحتفظ الشركة بالأصول الرقمية بهدف زيادة رأس المال على المدى الطويل، ثم تبيعها عندما تكون ظروف السوق مواتية.

وتتجلى هذه الاستراتيجية في الجزء الكبير من حيازات Toncoin التي تمكنت Telegram من بيعها قبل انهيار الأسعار الملحوظ، كما هو موضح في قسم تاريخ ما بعد الإبلاغ في حساباتها.

ومن المرجح أن يساعد هذا البيع في تخفيف بعض الضغوط المالية الناجمة عن الاعتماد الكبير على الأصول الرقمية.

المشاكل القانونية التي يواجهها بافيل دوروف ومستقبل تيليجرام

ال اعتقال بافيل دوروف في فرنسا في 24 أغسطس 2024، جلبت موجة من عدم اليقين بشأن مستقبل Telegram.

تم اعتقال دوروف في مطار لو بورجيه بالقرب من باريس، ويواجه تهمًا خطيرة تشمل الإرهاب وتهريب المخدرات والاحتيال وغسيل الأموال، بالإضافة إلى اتهامات بتسهيل المعاملات غير المشروعة والسماح بنشر صور إباحية للأطفال من خلال تيليجرام.

ويمكن أن تؤدي هذه الاتهامات إلى الحكم على دوروف بالسجن لمدة تصل إلى 10 سنوات، بحسب تقارير وكالة فرانس برس.

لقد أثرت تداعيات المشاكل القانونية التي يواجهها دوروف بالفعل على سوق العملات المشفرة، وخاصة عملة Toncoin، التي شهدت انخفاضًا حادًا في القيمةفي أعقاب أنباء اعتقاله .

وعلى الرغم من الاضطرابات، لم يفقد متداولو Toncoin ثقتهم تمامًا في العملة المشفرة.

كان تجار العقود الآجلة يتحوطون بمراهناتهم على سعر الأصول، ويتوقعون انتعاشًا محتملًا اعتمادًا على كيفية تطور الوضع.

في وقت النشر، كان سعر Toncoin يتداول عند حوالي 5.24 دولارًا، بزيادة قدرها 1.22% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

وشهدت قيمتها السوقية ارتفاعًا متواضعًا بنحو 1.22% لتصل إلى 13.27 مليار دولار.

قاعدة مستخدمي Telegram المتنامية والتحديات المالية

وفي ظل هذه التحديات القانونية والمالية، شهد تطبيق Telegram نموًا مستمرًا في قاعدة مستخدميه.

بحلول نهاية عام 2023، كان لدى Telegram ما يقرب من أربعة ملايين مستخدم متميز، وهو رقم نما إلى أكثر من خمسة ملايين في الأشهر التي تلت ذلك.

ويسلط هذا النمو في عدد المستخدمين الضوء على جاذبية المنصة المستمرة، حتى مع مرورها بفترة من عدم اليقين المالي والقانوني.

ويشير التقرير المالي للشركة لعام 2023 أيضًا إلى أنه بصرف النظر عن شراء دوروف لسندات قابلة للتحويل بقيمة 64 مليون دولار، فقد أنفق أيضًا 300 ألف دولار على اشتراكات Telegram Premium في هدية، باستخدام Toncoin كدفعة، مما يسلط الضوء بشكل أكبر على مركزية العملات المشفرة للمنصة.

تأثير اعتقال دوروف على تقييم تيليجرام

وفي حين توقع دوروف تقييمًا يتجاوز 30 مليار دولار لشركة تيليجرام، فإن الحقائق المالية للشركة تشير إلى رقم أقل من ذلك بكثير.

مع خسارة تشغيلية قدرها 108 ملايين دولار مقابل إيرادات قدرها 342.5 مليون دولار، يبدو من غير المرجح أن يستمر المستثمرون في دعم مثل هذا التقييم المرتفع، خاصة بالنظر إلى اعتماد الشركة على سوق شديدة التقلب مثل العملات المشفرة.

جمعت Telegram أكثر من 2.3 مليار دولار في سندات قابلة للتحويل من مجموعة من المستثمرين، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية، وصناديق التحوط، والمستثمرين المتخصصين في التكنولوجيا.

ومع ذلك، فإن الاعتماد الكبير على الأصول الرقمية، والالتزامات الكبيرة، والمشاكل القانونية المستمرة تلقي بظلالها الطويلة على ادعاءات دوروف الطموحة بشأن التقييم.

وبينما تواصل Telegram الإبحار في هذه المياه المضطربة، يتساءل المستثمرون والمستخدمون على حد سواء عن كيفية تمكن الشركة من إدارة تحدياتها المالية في حين تعالج المعارك القانونية المحيطة بمؤسسها.

لا شك أن اعتقال بافيل دوروف قد أثار سلسلة من ردود الفعل التي ستؤثر على مسار المنصة لسنوات قادمة.