أكثر 8 مشاريع ربحية في صناعة العملات المشفرة عام 2024

المؤلف: دونوفان تشوي وثور، OnChain Times: 0xjs@金财经

مقدمة

في صناعة التشفير المتغيرة باستمرار، تأتي آلاف المشاريع. .

المشاريع التي صمدت أمام اختبار الزمن هي المشاريع القليلة التي تحسد عليها والتي وجدت شكلاً من أشكال المنتج الملائم للسوق.

ما هي البروتوكولات التي يدفع المستخدمون فعليًا مقابل استخدامها؟ ستحلل هذه المقالة نماذج الأعمال الأكثر ربحية في صناعة العملات المشفرة اعتبارًا من عام 2024.

المركز الثامن: القاعدة

تم إطلاق Base بواسطة Coinbase في الربع الثالث من عام 2023 وهي شبكة إيثرنت مبنية على Optimism Stack سلسلة مربعة L2 . بعد أقل من عام من إطلاقه، حقق Base إيرادات مذهلة بقيمة 52 مليون دولار أمريكي حتى الآن، مما يجعله ثامن أعلى البروتوكولات ربحًا. تأتي الإيرادات من المستخدمين الذين يدفعون رسومًا لإجراء المعاملات على مجموعة التحديثات.

المصدر: محطة الرمز المميز

من حيث الإيرادات، تعتبر Base شركة مربحة جدًا، حيث بلغت أرباحها السنوية حتى الآن حوالي 35 مليون دولار. هناك عاملان رئيسيان هنا. أولاً، قامت Base بتخفيض تكاليف توفر البيانات بشكل كبير بفضل تقديم رسوم النقطة في EIP-4844، والتي تم تنفيذها في 13 مارس. استفادت Base على الفور من رسوم النقطة الكبيرة، مع انخفاض تكاليف توفر البيانات من 9.34 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2024 إلى 699000 دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024، وهو انخفاض كبير يبلغ حوالي 13 ضعفًا. ثانيًا، يرجع العائد المرتفع لـ Base مقارنة بمنافسيها في L2 أيضًا إلى دفع تكاليف حوافز رمزية صفر نظرًا لعدم وجود رمز مميز خاص بها.

المركز السابع: ليدو

يرتبط نموذج أعمال Lido بشكل أساسي بـ Ethereum. تاريخيًا، كانت مسؤولية Lido هي تأمين ETH المراهنة على سلسلة المنارات. من خلال مشتق stETH، تسمح Lido لمتعهدي ETH بالحصول على مكافآت الشبكة في نفس الوقت (مثل إصدار ETH، ورسوم الأولوية، ومكافآت MEV) من خلال الرهان على ETH وفتح عدم سيولة رأس مالهم المراهن. تغير كل ذلك حتى أبريل 2023 عندما سمحت ترقية شوكة Shapella الصلبة بسحب سلسلة Beacon.

لا تزال Lido شائعة اليوم لأنها تسمح لحاملي ETH بالمشاركة في التحقق من صحة الشبكة والحصول على نسبة من مكافآت الشبكة. ميزة أخرى يتمتع بها أصحاب الحصص في Lido هي كفاءة التركيب التلقائي، في حين يخضع أصحاب الحصص الفردية لحد 32 ETH.

يعمل Lido بشكل فعال كسوق ثنائي يربط بين حاملي ETH العاديين ومشغلي العقد المحترفين. يتم توجيه ETH المخصصة للمستخدم إلى مجموعة متنوعة من مشغلي العقد المعتمدين من Lido DAO. اعتبارًا من اليوم، يوجد 109 مشغلي عقد، تمت إضافة الغالبية العظمى منهم في أبريل عندما تم تنفيذ وحدة DVT البسيطة (تقنية التحقق من الصحة الموزعة).

يُصنف عملاق السيولة في المرتبة السابعة من حيث حجم البروتوكول من حيث الإيرادات. منذ بداية العام حتى الآن، حققت Lido إيرادات بقيمة 59 مليون دولار عبر السلسلتين اللتين تعمل عليهما: Ethereum L1 وPolygon PoS. تأتي إيرادات Lido من رسوم قدرها 10% على مكافآت تخزين المستخدمين، والتي يتم بعد ذلك تقسيمها بنسبة 50:50 بين مشغلي العقد وخزينة Lido DAO.

بعد خصم 5% من مكافآت التحصيل المدفوعة لمشغلي العقد ومكافآت LDO المدفوعة إلى مجمع سيولة CEX/DEX، يصل إجمالي أرباح Lido DAO منذ عام حتى الآن إلى 22.5 مليون دولار.

المصدر: محطة الرمز المميز

المركز السادس: المطار

Aerodrome هو AMM DEX على Base L2، أسسه مؤسس Velodrome DEX على Optimism. تم إطلاق Aerodrome في أغسطس 2023، وسرعان ما أصبح أكبر منصة DEX على القاعدة بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ 470 مليون دولار. حققت Aerodrome إيرادات بقيمة 85 مليون دولار حتى الآن هذا العام، بينما دفعت 29.7 مليون دولار من المكافآت الرمزية على مدار الثلاثين يومًا الماضية، وفقًا لـ TokenTerminal.

ما سر نجاح المطار؟ إنه ينسخ ويجمع العديد من الآليات الناجحة في مساحة DEX بجنون.

لجذب سيولة عميقة، تعتمد Aerodrome على اقتصاديات الرمز المميز للرشوة باستخدام veCRV الخاص برمز AERO المميز (التصويت على Escrow CRV). يمكن لحاملي رمز AERO قفل AERO لمدة تصل إلى أربع سنوات والحصول على حقوق التصويت. سيحدد عدد أصوات veAERO التي يتم تلقيها كل أسبوع عدد الرموز المميزة التي سيتم إصدارها إلى LPs في المستقبل. في Aerodrome، يحصل أصحاب المصلحة في AERO على 100% من رسوم المعاملات المجمعة، بينما في Curve تبلغ النسبة بين أصحاب المصلحة في LP وCRV 50:50؛ تغيير آخر مثير للاهتمام هو أنه، على عكس Curve، تتناسب المكافآت بشكل مباشر مع طاولة التداول الخاصة بالمجمع، مما يشجع ناخبي veAERO على توجيه عمليات الإطلاق إلى مجموعات التداول الأكثر إنتاجية. تعد كل من آليات تصميم البروتوكول الأساسية هذه من العوامل المحفزة الرئيسية وراء مجمع السيولة العميق في المطار.

لتبسيط نظام ضمان التصويت الخاص بها، أخذت Aerodrome صفحة من قواعد اللعبة الخاصة بشركة Curve ونفذت نسختها الخاصة من "Votium" التي تسمى "Relay" حيث يتم التصويت على رموز AERO المميزة تلقائيًا على المجموعة، ويمكن إرجاع عوائد الفائدة المركبة تم استبدالها مرة أخرى بـ VELO.

هناك عامل آخر في نجاح Aerodrome وهو "Slipstream"، وهو فرع من عقد السيولة المركزي Uniswap V3. وهذا بالتأكيد يساعد Aerodrome على التنافس مع Uniswap على أزواج التداول ذات الحجم الكبير بشكل خاص مثل WETH/USDC.

المصدر: تويتر

لا الخامس: إثينا

.

البروتوكول الأكثر نجاحًا في عام 2024 هو بلا شك بروتوكول Ethena. بدعم من كبار المستثمرين Dragonfly وArthur Hayes، ظهرت Ethena على الساحة كمدخل جديد إلى سوق العملات المستقرة. منذ إطلاقها في يناير 2024، نمت USDe إلى قيمة سوقية مذهلة تبلغ 3.6 مليار دولار، مما يجعلها رابع أكبر أصول العملات المستقرة اليوم. ومع ذلك، فإن رمز USDe الخاص به ليس من الناحية الفنية عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي، ولكنه بشكل أكثر دقة دولار اصطناعي.

كيف تعمل إثينا؟ مثل Maker’s DAI، فإن USDe الخاص بـ Ethena عبارة عن أصل مستقر مرتبط بالدولار الأمريكي ومدعوم بشكل أساسي بودائع ETH وstETH. ومع ذلك، فإن الفرق هو كيفية توليد أرباح USDe. تأتي مكاسب USDe من استراتيجيات التحوط دلتا التي تستغل الفرق في معدلات التمويل بين أسواق العقود الآجلة الدائمة CEX وDEX. عندما يكون معدل تمويل CEX إيجابيًا، تحصل Ethena على رسوم تمويل من المراكز القصيرة في تلك البورصة. وفي الوقت نفسه، تقوم Ethena بدفع رسوم التمويل من خلال مراكز طويلة في بورصات DEX بمعدلات تمويل سلبية. تمكن هذه المواقف المتزامنة USDe من الحفاظ على ربطه بغض النظر عن اتجاه الرياح المعاكسة لـ ETH.

لا تفرض Ethena حاليًا أي رسوم بروتوكول. حاليًا، تأتي إيراداتها الرئيسية من إيداع ETH من قبل المستخدمين لكسب إصدار الشبكة والتقاط MEV. وفقًا لـ TokenTerminal، يعد Ethena خامس أكبر بروتوكول من حيث الإيرادات اليوم، حيث تبلغ إيراداته السنوية 93 مليون دولار. وبعد حساب التكاليف المدفوعة من أرباح sUSDe، بلغت أرباح Ethena 41 مليون دولار، مما يجعلها التطبيق اللامركزي الأكثر ربحية حتى الآن هذا العام.

من المهم أن نلاحظ، مع ذلك، أن أعمال Ethena مصممة للبقاء على قيد الحياة في السوق الصاعدة، والتي لا يمكن أن تستمر إلى الأبد. كانت حملة النقاط الناجحة لإيثينا أيضًا غير مستدامة. يستمر الاهتمام والثقة في Ethena في التآكل مع فتح كل موجة من ENA. لمكافحة هذا، حاولت Ethena جلب المنفعة إلى ENA بطريقتين: قفل ENA في الموسم الثاني للحصول على الحد الأقصى من النقاط، ومؤخرًا الاستفادة من خزائن Symbiotic لإعادة تكديس الفوائد.

المركز الرابع: سولانا

بالنسبة لتقنية blockchain التي تم الإعلان عن موتها تقريبًا قبل أقل من عام، فإن أداء Solana جيد جدًا. كانت عودة سولانا مدعومة بمجموعة متنوعة من العوامل: تداول memecoin، وتحديثات "ضغط الحالة" (التي ساعدت في جذب DePIN)، وعودة تداول NFT، بالإضافة إلى الإسقاط الجوي لـ JTO الذي نال استحسانًا كبيرًا في ديسمبر 2023، والذي أثار ضجة كبيرة. تدفقت كميات من رأس المال إلى سولانا.

يحتل Solana حاليًا المرتبة الرابعة من حيث توليد الإيرادات، حيث بلغت إيراداته السنوية حتى تاريخه 135 مليون دولار. هذه هي رسوم المعاملة التي يدفعها المستخدمون للمدققين مقابل استخدام الشبكة. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى إصدار (التكاليف) الرمزية، فلا يبدو أن Solana مربحة، حيث دفعت 311 مليون دولار من المكافآت الرمزية في الثلاثين يومًا الماضية وحدها.

المصدر: Token Terminal

وهذا يقودنا إلى القضية الشائكة المتعلقة بتقييم الأعمال من المستوى الأول. قد يجادل مؤيدو Solana بأنه من غير المهم تقييم ربحية blockchain L1 على أساس "الإيرادات - التكلفة = الربح" المذكورة أعلاه. يرى هذا النقد أن إصدار الشبكة ليس تكلفة لأن حاملي الرمز المميز L1 في سلسلة PoS يمكنهم الوصول إلى تدفقات القيمة هذه من خلال الرهان على منصات الرهان على السيولة الشهيرة، مثل Jito على Solana أو Jito على Ethereum.

المركز الثالث: صانع

تم إطلاق Maker في نهاية عام 2019، ونموذج أعماله بسيط وسهل الفهم - فهو يفرض أسعار فائدة بناءً على اتفاقيات الإصدار المضمون للعملات المشفرة DAI المستقرة. ومع ذلك، خلف الكواليس، فإن الأعمال الداخلية لـ Maker معقدة للغاية.

لقد مر Maker بالعديد من التغييرات منذ بدايته الأصلية. لتحفيز الطلب على DAI، يتحمل Maker التكاليف من خلال "معدل توفير DAI" (DSR)، وهو عائد الرهان على DAI المقفل. للبقاء على قيد الحياة في السوق الهابطة، أنشأ ميكر وحدة أساسية تركز على شراء أصول العالم الحقيقي مثل سندات الخزانة الأمريكية. من أجل التوسع، ضحى ميكر باللامركزية من خلال الاعتماد على ودائع العملات المستقرة USDC من خلال وحدة استقرار مربوطة منذ عام 2022.

اليوم، يبلغ إجمالي المعروض من DAI 5.2 مليار، بانخفاض 55٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق والذي بلغ حوالي 10 مليار خلال فترة الصعود لعام 2021. وحققت الاتفاقية إيرادات بقيمة 176 مليون دولار حتى الآن هذا العام. حقق البروتوكول إيرادات سنوية قدرها 289 مليون دولار، وفقًا لبيانات ميكربورن. يُعزى جزء كبير من الإيرادات في الأشهر الأخيرة (14.5٪) إلى القرار المثير للجدل الذي اتخذته DAO في أبريل بالسماح بإصدار قروض DAI مقابل ضمانات USDe الخاصة بـ Ethena الموجودة في خزائن Morpho. تعد إيرادات RWA كبيرة أيضًا، حيث تبلغ الإيرادات السنوية 74 مليون دولار أو 25.6% من إجمالي الإيرادات.

ما مقدار الأموال التي يمكن أن يجنيها Maker؟ كما ذكرنا أعلاه، إحدى الطرق التي يحاول بها Maker تحفيز الطلب على DAI هي من خلال DSR، وهو العائد المدفوع للمستخدمين الذين يمتلكون حصة في DAI. لا يمكن لكل حامل DAI الاستفادة من DSR لأنه يستخدم أيضًا لأغراض مختلفة في DeFi. بافتراض أن نسبة DSR تبلغ 8% ونسبة حصة تبلغ 40%، فإن تكلفة الشركة تبلغ حوالي 166 مليون دولار. ولذلك، يمكن تقدير أرباح ميكر السنوية بحوالي 73 مليون دولار، بعد خصم 50 مليون دولار أخرى من تكاليف التشغيل الثابتة.

المركز الثاني: ترون

ثاني أكبر مصدر للإيرادات في Web3 هي شبكة L1 العامة Tron، وفقًا لبيانات TokenTerminal، تبلغ إيراداتها حتى الآن هذا العام حوالي 852 مليون دولار أمريكي.

المصدر: Token Terminal

ينبع نجاح ترون إلى حد كبير من الكم الهائل من نشاط العملات المستقرة على شبكتها. وفي مقابلة مع Artemis مع مدير تطوير النظام البيئي Tron DAO، David Uhryniak، تأتي معظم تدفقات العملات المستقرة من مستخدمين في الاقتصادات النامية مثل الأرجنتين وتركيا والعديد من البلدان الأفريقية. استنادًا إلى الرسم البياني أدناه، يمكننا أن نرى أن Tron عادةً ما يتم تصنيفها جنبًا إلى جنب مع Ethereum و Solana لأعلى حجم نقل للعملات المستقرة.  

تنعكس حالة الاستخدام الرئيسية لشركة Tron كشبكة عملات مستقرة أيضًا في عرضها من العملات المستقرة الذي يتراوح بين 50-60 مليار، وهي في المرتبة الثانية بعد Ethereum.

المركز الأول: إيثريوم

أخيرًا، نلقي نظرة على الأعمال التجارية الأعلى ربحًا في Web3 اليوم: Ethereum. وعلى أساس سنوي، تبلغ إيرادات إيثريوم حوالي 1.42 مليار دولار.

فما هي ربحية الإيثيريوم؟ عندما نطرح مكافآت التضخم المدفوعة لمدققي إثبات الحصة (PoS) من رسوم المعاملات التي يدفعها المستخدمون باستخدام شبكة إيثريوم الرئيسية، يمكننا أن نرى من الرسم البياني أدناه أن الشبكة كانت مربحة في الربع الأول لكنها خسرت المال في الربع الثاني. من المحتمل أن تكون خسائر الربع الثاني ناجمة عن انتقال معظم أنشطة التداول إلى مجموعة Ethereum للاستفادة من انخفاض تكاليف الغاز.  

المصدر: Token Terminal

< p> ومع ذلك، كما هو الحال مع L1s الأخرى، فإن إطار "الإيرادات ناقص الأرباح" المستخدم لتقييم ربحية blockchain يحجب التدفق الحقيقي للقيمة إلى أصحاب المصلحة في ETH، حيث يمكن للمستخدمين كسب مبلغ معين من خلال الرهان على منصات التحصيص السائلة بنسبة تداول الشبكة.

أفضل 8 بقرات حلوب في عام 2024 حتى الآن

وتلخيص كل ما سبق نحصل على الجدول التالي:

تنويه مشرف: Aave

في مجال إقراض DeFi، تتصدر Aave بلا شك القائمة بإيرادات سنوية قدرها 31 مليون دولار أمريكي حتى الآن. لقد كانت Aave الشركة الرائدة في السوق في مجال الإقراض على مدار السنوات الثلاث الماضية وتمتلك حاليًا حصة سوقية تبلغ 62% من حيث القروض النشطة.

كان الإصدار الرئيسي الأخير لـ Aave هو V3 في مارس 2022، والذي قدم التبادل عبر السلاسل وسوق الإقراض المستقل وغيرها من الوظائف. أعلن البروتوكول مؤخرًا عن الإطلاق القادم لـ V4 في مايو، ومن المقرر إطلاقه في عام 2025. الترقية الرئيسية إلى V4 هي طبقة سيولة موحدة، مدعومة بـ CCIP من Chainlink، والتي تعمل على تجميع السيولة بين السلاسل المختلفة. تشمل التحسينات الأخرى سلسلة Aave الخاصة ومنحنيات أسعار الفائدة الآلية والحسابات الذكية ومحرك المقاصة المحدث.