معضلة إدراج العملات المشفرة في بورصات العملات المشفرة: لماذا تستمر الرموز المدرجة حديثًا في الانهيار

المؤلف: ماري بوتيرييفا، كوين تيليغراف؛ ترجمة ووتشو، جولدن فاينانس

إن إدراج الرموز الجديدة يشبه سوق الأوراق المالية ولكن على المنشطات. لا توجد حواجز وقائية في التمويل التقليدي، ويمكن أن تتقلب الأسعار بشكل كبير، ويمكن تحقيق أرباح ضخمة، وفي كثير من الأحيان، يمكن أن تحدث حالات إفلاس، في غضون أيام أو حتى ساعات. غالبًا ما تكون Binance هي وجهة الإدراج المفضلة للعديد من هذه الرموز، مما يوفر للمتداولين رهانات عالية المخاطر وفرصة لمطاردة النقطة الساخنة التالية في السوق. ومع ذلك، فإن إلقاء نظرة فاحصة على قوائمها يظهر أن الفرص غير مواتية من الناحية الإحصائية. يعتقد بعض المحللين أن الاحتمال يقترب من الصفر، حيث تتبع معظم قوائم Binance الجديدة دورة ضخ وإغراق يمكن التنبؤ بها دون أي انتعاش ملحوظ بعد ذلك.

هذا يثير سؤالا رئيسيا: هل هذه هي طبيعة أسواق اليوم فقط، أم أن البورصات المركزية تعمل بنشاط على دفع المضاربة غير المستدامة؟

قوائم رموز Binance الحديثة

تتبع العديد من قوائم الرموز الجديدة على البورصات المركزية نمطًا مشابهًا. وارتفع السعر خلال ساعات من الإدراج، ثم انخفض بسرعة واستقر عند مستوى أدنى.

فيما يلي تفصيل لجميع الرموز المميزة المدرجة حديثًا على Binance منذ بداية العام:

• LAYER (DeFi) - تم إدراجها في 11 فبراير، بانخفاض 50% عن أعلى مستوى لها عند الإدراج.

• TST (Memecoin) – تم إدراجها في 9 فبراير، بانخفاض 80%.

• BERA (L1 Blockchain) – تم إدراجها في 5 فبراير، بانخفاض 38%.

• ANIME (عملة الثقافة) – تم إدراجها في 22 يناير، بانخفاض 74%.

• ترامب (Memecoin) – تم إدراجه في 19 يناير، بانخفاض 82%.

• SOLV (DeFi) – تم إدراجها في 17 يناير، بانخفاض 78%.

• COOKIE (MarketingFi) – تم إدراجها في 10 يناير، بانخفاض 74%.

• AIXBT (AI) – تم إدراجها في 10 يناير، بانخفاض 67%.

• CGPT (AI) – مدرجة في 10 يناير، بانخفاض 68%.

• BIO (التكنولوجيا الحيوية) – تم طرحها للاكتتاب العام في 3 يناير، بانخفاض قدره 88%.

مخطط أسعار BIO وSOLV وTRUMP ليوم واحد. المصدر: ماري بوتيرييفا، كوينجيكو

حتى الآن، يبدو أن عملة Berachain (BERA) فقط هي التي لديها فرصة للتعافي بسبب الأساسيات القوية والمجتمع النشط. ويظل مصير KAITO، رمز InfoFi الذي تم إدراجه في 19 فبراير، غير مؤكد أيضًا. لكن هذا النمط يتكرر في كل مجال، من DeFi إلى الذكاء الاصطناعي إلى memecoins إلى التكنولوجيا الحيوية.

هل هذه الرموز المدرجة سيئة بشكل خاص؟ يعتقد بعض المحللين أن جميع الرموز الجديدة مصيرها أن يتم ضخها والتخلص منها. ومع ذلك، تشير القوائم الأخيرة على البورصات الأخرى إلى خلاف ذلك. على سبيل المثال، تضاعفت عناوين IP المدرجة على Gate.io (إدارة IP اللامركزية) في 13 فبراير بنحو 5 مرات منذ ذلك الحين. ومثال آخر على ذلك هو HYPE، الذي تم إدراجه على KuCoin في 7 ديسمبر وحقق أداءً جيدًا.

في بعض الحالات، ظهر نمط الضخ والتفريغ المألوف أيضًا عندما قامت Binance بإدراج الرموز التي كانت تتداول بالفعل على بورصات أخرى. على سبيل المثال، يتم تداول CGPT منذ أبريل 2023، ولكن سعرها تضاعف لفترة وجيزة بعد إدراجها على Binance في يناير - قبل أن ينخفض ​​​​إلى ما دون مستويات ما قبل الإدراج.

وهناك مثال آخر وهو عملة CAT، التي ارتفعت بنسبة 54% في يوم إدراجها على منصة Binance في 17 ديسمبر، ثم انخفضت بنسبة 86%. وارتفعت عملة VELO، التي يتم تداولها منذ عام 2022، بنسبة 147% بعد إدراجها على منصة Binance في 13 ديسمبر/كانون الأول، ثم انخفضت بنسبة 83%. ومن المثير للاهتمام أن إدراج VELO على Kraken في 18 فبراير لم يكن له تأثير كبير على السعر.

مخطط أسعار VELO وCGPT وCAT ليوم واحد. المصدر: ماري بوتيرييفا، كوينجيكو

لماذا تشهد قوائم رموز CEX ارتفاعًا وانخفاضًا؟

هناك العديد من العوامل (وحدها أو مجتمعة) قد تفسر سبب بيع الرموز المدرجة حديثًا عند بدء تداولها على البورصات المركزية.

السبب الأكثر وضوحا هو أنها توفر فرص خروج مثالية للمطلعين ورجال الأعمال المغامرين. نظرًا لعدم وجود قيود، يمكن لداعمي المشروع بيع رموزهم على الفور وصرفها قبل ظهور الطلب الحقيقي في السوق. وقد يكون هذا علامة على أن المشروع يفتقر إلى فائدة طويلة الأجل أو أي منفعة حقيقية.

هناك عامل مساهم آخر وهو العرض الأولي المحدود والسيولة المنخفضة. عندما يتم طرح رمز مميز مع عرض متداول محدود، فإن المشترين الأوائل يرفعون السعر بسرعة. في هذه الحالة، مع توفر المزيد من الرموز (سواء من خلال فتح الفريق، أو برامج الاستحقاق، أو حقن السيولة)، يختفي الندرة الاصطناعية ويتم تصحيح السعر.

وأخيرًا، قد تلعب المبالغة في التهويل والتكهنات دورًا مهمًا. تتمتع البورصات مثل Binance بقواعد مستخدمين ضخمة ويمكن أن يؤدي التعرف على علامتها التجارية إلى إنشاء ما يسمى "تأثير الكازينو"، حيث يتدفق المتداولون إليها متوقعين مكاسب سريعة ومتفجرة بدلاً من القيمة المستدامة. ومن الممكن أيضًا، على الأقل من الناحية النظرية، أن تقوم البورصات بتضخيم الطلب بشكل مصطنع، مما يدفع المتداولين إلى التدافع للشراء بأي سعر. لا يوجد دليل قاطع على مثل هذا التلاعب، لكن Binance واجهت في السابق اتهامات بالتداول الاحتيالي واستراتيجيات صناعة السوق المصممة لتضخيم الطلب وحجم التداول. ومع ذلك، أكدت Binance نفسها أنها تمتلك "إطارًا قويًا لمراقبة السوق يحدد ويتخذ إجراءات ضد إساءة استخدام السوق". وفي حين أن التحليل أعلاه للإدراجات الأخيرة ليس شاملاً على الإطلاق، فإنه يشير إلى أن آليات الإدراج في بعض البورصات موجهة أكثر نحو المضاربة قصيرة الأجل من النمو المستدام للمشروع. من خلال إعطاء الأولوية للحجم، تستفيد البورصات من دورات الضجيج، ولكن هذا النهج يمكن أن يؤدي إلى تآكل ثقة المستخدم ويؤدي إلى التدقيق التنظيمي.

لا تعد بورصات العملات المشفرة المركزية هي الوحيدة التي تحرك الضجة حول إطلاق الرموز الجديدة. حتى الرئيس الأرجنتيني خافيير ميلي شوهد مؤخرًا وهو يفعل الشيء نفسه. بالإضافة إلى ذلك، تحاول بعض بورصات العملات المشفرة التخفيف من بعض المخاطر من خلال تصنيف الرموز المدرجة حديثًا على أنها استثمارات "بذورية" وتطلب من المستخدمين الاعتراف بطبيعتها عالية المخاطر.