النهاية قريبة لهيمنة التكنولوجيا في سوق الأسهم

كانت أسهم التكنولوجيا هي المهيمنة في سوق الأوراق المالية لأكثر من عقد من الزمن.

ومع ذلك، وفقًا لسافيتا سوبرامانيان، رئيس قسم الأسهم والسندات الأمريكية. وفقًا للاستراتيجية الكمية في بنك أوف أمريكا ميريل لينش، قد يبدأ الأداء المتفوق القوي في مجال التكنولوجيا في الانتشار إلى قطاعات أخرى في سوق الأسهم.

هل وصلت الهيمنة التقنية الدائمة على سوق الأوراق المالية إلى نهايتها أخيرًا؟

ما الذي ساهم في هيمنة التكنولوجيا وما الذي تغير؟

في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة، والسيولة الفائضة، والنمو الاقتصادي الضعيف تم الاستشهاد بها بشكل شائع على أنها المحركات المباشرة لأسهم التكنولوجيا منذ عام 2009، فإن المحرك الحقيقي هو الأرباح.

"تفوقت التكنولوجيا في المكاسب، وبالتالي تفوقت التكنولوجيا في الأداء" قال سوبرامانيان.

لكن الفوارق في نمو الأرباح بين شركات التكنولوجيا والشركات غير التكنولوجية بدأت تضيق أخيرا، الأمر الذي ينبغي أن يحظى باهتمام المستثمرين.

"مع تسارع الأرباح خارج نطاق التكنولوجيا، فمن المرجح أن يصبح المستثمرون أكثر حساسية للسعر ويبحثون عن نمو أرباح أرخص." وأوضح سوبرامانيان.

ارتفاع أسعار الفائدة يجعل الأسهم طويلة الأجل مثل أسهم التكنولوجيا أقل جاذبية

"من الواضح أن الأرباح هي المحرك الحاسم للأداء المتفوق، ولكن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يضر بشكل غير متناسب بأسهم النمو طويلة الأجل الحساسة للائتمان والتي لا تزال تتداول بعلاوات مرتفعة مقابل عوائد نقدية أعلى ونظيراتها ذات المدة الأقصر". وأوضح سوبرامانيان.

يمكن أن تستمر أسعار الفائدة في الارتفاع أو على الأقل تظل أعلى لفترة أطول مما يتوقعه معظم الناس بسبب تراجع الطلب على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من الاحتياطي الفيدرالي والمشترين الأجانب مثل الصين واليابان.

ومن ناحية أخرى فإن ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي يفرض ضغوطاً صعودية على أسعار الفائدة الحقيقية، وتشير المخاطر السيادية في الولايات المتحدة، والتي يتجلى في المستويات القياسية للديون إلى الناتج المحلي الإجمالي، إلى ارتفاع العائد المطلوب من سندات الخزانة.

الدورة الاقتصادية الحالية تفضل القيادة الدورية

وفقًا لنماذج ملكية بنك أوف أمريكا، تظهر كل من الاقتصادات الأمريكية والأوروبية علامات على دخول المرحلة الأولى من "التعافي". النظام الذي فضل تاريخيا أسهم القيمة على أسهم النمو.

"لقد تخلفت خدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات عن أنظمة التعافي السابقة" وأشار سوبرامانيان إلى نسبة إصابة بلغت 44٪.

ويشير هذا الاتجاه إلى أن الدورة الاقتصادية الحالية قد تفضل القطاعات الأكثر حساسية للانتعاش الاقتصادي، وهي القطاعات الموجهة تقليديا نحو القيمة.

تأثير الذكاء الاصطناعي ومستقبل أسهم التكنولوجيا

في حين أن أسهم التكنولوجيا كانت في قلب ارتفاع سوق الأسهم الناجم عن الذكاء الاصطناعي، فإن هذا يمكن أن يتغير مع وصول اعتماد الذكاء الاصطناعي إلى مستويات مشبعة.

ارتفعت أسهم Nvidia والشركات فائقة السرعة مثل Microsoft وAmazon وAlphabet وMeta Platforms بسبب الاستثمارات الضخمة في رقائق GPU المدعمة بالذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، قد تكون هذه المكاسب مؤقتة، وقد تعود الفوائد الدائمة على الشركات خارج قطاع التكنولوجيا التي تشهد تحسينات طويلة المدى في الهامش من دمج الذكاء الاصطناعي في أعمالها.

"يمكن أن يكون المستفيدون من النفقات الرأسمالية داخل مجال التكنولوجيا مستفيدين عابرين" قال سوبرامانيان، مضيفًا أن ديناميكية مماثلة ظهرت مع شركة Rockwell Automation خلال جائحة كوفيد-19.

"بدأت كوفيد زيادة مدتها ثلاث سنوات في الإنفاق على الأتمتة، وبعد ذلك أصبحت جمهورية كوريا حيازة أساسية للصناديق النشطة طويلة الأجل فقط، حيث بلغت زيادة الوزن بنسبة 20٪.

تعاني جمهورية كوريا الآن من نقص الوزن بنسبة 60% في متوسط ​​الصندوق، ولكن تم إعادة تصنيف المنفقين الرأسماليين الذين زادوا من العمالة الخفيفة. قد تكون قطاعات الخدمات التالية في قطار التعطيل القائم على الذكاء الاصطناعي. وأوضح سوبرامانيان.

ربما يقترب عصر هيمنة التكنولوجيا في سوق الأسهم من نهايته.

ومع تضييق الفوارق في نمو الأرباح وارتفاع أسعار الفائدة مما يجعل أسهم النمو طويلة الأجل أقل جاذبية، فإن القطاعات الأخرى تستعد للتفوق في الأداء.

إن مرحلة التعافي الاقتصادي الحالية تفضل تاريخياً أسهم القيمة، وبينما قاد الذكاء الاصطناعي ارتفاعات أسهم التكنولوجيا الأخيرة، فإن الموجة التالية من المكاسب يمكن أن تأتي من شركات خارج قطاع التكنولوجيا التي تدمج الذكاء الاصطناعي بشكل فعال.

يجب أن يكون المستثمرون مستعدين لسوق أكثر توازناً حيث لم تعد التكنولوجيا هي المسيطرة.