بنك الاحتياطي الفيدرالي يأكل وجبة نصف مخبوزة

المؤلف: ليو جياوليان

《الاحتياطي الفيدرالي يُبطئ وتيرة التيسير الكمي》 بالنسبة لمدفوعات أصل سندات الخزانة التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي والمستحقة في مارس، إذا تجاوزت الحد الأقصى الشهري البالغ 25 مليار دولار أمريكي، فسيتم ترحيلها في مزاد. واعتبارًا من 1 أبريل، سيتم ترحيل مدفوعات أصل سندات الخزانة التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي والمستحقة كل شهر في مزاد إذا تجاوزت الحد الأقصى الشهري البالغ 5 مليارات دولار أمريكي. استرد سندات الخزانة ذات القسيمة حتى بلوغ الحد الأقصى الشهري. إذا كانت دفعة أصل القسيمة أقل من الحد الأقصى، فسيتم استرداد سندات الخزانة. 」

ببساطة، يعني بيان الاحتياطي الفيدرالي المتصيد أنه في الماضي، كان عليه بيع سندات أمريكية بقيمة 25 مليار دولار أمريكي في السوق شهريًا، أي أنه كان عليه استرداد 25 مليار دولار أمريكي من السيولة من سوق السندات الأمريكية. الآن، انخفض ضغط البيع هذا مباشرةً إلى 5 مليارات دولار أمريكي، مما يعني أنه تم سحب 20 مليار دولار أمريكي من السيولة.

مضخة المياه أصغر حجمًا وتم خفض قوتها كثيرًا، بمقدار ثلاثة أرباع.

التأثير فوري. وتراجعت عوائد سندات الخزانة الأميركية استجابة لذلك، واخترقت مستوى 4.3 وانخفضت من 4.32 إلى حوالي 4.23.

لقد أدى تخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي لضغوط البيع الصافية على سندات الخزانة الأمريكية إلى تقليل القمع على ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية. ومع ارتفاع أسعار سندات الخزانة الأميركية، فمن الطبيعي أن تنخفض العائدات.

على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يبدأ في تنفيذ هذه السياسة حتى الأول من أبريل. ولكن بمجرد أن يسمع السوق الإشارة، فإنه سيبدأ حتماً بالتصرف مسبقاً. وبهذه الطريقة، نجح بنك الاحتياطي الفيدرالي، من ناحية، في الحفاظ على سعر الفائدة القياسي دون تغيير، ومن ناحية أخرى، في خفض عائدات سندات الخزانة الأميركية. وقد كتب جياوليان بالفعل في مقالته الصادرة أمس بعنوان "فخ خفض أسعار الفائدة" أن الحكومة الفيدرالية الأميركية، التي هي في حاجة ماسة إلى إعادة تمويل الديون هذا العام، تشعر بقلق أكبر بشأن ما إذا كان من الممكن خفض عائدات سندات الخزانة الأميركية.

أعطى باول الإجابة. وفي نهاية المطاف، أكل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الوجبة نصف المطبوخة. ومع ذلك، فإن وجبة باول تؤكل من أجل البلاد، وليس من أجل سوق المضاربة المحفوفة بالمخاطر. ولم يتم تخفيض أسعار الفائدة، ولا تزال نسبة الرفع المالي منخفضة. لم ينخفض ​​بيع الرهن العقاري ويستمر في ضخ الأموال. يتم الحفاظ على دعم السيولة للأسواق الخطرة بعناية عند الحد الأدنى من المستوى.

من ناحية أخرى، واصل الرئيس نشر التصريحات المشجعة: كان من الأفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض أسعار الفائدة!

تستمر اللعبة...