تأثير الانتخابات الأمريكية على أسعار الأصول ومنطق "تجارة ترامب"

المصدر: Cycle Capital Research

1. نظرة عامة على الانتخابات العامة

في 28 يونيو بتوقيت بكين، عقد بايدن وترامب المناظرة الأولى لانتخابات 2024 أثناء أداء بايدن ومن الواضح أن أداء بايدن الضعيف أثار مخاوف واسعة النطاق بشأن كفاءته العقلية في سنه المتقدمة. وارتفعت معدلات تأييد ترامب بعد المناظرة. وفي الوقت نفسه، يتمتع ترامب أيضًا بميزة ساحقة في الولايات المتأرجحة، حيث يتقدم في الولايات السبع الرئيسية المتأرجحة (نورث كارولينا، وأريزونا، وجورجيا، ونيفادا، وويسكونسن، وميشيغان، وبنسلفانيا).

هناك ثلاث نقاط حاسمة أخرى في الانتخابات المقبلة:< /span> p>

1) المؤتمرات الوطنية للحزبين: سيختار المؤتمر الوطني الجمهوري في الفترة من 15 إلى 18 يوليو 2024، والمؤتمر الوطني الديمقراطي في الفترة من 19 إلى 22 أغسطس مرشحي الحزب للرئاسة ونائب الرئيس على التوالي.

2) الجولة الثانية من مناظرة المرشحين: 10 سبتمبر 2024.

3) يوم الانتخابات الرئاسية: 5 نوفمبر 2024.

2. الاختلافات الرئيسية في السياسة

لدى ترامب وبايدن وجهات نظر متسقة نسبيًا بشأن البنية التحتية والتجارة والدبلوماسية وتوسيع الإنفاق الاستثماري وتشجيع عودة التصنيع الهجرة والهجرة وصناعات الطاقة الجديدة.

1) التمويل والضرائب

يدعو ترامب إلى الاستمرار في خفض ضريبة دخل الشركات من 21% إلى 15%، ولا يدعو بشكل مباشر إلى زيادة النفقات المالية في حين أن "النهج المتوازن" الذي يتبعه بايدن؛ ويدعو "قانون التوازن" إلى رفع معدلات الضرائب على الشركات والأثرياء، ورفع معدل الضريبة على الشركات إلى 28% مع الاستمرار في إعفاء قروض الطلاب. خلال دورة الإدارة الأخيرة، عززت التخفيضات الضريبية التي أقرها ترامب أرباح الأسهم الأمريكية وسهلت إعادة رأس المال الخارجي إلى الوطن. وكانت التخفيضات الضريبية المقترحة في هذه الجولة من الانتخابات أضعف من تلك التي كانت في الماضي (قامت الجولة الأخيرة من الإصلاح الضريبي بتعديل معدل الضريبة من 35 إلى 35٪). ٪ إلى 21٪). كما أن التأثير المعزز أضعف نسبيًا مما كان عليه في الماضي. تقدر CICC أن معدل نمو صافي الربح لمؤشر S&P 500 في عام 2025 يمكن أن يزيد بمقدار 3.4 نقطة مئوية إلى 17٪ من توقعات السوق المتفق عليها البالغة 13.7٪.

2) الهجرة

ازدادت الهجرة غير الشرعية إلى الولايات المتحدة بشكل ملحوظ منذ أداء بايدن اليمين الدستورية في عام 2021. ومقارنة بسياسة الهجرة المعتدلة التي ينتهجها بايدن، يدعو ترامب إلى الاستمرار في تشديد سياسات الهجرة، مع تخفيف متطلبات المواهب "عالية المستوى" نسبيًا. وقد يؤدي تشديد سياسة الهجرة إلى إضعاف زخم النمو الاقتصادي الأمريكي ودفع نمو الأجور إلى التسارع مرة أخرى.

3) السياسة الصناعية

هناك اختلافات كبيرة بين الاثنين في مجالات مثل الطاقة. ويدعو ترامب إلى العودة إلى الطاقة التقليدية، وتسريع إصدار تراخيص التنقيب عن النفط والغاز الطبيعي، وزيادة تطوير الطاقة الأحفورية التقليدية لضمان قيادة الولايات المتحدة من حيث التكلفة في مجالي الطاقة والكهرباء، وفي الوقت نفسه، الدعم الأخضر لمركبات الطاقة الجديدة وقد يتم إلغاء البطاريات. ويدعو بايدن إلى الاستمرار في تعزيز تطوير الطاقة النظيفة.

4) السياسة التجارية

نفذ كل من بايدن وترامب سياسات التعريفات الجمركية المرتفعة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع تكلفة المواد الخام المستوردة وأسعار السلع الأساسية في الولايات المتحدة، وبالتالي خلق مقاومة الاتجاه الهبوطي لمؤشر أسعار المستهلك. وبالمقارنة مع الاثنين، فإن سياسات ترامب أكثر تطرفا. وأعلن بايدن عن تعريفات جمركية إضافية على السلع المستوردة الصينية في مايو، ولا تغطي تعريفات بايدن الإضافية سوى 18 مليار دولار أمريكي من البضائع، ولن يتم تنفيذ بعض التعريفات الإضافية حتى عام 2026. وذكر ترامب أنه سيفرض تعريفة أساسية بنسبة 10% على البضائع التي تدخل الولايات المتحدة، بينما يفرض تعريفات إضافية بنسبة 60% أو أعلى على الصين، كما سيفرض "ضرائب محددة" على مناطق أو صناعات معينة.

يمكنك أن تجد أن ترامب لديه عدد أكبر بكثير من الأسهم الخضراء في الصورة أعلاه، ولا تؤدي سياسات التعريفات الجمركية، وتخفيضات الضرائب المحلية، وسياسات الهجرة إلى انخفاض التضخم.

3. الخصائص العامة لأسعار الأصول في سنوات الانتخابات

أولاً وقبل كل شيء، من منظور العام بأكمله، أداء السوق العام ونطاق التغيرات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية خلال الانتخابات ليست هي نفسها كما في السنوات الأخرى مع اختلافات كبيرة.

بالنظر إلى الأرباع والأشهر، في فترة ما قبل الانتخابات (الربع الثالث من عام الانتخابات بشكل أساسي)، يكون التغير في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أقل بكثير مما هو عليه في الأرباع الأخرى، في حين تظهر أسعار الأصول أعلى التقلبات خلال هذه الفترة. وقد يكون السبب وراء ذلك هو أن السياسة النقدية تميل إلى البقاء على حالها مع اقتراب الانتخابات لتجنب الشكوك، في حين تتقلب أسعار الأصول بسبب عدم اليقين بشأن نتائج الانتخابات. وعلى عكس النمط الموسمي الذي غالبا ما يكون أقوى من أكتوبر إلى ديسمبر في السنوات غير الانتخابية، فإن أداء سعر السهم في أكتوبر قبل الانتخابات أضعف بكثير مما كان عليه في السنوات غير الانتخابية.

ارتفاع مؤشر ناسداك

ارتفاع BTC

ستبدأ هذه الجولة من "تجارة ترامب" قبل ذلك بكثير بعد المناظرة الأولى بين المرشحين، زادت توقعات السوق لفوز ترامب بشكل كبير، وبدأ السوق في الارتفاع ترتيبات مسبقة "تجارة ترامب". وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 4.5٪ في اليوم الثاني من المناقشة.

أضف الأصوات الإضافية التي قد تجلبها حادثة إطلاق النار في 14 يوليو/تموز إلى ترامب، والنتيجة الأكثر ترجيحاً هي انتخاب ترامب رئيساً وسيطرة الحزب الجمهوري على مجلسي النواب والشيوخ سيؤدي حادث إطلاق النار على ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى ارتفاع الأسهم الأمريكية يوم الاثنين المقبل.

5. ملخص

تأثير الانتخابات الأمريكية على السوق:

1) لا يمكن استخدام الانتخابات نفسها كسبب للتداول الصعودي ولكي يفوز الحزب الديمقراطي في الانتخابات، فإنه يحتاج إلى أن تظل سوق الأسهم الأمريكية مستقرة. والمنطق البسيط المتمثل في ارتفاع الأسعار لا يصمد.

2) هناك خطر هبوطي في السوق بسبب ارتفاع الأسعار التقلبات في شهر أكتوبر، وهو عام انتخابي عادي.

3) نتائج انتخابات التداول (تجارة ترامب) الاتجاه الرئيسي هو مؤشر أسعار المستهلك الطويل، وأسعار الفائدة على السندات الأمريكية الطويلة ("الطويلة" هنا تتعلق بتوقعات السوق الهبوطية؛ ومعناها خلق مقاومة لانخفاض مؤشر أسعار المستهلكين وأسعار الفائدة على السندات الأمريكية بدلاً من الزيادة المطلقة، وبيع الذهب، والأسهم الأمريكية الطويلة، ولكن لم تكن هناك شدة عندما تم انتخاب ترامب في المرة الأخيرة، كان متفائلاً BTC (معتقدًا أن BTC تتبع سوق الأسهم الأمريكية بشكل أكبر، وأن الانحراف عن سوق الأسهم الأمريكية ليس مستدامًا على المدى الطويل وأن ترامب صديق للعملات المشفرة).