كان السبب الرئيسي وراء هبوط سوق العملات المشفرة في نهاية الأسبوع الماضي هو رفع سعر الفائدة على الين الياباني

في الخامس من أغسطس 2024، شهدت سوق العملات المشفرة أحد أسوأ أيامها منذ سنوات، حيث أدت التداولات بالرافعة المالية والاتجاه الصعودي المفاجئ للين الياباني إلى عمليات بيع دراماتيكية. وشهد الانخفاض انخفاض أسعار البيتكوين والإيثريوم بنحو 18% و26% على التوالي، في حين تكبدت حتى الأسواق التقليدية، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، خسائر كبيرة.

العوامل الرئيسية المؤدية إلى الانهيار

1. التداول بالرافعة المالية :أسعار العملات المشفرة، والتي غالبًا ما تكون مدفوعة من قبل المتداولين المؤسسيين قصيري الأجل، معرضة بشكل كبير للرافعة المالية. كان المتداولون يستخدمون الأموال المقترضة لتضخيم مراكزهم، حيث بلغ متوسط ​​الفائدة المفتوحة ما يقرب من 40 مليار دولار قبل الانهيار. غالبًا ما تم تمويل هذه المراكز بقروض مقومة بالين، مستفيدين من أسعار الفائدة المنخفضة تاريخيًا في اليابان.
2. تجارة الين :لقد تم اعتماد ممارسة اقتراض الين بأسعار فائدة منخفضة للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في أماكن أخرى، والمعروفة باسم تجارة الين، على نطاق واسع. وبحلول عام 2024، وصلت القروض المقومة بالين للمقترضين الأجانب إلى حوالي 2 تريليون دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 50٪ على مدى عامين.
3. رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان :في الحادي والثلاثين من يوليو/تموز، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة على السندات الحكومية قصيرة الأجل من صفر% إلى 0.25%، بعد زيادة سابقة في مارس/آذار. وقد أدت هذه الزيادة إلى ارتفاع حاد في قيمة الين، الأمر الذي جعل القروض المقومة بالين أكثر تكلفة ودفع المتداولين إلى التخلص من مراكزهم.

التأثير الفوري

أدى ارتفاع قيمة الين إلى إطلاق نداءات الهامش والحذر بين المتداولين، مما أدى إلى تصفية جماعية للمراكز ذات الرافعة المالية. تم تصفية أكثر من مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية بين 4 و5 أغسطس، بما في ذلك مبيعات كبيرة مثل 370 مليون دولار من ETH لشركة Jump Trading. تم تضخيم انخفاض السوق بشكل أكبر بسبب عمليات البيع الأوسع في الأسواق العالمية، بما في ذلك انخفاض بنسبة 12٪ في سوق الأسهم اليابانية.

التعافي المحتمل والتوقعات المستقبلية

وعلى الرغم من التصحيح الشديد الذي شهدته السوق، هناك دلائل تشير إلى أن سوق العملات المشفرة قد تنتعش. فقد أدى تصفية المراكز المالية المدعومة بالديون إلى خفض الفائدة المفتوحة إلى 27 مليار دولار، بانخفاض قدره 13 مليار دولار تقريبا عن مستويات ما قبل الانهيار. وبالإضافة إلى ذلك، فإن إمكانية تدخل البنك المركزي في اليابان، نظرا للتأثير على سوق الأسهم، قد تعمل على استقرار الين وتقليل الضغوط على المقترضين.

وعلاوة على ذلك، تشير البيانات الأخيرة الصادرة عن الولايات المتحدة إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة بشكل حاد من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما قد يوفر المزيد من الراحة للأسواق. وإذا توافقت هذه الظروف، فقد تشهد سوق العملات المشفرة انتعاشًا في أواخر الصيف. ومع ذلك، فإن عدم القدرة على التنبؤ بالسوق بمثابة تذكير بالمخاطر المرتبطة بالتداول بالاستدانة.

باختصار، تؤكد أحداث الخامس من أغسطس 2024 على التقلبات والمخاطر الكامنة في سوق العملات المشفرة، وخاصة عندما تتضخم بفعل التداول بالرافعة المالية والعوامل الاقتصادية الكلية. وفي حين أن التعافي ممكن، فإن مستقبل السوق لا يزال غير مؤكد، مما يسلط الضوء على الحاجة إلى الحذر بين المتداولين والمستثمرين.