ملخص
تركز هذه المقالة على سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة. تتميز العملات المستقرة بمزايا خاصة في مجال الدفع، ويولي السوق اهتمامًا خاصًا لجهودها في مجالات الدفع التقليدية، وخاصة المدفوعات العابرة للحدود. هناك سمة "غير متجانسة" بين مختلف العملات المستقرة، مما يجعل المنافسة بينها شرسة للغاية. في الوقت الحالي، يُعدّ ترميز الأسهم الأمريكية ووكيل الذكاء الاصطناعي مساراتٍ مهمةً لترويج التطبيقات، مما سيؤثر سلبًا على سيولة السوق المالية العالمية. تتميز العملات المستقرة بنظام حسابات بسيط، كما أنها منفصلة عن نظام الحسابات المصرفية، مما يجعل التحويلات بين المستخدمين مريحةً للغاية، بفضل خصائص الدفع والتسوية - وهذا يُشكّل تناقضًا صارخًا مع النظام المالي التقليدي. تُوفّر المؤسسات المالية المختلفة الحسابات المالية التقليدية كعقد مركزية، تُقدّم الخدمات المالية. وتتولى المؤسسات المالية مسؤولية إدارة حسابات المستخدمين والبنية التحتية المالية، وفرض الرسوم عليهم. يُعدّ تحويل الأموال بين مستخدمي العملات المستقرة مريحًا للغاية. لا يُمكن للتحويلات المالية التقليدية عبر الحدود، والمدفوعات الدولية، وحتى معاملات الأسهم، تحقيق الدفع والتسوية، وتحتاج جميعها إلى فترة زمنية مُحددة لإتمام التسوية النهائية والتسليم. من ناحية أخرى، يُعد إنشاء الحسابات في المؤسسات المالية التقليدية أكثر تعقيدًا بكثير من حسابات بلوكتشين، كما أن خصائص الحسابات البسيطة في بلوكتشين تُسهّل تسجيل الحسابات طالما توفرت شبكة وجهاز هاتف محمول.
إن خصائص "عدم التجانس" للعملات المستقرة تجعل المنافسة في السوق شرسة للغاية. على الرغم من أن العملات المستقرة من نفس العملة متساوية في القيمة، إلا أن العملات المستقرة الصادرة عن جهات إصدار مختلفة لا تزال تتميز بخصائص "عدم التجانس". على سبيل المثال، كنوع من العملات المستقرة ضمن منصة Coinbase، يبلغ حجم معاملات أزواج تداول USDC حوالي ثُمن USDT. ستكون المنافسة في السوق للعملات المستقرة شرسة للغاية، ويتمثل الاختبار في تنوع سيناريوهات العملات المستقرة وقدرتها على الترويج.
يُعد ترميز الأسهم الأمريكية مسارًا مهمًا يُتوقع أن يُسرّع تطبيقه في المستقبل. في الوقت نفسه، ستؤثر مزايا تكامل حسابات الوكيل والعملات المستقرة بشكل سلبي على السيولة المالية العالمية. تلعب العملات المستقرة، باعتبارها "عملة قانونية" على السلسلة، دور أدوات البنية التحتية. من المتوقع أن يصبح ترميز الأسهم هو السيناريو التالي لتسريع إطلاق العملات المستقرة، وهو النوع الذي يتمتع بأكبر إمكانات الترويج المخطط لها في RWA. بالإضافة إلى ذلك، تتكامل حسابات العملات المستقرة بشكل طبيعي مع الذكاء الاصطناعي، وهو خيار سهل للغاية لمدفوعات وكيل الذكاء الاصطناعي. تُبنى العملات المستقرة على حسابات بلوكتشين خفيفة، وهي أصول أصلية على السلسلة، مما يجعلها مناسبة جدًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي للتحكم في الحسابات وإجراء المدفوعات. سيؤثر هذان السيناريوهان التطبيقيان بشكل سلبي على السيولة المالية العالمية. في الوقت نفسه، كيف يحتفظ المستخدمون الأفراد والشركات بأصول العملات المشفرة؟ بالنسبة للشركات، تُعد إدارة المفاتيح الخاصة مسألة أكثر تعقيدًا. باختصار، يتضمن ذلك بناءً منهجيًا مثل أمن الأصول، والرقابة الداخلية، والامتثال، والتنسيق بين دول متعددة. استراتيجية الاستثمار: ستظل العملات المستقرة وأصول الأصول المتغيرة (RWA) من المواضيع الرائجة في السوق، والتي ستتعزز مع طرح التطبيقات في الولايات المتحدة وعملية ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ، الصين، ومن المتوقع أن تصبح رموز الأسهم وتفاعلات الوكلاء التي ذكرناها نقطة جذب جديدة. نوصي بمراقبة الأسهم الأمريكية: سيركل (CRCL)، روبن هود (HOOD)، كوين بيس (COIN)، مايكروستراتيجي (MSTR)، فوتو هولدينغز (FUTU)، وغيرها؛ وأسهم هونغ كونغ: تشونغ آن أونلاين (HK6060)، ليانليان ديجيتال (HK2598)، هينغيو هولدينغز (HK1723). الأسهم من الفئة أ: سيفانغ جينغشوانغ (300468)، تشونغكي جينكاي (002657)، هينغباو (002104)، مجموعة لانجكسين (300682)، إلخ.
تحذير من المخاطر: لم يكن البحث والتطوير في مجال تقنية بلوكتشين على المستوى المتوقع؛ غموض في السياسات التنظيمية؛ تطبيق نموذج أعمال ويب 3.0 ليس على المستوى المتوقع.
تتمتع العملات المستقرة، كعملات مشفرة، بمزايا خاصة في مجال الدفع. ويشعر السوق بقلق بالغ إزاء جهود العملات المستقرة في مجالات الدفع التقليدية، وخاصة المدفوعات العابرة للحدود للتجارة الدولية. في الوقت نفسه، تُعتبر العملات المستقرة المختلفة، كعملات مشفرة (حتى لو كانت مرتبطة بنفس العملة القانونية)، رموزًا متجانسة، ولكن نظرًا لاختلاف قنوات الترويج وسيناريوهاته، فإنها بطبيعتها "غير متجانسة"، مما يزيد من حدة المنافسة بين مختلف أنواع العملات المستقرة. من المنظور الحالي، سيكون ترميز الأسهم الأمريكية وAI Agent مسارين مهمين للترويج لتطبيقات العملات المستقرة، مما سيؤثر سلبًا على سيولة السوق المالية العالمية.
يُحلل هذا المقال آفاق دخول العملات المستقرة إلى مجال المدفوعات، ويتطلع إلى دور ترميز الأسهم الأمريكية وAI Agent في الترويج للعملات المستقرة، ويشرح إنشاء أنظمة تنظيمية وامتثالية.
بصفتها عملة مشفرة مدعومة بأصول العملات الورقية، تتميز العملات المستقرة بطبيعة الحال بخصائص حسابات بلوكتشين من نظير إلى نظير وحسابات بلوكتشين لامركزية للتحويلات بين الحسابات. يتحكم المستخدمون في حساباتهم، ويتولى عمال المناجم صيانة البنية التحتية لتقنية بلوكتشين. وهذا يختلف اختلافًا كبيرًا عن حسابات العملات الورقية التقليدية (وغيرها من الحسابات المالية). تُوفر المؤسسات المالية المختلفة الحسابات المالية التقليدية كعقد مركزية، تُقدم الخدمات المالية. وتتولى المؤسسات المالية مسؤولية صيانة حسابات المستخدمين والبنية التحتية المالية، وفرض الرسوم المناسبة عليهم. يُسهّل نظام الحسابات البسيط لتقنية بلوكتشين تحويل الأموال للمستخدمين بشكل كبير، كما يتميز بخصائص الدفع والتسوية. وهذا يتناقض تمامًا مع النظام المالي التقليدي. فالتحويلات المالية التقليدية عبر الحدود، والمدفوعات الدولية، وحتى معاملات الأسهم، لا تُمكّن من تحقيق الدفع والتسوية. تستغرق جميعها وقتًا محددًا لإتمام التسوية النهائية والتسليم. بالإضافة إلى الأسباب التنظيمية، فإن آلية عمل المؤسسات المالية التقليدية، كوسطاء مركزيين، تحد من سرعة تسويتها. من ناحية أخرى، يُعد إنشاء الحسابات في المؤسسات المالية التقليدية أكثر تعقيدًا بكثير من حسابات البلوك تشين. على سبيل المثال، في العديد من المناطق النائية التي تفتقر إلى الخدمات المصرفية، يصعب على الناس الحصول على حسابات مصرفية. تُسهّل خصائص الحسابات البسيطة للبلوك تشين تسجيل الحسابات طالما توفرت شبكة وهاتف محمول.
تُمثل خصائص البلوك تشين المذكورة أعلاه مزايا العملات المستقرة في مجال الدفع التقليدي. لذلك، في بعض مجتمعات الدول النامية، لا يزال بإمكان الأفراد تسجيل حسابات بلوكتشين عبر الهواتف المحمولة واستخدام العملات المستقرة للتحويلات المالية اليومية ومدفوعات التجزئة، وخاصةً استخدام عملات الدولار الأمريكي المستقرة لمواجهة انخفاض قيمة عملاتهم. ومن المثير للاهتمام أن هذه المناطق قد لا تحتوي حتى على بنوك تقدم خدمات حسابات بالدولار الأمريكي، ولكن يمكنهم استخدام عملات الدولار الأمريكي المستقرة لسداد المدفوعات بالدولار الأمريكي، وهو ما يمكن وصفه بأنه "تجاوز منحنى". كما هو موضح في الشكل أدناه، فإن عملة USDT المستقرة المُستخدمة على بلوكتشين إيثريوم قد نقلت حوالي 2477 USDT، ويتقاضى المُعدِّن رسوم معالجة تبلغ حوالي 0.23 دولار أمريكي (مدفوعة برموز ETH). وقد أكد المُعدِّن معاملة التحويل هذه وأُدخلت في بلوكتشين بعد أن بدأ مُنشئ المعاملة، مُكملاً بذلك عملية التسوية.
بالطبع، تجدر الإشارة إلى أن سرعة تسوية سلسلة الكتل محدودة بمثلث المستحيل (أي أن اللامركزية والأمان والكفاءة لا يمكن أن تصل إلى القيمة المثلى في آنٍ واحد). عندما تحمل الشبكة عددًا كبيرًا جدًا من معاملات التحويلات، ستخضع سرعة تسوية شبكة سلسلة الكتل لقيود معينة، كما سيرتفع معدل الرسوم وفقًا للظروف. لذلك، إذا كانت العملات المستقرة ترغب في الانتشار على نطاق واسع في مجال الدفع، فهناك حاجة إلى مزيد من إجراءات التوسع.
في الآونة الأخيرة، أبدت العديد من الشركات العملاقة في مجالي الإنترنت والتجزئة التقليديين اهتمامًا كبيرًا بالعملات المستقرة. تدرس كل من وول مارت وأمازون إصدار عملاتهما المستقرة الخاصة بالدولار الأمريكي لتقليل احتكاك الدفع، وتسريع التسوية، وخفض التكاليف المرتبطة بالقنوات المالية التقليدية؛ وسيدخل قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ، الصين، حيز التنفيذ رسميًا في الأول من أغسطس، وأعربت شركتا Ant International وAnt Digits عن نيتهما التقدم بطلب للحصول على ترخيص للعملات المستقرة في هونغ كونغ، ودخلت عملة JD.com المستقرة المرحلة الثانية من اختبار بيئة العمل. تتبنى الشركات الكبرى التقليدية العملات المستقرة بنشاط. خذ عملاق الدفع باي بال كمثال. بنهاية عام ٢٠٢٤، تجاوز عدد حسابات المستهلكين والتجار النشطة لدى شركتها ٤٣٠ مليون حساب، وتجاوزت المدفوعات ١.٦٨ تريليون دولار أمريكي. وتُتيح عملة الدولار الأمريكي المستقرة PYUSD (Paypal USD)، التي أطلقتها باي بال وباكسوس، مدفوعات العملات المستقرة في ملايين المتاجر الإلكترونية. بالاعتماد على عملاق الدفع هذا ذي التطبيقات المتعددة، ما هو الوضع الحالي لتطبيقات عملته المستقرة؟
ولكن في الواقع، اعتبارًا من ١٧ يونيو ٢٠٢٥، يبلغ حجم المعروض من عملة PYUSD المستقرة حوالي ٩٥٠ مليون دولار أمريكي فقط، والتطور ليس مُرضيًا. يبدو هذا غير متوقع، ولكنه مرتبط بالميزة التنافسية للعملات المستقرة. على سبيل المثال، وعدت جهات إصدار مختلفة باسترداد قيمة عملاتها المستقرة مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1:1، ولا يوجد فرق في قيمتها. ويمكن مقارنتها بالعملات القانونية. في التطبيق العملي، لا يوجد فرق بين الدولارات الأمريكية في الحسابات المصرفية المختلفة، ولكن حتى لو كانت جميعها عملات مستقرة بالدولار الأمريكي، فإن العملات المختلفة تواجه منافسة حتمية. وهذا مظهر آخر من مظاهر قابلية برمجة العملات المستقرة - فمن منظور برمجة الكمبيوتر، هناك اختلافات بينها. سنشرح لاحقًا تحليل المزايا التنافسية لمختلف أنواع العملات المستقرة المرتبطة بنفس العملة القانونية.
nodeleaf="">
باختصار، كنوع جديد، تواجه منتجات العملات المستقرة منطقًا خاصًا للمنافسة في السوق. حتى بالنسبة للشركات الكبيرة التقليدية، في مجال العملات المستقرة الجديد، إذا أرادت الترويج لمنتجاتها للاستحواذ على السوق، يجب أن تتبع التحديات التي تواجهها منطقًا سوقيًا مختلفًا عن ذي قبل. لذلك، سواءً كانت شركة كبيرة أو شركة ناشئة، ستكون هناك إمكانيات محتملة في مسار العملات المستقرة.
على الرغم من أن العملات المستقرة من نفس العملة متساوية في القيمة، إلا أن العملات المستقرة الصادرة عن جهات إصدار مختلفة لا تزال تتميز بخصائص "عدم التجانس" - ففي النهاية، من منظور برامج البلوك تشين، توجد العملات المشفرة نفسها برموز مختلفة. لنأخذ عملة الدولار الأمريكي المستقرة كمثال، فرغم أن مُصدريها يعدون بربط أنواع مختلفة من العملات المستقرة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، إلا أنه على شبكة بلوكتشين، وكما تختلف محولات واجهة USB، تتميز أنواع العملات المستقرة أيضًا بخصائص "عدم التجانس". يُعد كلٌ من USDT وUSDC أبرز العملات المستقرة. يختلف حجم معاملات أزواج العملات المستقرة في Coinbase. ومن اللافت للنظر أن حجم معاملات USDC، وهي عملة مستقرة تابعة لـ Coinbase، يختلف تمامًا عن حجم معاملات USDT. كما هو موضح في الشكل أدناه، وبالرجوع إلى بيانات ١٦ يونيو ٢٠٢٥، يبلغ حجم معاملات أزواج العملات المستقرة على منصة Coinbase ما يقرب من ثُمن حجم معاملات USDT.
USDTبصفتها أكبر عملة مستقرة، يُعد تنوعها مفتاحًا للتنافسية في السوق. وكما نعلم جميعًا، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في منصات التداول المركزية (CEX) ومنصات التمويل اللامركزي (DeFi) على سلاسل عامة متعددة (بما في ذلك منصات التداول اللامركزية DEX، ومنصات إقراض التعهدات، ومنصات المشتقات، وغيرها). ليس هذا فحسب، بل تُعتبر USDT أيضًا الأكثر شهرة واستخدامًا حتى بين سكان المجتمعات في الدول النامية. يستخدم USDT أكثر من 400 مليون مستخدم في الدول النامية، ويُستخدم بشكل رئيسي في التحويلات المالية، وخدمات المستخدمين غير المتعاملين مع البنوك، وكأداة ادخار بالدولار الأمريكي. يعتمد سكان بعض مناطق أفريقيا وأمريكا الوسطى والجنوبية على USDT لمقاومة انخفاض قيمة العملات المحلية. كما أن خدمة قبول USDT والعملة القانونية نشطة أيضًا كخدمة دعم في المنطقة. هذا التنوع في سلسلة سيناريوهات التطبيق هو ما يجعل USDT الأداة الأكثر قبولًا وأكبر عملة مستقرة بالدولار الأمريكي. اعتبارًا من 17 يونيو 2025، تجاوز حجم USDT 156 مليار دولار أمريكي، ويبلغ حجم USDC، الذي يحتل المرتبة الثانية، حوالي 61 مليار دولار أمريكي. لذلك، نعتقد أنه في ظل طرح سندات مرتبطة بالعملات المستقرة، فإن إصدار العملات المستقرة بحد ذاته لا يخضع لعتبات كثيرة (وغالبًا ما يتم نشر البنية التحتية استنادًا إلى سلاسل الكتل العامة الحالية). يكمن مفتاح التطوير واسع النطاق في تنوع سلسلة السيناريوهات - أي إمكانية استخدام عملة مستقرة في سيناريوهات تطبيق متعددة وقبولها من قبل مجموعة واسعة من مجموعات المستخدمين - وهذا يُشكل أساس تنوع العملات المستقرة. وهذا سبب مهم لكون حجم معاملات USDC، وهي عملة مستقرة تابعة لمنصة Coinbase، ثُمن حجم معاملات USDT فقط. وكما ذُكر سابقًا، فإن حجم عملة PYUSD المستقرة التي يدعمها عملاق الدفع Paypal أقل من مليار دولار أمريكي. نعتقد أن هذا هو السبب.
في نظام الدفع التقليدي، تُعد عملية الدفع الدولي الأكثر تعقيدًا، حيث تتضمن وسطاء ماليين متعددين مثل مؤسسات الدفع والمؤسسات المالية الوسيطة والمؤسسات المالية التي توجد بها حسابات المستخدمين، وتتضمن تحويلات بين عملات متعددة. يختلف نظام الحسابات الخفيفة للدفع والمقاصة عبر تقنية البلوك تشين اختلافًا كبيرًا عن نظام الدفع التقليدي. لذلك، عند دمج العملات المستقرة في نظام الدفع التقليدي، من الضروري بناء بنية تحتية وخدمات مناسبة.
أبسط سيناريو هو، على سبيل المثال، تحويل المستخدمأعملة مستقرة بالدولار الأمريكيب، وتحويلها إلى عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي. في هذه الحالة، من الضروري تصميم خدمة تحويل بين العملات المستقرة. وفي الوقت نفسه، من الضروري أيضًا ربط نظام حساب العملات المستقرة بنظام الدفع والمقاصة بالعملة القانونية التقليدية. وهذا يتطلب إنشاء نظام دفع دولي، يشمل قواعد الدفع واللوائح التنظيمية ومقدمي الخدمات المالية والبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات. يتطلب دمج العملات المستقرة وأنظمة الدفع التقليدية بناء بنية تحتية وخدمات للأجهزة. حاليًا، تُستخدم العملات المستقرة بشكل رئيسي في سيناريوهات الدفع والتحويلات المالية بالتجزئة. في المستقبل، من المتوقع أن يشهد السوق ذو الإمكانات الأكبر توسيع نطاق استخدام العملات المستقرة لتشمل مدفوعات الشركات (B2B) وأنظمة دفع التجارة عبر الحدود. وتُعدّ مدفوعات العملات المستقرة (B2B) ومدفوعات التجارة عبر الحدود أسواقًا محتملة يُوليها القطاع اهتمامًا متزايدًا. في السابق، استحوذت شركة الدفع العملاقة Stripe على شركة تداول العملات المستقرة Bridge مقابل 1.1 مليار دولار أمريكي. وأعلنت الشركة مؤخرًا أن الحسابات المالية للعملات المستقرة التي تستخدم تقنية Bridge تغطي الآن 101 دولة/منطقة. ويمكن لهذه المؤسسات استلام المدفوعات عبر العملات المشفرة أو التحويلات المصرفية، واستخدام العملات المستقرة للمدفوعات العالمية. تسعى Stripe إلى ربط مدفوعات العملات المستقرة بأنظمة الدفع المصرفية التقليدية، مما يُتيح إمكانيات تطوير جديدة للعملات المستقرة في مجال الدفع. كما هو موضح في الشكل أدناه، يمكن للمستخدمين من خلال Bridge استخدام USDB (عملة Bridge المستقرة) الصادرة والمدارة من قِبل Bridge. يمكن استبدال العملات المستقرة الصادرة من قِبل Bridge بمعظم العملات المستقرة أو العملات الورقية من خلال واجهة برمجة تطبيقات Bridge Orchestration (التحويل، عنوان المقاصة، والحساب الافتراضي). يستخدم المستخدمون واجهة برمجة تطبيقات Bridge لإرسال العملات الورقية أو العملات المستقرة إلى Bridge، وسيستلمون عملة Bridge المستقرة (USDB). تدير Bridge أصول احتياطي USDB في حسابات بنكية منفصلة وحسابات حفظ الخزانة.
أي أنه عند استخدام خدمات Bridge، لم يعد المستخدمون يُفرّقون عمدًا بين العملات المستقرة (القائمة على حسابات العملات المشفرة القائمة على تقنية بلوكتشين) أو العملة القانونية (القائمة على الحسابات المالية التقليدية). فقد دمجت Bridge نظامي الحسابات من حيث الدفع والتحويل والمقاصة.
لذلك، من المتوقع أنه في عملية دخول العملات المستقرة إلى نظام الدفع التجاري والدفع الدولي، ستكون خدمات الوساطة المماثلة لدمج وتحويل العملات القانونية/العملات المستقرة أمرًا لا غنى عنه. ومن المتوقع أن يُؤدي هذا الطلب الجديد إلى ظهور نماذج أعمال جديدة، مثل مزودي البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات ذات الصلة ومقدمي الخدمات المالية.
هناك تحدٍّ آخر يواجه مدفوعات العملات المستقرة يتمثل في كفاءة الدفع. بنية الدفع التقليدية هي بنية حوسبة مركزية، والبنية المركزية مفيدة للكفاءة. لنأخذ Alipay كمثال. بلغت ذروة مدفوعاته 256,000 معاملة في الثانية خلال "Double 11" عام 2017. يتضح أن نظام الدفع التقليدي يخدم مئات الملايين من المستخدمين، وأن تحقيق كفاءة دفع تبلغ 100,000 معاملة في الثانية ليس مشكلة كبيرة. من ناحية أخرى، فإن العملات المشفرة القائمة على تقنية البلوك تشين، نظرًا لخصائص بنيتها اللامركزية، تحد من الكفاءة بشكل طبيعي. لنأخذ Ethereum وTRON، وهما سلسلتا بلوكتشين عامتان تستخدمهما USDT، كمثالين، يمكن لسلسلة TRON معالجة أكثر من 2,000 معاملة في الثانية، بينما لا تعالج شبكة Ethereum الرئيسية سوى معاملات بأرقام ثنائية في الثانية. بمجرد ازدياد ضغط المعاملات، ستُصبح البيانات مُزدحمة. لا تزال البيانات هنا في حالة مثالية (شبكة خاملة). ومع ازدياد المهام التي تُجريها الشبكة، ستُصبح الشبكة مُزدحمة بلا شك. ستُصبح كفاءة الدفع لشبكة البلوك تشين التي تحمل ملايين المستخدمين حتمًا مشكلةً تقنيةً رئيسيةً تحتاج إلى حلٍّ عاجل.
الولايات المتحدة يُعدّ ترميز الأسهم مسارًا مهمًا لـ RWA، ومن المتوقع أن يُسرّع ترميزها من إطلاقها، وسيُحفّز نمو الطلب على العملات المستقرة. في الوقت نفسه، ستُؤثّر مزايا تكامل الوكيل والعملات المستقرة سلبًا على السيولة المالية العالمية. 4.1 ترميز الأسهم الأمريكية: حافز جديد يستحق التطلع إليه في النصف الثاني من العام. العملة المستقرة بحد ذاتها هي أصول حقيقية قائمة على النقد (RWA)، وليست ذات قيمة استثمارية، ولكن بصفتها عملة ورقية مهمة على السلسلة، فهي تؤدي دور أداة للبنية التحتية. بالإضافة إلى سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة المذكورة أعلاه، من المتوقع أن يصبح ترميز الأسهم (الأسهم المرمزة) سوق التطبيقات الرئيسي القادم للعملات المستقرة. في السنوات القليلة الماضية، كان ترميز الأسهم بمثابة "لحظة عابرة" في تطور سوق العملات المشفرة. وأكثرها تمثيلاً هو بروتوكول المرآة، الذي توفر منصته للمستخدمين منتجات متنوعة من أصول حقيقية على شكل أصول اصطناعية، بما في ذلك أصول الأسهم الأمريكية المرمزة مثل تيسلا وجوجل وآبل ومايكروسوفت (كما هو موضح في الشكل أدناه). لاحقًا، وبسبب التنظيم وتقلبات السوق وأسباب أخرى، هدأت عملية ترميز الأسهم تدريجيًا.
اليوم، ومع تسارع وتيرة تعزيز RWA للمتابعة التنظيمية، لم يعد السوق راضيًا عن عوائد رموز الخزانة، بل يسعى بدلًا من ذلك إلى ترميز أسهم أكثر مرونة. من الواضح أن ترميز الأسهم سوق أكثر جاذبية وضخامة، حيث يوفر خيارات تكوين أكثر لمستثمري العملات المشفرة ذوي احتياجات التكوين المختلفة. وقد حظي هذا التوجه بإجماع المؤسسات المالية التقليدية ومؤسسات العملات المشفرة، ومن المتوقع أن يحظى ترميز الأسهم بضغط تنظيمي أقوى. وتتقدم المؤسسات المالية التقليدية ومؤسسات العملات المشفرة، ممثلةً في بلاك روك، باقتراحات فعّالة للجهات التنظيمية لتعزيز تطبيق ترميز الأسهم. تسعى منصة تداول العملات المشفرة "كوين بيس" مؤخرًا للحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتوفير معاملات أسهم "رمزية" للمستخدمين. الفوائد المحتملة لرمزية الأسهم على منصات تداول العملات المشفرة واضحة تمامًا. قبل ذلك، خططت منصة "كراكن"، وهي منصة تداول عملات مشفرة عريقة، لتوفير خيارات تداول أسهم أمريكية رمزية للعملاء غير الأمريكيين. في 22 مايو، أعلنت منصة "كراكن" للعملات المشفرة بالكامل عن تعاونها مع "باكد فاينانس" لإطلاق خدمة تداول أسهم وصناديق مؤشرات متداولة رمزية تُسمى "xStocks"، تغطي أكثر من 50 سهمًا وصندوق مؤشرات متداولة مدرجًا في الولايات المتحدة، مثل آبل وتيسلا وإنفيديا. من المتوقع أن يُسرّع ترميز الأسهم من تطبيقه، مما سيصبح تطبيقًا مهمًا للعملات المستقرة، كما أن حجم سوق الأسهم الأمريكية كافٍ لتعزيز التوسع السريع للعملات المستقرة. 4.2 مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي سوق محتملة أخرى. العملات المستقرة خيار سهل للغاية لمدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي. في عالم الذكاء الاصطناعي المستقبلي، سيحل وكلاء الذكاء الاصطناعي محل البشر لإتمام العديد من المهام، والتي تتضمن حتمًا روابط دفع. غالبًا ما تتطلب عملية دفع الحسابات المالية التقليدية، مثل الحسابات المصرفية، تفويض المستخدم ومراجعة المؤسسة المالية وعمليات أخرى. سير عمل التفويض المعقد متعدد العقد هذا ليس سهلاً على وكلاء الذكاء الاصطناعي. في العديد من التطبيقات، لا يتضمن وكيل الذكاء الاصطناعي التحكم المباشر في الحسابات والمدفوعات، حيث لا يزال الموظفون يديرون عمليات الدفع، وتُبنى العملات المستقرة بناءً على حسابات بلوكتشين الخفيفة، وهو ما يجعله مناسبًا جدًا لوكيل الذكاء الاصطناعي للتحكم في الحسابات وإجراء المدفوعات.
نعتقد أن إدخال العقود الذكية من قِبل إيثريوم لا يفتح إمكانيات البرمجة النصية لسلسلة الكتل فحسب، بل يدمج أيضًا بشكل مثالي عملية اتخاذ القرارات الذكية بالذكاء الاصطناعي مع عملية دفع الحسابات. بمعنى آخر، لم يعد وكيل الذكاء الاصطناعي مجرد مساعد ذكي يقدم التحليلات والاقتراحات، بل يمكنه أيضًا التكامل مباشرةً مع حسابات المستخدمين لتحقيق تحكمه في الحسابات. ينعكس هذا في العديد من تطبيقات بلوكتشين.
لنأخذ تطبيقًا يركز على النية كمثال لنرى كيف يدمج ذكاء الذكاء الاصطناعي عملية اتخاذ القرارات والدفع. على سبيل المثال، في الشكل أدناه، يرغب المستخدم في استبدال الرمز المميز (أ) بالرمز المميز (ب) وفقًا لنسبة متوقعة معينة (لاحظ أنه قد لا توجد طريقة معاملة جاهزة كما يتوقع المستخدم في الوقت الحالي). كل ما يحتاجه المستخدم هو تقديم هدف الطلب هذا. بالنسبة للمسار المتبع في العملية ومجموعة السيولة المحددة المستخدمة، لا يحتاج المستخدم إلى التفكير في ذلك. تطبيق "القصد" هو وكيل ذكاء اصطناعي ذكي يساعد المستخدمين على إجراء تحليلات ذكية وإيجاد أفضل مسار للمعاملة (أو توقيت المعاملة). من خلال وكيل الذكاء الاصطناعي "القصد"، ما دام المستخدم يوقع ويصرح بنقرة واحدة، يمكن تحقيق النتيجة النهائية. في العملية المحددة، سيعمل بروتوكول "القصد" على تحسين وحل "مسارات" السيولة المحتملة من خلال خوارزمية الذكاء الاصطناعي لإيجاد أفضل مسار لتحقيق هدف المستخدم - وقد يشمل ذلك مجموعات تداول متعددة (مثل منصات التداول على سلسلة الكتل) ومسارات تداول أخرى.
nodeleaf="">
من التحليل السابق، يتضح أن معاملة التوقيع لحساب سلسلة الكتل وحل خوارزمية الذكاء الاصطناعي متكاملان بشكل كبير. يوفر هذا أساسًا متينًا لوكيل الذكاء الاصطناعي لإدارة حسابات المستخدمين مباشرةً، أي أنه يمكن للمستخدمين تفويض حقوق تشغيل خوارزمية الذكاء الاصطناعي بنقرة واحدة. وهذا التكامل عالمي، أي أن حساب البلوك تشين هو عقد ذكي، يحمل في طياته جينات الذكاء الاصطناعي نفسه، بما في ذلك القروض السريعة، وبروتوكول بورصة العملات اللامركزية DEX الأساسي - بروتوكول AMM (صانع السوق التلقائي، صانع السوق التلقائي)، وغيرها، وكلها تعكس هذه الميزة. بعد دخول العملات المستقرة إلى مجال الدفع، يمكن لـ Huoxue استخدام وكيل الذكاء الاصطناعي لتحرير أيدي المستخدمين وتوفير مساحة للخيال.
يُعد إنشاء نظام دفع للعملات المستقرة مشروعًا منهجيًا. كيف يحتفظ المستخدمون الأفراد والشركات بأصول العملات المشفرة؟ يمكن للمستخدمين الأفراد إدارة أصول بلوكتشين عبر مفاتيح خاصة، ولكن بالنظر إلى الحد الأدنى لاستخدام وإدارة محافظ بلوكتشين، فإن هذا ليس حلاً شاملاً. ففي النهاية، إذا فقد شخص ما مفتاحه الخاص أو نسيه، فسيفقد أصول العملات المشفرة الموجودة في حسابه بالكامل (البلوكتشين حساب لامركزي، بدون خوادم مركزية أو أذونات حساب رئيسي). أما بالنسبة للشركات، فتُعدّ إدارة المفاتيح الخاصة مسألة أكثر تعقيدًا. يمتلك حامل المفتاح الخاص سيطرة مطلقة على الأصول الموجودة في حساب بلوكتشين، مما ينطوي على مخاطر أخلاقية. بالطبع، يمكن للشركات اختيار تكليف مؤسسات متخصصة بأصول العملات المشفرة، مثل IBIT، وهو منتج صندوق بيتكوين المتداول الفوري الصادر عن بلاك روك، والذي تُؤمَن أصول بيتكوين الفورية الأساسية الخاصة به لمؤسسات متخصصة مثل كوين بيس. يبدو أن حفظ العملات المستقرة، عند استخدامه كتطبيق دفع، يُسبب العديد من العوائق في عملية الدفع. باختصار، يتطلب هذا بناءً منهجيًا، مثل أمن الأصول، والرقابة الداخلية، والامتثال، والتنسيق بين دول متعددة. تُثير مدفوعات العملات المستقرة العديد من التحديات التنظيمية، لا سيما تحويل العملات القانونية إلى الخارج. لا توجد حاليًا أي رقابة على العملات المستقرة في عملية تداول المدفوعات. والنتيجة المباشرة لاستخدامها على نطاق واسع في الدفع هي تحويل العملة القانونية إلى الخارج. عالميًا، يُعد نظام CHIPS (نظام المدفوعات بين البنوك التابع لدار مقاصة نيويورك) المسؤول الرئيسي عن مقاصة الدولار الأمريكي عبر الحدود، وتمثل معاملات الدولار الأمريكي التي يُجريها حوالي 95% من إجمالي معاملات الدولار الأمريكي العالمية (بيانات 2020). لذلك، يُمكن للولايات المتحدة الإشراف على تداول مدفوعات الدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم تقريبًا، وهو ما يُمثل أيضًا أساس السلطة القضائية الأمريكية طويلة المدى على معاملات الدولار الأمريكي. تتميز عملة الدولار الأمريكي المستقرة، الصادرة على سلسلة الكتل (البلوك تشين)، بخاصيتي "الدفع والمقاصة" واللامركزية، ويتم إتمام عمليات الدفع والمقاصة الخاصة بها من خلال سجل الحسابات اللامركزي لسلسلة الكتل. لا تملك الولايات المتحدة إجراءات إشراف ورقابة فعّالة على العملات المشفرة القائمة على تقنية بلوكتشين، فتقريبًا أي تحويل مدفوعات بالعملات المشفرة لا يخضع لسيطرة الحكومة أو أي جهة أخرى.
لذلك، لا تخضع عملة الدولار الأمريكي المستقرة الصادرة على تقنية بلوكتشين لقيود تنظيمية، ولا تستطيع الولايات المتحدة التحكم في تصفيتها. في الوصف السابق، نرى أن سجل بلوكتشين مقاوم بطبيعته للتنظيم والرقابة. لذلك، تُعادل عملة الدولار الأمريكي المستقرة الدولار الأمريكي "الخارجي". وهذا مصدر قلق لا مفر منه في تطوير العملات المستقرة. أصدر مكتب الأمم المتحدة المعني بالمخدرات والجريمة (UNODC) تقريرًا في يناير 2024 يفيد بأن عملة الدولار الأمريكي المستقرة (USDT) أصبحت الأداة الرئيسية لغسل الأموال والاحتيال من قبل المجرمين في جنوب شرق آسيا، نظرًا لسهولة تحويلها وقبولها على نطاق واسع. يُعد هذا مثالًا مصغرًا على تحويل الدولار الأمريكي إلى الخارج بسبب USDT.
باختصار، الوضع الحالي للعملات المستقرة هو أنها في مرحلة التطبيق والتنظيم في آنٍ واحد. على أي حال، فإن الطلب على تطبيقاتها ومنطق عملها ناضجان بشكل أساسي. ستلعب السياسات التنظيمية لسلطات الولايات المتحدة وهونغ كونغ دورًا تنظيميًا في تطوير العملات المستقرة، وستوفر منطقًا أوضح لتطوير الأعمال للمؤسسات المالية التقليدية.
6. نصائح استثمارية: انتبه للقطاعات المرتبطة بأصول الأصول المرجحة (RWA) والعملات المستقرة.
نعتقد أن أسواق أصول الأصول المرجحة (RWA) والعملات المستقرة ستُحدث تطورًا سريعًا، مدفوعةً بقوانين تنظيمية متعلقة بالعملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ، الصين. لا تزال العملات المستقرة وأصول الأصول المرجحة (RWA) استثمارات موضوعية في المقام الأول. ينبغي على السوق الاهتمام بظهور تطبيقات مثل رمزية الأسهم الأمريكية وإصدار تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ، الصين. يُنصح بالاهتمام بالأهداف المتعلقة بسلسلة صناعة أصول الأصول المرجحة (RWA) والعملات المستقرة. وفي الوقت نفسه، بالنسبة للتطبيقات المبتكرة المرتبطة بسلسلة الكتل (blockchain)، ينبغي الاهتمام بتحفيزها وتحويلها للسوق المالية.
البحث والتطوير في مجال تقنية بلوكتشين ليس بالمستوى المتوقع: التقنيات والمشاريع المتعلقة بتقنية بلوكتشين، والتي تعتمد عليها عملة بيتكوين، لا تزال في مراحلها الأولى من التطوير، وهناك خطر ألا يكون البحث والتطوير في مجال التقنية بالمستوى المتوقع.
عدم اليقين بشأن السياسات التنظيمية: يتضمن التشغيل الفعلي لمشاريع بلوكتشين وويب 3.0 عددًا من السياسات المالية والشبكية وغيرها من السياسات التنظيمية. في الوقت الحاضر، لا تزال السياسات التنظيمية لمختلف البلدان في مرحلة البحث والاستكشاف، ولا يوجد نموذج تنظيمي ناضج، لذا تواجه الصناعة خطر عدم اليقين في السياسات التنظيمية.
تنفيذ نموذج أعمال Web3.0 ليس كما هو متوقع: البنية التحتية والمشاريع المتعلقة بـ Web3.0 في المراحل الأولى من التطوير، وهناك خطر ألا يكون تنفيذ نموذج الأعمال كما هو متوقع.
اكتشف القائمة البيضاء لـ zkLink Explorer وانضم إلى البيع المميز الحصري للمجتمع. اغتنم الفرصة للمشاركة في بيع 31.25 مليون رمز ZKL، وهو إنجاز رئيسي في توسيع النظام البيئي لـ zkLink
Miyukiاستكشف الاندماج الرائد بين Kakao's Klaytn وFinschia's LINE في قوة blockchain موحدة، ووضع معايير جديدة في الاقتصاد الرمزي، وتوسيع النظام البيئي، وابتكار blockchain.
Brianاستكشف التخلص الاستراتيجي من أسهم GBTC بواسطة FTX Estate وآثاره على السوق في تحليلنا الشامل. اكتشف رؤى حول انتقال GBTC إلى ETF، والديناميكيات القانونية، وردود فعل السوق المهمة التي تشكل مستقبل استثمارات العملة المشفرة.
Weiliangإن الصعوبات الاقتصادية التي تواجهها الصين، بما في ذلك انخفاض قيمة اليوان والمخاوف المتعلقة بسوق العقارات، تثير القلق. قد تؤثر إجراءات بنك الشعب الصيني عن غير قصد على عملة البيتكوين، مع عواقب محتملة على سعرها والتعرض العالمي للأصول الخطرة.
Joyتوفر العملات المشفرة مثل Retik Finance وShiba Inu وBonk وCardano مسارات يمكن الوصول إليها لتكملة أو استبدال الرواتب الشهرية من خلال نقاط دخول ميسورة التكلفة ومكافآت الرهان. على الرغم من أن النجاح مغري، إلا أنه يتطلب الحذر والاستثمار الاستراتيجي والاعتراف بمخاطر المشروع الفردي في فئة الأصول الديناميكية والواعدة هذه.
Joyتؤمن Pandoshi (PAMBO) مكانتها في عالم العملات المشفرة من خلال عملية بيع ما قبل البيع الناجحة للمرحلة الثالثة وإطلاق محفظة DeFi المتوقعة، مما يوضح التزامها بالابتكار. نظرًا لكونها حلاً عمليًا وموجهًا نحو المستخدم، تبرز Pandoshi كخيار استثماري جذاب لأولئك الذين يبحثون عن مشروع عملات مشفرة واعد ويمكن الوصول إليه.
Joyولمعالجة المخاطر المرتبطة بـ LSTs محددة، ستقدم Eigenpie أيضًا إعادة الاحتفاظ بالسوائل المعزولة (ILR)، وهي طريقة لا يمكن من خلالها سك الرموز المميزة إلا عن طريق إيداع LST معين.
Alexاكتشف تعقيدات مشاريع الأصول الرقمية لشركة Meta. اكتشف رؤى حول طموحات Meta في مجال العملة المشفرة، والعقبات التنظيمية، والآثار المترتبة على مشهد التمويل الرقمي. ابق على اطلاع من خلال تحليلنا المتعمق
Miyukiاستكشف المشهد الديناميكي للعملات المشفرة حيث تواجه العملات الرئيسية مثل Bitcoin وSolana وCardano تقلبات السوق. اكتشف الدور المحوري لصناديق Bitcoin المتداولة، بما في ذلك GBTC الخاص بـ Grayscale، في تشكيل اتجاهات السوق واستراتيجيات المستثمرين. تعمق في القوى المتناقضة لانكماش السوق والتفاؤل الذي تحركه صناديق الاستثمار المتداولة، ورسم صورة معقدة لاقتصاد العملات المشفرة الحالي.
Brianتحليل متعمق للمناورات الاقتصادية الأخيرة في الصين. استكشف دور بنك الشعب الصيني في انخفاض قيمة اليوان، والآثار المالية العالمية، والتحولات اللاحقة في أسواق البيتكوين والأصول الرقمية.
Weiliang