صعود وهبوط دائرة العملة: من كومة من الهواء إلى 3 تريليون دولار أمريكي

المؤلف: JW، مؤسس Impa Ventures المصدر: Undercurrent Waves

يتغير عالم Web3 كل يوم يوم في الكرنفال.

في وقت متأخر من الليلة الماضية، كان الناس يتنهدون بسبب الكساد الذي أصاب "Double Eleven" بينما كانوا يهتفون بسبب ارتفاع أسعار البيتكوين. اعتبارًا من الليلة الماضية، ارتفع سعر البيتكوين فوق 89000 دولار أمريكي، وهو مستوى لم يسبق له مثيل في التاريخ.

هذه هي السنة السابعة التي يظهر فيها Web3 على نطاق واسع في الصين.

يحب الناس استخدام مصطلح "حكة سبع سنوات" لوصف التغييرات في العلاقة. أما بالنسبة لعالم ويب 3، فإن السنوات السبع الماضية كانت السنوات السبع التي انتقل فيها تقريبا من عالم متخصص إلى عالم شائع نسبيا في الصين، وتمت مناقشته ومناقشته على نطاق واسع.

لقد انتقل معظم الأشخاص من عدم معرفة أي شيء عن Web3 إلى معرفة القليل أو حتى المشاركة فيه، وينتقل الأشخاص العاملون في الصناعة تدريجيًا من الحافة إلى الاتجاه السائد هذه الصناعة كانت قاتمة في يوم من الأيام، تمامًا مثل الصناعات الأخرى، بالإضافة إلى تأثير الثروة المذهل في البداية، فإنها تقدم أيضًا دورات من التغيير والتشابكات البشرية المعقدة.

اليوم، هناك أكثر من 500 مليون مستخدم للعملات المشفرة في العالم، وتجاوزت أصول العملات المستقرة في السلسلة 173 مليار دولار أمريكي. لكن الكثير من الناس ما زالوا لا يفهمون ما حدث ويحدث في عالم Web3.

قبل سبع سنوات، انضم JW البالغ من العمر 24 عامًا إلى Web3 بالصدفة بعد تخرجه من كلية شوارزمان بجامعة تسينغهوا. هذه هي وظيفتها الأولى. في ذلك الوقت، دخل معظم زملائها في الاستشارات المصرفية الاستثمارية والإدارات الحكومية والبحث الأكاديمي.

كما قالت، جعلها القدر ترى عالمًا سرياليًا لم تتخيله أبدًا: شخص لديه هوس اللامركزية هناك مثاليون، وهناك أيضًا المحتالون الذين نحن هنا فقط للبحث عن الذهب، وهناك أشخاص حصلوا على عوائد زائدة، ولكن هناك أيضًا أشخاص فقدوا كل أموالهم. وقد تحولت هي نفسها من كونها شخصًا لا يعرف شيئًا عن عالم العملات المشفرة إلى مؤسسة صندوق.

حيثما يوجد أشخاص، ستكون هناك أنهار وبحيرات. إنه فقط في Web3، وهو أقرب إلى المال، العالم أكثر قسوة.

في هذه المقالة، سيستخدم JW أول شخص لمراجعة عالم العملات المشفرة على مدار السنوات السبع الماضية. "فكر في ما نحن فيه اليوم ولماذا لا نزال نتحرك في هذا الفضاء."

0. يوم واحد في العالم السنة

يعتقد الناس عمومًا أن مفهوم البيتكوين وُلد في 11 نوفمبر 2008، وكان صاحب الاقتراح هو مواطن صيني مكان وجوده غير معروف اليوم. في الصين، في 9 يونيو 2011، أسس يانغ لينك وهوانغ شياويو Bitcoin China، وهي أول منصة لتداول البيتكوين في الصين. في عام 2013، تم تأسيس OKCoin وHuobi واحدًا تلو الآخر.

ولكن هذه لعبة يشارك فيها عدد قليل فقط من الأشخاص - يمكن حساب عدد قليل من الصفعات.

لم يصبح البيتكوين "مصطلحًا عامًا" حتى عام 2017. هذا العام، ارتفع سعر البيتكوين من أقل من 1000 دولار في بداية العام إلى 19000 دولار في نهاية العام. لقد صدمت الزيادة البالغة 20 ضعفًا وأسطورة خلق الثروة من خلال الطرح الأولي للعملة (ICO) على الفور دوائر الإنترنت ورأس المال الاستثماري بأكملها.

سواء كنت مشاركًا أم لا، يتحدث الجميع عن blockchain، والجو مليء بالأوراق البيضاء. لقد بشر كبار الشخصيات مثل Li Xiaolai وXue Manzi وChen Weixing بجدية بمفهوم اللامركزية وشجعوا معجبيهم على الاستثمار في المشاريع. في أوائل يناير 2018، لا تزال لقطة شاشة WeChat التي التقطها المستثمر المعروف السيد شو شياو بينغ والتي تحث على "لقد وصلت ثورة blockchain" لا تُنسى بعمق.

في الساعة 3 صباحًا يوم 11 فبراير 2018، أنشأ Yuhong ومجموعة من الأصدقاء الذين لم يناموا مجموعة WeChat تسمى "3 O" على مدار الساعة Blockchain "Sleepless Blockchain"، في أقل من ثلاثة أيام، "انفجرت" هذه المجموعة... من المحتمل أن تكون القيمة الإجمالية للأصدقاء في هذه المجموعة بالتريليونات.

هناك مقولة شائعة في دائرة العملة:

إذا لم تسمعها 3. إذا لم تنضم بعد إلى مجموعة Blockchain الساعة 3، فهذا يعني أنك لست عضوًا في دائرة السلسلة بعد؛

إذا كان لديك لم تنضم إلى مجموعة blockchain الساعة 3، فهذا يعني أنك لم تصبح بعد عضوًا في السلسلة. رئيس كبير في صناعة blockchain؛

إذا لم تكن قد قمت بذلك لم يتم تمريرها من قبل مجموعة Blockchain الساعة 3، فهذا يعني أنك لم تدرك ما يعنيه "يوم واحد في دائرة العملة"، سنة واحدة على الأرض.

لكن هذه مجرد مقدمة للجنون.

1. "هذا هو الأب الروحي للتجارة الإلكترونية في كوريا الجنوبية"

في صيف عام 2018، ذهبت أنا ومديري السابق (أحد كبار مؤسسي الصناديق في آسيا في ذلك الوقت) إلى سيول للمشاركة في أسبوع Blockchain الكوري. تعد كوريا الجنوبية واحدة من أهم الأسواق لصناعة العملات المشفرة، ويعد الوون الكوري الجنوبي ثاني أكثر العملات الورقية تداولًا - في المرتبة الثانية بعد الدولار الأمريكي. يرغب رواد الأعمال والمستثمرون في مجال العملات المشفرة من جميع أنحاء العالم في الحصول على قطعة من الكعكة هنا.

ما سنلتقي به في هذه الرحلة هو شركة تدعى Terra، وهي من أهم المشاريع في كوريا الجنوبية. تم ترتيب اللقاء في مطعم صيني في فندق شيلا، وهو فندق كوري تقليدي للغاية لدرجة أنه يمكن القول بأنه محافظ. وباعتبارها دار ضيافة تابعة للحكومة المحلية، تمتلئ القاعة بالشباب من جميع أنحاء العالم المتحمسين لعالم العملات المشفرة.

تأسست Terra على يد مؤسسين كوريين، دان شين ودو كوون. كانت شركة Tmon التي يملكها دان واحدة من أكبر منصات التجارة الإلكترونية في كوريا الجنوبية، حيث تبلغ قيمة إجمالي القيمة الإجمالية السنوية لها أكثر من 3.5 مليار دولار أمريكي. أنا وDo متشابهان في العمر وقد حاولنا عدة مرات بدء عمل تجاري بعد التخرج من جامعة ستانفورد.

"هذا هو الأب الروحي للتجارة الإلكترونية في كوريا الجنوبية." قال لي الرئيس وأنا في طريقي لتناول الغداء.

على غرار أفكار الاستثمار في المجالات التقليدية، فإن مراعاة "الأشخاص" هي أيضًا الطريقة الوحيدة للاستثمار في Web3. لقد اجتذب الأشخاص مثل Dan الذين نجحوا في عالم Web2 على الفور المشاركة من جميع بورصات وصناديق العملات المشفرة الكبرى.

لاحقًا، استثمرنا 2 مليون دولار في Terra.

ربما كنت أنا وDo في نفس العمر وبقينا على اتصال منذ ذلك الحين. "Do" يشبه زملائي الآخرين في تخصص علوم الكمبيوتر: صبي ذو نطق أمريكي قياسي ويرتدي قميصًا وسروالًا قصيرًا.

أخبروني أنهم يخططون لبناء العملة المستقرة الصادرة عن Terra لتصبح عملة رقمية معتمدة على نطاق واسع، مثل كيفية شراكتهم مع أكبر سلسلة متاجر صغيرة في كوريا الجنوبية ومنغوليا المفاوضات مع الحكومات ومجموعات البيع بالتجزئة في جنوب شرق آسيا. كما قاموا بتطوير تطبيق دفع يسمى Chai، "والذي سيصبح Alipay للعالم."

في مكتب يشبه المستودع، عندما يفعلون ما يريدون تحدثت معي أثناء تناول القهوة عن خططهم الكبرى، وشعرت بالحلم: في ذلك الوقت، لم أفهم في الواقع كيف سيحققونها. لقد اعتقدت أنه بدا جديدًا وطموحًا جدًا.

كانت العملة المشفرة في هذا الوقت بعيدة كل البعد عن أن تصبح موضع إجماع (بالتأكيد ليس حتى يومنا هذا). معظم زملائي، الذين يعملون إما في البنوك الاستثمارية أو الشركات الاستشارية أو شركات الإنترنت الكبرى، إما لا يعرفون شيئًا عن العملات المشفرة أو لديهم شكوك كاملة، لكنني هنا أتحدث مع شخص يخطط لإطلاق "شبكة دفع عالمية".

هذا عصر مطاردة الروايات والصناديق الكبيرة والعملات المعدنية.

"اتبع هذا الرابط وأخبرني بالمبلغ الذي تم إيداعه. الموعد النهائي هو هذا الأسبوع." رابط إلى مشروع مزاد هولندي، وهو مشروع من الطبقة الثانية يدير عملية بيع عامة. في الواقع، لم نلتقي أبدًا بالفريق الذي جمع أكثر من 26 مليون دولار في عام 2018 كمشروع يحتوي فقط على موقع ويب وورقة بيضاء. على الرغم من أن هذا الرمز قد انخفض إلى 0 حتى الآن.

يفضل الناس أن يثقوا بشخص غريب على الإنترنت وعبر القارة بدلاً من الشخص الموجود في نفس الغرفة.

لقد بلغت للتو 24 عامًا في هذا الوقت، على الرغم من أنني أعتقد أن معظم الأشخاص في لجنة الاستثمار، في كثير من الحالات، لا يعرفون على وجه اليقين ما يفعلونه— — مثلي تمامًا. لكنهم شجعوني على استثمار 500 ألف دولار أخرى في هذا المشروع، "لمجرد تكوين صداقات".

إنهم يحاولون تكرار جنون عام 2017: طالما أن هناك دعمًا من صندوق مشهور، فإن أي كود يمكن أن يرتفع 100 مرة.

ولكن سرعان ما توقفت الموسيقى.

2. "متى ستعود عملة البيتكوين إلى 10,000 دولار؟"

اعتقدت ذات مرة أن هذه هي أجمل وظيفة في العالم: السفر حول العالم في سن مبكرة؛ وشراء تذاكر طيران وفنادق باهظة الثمن على درجة رجال الأعمال؛ والسفر في أماكن رائعة؛ وتعلم أشياء جديدة؛ تكوين صداقات مختلفة.

لكن السوق الهابطة فوجئت.

في ديسمبر 2018، انخفض سعر البيتكوين من مستوى مرتفع يزيد عن 14000 دولار إلى 3400 دولار. عندما كنت شابًا بدأ العمل للتو، لم يكن لدي الكثير من المدخرات، ولكن عندما رأيت سعر الإيثريوم ينخفض ​​من 800 دولار إلى 400 دولار ثم إلى 200 دولار، قررت استخدام راتب شهر واحد للمراهنة.

بعد فوات الأوان، لم يكن هذا قرارًا حكيمًا. بعد أقل من شهر من شرائه بمبلغ 200 دولار، انخفض سعر ETH إلى أقل من 100 دولار.

"يا لها من عملية احتيال." كانت هذه هي المرة الأولى التي تراودني مثل هذه الفكرة.

في النصف الأول من عام 2020، تضرر العالم بشدة من الوباء، كما تضررت صناعة العملات المشفرة بشدة من انهيار السوق في 12 مارس. لقد كنت عالقاً في سنغافورة في ذلك الوقت. ما زلت أتذكر بعد ظهر ذلك اليوم في كل مرة فتحت فيها موقع الاستعلام عن الأسعار، انخفض سعر البيتكوين بمقدار 1000 دولار أخرى. قبل شهر، كان سعر البيتكوين حوالي 10000 دولار، وفي غضون ساعات قليلة، انخفض من 6000 دولار إلى 3000 دولار - وهو أقل بكثير مما كان عليه عندما دخلت هذه الصناعة لأول مرة.

بالنسبة لي، يبدو هذا أشبه بالمهزلة. أنا أراقب ردود أفعال الجميع: البعض ينتظر ويراقب، والبعض الآخر يقوم بشراء القاع، والبعض الآخر يقوم بتصفية مراكزه.

حتى المستثمرين الأكثر خبرة متشائمون. وقالوا: "لن تعود عملة البيتكوين أبدًا إلى 10000 دولار". حتى أن هناك نقاشًا حول ما إذا كانت صناعة العملات المشفرة موجودة لتبقى، حيث يشير البعض إلى أنها قد تكون مجرد منعطف في تاريخ التكنولوجيا.

لكن بعض الأشخاص يختارون البقاء. لم يكن هناك أي استثمار جديد في مؤسستي في ذلك الوقت، لكنني كنت لا أزال أتلقى المشاريع.

سرعان ما بدأ التمويل اللامركزي (DeFi) يصبح موضوعًا للمحادثة. أنا شخصياً لست متداولًا، لكن جميع زملائي المتداولين يعتقدون أن التمويل اللامركزي (DeFi) فكرة سيئة: كل شيء بطيء، وعمليات التبادل القائمة على دفاتر الطلبات مستحيلة، ولا توجد سيولة، وعدد أقل من المستخدمين.

ما لم أفهمه تمامًا في ذلك الوقت هو أن الأمان وعدم الإذن هما أكبر نقاط البيع في DeFi، ولكن هل يمكن أن يثير عدم الإذن إعجاب الناس حقًا؟ بعد كل شيء، فإن KYC (اعرف عميلك) في البورصات المركزية ليس بالأمر السيئ للغاية.

كانت المشاركة في DevCon IV وDevCon V أثناء السوق الهابطة أيضًا تجربة مدهشة.

على الرغم من أنني درست علوم الكمبيوتر في الكلية ولست غريبًا على الهاكاثون، إلا أنني لم أر قط هذا العدد الكبير من المطورين "الغريبين" في أي مكان آخر. حتى مع انخفاض سعر ETH بنسبة 90%، لا يزال الناس يناقشون بشغف اللامركزية والخصوصية والحوكمة عبر السلسلة على Ethereum. لم يكن لدي أي إيمان باللامركزية ولم يكن لدي أي حماس للفوضوية – وهي أفكار لم تظهر لي إلا في الفصل الدراسي.

ولكن يبدو أن المطورين يتبنون هذه الفلسفات حقًا. "التوقيت ليس مناسبًا بالنسبة لك للانضمام." لقد طمأنني أحد الزملاء. عندما حضرنا DevCon III في كانكون بالمكسيك في العام السابق، حقق صندوقنا عشرات الملايين من الدولارات فقط من خلال الاستثمار في المشاريع المعروضة في المؤتمر.

خلال السوق الهابطة، أضعنا أيضًا فرصة الاستثمار في Solana عندما كان تقييمها أقل من 100 مليون دولار (تبلغ قيمتها الآن أكثر من 84 مليار دولار). على الرغم من أننا أجرينا مقابلة مع المؤسس أناتولي وكايل من Multicoin. لدى كايل ثقة كبيرة بهذا المشروع ويعتقد أنه سيصبح "القاتل" للإيثيريوم.

TPS الخاص بـ Solana أعلى بمقدار 1000 مرة من Ethereum وذلك لأنهم يعتمدون إجماعًا يسمى آلية "إثبات التاريخ". لكن زميلي خرج من مكالمة العناية الواجبة الفنية مع أناتولي وفكر، "إن Solana مركزي للغاية وليس له معنى، فلماذا لا نستخدم AWS فقط؟" على ما يبدو، لم يعجب زميلي كثيرًا. " والمؤسس لا يفهم قيمة الشبكة اللامركزية حقًا مثل Ethereum، ربما لأنه عمل سابقًا في Qualcomm."

(مخطط نمو DeFi TVL —— الرسم البياني الذي سيذهل كل رأس مال استثماري به) (المصدر: DeFi Llama)

مع مفهوم زراعة العائد مع تقديم DeFi ، تبددت شكوكي بشأن التمويل اللامركزي (DeFi) بسرعة. من خلال إيداع الرموز المميزة في عقود DeFi الذكية، يمكن للمستخدمين أن يصبحوا مزودي سيولة للمنصة ويتم مكافأتهم برسوم البروتوكول ورموز الحوكمة. سواء كنت تسميها دولاب الموازنة للنمو أو دوامة الموت، فقد شهدت بروتوكولات DeFi نموًا هائلاً في كل من أعداد المستخدمين والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL).

على وجه التحديد، ارتفع TVL لبروتوكولات DeFi من أقل من 100 مليون دولار في أوائل عام 2020 إلى أكثر من 100 مليار دولار في منتصف عام 2021. بفضل التكنولوجيا مفتوحة المصدر، لا يستغرق نسخ أو تعديل بروتوكول DeFi سوى بضع ساعات. غالبًا ما تتم تسمية بروتوكولات DeFi على اسم الطعام، حيث تُعرف عملية توفير السيولة باسم "زراعة العائد".

كان هناك وقت تولد فيه "عملات الطعام" الجديدة كل يوم تقريبًا - من السوشي إلى اليام. يحب الأشخاص في مجتمع العملات المشفرة هذا النوع من التورية، وحتى البروتوكول الذي يتضمن ملايين المعاملات يمكن تسميته على اسم طعام وشعاره باستخدام رمز تعبيري.

لكن الاختراقات والاستغلالات في مشاريع DeFi تجعلني أشعر بالتوتر. أنا لست مغامرا. كان أصدقائي يزرعون بجنون: كانوا يضبطون منبهاتهم في الثالثة صباحًا فقط ليكونوا من بين أول من يدخل مجمع السيولة الجديد.

في صيف عام 2020، كان العائد السنوي (APY) هو الموضوع الأكثر سخونة - وكان الناس يطاردون مجموعات رأس المال تلك ذات أعلى APY. نظرًا للحاجة إلى تخصيص الأموال لزراعة المحاصيل، أطلق المخضرم في الصناعة أندريه كرونجي منتجًا لتجميع الإنتاجية: Yearn. المنتج ولدت استجابة ضخمة.

مع تدفق المزيد والمزيد من الأموال إلى التمويل اللامركزي، شهدنا أيضًا ولادة بعض "الآلهة العظيمة" على تويتر: مثل SBF من FTX، وDo Kwon من تيرا وسو وكايل من 3AC.

أطلقت Terra العديد من منتجات DeFi، بما في ذلك تطبيق الدفع Alice للسوق الأمريكية، وبروتوكول الإقراض Anchor. ربما تم تصميم Anchor للمبتدئين مثلي في السلسلة - ما عليك سوى إيداع عملتك المستقرة في العقد والحصول على معدل عائد سنوي يقارب 20%، وهو أمر بديهي.

في ذروته، تجاوز إجمالي حجم الحبس (TVL) لشركة Anchor 17 مليار دولار. "تهانينا لـ Anchor، هذا منتج رائع، لقد استثمرت أيضًا بعض المال فيه."

لكنني أعلم أنه في هذا الوقت يبدو أنه لم يعد الشاب الذي أعرفه - لديه مليون متابع على تويتر وأعلن عن خطط لشراء 10 مليارات دولار بقيمة بيتكوين.

"شكرًا لك - لقد قمت بعمل جيد في المحفظة أيضًا." كان يشير إلى بعض مشاريع الألعاب التي استثمرت فيها سابقًا. لقد غيّر التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا قواعد اللعبة في مجال العملات المشفرة، حيث أصبح الأمر الآن يدور حول "الكسب".

مع استمرار الجنون، استثمرت أيضًا في مشروع قرض لشركة Three Arrows Capital.

بعد بضعة أشهر، بدأت تظهر أسئلة حول ربحية Anchor. وتبين أن منتجات الإقراض التي تقدمها تيرا لا تولد إيرادات كافية لتغطية الفوائد المدفوعة لمقدمي السيولة مثلي؛ فالمدفوعات الحالية مدعومة إلى حد كبير من قبل مؤسسة تيرا. بعد رؤية الأخبار، قمت على الفور بسحب أموالي، وفي نفس الوقت تقريبًا، قمت أيضًا باسترداد استثماري من Three Arrows Capital.

بدأت العملات المشفرة تصبح غريبة على تويتر. وخاصة عندما غرّد دو قائلاً: "أتمنى لكم كل السعادة كونكم فقراء" وذهب سو في رحلة تسوق فاخرة في سنغافورة، بدا الأمر وكأنه إشارة إلى قمة السوق. لقد كنت محظوظًا بما فيه الكفاية للهروب من انهيار Terra وThree Arrows Capital، وبعد أشهر فقط من الانهيار علمت أن تطبيق الدفع لم يكن يقوم فعليًا بمعالجة المدفوعات على blockchain وأن الأموال المقترضة كانت تستخدم الرافعة المالية. عالية بحيث لا يمكنهم سدادها أبدًا إذا تغير اتجاه السوق.

ولكن عندما تعطل FTX، لم أكن محظوظًا جدًا.

على مدى أسابيع، كانت هناك شائعات بأن FTX تكبدت خسائر فادحة في انهيار Three Arrows Capital وTerra وربما أصبحت معسرة. يتم سحب مليارات الدولارات من البورصات كل يوم. ومن باب الحذر الشديد، قامت شركتي أيضًا بسحب بعض أصولها، وليس كلها، من FTX.

لقد كان وقتًا مضطربًا. هناك كل يوم تقريبًا شائعات ذعر حول إلغاء تثبيت العملات المستقرة USDT وUSDC، بالإضافة إلى شائعات بأن Binance قد تفلس. ولكن الأمل لم يفقد، فأنا أثق في SBF - ما هي الأشياء السيئة التي يمكن أن يفعلها الملياردير الذي يؤمن بالإيثار الفعال في قاعة التداول؟

ومع ذلك، في أحد الأيام وأنا في طريقي إلى صالة الألعاب الرياضية، اتصل بي شريكي وأخبرني: أعلنت شركة FTX إفلاسها وأن 8 مليارات دولار مفقودة. نظرًا لأنهم أساءوا استخدام أصول المستخدمين، فقد لا نتمكن من استرداد أموالنا.

لكنني في الواقع هادئ تمامًا بشأن هذه النتيجة. ربما هذه هي صناعتنا: أموال الإنترنت السحرية. جميع الأصول هي في النهاية مجرد سلسلة من الأحرف والأرقام التي تظهر على الشاشة.

المال هو اختبار للشخصية، والعملات المشفرة تعمل على تسريعه. وحتى سريعًا حتى يومنا هذا، ما زلت لا أشك في أن الدوافع الأصلية لـ Do وSBF كانت حسنة النية. ربما ينجرفون وراء الانتفاخ الذي يأتي مع النمو غير الواقعي، أو يعتقدون أن بإمكانهم "تزييف الأمر حتى يحققوه".

يشبه التمويل اللامركزي حريق بروميثيان في صناعة العملات المشفرة: فهو يجلب الأمل، لكنه يأتي أيضًا بتكلفة باهظة.

3. عالم التشفير الذي يساء فهمه

كما يقول المثل الصيني القديم: "المرض يأتي مثل سقوط جبل، والمرض يذهب مثل الخيط." لقد استغرقت صناعة العملات المشفرة عدة سنوات للتعافي من الانهيار.

بالنسبة للعالم الخارجي، يبدو هذا مجرد مخطط بونزي آخر. يرتبط مؤسسو العملات المشفرة بالملابس الباهظة، وحب الميمات، وإقامة الحفلات حول العالم، والرغبة في القيام بكل ما يلزم لتحقيق الثراء السريع.

في تجمع للخريجين، تذكرت زملائي القدامى في الفصل. عندما ذكرت أنني استثمرت في العملات المشفرة، قالوا مازحين: "إذاً، أنت الآن متخصص في العملات المشفرة". و رأس المال الاستثماري. يعتقد الناس أن الاستثمار التقليدي في الإنترنت والتكنولوجيا هو الطريق الصحيح في العالم، لكن الشاب الذي يتمتع بخلفية تعليمية جيدة وينضم إلى صناعة التشفير يضل بشكل أو بآخر.

لفترة طويلة، تم استخدام مصطلحي "ويب 3" و"ويب 2" في كثير من الأحيان في سياقات متعارضة. ولكن يبدو أنه لا يوجد مثل هذا الاختلاف في الصناعات الأخرى. لا أحد يحاول التمييز عمدًا بين المؤسسين في الذكاء الاصطناعي والمؤسسين في مجالات أخرى مثل SaaS.

ما هو الشيء الفريد في Web 3 في سياق رأس المال الاستثماري؟

وجهة نظري الشخصية هي أن العملات المشفرة قد غيرت بشكل جذري الطريقة التي يعمل بها رأس المال الاستثماري والاستثمار في المراحل المبكرة، مما يجعل الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة ناجحة. تختلف المتطلبات قليلاً مقارنة بالشركات الناشئة القائمة على الأسهم. بإيجاز، يخلق تصميم اقتصاديات الرمز المميز في العملات المشفرة فرصًا لا مثيل لها للشركات الناشئة والمستثمرين المغامرين. في نهاية المطاف، يعود الأمر كله إلى ملاءمة سوق المنتجات (PMF)، ونمو المستخدمين، وخلق القيمة - وهو ما لا يختلف جوهريًا عن عالم Web2.

ومع نضوج صناعة العملات المشفرة، هناك تقارب متزايد بين شركات الويب 2 والويب 3.

حان الوقت لإعادة النظر في هذه الصناعة.

في الأيام الأولى للعملات المشفرة (ما زلنا في الأيام الأولى بعد كل شيء)، قد يكون ما أراده الناس هو رؤية عظيمة (مثل إنشاء مركزي مستقل) العملة الرقمية المصرفية)، أو نموذج حوسبة جديد (منصة عقد ذكية عالمية)، أو قصة تحقيق الرغبات (مثل شبكة تخزين لامركزية تحل محل AWS)، أو حتى شيء يريد الجميع أن يتقدم بخطوة على مخطط بونزي. اليوم، يعرف مستخدمو العملات الرقمية بشكل أفضل ما يريدون، وهم يدعمون تلك الاحتياجات من خلال دفع ثمنها أو نقل رأس المال.

بالنسبة لأولئك الذين هم خارج الصناعة، قد يكون من الصعب أن يفهموا بشكل بديهي أن "أموال الإنترنت السحرية" يمكن أن تدر دخلاً بالفعل؛ حتى أن بعض الأصول المشفرة تقدم أكثر من يتمتع السهم بنسبة سعر إلى أرباح أكثر جاذبية. حاولت استخدام البيانات لتوضيح -

2.216 مليار دولار أمريكي - إيرادات بروتوكول Ethereum في العام الماضي؛

1.3 مليار دولار أمريكي، 97.5 مليار دولار أمريكي - صافي الربح التشغيلي لشركة إصدار العملات المستقرة Tether في الربع الثاني من عام 2024، المبلغ الإجمالي لسندات الخزانة الأمريكية التي تحتفظ بها Tether؛

78.99 مليون دولار أمريكي — إيرادات منصة توزيع الميمات Pump من مارس 2024 حتى الوقت الحاضر (1 أغسطس). حتى داخل صناعة العملات المشفرة، الجميع مليء بالجدل حول قيمة الميمات: يعتقد البعض أنها اتجاه ثقافي جديد وإجماع يمكن تداوله، مثل أن إيلون ماسك يريد استخدام دوجكوين في مستعمرته على المريخ، ويعتقد آخرون أنه كذلك سرطان الصناعة، بعد كل شيء، الميمات نفسها لا تحتوي على منتجات ولا تحقق قيمة للمستخدمين.

لكنني أعتقد أنه فقط من خلال عدد الأشخاص المشاركين وحجم الأموال، فإن الميم هي بالفعل تجربة اجتماعية لا يمكن تجاهلها - عشرات من ملايين المستخدمين في جميع أنحاء العالم وعشرات المليارات من الدولارات من الأموال الحقيقية قد لا يكون لها معنى ملموس، ولكن على نفس المنوال، لماذا لا يكون فن ما بعد الحداثة؟

قد لا يزال الانطباع الأول للعديد من الأشخاص عن سوق العملات المشفرة هو: رواية القصص والضجيج والتداول. في سوق ICO الصاعد لعام 2017، كان هذا هو الحال بالفعل جزئيًا، ولكن بعد عدة دورات، تغيرت طريقة اللعب في صناعة العملات المشفرة أيضًا بشكل كبير.

لقد مرت خمس سنوات، وأثبتت قدرة بروتوكول التمويل اللامركزي على توليد الإيرادات PM. وبالحكم على المقارنات المتداولة، فإن قيمة هذه المشاريع تقترب من سوق الأوراق المالية التقليدية.

بالإضافة إلى الاختلاف في سيولة الأصول، يعتبر الاتصال بالعالم الحقيقي بشكل عام هو الفرق الرئيسي بين Web2 وWeb3.

بعد كل شيء، بالمقارنة مع الذكاء الاصطناعي والشبكات الاجتماعية وSaaS ومنتجات الإنترنت الأخرى، لا تزال منتجات Web3 تبدو بعيدة بعض الشيء عن العالم الحقيقي. ومع ذلك، في بعض البلدان، مثل جنوب شرق آسيا، تدعم Grab، وهي أكبر منصة تطبيقات متكاملة (طلب سيارات الأجرة، وتوصيل الطعام، والمنتجات المالية)، بالفعل مدفوعات العملة المشفرة في إندونيسيا، رابع أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان؛ في الأرجنتين وتركيا، حيث انخفضت قيمة العملات المحلية بشدة، أصبحت العملة المشفرة خيارًا جديدًا للأصول الاحتياطية للأشخاص. وفي عام 2023، تجاوز حجم تداول العملة المشفرة في الأرجنتين 85.4 مليار دولار أمريكي .

على الرغم من أننا لم نحقق بعد "إنترنت الملكية" بشكل كامل، إلا أننا شهدنا الابتكار القوي الذي جلبته العملة المشفرة إلى الإنترنت الحالي.

على سبيل المثال، تعمل العملات المستقرة التي تمثلها Tether (USDT) وCircle (UDSC) على تغيير نمط شبكات الدفع العالمية بهدوء. وفقًا لتقرير بحثي صادر عن Coinbase، أصبحت العملات المستقرة هي طريقة الدفع الأسرع نموًا. أكملت Stripe مؤخرًا الاستحواذ على مشروع البنية التحتية للعملات المستقرة Bridge مقابل 1.1 مليار دولار أمريكي، وهو أيضًا أكبر استحواذ في عالم العملات المشفرة.

تم إنشاء Blackbird على يد مؤسسي Resy وتركز على تحويل تجربة تناول الطعام من خلال السماح للعملاء بدفع ثمن وجباتهم باستخدام العملات المشفرة، وتحديدًا باستخدام عملاتهم الخاصة. الرمز المميز $FLY. تهدف المنصة إلى ربط المطاعم والمستهلكين من خلال تطبيق مدعوم بالعملة المشفرة والذي يعمل أيضًا كبرنامج ولاء.

Worldcoin، التي شارك في تأسيسها سام ألتمان، هي حركة طليعية تعمل على تعزيز الدخل الأساسي العالمي، بالاعتماد على تقنية إثبات المعرفة الصفرية. يقوم المستخدمون بمسح قزحية العين الخاصة بهم عبر جهاز يسمى Orb، والذي يقوم بإنشاء معرف فريد يسمى "IrisHash" للتأكد من أن كل مشارك هو إنسان فريد من نوعه، ومكافحة نمو الهويات الزائفة وحسابات الروبوت في الفضاء الرقمي. لدى Worldcoin أكثر من 10 مليون مشارك حول العالم.

إذا عدنا إلى صيف 2017، فقد لا نفكر فيما ستعنيه السنوات السبع القادمة بالنسبة لصناعة التشفير - فلن نفكر في هذا سيتم تطوير العديد من التطبيقات على blockchain، أو سيتم تخزين مئات المليارات من الأصول في العقود الذكية.

4. كيف يستخدم الذكاء الاصطناعي العملة المشفرة كمرآة

الآن أريد أن أتحدث عن أوجه التشابه والاختلاف بين العملة المشفرة والذكاء الاصطناعي. بعد كل شيء، كثير من الناس يقارنون بين الاثنين من وقت لآخر.

إذا قمت بمقارنة العملات المشفرة بالذكاء الاصطناعي، فقد يكون الأمر مثل مقارنة التفاح بالبرتقال. ولكن إذا نظرت إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي اليوم من منظور مستثمر العملات المشفرة، فقد تتمكن من العثور على بعض أوجه التشابه: كلاهما عبارة عن تقنيات متكاملة، ولكل منها طبقة بنية تحتية وطبقة تطبيق خاصة بها. لكن الارتباك مشابه: ليس من الواضح أي طبقة ستتراكم أكبر قيمة، طبقة البنية التحتية أم طبقة التطبيق؟

"ماذا لو فعل Toutiao ما تريد أن تفعله؟" - قد يكون هذا كابوسًا لجميع رواد الأعمال. ويثبت تاريخ تطور الإنترنت في الماضي أن هذا الكابوس لا أساس له من الصحة، فمن تفكيك التعاون بين شركتي Facebook وZynga وتصنيع ألعاب الهاتف المحمول بمفردهما، وحتى البث المباشر على Twitter وMeerkat، جعلت مزايا الموارد التي تتمتع بها الشركات المصنعة الكبرى الأمر صعبًا للشركات الناشئة للتنافس.

في صناعة التشفير، نظرًا لاختلاف النماذج الاقتصادية لطبقة البروتوكول وطبقة التطبيق، لا ينصب تركيز كل مشروع على بناء كل طبقة في الطبقة. النظام البيئي. بأخذ السلاسل العامة (ETH، Sol وما إلى ذلك) كمثال، يحدد النموذج الاقتصادي أنه كلما زاد عدد الأشخاص الذين يستخدمون هذه الشبكة، زاد دخل الغاز، وبالتالي ارتفعت قيمة الرمز المميز يتم إنفاق المشاريع في عالم التشفير على البناء البيئي وجذب المطورين. ولن يؤدي سوى ظهور التطبيقات الشعبية إلى زيادة استخدام السلسلة العامة الأساسية، وبالتالي زيادة القيمة السوقية للمشروع. وستوفر مشاريع البنية التحتية المبكرة بشكل مباشر إعانات مالية تتراوح بين عشرات الآلاف إلى ملايين الدولارات لمطوري التطبيقات الذين يستوفون الشروط.

ملاحظتنا هي:من الصعب التمييز بين الحصول على قيمة البنية التحتية وطبقات التطبيق، ولكن بالنسبة لرأس المال، ستكون طبقات البنية التحتية والتطبيقات ملتهبة بالتناوب ولكن أيضًا الفائز يأخذ كل شيء. على سبيل المثال، تم صب كمية كبيرة من رأس المال في السلاسل العامة، وتحسن أداء مشاريع السلسلة العامة الرائدة، مما أدى إلى ظهور نماذج تطبيق جديدة والقضاء على السلاسل العامة المتوسطة والذيلية التي تدفقت إلى أعمال جديدة؛ النماذج، وزاد عدد المستخدمين، حيث تشغل التطبيقات الرئيسية رأس المال والمستخدمين، مما يخلق متطلبات أعلى للبنية التحتية الأساسية ويفرض تحديثات البنية التحتية.

فهل هناك أي مرجع للاستثمار؟ الحقيقة البسيطة هي أنه لا حرج في الاستثمار في البنية التحتية وطبقات التطبيقات. فالجوهر هو العثور على اللاعب الرائد.

دعونا نعيد الوقت إلى عام 2024 ونرى أي نوع من السلسلة العامة نجت في النهاية. فيما يلي ثلاثة استنتاجات تقريبية:

لا تمثل التكنولوجيا الثورية نسبة كبيرة من عوامل نجاح المشروع. في الماضي، من بين مشاريع "Ethereum Killer" (مثل Thunder Core وOasis Labs وAlgorand وما إلى ذلك) التي اتبعتها شركات رأس المال الاستثماري الصينية والأمريكية وركزت على الأساتذة والمفاهيم الأكاديمية، لم يظهر سوى Avalanche أخيرًا، وكان ذلك بعد استقالة الأستاذ + شاملة على أساس التوافق مع النظام البيئي للإثيريوم. على العكس من ذلك، أصبحت Polygon، التي لم تكن مفضلة من قبل المستثمرين بسبب ضعف التكنولوجيا ونقص الابتكار (fork ETH)، واحدة من أفضل خمسة أنظمة بيئية من حيث الأصول والمستخدمين في السلسلة.

من المؤسف أن Near Protocol يركز على تقنية التجزئة ويمكن لـ TPS التغلب على Ethereum. المؤسس هو أحد المؤلفين الأصليين لورقة نموذج Transformer وقد قام بذلك مؤخرًا تم جمع الأموال 400 مليون دولار أمريكي، والأصول الحالية في السلسلة تبلغ حوالي 60 مليون دولار أمريكي فقط. وبطبيعة الحال، تتقلب الأرقام مع ظروف السوق كل يوم، ولكن الاتجاهات واضحة للغاية بالفعل.

تأتي حساسية المطورين والمستخدمين من النظام البيئي. بالنسبة للسلاسل العامة، يشمل المستخدمون في الواقع المطورين بالإضافة إلى المستخدمين النهائيين (يتم تجاهل القائمين بالتعدين هنا، وهو نموذج مختلف تمامًا). بالنسبة للمستخدمين النهائيين، أيًا كان النظام البيئي الذي يحتوي على تطبيقات غنية والعديد من الفرص التجارية سيكون أكثر صعوبة. بالنسبة للمطورين، أي نظام بيئي يحتوي على عدد أكبر من المستخدمين وبنية تحتية أفضل، مثل المحافظ الكاملة، ومتصفحات الحظر، والتبادلات اللامركزية، سيعطي الأولوية للتطوير في هذا النظام البيئي. يقدم الأمر برمته دولاب الموازنة حيث يقود المطورون والمستخدمون بعضهم البعض.

تأثير الرأس أكبر مما يتصور. يفوق عدد مستخدمي Ethereum ومخزون رأس المال من التطبيقات الموجودة على السلسلة جميع "قتلة Ethereum" مجتمعة. عندما يفكر الجميع (خاصة الأشخاص خارج الصناعة) في سلاسل العقود الذكية، فإنهم يفكرون أولاً في Ethereum (تمامًا كما هو الحال اليوم عندما يفكر الجميع في AGI، يفكرون في Open AI) - لقد أصبح تقريبًا معيارًا صناعيًا لكل من يريد التطوير تطبيقات البلوكشين.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك السلاسل العامة الرائدة الحالية بالفعل مبلغًا كبيرًا من المال، ويمكنها تزويد المطورين باستثمارات أو تبرعات لا تستطيع الشركات الناشئة الجديدة تحقيقها. أخيرًا، نظرًا لأن معظم مشاريع blockchain هي مشاريع مفتوحة المصدر، فإن النظام البيئي الرئيسي الناضج يتيح المزيد من الإمكانيات لعناصر بناء التطبيقات اللامركزية.

إذن، ما هي الاختلافات المهمة بين تطوير السلاسل العامة والنماذج الكبيرة؟

متطلبات البنية التحتية. وفقًا لإحصائيات a16z، تنفق معظم الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي ما بين 80% إلى 90% من جولات التمويل الأولى على الخدمات السحابية. ويشكل متوسط ​​تكلفة الضبط الدقيق التي تنفقها الشركات التي تطبق الذكاء الاصطناعي على كل عميل ما يتراوح بين 20% إلى 40% من الإيرادات.

بكل بساطة، تم جني كل الأموال بواسطة Nvidia وAWS/Azure/Google Cloud. على الرغم من أن السلسلة العامة لديها أيضًا مكافآت تعدين، لأن تكلفة الأجهزة/السحابة يتحملها عمال المناجم اللامركزيون، ولا يزال حجم البيانات التي تتم معالجتها حاليًا بواسطة blockchain ضئيلًا مقارنة بمليارات تسميات البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وبالتالي فإن البنية التحتية التكلفة لا يزال أصغر بكثير من النماذج الكبيرة.

السيولة، السيولة، السيولة. يمكن للسلاسل العامة التي ليس لديها شبكة رئيسية عبر الإنترنت إصدار الرموز المميزة، ولكن من الصعب على شركات نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة التي ليس لديها مستخدمون وإيرادات أن يتم طرحها للاكتتاب العام. لذلك، على الرغم من أن الأداء النهائي لمختلف "سلاسل البروفيسور" قد لا يكون ناجحًا كما هو متوقع (بعد كل شيء، لا يزال إيثريوم يستحق المركز الأول بجدارة)، من وجهة نظر المستثمرين، فإنهم لن يخسروا المال، ومن غير المرجح للعودة إلى الصفر. الأمر مختلف بالنسبة للشركات النموذجية الكبيرة، إذا لم تتمكن من جمع الجولة التالية من التمويل ولم يكن لديها خليفة، فمن السهل أن تفشل. ومن هذا المنظور، ينبغي لمستثمري رأس المال الاستثماري أن يكونوا أكثر حذرا.

تحسينات الإنتاجية الفعلية. من خلال ChatGPT، وجدت LLM PMF الخاصة بها، والتي بدأت بالفعل في استخدامها على نطاق واسع من قبل الجانب B والجانب C، مما أدى إلى تحسين كفاءة الإنتاج. على الرغم من أن السلسلة العامة قد مرت بجولتين من الصعود والهبوط، إلا أنها لا تزال تفتقر إلى التطبيق القاتل، ولا تزال سيناريوهات تطبيقها في مرحلة الاستكشاف.

إدراك المستخدم النهائي. هناك علاقة قوية بين السلاسل العامة والمستخدمين النهائيين، إذا كنت ترغب في استخدام بعض التطبيقات اللامركزية، فيجب عليك معرفة السلسلة العامة الموجودة عليها، ثم العمل بلا كلل لنقل الأصول إلى هذه السلسلة العامة، وبالتالي تشكيلها. درجة معينة من اللزوجة. أما الذكاء الاصطناعي، من ناحية أخرى، فهو أكثر صمتا، تماما مثل الخدمات السحابية والمعالجات في أجهزة الكمبيوتر. ولا أحد يهتم بما إذا كانت AWS أو Alibaba Cloud وراء برامج طلب سيارات الأجرة. نظرًا لأن ذاكرة ChatGPT قصيرة جدًا، فلا أحد يهتم سواء كنت تتحدث معه على الصفحة الرئيسية لـ ChatGPT أو على أحد المجمعين اليوم. لذلك، من الصعب الالتزام بمستخدمي C-end.

أما بالنسبة لسيناريوهات تطبيق التشفير في الذكاء الاصطناعي، فقد أبدت العديد من الفرق آرائها الخاصة، ويُعتقد عمومًا أن الشبكات المالية اللامركزية ستصبح هي الافتراضية لوكلاء الذكاء الاصطناعي شبكة المعاملات المالية. أعتقد أن الرسم البياني أدناه يلخص المرحلة الحالية بدقة تامة.

< /p>

5. ابحث عن الإبرة في كومة القش بسرعة أكبر

عندما انضممت إلى صناعة العملات المشفرة، لم يكن لدي إيمان كبير بفكرة اللامركزية. أعتقد أن الأمر نفسه ينطبق على معظم اللاعبين في الصناعة في المراحل المبكرة. ينضم الأشخاص إلى الصناعة لعدة أسباب - من أجل المال أو المهارات أو الفضول أو مجرد الصدفة.

ولكن إذا سألتني ما إذا كنت أثق في العملات المشفرة اليوم، فسوف أعطي إجابة مدوية. لا يمكنك استبعاد صناعة العملات المشفرة بأكملها بسبب عمليات الاحتيال، تمامًا مثلما لا يمكنك استبعاد الصناعة المالية بأكملها بسبب فضيحة مادوف.

مثال حديث من حولي هو: صديقي R (اسم مستعار). لقد نجح في تحويل الفكرة إلى شركة تضم 200 موظف، وتدفق نقدي إيجابي، وقيمة سوقية تزيد عن 200 مليون دولار.

تدور ريادة الأعمال لدى R حول فهمه لقيمة اللامركزية. قال لي ذات مرة: "صديقتي مؤثرة صغيرة على TikTok، لكن المؤثرين لا يمكنهم الحصول إلا على جزء صغير من مكافآت الجمهور". أكبر شبكة منشئي المحتوى في العالم غير عادلة، "أريد بناء نسخة لا مركزية". كان يمزح في ذلك الوقت، ولكن بعد ثلاث سنوات تقريبًا، وضع المشروع على الإنترنت. تضم المنصة الآن مئات الآلاف من المستخدمين.

بالنسبة لشاب يبلغ من العمر 24 عامًا انضم إلى هذه الصناعة بعد التخرج مباشرة، فقد أتاحت لي السنوات السبع الماضية رؤية جوانب كافية من العالم: هناك مثاليون ، هناك المحتالون الباحثون عن الذهب، وهناك أشخاص يحصلون على عوائد ضخمة، وهناك أشخاص يخسرون كل شيء؛

تذكر مديري السابق الذي ذكرته في بداية المقال -قال ذات مرة أحد OG الذي حقق الكثير من المال في صناعة التشفير: "أنت لا يزال يتعين عليك العمل بجد، وإلا ستصبح شخصًا عاديًا ثريًا."

أعتقد أن هناك مستثمرًا محترمًا وصف ذات مرة وظيفة أصحاب رأس المال المغامر بأنها "البحث عن الإبر في أكوام القش". بالنسبة لي، يعتبر الاستثمار في رأس المال الاستثماري في عالم العملات الرقمية بمثابة عملية من هذا القبيل أيضًا.

ربما يكون الاختلاف الوحيد هو أن كومة قش العملة المشفرة قد تتحرك بشكل أسرع. لذلك علينا أن نكون رشيقين في جميع الأوقات.