هذه المرة، الحدث الكبير قادم حقا.

شهد سوق العملات المشفرة هذا الأسبوع ارتفاعًا قويًا بقيادة العملات البديلة الراسخة. ارتفعت المشاريع التي تم إطلاقها قبل عام 2022، مثل ZEC وFET وFIL وICP، بشكل جماعي، وهيمنت على المراكز العشرة الأولى في قائمة الرابحين على Binance. قدم هذا الارتفاع أخيرًا بصيص أمل للمستثمرين الذين ظلوا على الهامش لفترة طويلة. والجدير بالذكر أنه في 8 نوفمبر، وباستثناء أكبر عشر عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية، ساهمت العملات البديلة بنسبة 37٪ من إجمالي حجم التداول، لكن قيمتها السوقية لم تمثل سوى 7.3٪. يشير هذا الخلل الكبير إلى تدفق سريع للأموال إلى العملات البديلة الراسخة، وارتفاع حاد في شهية المخاطرة في السوق. لماذا قد يحدث تحول كبير في السوق الآن؟ يكمن السبب الرئيسي في حقيقة أن إشارتين رئيسيتين تؤديان إلى تحول في الأسلوب قد تم الوفاء بهما في وقت واحد لأول مرة: أولاً، أدت التقلبات الكبيرة في 11 أكتوبر إلى إعادة هيكلة السوق تمامًا، مما وضع الأساس لاتجاه جديد؛ ثانيًا، ظهر سهم رائد قادر على تعزيز إجماع السوق وتوجيه مساره باستمرار. أولًا، على الرغم من أن التباعد بين البيتكوين والعملات البديلة سيتقارب في النهاية، إلا أن التحول في أسلوب السوق غالبًا ما يكون مصحوبًا بضغط حاد بدلًا من انتقال سلس. يكمن السبب الرئيسي في ضرورة استيفاء شرطين صارمين لإتمام الصناديق "التحول من الأعلى إلى الأدنى": تحول الصناديق عن المضاربة على اتجاهات البيتكوين، والتطهير الشامل للمراكز العالقة التاريخية في سوق العملات البديلة. كان انهيار 11 أكتوبر هو المحفز لهذه العملية: حيث تم تصفية عدد كبير من أصحاب المراكز منخفضة الرافعة المالية (أي المراكز "المخضرمة") قسرًا خلال الانخفاض الحاد، مما خفف بشكل كبير من أعباء العملات البديلة التاريخية. ومنذ ذلك الحين، بدأ سعر صرف العملات البديلة مقابل البيتكوين في الوصول إلى أدنى مستوياته واكتساب قوة، مما يدل على أن قناة تحويل الصناديق قد فُتحت. ثانيًا، أشعلت العملات البديلة الراسخة، ممثلةً بـ ZEC وDASH وICP، مشاعر السوق بسرعة بارتفاعاتها الهائلة في الأسعار. تكمن الأهمية الأعمق في أنها أثبتت صحة قانون السوق القائل بأن "ارتفاع العملة الرائدة يحدد ارتفاع السوق" - فقد أتاح الأداء القوي للعملات الرائدة مجالًا للتقييم للقطاع بأكمله، مما أدى إلى انتشار تأثيرات جني الأرباح. يشبه هذا النمط إلى حد كبير اتجاه السوق في فبراير 2024، عندما شهدت أيضًا العملات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل RENDER وWLD وARKM مكاسب تجاوزت عشرة أضعاف، معلنةً بذلك بداية موسم العملات البديلة السابق. يبدو أن السوق الحالي يعيد هذا السيناريو التاريخي. فلماذا إذن أُطلقت معظم مشاريع العملات البديلة الرائدة هذه قبل سوق الهبوط لعام 2022؟ 1. تتمتع بتقييمات وهياكل أصول أكثر صحة: لم تخضع هذه المشاريع فقط لإعادة تنظيم شاملة في سوق الهبوط، مما أدى إلى تقليص فقاعات التقييم بشكل كبير، بل أصبحت اقتصاداتها الرمزية أكثر نضجًا أيضًا. لدى معظمها عرض متداول يتجاوز 80%، وقد تم تحرير أسهم رأس المال الاستثماري والفرق بشكل كبير في غضون ثلاث سنوات، مما خفف بشكل كبير من ضغط البيع المحتمل وأزال العوائق الهيكلية أمام ارتفاع الأسعار. 2. "تأثير الترسيب" لدورات رأس المال يدفع إلى عودة القيمة: يُظهر التاريخ أنه بعد كل موجة من الاستثمار الرأسمالي، وعلى الرغم من انفجار الفقاعات، فإن الاستثمارات الأساسية تُحقق في النهاية أرباحًا حقيقية. وكما شهدت 12% من الشركات ارتفاعًا طويلًا بعد فقاعة الدوت كوم عام 2000، فإن نجاح طفرة الاستثمار في العملات المشفرة في 2020-2021 لا ينبغي أن يُعزى فقط إلى حالة SOL. يحتاج السوق إلى المزيد من المشاريع من تلك الحقبة لتحقيق قيمتها؛ وهذا متطلب متأصل في دورة رأس المال. 3. يعزز ركود الدورة التكنولوجية "ميزة الريادة": تفتقر هذه الدورة إلى ابتكارات ثورية مثل صيف التمويل اللامركزي، حيث تُمثل المشاريع الجديدة في الغالب تحسينات تكنولوجية. في ظل هذه الظروف، راكمت المشاريع الراسخة، التي صمدت أمام اختبار الزمن، وتتمتع بأنظمة بيئية ناضجة وإجماع مجتمعي، شهرةً واسعةً وبنيةً تحتيةً تُشكلان حصنًا منيعًا، لتصبح الخيار المُفضّل للصناديق التي تبحث عن اليقين وسط حالة من عدم اليقين. في الحادي عشر من أكتوبر، انخفضت القيمة السوقية للعملات البديلة (باستثناء أكبر عشر عملات من حيث القيمة السوقية) إلى 6.05%، وهو أدنى مستوى لها على الإطلاق منذ طفرة عروض العملات الأولية (ICO) في يوليو 2017. ويكمن وراء هذه البيانات المُتطرفة سؤالٌ جوهريٌّ يتعلق بمستقبل هذه الصناعة: إذا تخلّى السوق عن نظام العملات البديلة، الذي يحمل الغالبية العظمى من التطبيقات التكنولوجية والمحاولات المبتكرة، فقد تتدهور تقنية البلوك تشين إلى نظام "ذهب رقمي" يقتصر على وظيفة تخزين القيمة دون حيوية تطبيقية واسعة النطاق، وسينهار بالتالي سردها المُبالغ فيه عن "إنترنت القيمة". يجب بناء سوق صاعدة حقيقية على أساس الازدهار المشترك للعملات البديلة، التي تبني نفسها بهدوء في عدد لا يحصى من السيناريوهات مثل التمويل اللامركزي (DeFi)، والألعاب، وشبكات التواصل الاجتماعي، بالإضافة إلى بيتكوين وإيثريوم وسولانا. إنها مفتاح تحقيق تحول تقنية البلوك تشين من "دفتر حسابات" إلى "منصة". لذلك، فإن انخفاض حصة السوق الحالية بشكل كبير ليس نهاية المطاف، بل هو فرصة تاريخية لإعادة تسعير مستقبل تطبيقات البلوك تشين. غالبًا ما يتجلى نمط "الارتفاع المفاجئ" التقليدي في التحليل الفني كارتفاع مفاجئ في السعر بحجم تداول ضخم بعد فترة طويلة من ركود منخفض الحجم في القاع. هذه الحركة السعرية بعيدة كل البعد عن التقلبات العادية؛ إنها إشارة قوية على انعكاس أساسي في اتجاهات السوق. إنها تدل على انطلاق مفاجئ لزخم شراء مكبوت منذ فترة طويلة، مما يعكس إجماعًا بين كبار المستثمرين الذين بدأوا دخولًا قويًا إلى السوق. بملاحظة الأداء القوي الأخير للعملات البديلة الراسخة مثل ZEC وICP، فإن نمط "الارتفاع المفاجئ" المعتاد يؤكد بدقة أن هذا ليس دافعًا قصير الأجل لمشاعر المستثمرين الأفراد، بل هو تراكم جماعي منظم وواسع النطاق من قِبل الصناديق المؤسسية، قائم على إجماع حول إمكانية تعافي القيمة. بالنسبة للمستثمرين العاديين، من الصعب بالتأكيد التنبؤ بدقة بانعكاسات الاتجاه، ولكن متابعة إشارات الاتجاه بنشاط عندما تكون واضحة بالفعل غالبًا ما تكون الاستراتيجية الأكثر أمانًا لتجنب سوء التقدير الشخصي واغتنام فرص السوق.