رسوم ترامب الجمركية تُحدث "تأثير الدومينو" بنك أوف أميركا: الدولار يواصل التراجع

المصدر: جينشي داتا

يواجه الدولار الأمريكي صعوبة في التعافي منذ أن أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن تعريفاته الجمركية بمناسبة "يوم التحرير" في أوائل أبريل. ويتوقع بعض المحللين أنه على الرغم من أن وضع الدولار باعتباره العملة الاحتياطية العالمية يبدو آمنا في الوقت الحالي، فإن تراجعه لم ينته بعد. وقال استراتيجيون في بنك أوف أميركا جلوبال ريسيرش في مذكرة صدرت يوم الخميس بشأن أسعار الفائدة والعملات: "المخاوف بشأن الرسوم الجمركية ومخاطر الركود ومخاوف السياسة المالية الأميركية تثقل كاهل الأسواق". وقالوا إن هذه المخاوف قد تؤدي إلى "صيف مضطرب" حيث من المرجح أن يستمر الدولار "المبالغ في قيمته" في الضعف على نطاق واسع مقارنة بالعملات الأخرى المتداولة على نطاق واسع. وبينما تعافى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ صدم ترامب الأسواق في الثاني من أبريل/نيسان بإعلانه عن فرض رسوم جمركية ضخمة وواسعة النطاق، فإن الدولار لا يزال تحت الضغط، وفقا للتقرير. انخفض مؤشر الدولار ICE، وهو مقياس للعملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية أخرى، بنحو 4% منذ فرض التعريفات الجمركية في "يوم التحرير"، وفقًا لـ FactSet. وأشار التقرير إلى أنه على الرغم من أن الدولار "حصل على بعض الراحة" من اتفاقية التعريفات الجمركية المؤقتة لمدة 90 يومًا التي تم التوصل إليها بين الصين والولايات المتحدة في وقت سابق من هذا الشهر، فإن استراتيجيي بنك أوف أميركا "متشائمون" بشأن التوقعات المتوسطة الأجل للدولار حيث أن المستويات الحالية من التعريفات الجمركية ستظل تؤدي إلى ارتفاع الأسعار وتباطؤ النشاط الاقتصادي. وأعرب الاستراتيجيون أيضا عن قلقهم إزاء "احتمال عدم استدامة السياسة المالية الأميركية". وقال داريو بيركنز، الخبير الاقتصادي في تي إس لومبارد، في مذكرة بحثية يوم الخميس، إن الدولار يتراجع مع "تحول التحالفات الجيوسياسية وأنماط التجارة وحوافز الاستثمار". وبحسب تقريره، فإن حالة الاحتياطي النقدي للعملة تستمر تاريخيا عادة لمدة قرن من الزمان. ويكتب بيركنز: "من الناحية الرسمية، بدأت هيمنة الدولار في عام 1944 في بريتون وودز، نيو هامبشاير، عندما وافقت 44 دولة على مجموعة جديدة من القواعد للنظام النقدي الدولي بعد الحرب". "في ظل نظام بريتون وودز، ربطت جميع الدول أسعار صرف عملاتها بالدولار، الذي كان بدوره مرتبطًا بالذهب". ووفقًا لبيركنز، وعلى الرغم من "انهيار نظام بريتون وودز الرسمي عندما أصبح ارتباطه بالذهب غير مستدام في نهاية المطاف" وقطع الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون ارتباط الدولار بالذهب في عام 1971، فإن الحدث الفوضوي لم يمنع الدولار من "السيطرة على النظام النقدي الدولي". وقال إن "العالم كان يحسد الولايات المتحدة على وضعها كأصول احتياطية لأن النظام المالي الدولي يتطلب الدولار، مما يجعل الولايات المتحدة أقل عرضة لتجربة "توقف مفاجئ" في الاستثمار الأجنبي أو أزمة في ميزان المدفوعات"، مشيرا إلى أنه "في أوقات التوتر، غالبا ما يسارع الناس إلى الحصول على أصول الدولار "الآمنة". لكن وفقا لبيركنز، يبدو أن إدارة ترامب تنظر إلى وضع الدولار باعتباره عبئا. "لا يرى الجميع أن وضع الأصول الاحتياطية نعمة، بما في ذلك الأعضاء البارزون في إدارة ترامب الذين يزعمون أن الطلب العالمي الهيكلي على الدولار أدى إلى سعر صرف مبالغ فيه بشكل دائم، وتفريغ التصنيع في الولايات المتحدة، وإجبار البلاد على عجز مزمن"، كما كتب بيركنز. في جزء كبير، فإن تفكير الإدارة خاطئ، وينبع من سوء فهم أساسي لكيفية عمل هيمنة الدولار.

في رأي بيركنز، "ليس هناك سبب يمنع انخفاض قيمة الدولار، ربما بشكل كبير، حتى لو حافظت الولايات المتحدة على هيمنتها".

وهو يعتقد أن "هناك فرصة جيدة لتحقيق رغبة هذه الإدارة في إضعاف العملة على وجه التحديد لأنها تفعل أشياء من شأنها أن تضر بالاقتصاد الأميركي بينما تجبر بقية العالم في الوقت نفسه على النهوض بنفسه".

ومع ذلك، ووفقاً لبيركينز، فإن الدولار لن يفقد مكانته كعملة احتياطية على الفور. قال: "في الوقت الحالي، كل ما يحتاجه المستثمرون هو معرفة أن عصر الاستثنائية الأمريكية قد ولّى وأن الدولار يتجه نحو الانخفاض. وحتى في غياب أدلة واضحة على وجود "عبء مفرط"، اختارت الولايات المتحدة هذا المسار".