المؤلف: K33 Research؛ تجميع: Yuliya، PANews
دخل السوق فترة هدوء، حيث انخفض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر، وبلغت التقلبات أدنى مستوى لها في 21 شهرًا، مما يشير إلى أن السوق قد يشهد تباطؤًا صيفيًا على الرغم من الديناميكيات النشطة المرتقبة في يوليو.
على الرغم من الأحداث الكثيفة والأخبار الوفيرة في يوليو، قد يدخل السوق في فترة هدوء. بناءً على تجربة السنوات الأربع الماضية، يترافق كل شهر يوليو مع أحداث صادمة، إما جيدة أو سيئة، لكن الأسعار لا تزال قوية، ويبدو أن المتداولين يفضلون "الاستمتاع بالحياة" على مراقبة السوق. هل من محض خيال أن نتوقع أن يكون هذا العام مختلفًا؟
توقعات يوليو - صيف هادئ آخر؟
سلسلة من الأحداث المزدحمة قادمة. تستمر إجراءات ترامب في التأثير على السوق، وتشويه معنويات المخاطرة، ودفع سعر البيتكوين. سيكتنف شهر يوليو تأثير ترامب المحتمل: الميزانية "الكبيرة والجميلة"، وانتهاء فترة تعليق الرسوم الجمركية، والموعد النهائي لأحدث أمر تنفيذي للعملات المشفرة، جميعها مقررة هذا الشهر.
الميزانية: وقّع ترامب الميزانية "الكبيرة والجميلة" في 5 يوليو بتوقيت بكين. مشروع القانون مثير للجدل لطبيعته التوسعية، وقد يزيد عجز الموازنة الأمريكية بمقدار 3.3 تريليون دولار. تُعدّ الميزانيات المالية التوسعية مفيدة للأصول النادرة مثل البيتكوين، لكن هذا الجانب الإيجابي قد يطغى عليه تجدد النقاش حول الرسوم الجمركية. قضايا التعريفات الجمركية: تنتهي فترة الإعفاء من التعريفات الجمركية، التي تبلغ مدتها 90 يومًا، في 9 يوليو، ومن المتوقع أن يُدلي ترامب بمزيد من التعليقات بشأن دول مختلفة. سيتم الكشف عن تأثير التعريفات الجمركية الجديدة تدريجيًا وتعديله على مدار الشهر. بالنظر إلى تجربة فبراير وأبريل، يُمكن لعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية أن يُضعف ثقة السوق بسهولة ويؤثر سلبًا على عملة البيتكوين. الأمر التنفيذي للعملات المشفرة: التطور المحتمل الثالث هو سياسة الولايات المتحدة المتعلقة بالعملات المشفرة. 22 يوليو هو الموعد النهائي الأخير للأمر التنفيذي الأخير للعملات المشفرة، حيث ستقدم مجموعة العمل تقريرًا يُوصي بالتشريعات والأطر التنظيمية ويُقيّم احتياطيات الأصول الرقمية الأمريكية. كانت هذه الاحتياطيات قد تأثرت سابقًا بأمر تنفيذي يُسمى "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي". على الرغم من انقضاء جميع المواعيد النهائية للأمر، لم تُعلن أي معلومات حول العدد الحالي لعملات البيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة الأمريكية، أو خطط الشراء المستقبلية، أو تعويضات الضحايا مثل Bitfinex. حتى لو لم تُصدر أي معلومات إضافية بعد 22 يوليو، فقد تُتخذ قرارات وإعلانات بشأن SBR في أي وقت.
قد تؤثر جميع هذه الأحداث على اتجاهات بيتكوين، اعتمادًا على العامل المسيطر، سواءً كان التوسع المالي أو عدم اليقين التجاري. إضافةً إلى ذلك، قد يُفاقم انخفاض السيولة الناجم عن عطلة عيد الاستقلال في الولايات المتحدة في الرابع من يوليو حالة عدم اليقين في السوق على المدى القريب، ويُثني المتداولين عن المخاطرة.
تطور "صفقة ترامب" ومعنويات السوق
من الحقائق التي لا جدال فيها أن تصرفات ترامب قد حركت السوق. ففي الأشهر الستة التي انقضت منذ توليه منصبه، ازداد عدم اليقين العالمي، مما تسبب في تباطؤ السوق (وخاصة سوق العملات المشفرة). بناءً على مؤشرات مثل معدلات التمويل، والفائدة المفتوحة، والتعرض لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية، وحجم التداول، وتذبذب الخيارات، يصعب تصور أن بيتكوين لا يفصله عن أعلى مستوى تاريخي له سوى 5%. في ظل بيئة عدم اليقين الحالية، تتسم شهية المخاطرة في السوق بالاعتدال الشديد من خلال الأدوات المالية المذكورة أعلاه، مما يضع الأسعار ومستوى تحمل المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تمامًا عن الأسواق الصاعدة السابقة.
يمكن تفسير هذا التراجع في شهية المخاطرة كإشارة إيجابية لمستقبل بيتكوين. ويعني ضعف الحماس أنه في حال انتعاش السوق لاحقًا، سينخفض خطر التصفية أيضًا. لا يوجد مبرر لتخفيض الرافعة المالية على نطاق واسع في السوق حاليًا، ولا يزال مستوى الرافعة المالية الإجمالي تحت السيطرة، وهو ما يُناسب أكثر الحفاظ على الاستقرار والصبر في هذا السوق الضعيف موسميًا.
هل يُعيد التاريخ نفسه أم يُكسر الروتين؟
بالنظر إلى الفترة من 2021 إلى 2024، يُعد شهر يوليو ثاني أقل شهر نشاطًا في العام من حيث حجم التداول، على الرغم من أن شهر يوليو في السنوات القليلة الماضية كان مليئًا بالعناوين الرئيسية التي قد تهز السوق.
في يوليو 2021، انخفضت أسعار البيتكوين إلى أدنى مستوياتها السنوية بعد أن حظرت الصين تعدين البيتكوين؛
في يوليو 2022، دخلت شركتا Three Arrows Capital وCelsius في إجراءات الإفلاس؛
على الرغم من أن عام 2023 كان هادئًا نسبيًا، فقد قدمت شركة BlackRock طلبًا للحصول على صندوق تداول متداول للبيتكوين؛
كان عام 2024 مضطربًا بشكل خاص، حيث بدأت Mt.Gox في توزيع في بيئة لا توجد فيها علامات على ارتفاع درجة حرارة السوق، قد تكون الاستراتيجية الأكثر أمانًا هي الاستمرار في التمسك بالمكانة والبقاء صبورًا. تحليل متعمق لبيانات السوق: أداء سوق العقود الفورية: https://cdn-img.panewslab.com/yijian/2025/7/5/images/c978ab58f3c0216c19f0effd1edeffcf.png" alt="توقعات يوليو: ثلاثة إجراءات رئيسية لترامب مقابل "هدوء" السوق القياسي، هل لا يزال سيناريو يوليو "ضعفًا صيفيًا"؟">
شهد نشاط التداول في سوق العقود الفورية مزيدًا من الضعف خلال الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي بنسبة 34% عن الأسبوع السابق، وانخفض متوسط حجم التداول اليومي لسبعة أيام إلى 2.18 مليار دولار أمريكي، وهو أدنى مستوى له. سجل منذ 15 أكتوبر 2024. ويعود هذا النشاط البطيء بشكل أساسي إلى نطاق توحيد ضيق وأخبار هادئة نسبيًا.
يُظهر التقلب نمطًا مشابهًا. انخفض معدل التقلب على مدار سبعة أيام إلى 0.79%، وهو أدنى مستوى له منذ 14 أكتوبر 2023. تجدر الإشارة إلى أنه في العام الماضي، كانت أطول مدة متواصلة لمثل هذا التقلب المنخفض (أقل من 1%) يومين فقط، مما يشير إلى احتمال حدوث تغيرات جوهرية في السوق على المدى القصير. تُظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل حظر التعدين في الصين عام 2021، وإفلاسات شركات العملات المشفرة عام 2022، والأحداث السياسية الكبرى عام 2024، لا يزال متوسط التقلب في يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضًا.
< ... تشير أقساط العقود الآجلة، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية المحدودة، وانخفاض الرافعة المالية والعوائد المتواضعة في سوق العقود الدائمة إلى أن خطر ضغط السوق الناجم عن الرافعة المالية محدود على المدى القصير.
CME: شهدت عقود CME الآجلة للعملات المشفرة أسبوعًا باهتًا، حيث تجنب المتداولون مراكز اتجاهية جديدة، وظلّ التعرض الإجمالي للمخاطر ثابتًا على الرغم من انتهاء صلاحية عقد يونيو المهم. وظلّ القسط السنوي لعقود بيتكوين الآجلة ضعيفًا، حيث تراوح حول 7-8%، وانخفض إلى 6.5% في التعاملات المبكرة يوم الثلاثاء، وهو أدنى مستوى له في الأيام الثمانية الماضية.
مقايضات بيتكوين الدائمة: ينعكس الحذر نفسه في سوق مقايضة بيتكوين الدائمة. بلغ متوسط معدل التمويل السنوي لسبعة أيام 2.5% فقط، وهو أقل بكثير من المستوى المحايد البالغ 10.95%. يشير هذا إلى استمرار ضعف الإقبال على فتح مراكز شراء جديدة، مما يؤدي إلى تداول مقايضة بيتكوين الدائمة بأقل من الأسعار الفورية. لا تزال الفائدة المفتوحة لمقايضة بيتكوين الدائمة أقل بكثير من أعلى مستوياتها في مايو، حيث استقرت عند 266,000 بيتكوين، بعد أن ارتفعت بشكل طفيف فقط من أدنى مستوى لها في الأسبوع الماضي عند 257,000 بيتكوين.
صعود سوق مشتقات العملات البديلة
خلال العام الماضي، ارتفعت الرافعة المالية النسبية لسوق العملات البديلة بشكل حاد. تضاعفت نسبة حيازات العقود الدائمة إلى القيمة السوقية تقريبًا، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم، مما يشير إلى أن التداول بالرافعة المالية في العملات البديلة أكثر نشاطًا بكثير مما كان عليه قبل عام.