وزارة الخزانة الأمريكية تُمهّد الطريق لصناديق تداول العملات المشفرة (ETPs) لإيداع الأصول الرقمية ومشاركة المكافآت
اتخذت الولايات المتحدة خطوة حاسمة في تنظيم الأصول الرقمية حيث سمحت وزارة الخزانة ودائرة الإيرادات الداخلية (IRS) رسميًا للمنتجات المتداولة في بورصة العملات المشفرة (ETPs) بوضع الرموز الأساسية وتوزيع مكافآت وضع الرموز مباشرة على المستثمرين الأفراد.
إن التوضيح الذي طال انتظاره يزيل سنوات من عدم اليقين بالنسبة لمصدري الصناديق والمستثمرين الذين يسعون إلى التعرض للعائد داخل الأسواق المنظمة.
أعلن وزير الخزانة سكوت بيسنت عبر X أن الإطار الجديد يمنح مصدري المنتجات المتداولة في البورصة "مسارًا واضحًا لمشاركة الأصول الرقمية ومشاركة مكافآت المشاركة مع مستثمري التجزئة لديهم".
وكتب بيسنت،
"تعمل هذه الخطوة على زيادة فوائد المستثمرين، وتعزيز الابتكار، والحفاظ على مكانة أمريكا الرائدة عالميًا في مجال الأصول الرقمية وتكنولوجيا البلوك تشين."
إرشادات جديدة تفتح الباب أمام العائد على السلسلة
حتى الآن، كانت صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في الولايات المتحدة تقتصر إلى حد كبير على الاحتفاظ بالأصول الفورية مثل Bitcoin وEthereum، ولم تتمكن من المشاركة في التخزين بسبب الغموض التنظيمي.
يعكس الإطار الجديد لوزارة الخزانة وإدارة الضرائب - المعروف باسم إجراء الإيرادات 2025-31 - هذا القيد من خلال توفير هيكل محدد للمراهنة داخل منتجات التداول المتداولة مع الحفاظ على الرقابة والامتثال الضريبي.
ال وثيقة من 18 صفحة ينشئ ملاذا آمنا يسمح للصناديق بوضع الأصول الرقمية على شبكات إثبات الحصة (PoS) غير المرخصة، بشرط أن تفي بشروط مثل الاحتفاظ بنوع واحد فقط من الأصول المشفرة بالإضافة إلى النقد، واستخدام أمين مؤهل.
وفقًا لبيل هيوز، المستشار القانوني الأول في شركة Consensys،
"يوفر هذا الملاذ الآمن الوضوح التنظيمي والضريبي الذي طال انتظاره للمركبات المؤسسية مثل صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق الاستئمانية للعملات المشفرة، مما يمكّنها من المشاركة في التخزين مع الحفاظ على الامتثال."
وأضاف أن التحديث "يحول المشاركة من مخاطر الامتثال إلى نشاط معترف به ضريبيًا وقابل للتطبيق مؤسسيًا، مما يسرع من التبني السائد عبر سلاسل الكتل القائمة على إثبات المشاركة".
كيف تعمل عملية التخزين وأهميتها
تعمل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) بشكل مشابه لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs)، حيث توفر للمستثمرين تعرضًا منظمًا للأصول الرقمية دون الحاجة إلى الاحتفاظ بالرموز بشكل مباشر.
يتم تداولها في البورصات التقليدية ويتم دعمها بالعملات المشفرة المحفوظة.
على النقيض من ذلك، يتضمن التخزين قفل الأصول الرقمية على شبكة blockchain للتحقق من صحة المعاملات والحفاظ على أمان الشبكة.
في المقابل، يحصل المشاركون على مكافآت المشاركة - عادةً بنفس الطريقة.
بموجب هذه السياسة، يمكن الآن لـ ETPs التي تحمل أصولًا مثل Ethereum (ETH)، أو Solana (SOL)، أو Cardano (ADA) استثمار هذه الرموز وتوزيع العوائد على المستثمرين من خلال هياكل منظمة مماثلة لمدفوعات الأرباح.
يعتمد التوجيه على قرار الإيرادات 2023-14، والذي يحدد المعاملة الضريبية لمكافآت المشاركة، مما يزيد من تنسيق ضرائب العملات المشفرة مع المعايير المالية الحالية.
نقطة تحول في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة
يأتي هذا التحديث في أعقاب توضيح هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) في أغسطس 2025 بأن التخزين على مستوى البروتوكول و"رموز استلام التخزين" ليست أوراقًا مالية، ما لم تكن مرتبطة بعقد استثمار.
ساعد هذا البيان في تمهيد الطريق لقرار وزارة الخزانة بدمج المشاركة رسميًا في المنتجات المالية المتوافقة.
يعتقد محللو الصناعة أن التغيير سيعزز التبني المؤسسي لأصول نقاط البيع ويدفع التدفقات إلى صناديق جديدة تعتمد على المشاركة.
يتوقع الكثيرون أن يستكشف المصدرون صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على Ethereum وSolana وCardano والتي تجمع بين التعرض لرأس المال وإمكانية العائد على السلسلة.
وبفضل هذه الخطوة، أصبحت الولايات المتحدة الآن متقدمة على الولايات القضائية الكبرى الأخرى في دمج المشاركة ضمن محيطها التنظيمي - وهو موقف من شأنه أن يجذب رأس مال عالمي كبير ويعزز هيمنتها في مجال التمويل الرقمي.
إغلاق الحكومة يقترب من نهايته مع انتعاش الأسواق
ويأتي هذا الإعلان وسط تفاؤل بأن الإغلاق الحكومي الأمريكي الذي استمر 41 يوما بشكل قياسي قد ينتهي أخيرا.
في التاسع من نوفمبر/تشرين الثاني، تقدم مجلس الشيوخ بمشروع قانون تسوية مشترك بين الحزبين بأغلبية 60 صوتا مقابل 40 صوتا، وهو ما يمثل أول اختراق كبير بعد 14 محاولة فاشلة.
وقال زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون:
"بعد 40 يومًا طويلًا، آمل أن نتمكن من إنهاء هذا الإغلاق."
ويهدف مشروع القانون إلى تمويل الوكالات الرئيسية للسنة المالية الكاملة وتمديد برامج الدعم حتى يناير/كانون الثاني 2026.
ومع تلاشي حالة عدم اليقين، بدأت الأسواق تظهر ثقة متجددة.
شهدت العملات الرقمية مثل بيتكوين وإيثريوم وسولانا وأفالانش انتعاشًا في الأسعار، وهو الاتجاه الذي يقول المحللون إنه قد يتعزز من خلال إطار العمل الجديد الذي وضعته وزارة الخزانة مع عودة تفاؤل المستثمرين.
التنظيم الذي يحفز التبني الحقيقي
من وجهة نظر Coinlive، تشير خطوة وزارة الخزانة إلى التحول من المناقشات السياسية النظرية إلى الأطر العملية التي تدعو رأس المال السائد إلى شبكات إثبات الحصة.
من خلال إضفاء الطابع الرسمي على المشاركة داخل منصات التداول المنظمة، فإن الولايات المتحدة لا تقوم فقط بإضفاء الشرعية على العائد على السلسلة - بل تقوم أيضًا بدمجه في لغة التمويل التقليدي.
قد يؤدي هذا إلى سد الفجوة بين العملات المشفرة وول ستريت بشكل أسرع من أي موافقة على صندوق الاستثمار المتداول على الإطلاق.
إذا تم تنفيذ هذه السياسة بشفافية واتساق، فقد تتمكن من إعادة تعريف الطريقة التي تنظر بها الأسواق العالمية إلى فائدة تقنية البلوك تشين - ليس باعتبارها مضاربة، ولكن باعتبارها البنية الأساسية القادرة على مكافأة المشاركة والثقة.