فهم احتياطيات البيتكوين وصناديق الثروة السيادية الأمريكية في مقال واحد

المؤلف: مايكل تابون، كوين تيليغراف؛ المترجم: دينج تونج، جولدن فاينانس

في الرابع من فبراير/شباط، قال ديفيد ساكس، قيصر العملات المشفرة الجديد، في مؤتمر صحفي، إن مجموعة العمل المكونة من مجلسين والمختصة بالعملات المشفرة تدرس الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR)، مؤكدًا أن "مفهوم صندوق الثروة السيادية مختلف بعض الشيء".

في الواقع، أصبحت صناديق الثروة السيادية (SWFs) مفهومة على نطاق واسع في مجتمع العملات المشفرة، وغالبًا ما يُنظر إليها عن طريق الخطأ على أنها أداة يمكنها أن تحتوي بشكل طبيعي على Bitcoin أو الأصول الرقمية الأخرى. صناديق الثروة السيادية هي صناديق استثمارية مملوكة للحكومات تدير المدخرات الوطنية ويتم إنشاؤها عادة من الإيرادات الفائضة مثل أرباح النفط أو مكاسب التجارة.

هدفهم الأساسي هو تنمية الثروة والحفاظ عليها على المدى الطويل، وضمان الاستقرار الاقتصادي للأجيال القادمة. وعلى النقيض من البنوك المركزية، التي تركز على إدارة الأموال والسياسة النقدية، تتبنى صناديق الثروة السيادية نهجا أكثر استراتيجية، حيث تستثمر في العقارات والأسهم والبنية الأساسية والشركات المحلية.

في جوهرها، تعطي هذه السياسات الأولوية للنمو المستقر على الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر، مما يجعلها أداة مهمة للدول التي تسعى إلى ضمان الأمن المالي بما يتجاوز احتياجاتها المباشرة.

إن تعريف صندوق الثروة السيادية هو السبب وراء سرعة ساكس في الإشارة إلى أنه لا ينبغي الخلط بين صناديق الثروة السيادية وصناديق الاستثمار السيادية. يمكن استخدام صناديق الثروة السيادية لمجموعة أوسع من الأغراض من الاحتياطيات المحددة، بما في ذلك دعم الشركات المحلية والبنية الأساسية للسوق.

أدخلت 23 ولاية تشريعات خاصة بعملة البيتكوين والأصول الرقمية. المصدر: قوانين البيتكوين

أشار بيل هيوز، المستشار القانوني الكبير في شركة برمجيات بلوكتشين Consensys، إلى أن مفهوم صندوق الثروة السيادية، الذي تم إنشاؤه بأمر من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في 3 فبراير/شباط، يمكن أن يكون بمثابة "خيار ثانٍ إذا لم تنجح الاحتياطي الاستراتيجي للعملات المشفرة فقط". ومع اكتساب هذه المبادرات زخمًا، فإنها تثير تساؤلات مهمة حول دور العملات المشفرة في استراتيجيات الاستثمار على المستوى الوطني وما يعنيه هذا لصناعة الأصول الرقمية الأوسع في عام 2025 وما بعده.

أنشأت الولايات المتحدة صناديق ثروة سيادية على مستوى الولايات وبرامج احتياطي بيتكوين

تمتلك بعض الولايات بالفعل صناديق ثروة سيادية تلبي هذا التعريف الأمريكي التقليدي. تأسس صندوق ألاسكا الدائم في عام 1976، ويوجه عائدات النفط إلى محفظة متنوعة تدعم ميزانية الولاية والأرباح السنوية للسكان. يستخدم صندوق المدارس الدائمة في تكساس عائدات النفط والغاز لتمويل التعليم العام مع ضمان الاستقرار المالي. وعلى نحو مماثل، يستثمر صندوق وايومنغ الدائم للمعادن وصندوق تراث داكوتا الشمالية عائدات استخراج النفط والغاز والمعادن لتخفيف تقلبات الميزانية والحفاظ على الثروة للأجيال القادمة. ويتبع صندوق ضريبة الموارد الدائم في ولاية نيو مكسيكو نموذجًا مماثلًا، حيث يعيد استثمار عائدات ضريبة الموارد من استخراج الموارد لدعم الصحة المالية للولاية. ورغم أن هذه الصناديق تخدم أغراضاً مختلفة، فإنها تتقاسم هدفاً مشتركاً: تحويل طفرة الموارد المؤقتة إلى أمن مالي دائم.

يزداد الرقم إذا أدرج المحللون الصناديق التي تديرها الدولة والتي تخصص فوائض، مثل صناديق الطوارئ أو صناديق الاستقرار. تستثمر بعض هذه الصناديق، في بعض الأحيان، في محفظة متنوعة. وهذا يرفع عدد الولايات التي تمتلك شكلاً من أشكال هذه الأداة الاستثمارية إلى 23 ولاية. ومع ذلك، قد يختلف تفويضها وبنيتها عن نموذج صناديق الثروة السيادية "الكلاسيكية".

لدى 15 ولاية فواتير احتياطية منفصلة لعملة البيتكوين والأصول الرقمية. المصدر: قوانين البيتكوين

على الجانب الإيجابي، يوجد الآن في 15 ولاية تشريع واحد على الأقل يتعلق بالبيتكوين والأصول الرقمية. وفي السباقات الحالية في هذه الولايات، تتقاسم ولايتا أريزونا ويوتا الصدارة بالتساوي على مستوى استطلاعات الرأي التشريعية. يقترح مشروع قانون ولاية أريزونا إنشاء صندوق احتياطي استراتيجي للبيتكوين بحد أقصى 10% من الأموال العامة، ولكن فقط إذا أنشأت حكومة الولايات المتحدة صندوق الاحتياطي الاستراتيجي الخاص بها. ويتماشى هذا مع قانون بيتكوين الذي اقترحه السيناتور لوميس، والذي يسعى إلى تمكين الولايات من المشاركة في البرامج التي تديرها الحكومة الفيدرالية.

سيسمح مشروع قانون ولاية يوتا باستثمار 10% من العديد من صناديق الدولة الكبرى في الأصول الرقمية، وحماية حقوق الحراسة الذاتية، وضمان عدم تصنيف العقد على أنها محولات أموال. يحدد مشروع قانون ولاية يوتا "الأصول الرقمية" على نطاق واسع ولا يذكر البيتكوين بشكل مباشر، ويتخذ نهجًا شاملاً لدمج العملات المشفرة في استراتيجيات الاستثمار على مستوى الولاية.

فشل مشروع القانون الذي قدمته ولاية داكوتا الشمالية (HB1184) ومشروع القانون الذي قدمته ولاية وايومنغ (HB201) في اجتياز عملية ولايتهما الخاصة.

إنها مسألة متى، وليس ما إذا كان سيحدث ذلك

إن الظهور السريع لعملة البيتكوين وتشريعات احتياطي الأصول الرقمية على مستوى الولايات يمثل تحولاً جوهرياً في كيفية نظر الحكومات إلى العملات المشفرة كأصول مضاربة واحتياطيات استراتيجية محتملة. وسوف يعتمد ما إذا كانت هذه الجهود ستترجم إلى حيازات فعلية من عملة البيتكوين أو ستظل مجرد إيماءات رمزية على الإرادة السياسية، والوضوح التنظيمي، وظروف السوق. ولكن من المؤكد أن هذه المحاولات تجاوزت النظرية. وبينما تجرب الولايات احتياطيات الأصول الرقمية، وتعمل الحكومة الفيدرالية على تطوير استراتيجيتها الخاصة للثروة السيادية، فإن دور البيتكوين في المالية العامة لم يعد مسألة "إذا" بل مسألة "متى" و"كيف".