ما هو تأثير الديون الأمريكية الجامحة على البيتكوين؟

المؤلف: لوكاس كيلي، كبير مسؤولي الاستثمار في تطبيق Yield، CoinTelegraph؛ تم إعداده بواسطة: Deng Tong، Golden Finance

على السطح، لا تبدو نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي سيئة للغاية على المستوى العالمي. نطاق عالمي. وفي عام 2023، كان هذا أقل من المتوسط ​​بين دول مجموعة السبع (G7) (123%) وأقل بنحو النصف من نظيره في الدولة الأكثر مديونية في العالم، اليابان، التي بلغت ديونها 255% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023.

بالنظر إلى الأرقام وحدها، من السهل الاعتقاد بأن هذه ليست مشكلة. ففي نهاية المطاف، تمكنت اليابان من التعامل مع أعباء ديونها المتزايدة بشكل جيد نسبيا على مر السنين. ويظل اقتصادها مستقراً، مع ارتفاع مؤشر نيكاي 225 بنحو 31% عن العام الماضي (اعتباراً من العاشر من مايو/أيار)، متفوقاً على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ولكن في الواقع، تتمتع الدولتان بظروف اقتصادية مختلفة للغاية، مما يعني أن ما يصلح لليابان من غير المرجح أن يصلح للولايات المتحدة.

الفرق الكبير بين الاثنين هو تكوين ملكية الديون الخاصة بهم. وفي اليابان، ما يقرب من 90% من الديون مملوكة محلياً لمواطنيها ومؤسساتها. وبالمقارنة، فإن حوالي ربع ديون الولايات المتحدة تتم إدارتها من قبل مشتري الديون الدوليين. ولذلك، يتعين عليها أن تضمن أن تظل ديونها جذابة بالنسبة لهم من خلال دفع عائد مرتفع بالقدر الكافي نسبة إلى المنافسين العالميين ــ وخاصة مع ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي على نحو متزايد ="color: rgb(0, 112, 192);">أصبح الإقراض للحكومة أكثر خطورة.

في الواقع، خفضت وكالة فيتش تصنيف الولايات المتحدة العام الماضي. وارتفع الدين الحكومي إلى AA+ من AAA. وفي ذلك الوقت، نفت الولايات المتحدة الخبر. وكان المسؤولون "تعسفيين ويستندون إلى بيانات قديمة". وفي وقت لاحق من هذا العام، خفضت وكالة موديز تصنيف الولايات المتحدة. إن توقعات الديون سلبية، والتي يتم تجاهلها أيضًا إلى حد كبير من قبل السوق. ولكن ينبغي للمستثمرين أن يكونوا أكثر قلقاً لأن الولايات المتحدة لن تجلس وتشاهد ديونها وهي ترتفع إلى مستويات أشبه باليابان. فمن ناحية، فإن صافي ديون اليابان أقل بكثير من إجمالي نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي، مما يعني أنها تمتلك أصولا أجنبية أكثر مما تدين به لدول أخرى - وهو العكس تماما للولايات المتحدة. وهذا يسهل على اليابان إدارة ديونها المتزايدة.

خريطة نسب الدين العالمي إلى الناتج المحلي الإجمالي اعتبارًا من عام 2022. (يشير اللون الأخضر الداكن إلى نسبة أعلى، ويشير اللون البرتقالي إلى نسبة أقل من 25%). المصدر: صندوق النقد الدولي

كما أن اليابان لا تعاني من التضخم مثل الولايات المتحدة. ويبلغ معدل التضخم حاليا 2.7%، بعد أن بلغ ذروته عند 4.3% في يناير 2023. وهذا بعيد كل البعد عن معدل التضخم في الولايات المتحدة البالغ 9.1%. تم الوصول إلى هذا الهدف في يونيو 2022. لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يناضل من أجل السيطرة على التضخم الثابت، الأمر الذي يجعل مستويات الديون المرتفعة خطيرة بشكل خاص لأنه قد يزيد الزيت على النار.

كما نعلم جميعًا، فإن حل مشكلة التضخم يكمن في السياسة النقدية المقيدة. ولكن ارتفاع أسعار الفائدة يعني ارتفاع أقساط الديون، واستياء المستهلكين، وفي نهاية المطاف التباطؤ الاقتصادي. والواقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه بالفعل كل هذه المشاكل. فقد بدأت ثقة المستهلك في التدهور، وتجاوزت أقساط الديون تريليون دولار في العام الماضي، وكان النمو في الربع الأول من هذا العام أقل كثيراً مما توقعه أي شخص.

لدرجة أننا نسمع الآنشائعات عن الركود التضخمي - وهذا وضع اقتصادي غير مثالي بشكل خاص ترتفع بينما يركد النمو الاقتصادي. هنا، يؤدي ارتفاع الديون أيضًا إلى خلق مشكلة لأنه يحد من قدرة الحكومة على استخدام السلطات المالية لتخفيف التباطؤ الاقتصادي. ونتيجة لذلك، يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه في موقف محرج، خاصة أنه ملتزم بخفض أسعار الفائدة بعد ذلك.

في عام الانتخابات، قد يؤدي الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة ممتدة من الوقت أيضًا إلى عدم الرضا بين الناخبين. ومع ذلك، يبدو أن المرشحين الديمقراطيين والجمهوريين تجاهلوا تماما حتى الآن قضية لا يمكن تجاهلها: وهي ديون الولايات المتحدة المتنامية. ولم يقترح أي من الجانبين أي سياسات ذات معنى لمعالجة المشكلة. ولكن مع تجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الآن 100%، ومن المتوقع أن تستمر في الارتفاع بسرعة على مدى العقود المقبلة، فسوف يكون لزاماً على الحكومات أن تواجه الواقع عاجلاً أم آجلاً.

فماذا يعني هذا بالنسبة للعملات المشفرة؟ ومن المفارقات، ما قد يعنيه كل هذا بالنسبة لأصول مثل البيتكوين هو شبكة مكاسب، ويمكن أن تصبح عملة البيتكوين أحد الأصول الآمنة مع تزايد المخاوف بشأن ارتفاع ديون الولايات المتحدة. عادةً ما يؤدي ارتفاع مستويات الديون أيضًا إلى انخفاض قيمة العملة. وفي حين أن الولايات المتحدة، مثل اليابان، قد تكون قادرة على تجنب مثل هذا السيناريو بسبب الاعتماد العالمي على الدولار، فإن الحصة المرتفعة من الديون الخارجية تجعل الدولار معرضاً للخطر بشكل خاص.

إلى جانب التوقعات بخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، فمن غير المرجح أن يحافظ الدولار الأمريكي على قيمته. القوة الحالية. وبطبيعة الحال، يعد هذا بمثابة نعمة لبيتكوين، والتي يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها أداة تحوط ضد ضعف الدولار الأمريكي.

لذا فإن المأزق الذي تجد الولايات المتحدة نفسها فيه ليس بالضرورة خبرًا سيئًا لسوق العملات المشفرة، اعتمادًا على مدى خروج الأمور عن نطاق السيطرة. على سبيل المثال، إذا تخلفت الولايات المتحدة عن سداد ديونها - فهي بطبيعة الحال لن تتخلف عن سداد ديونها. سيكون هذا كارثيًا لجميع الأسواق، بما في ذلك الأصول الرقمية. ومع ذلك، قد يكون ضعف الدولار وبعض فقدان الثقة في الولايات المتحدة هو ما نحتاجه للموجة التالية من مكاسب العملات المشفرة.