المؤلف: مارسيل بيشمان، كوين تيليغراف؛ بعد 16 يومًا من ضغوط البيع الناجمة عن عدم اليقين الاقتصادي الكلي والانخفاض الحاد في النشاط على السلسلة، ارتفع سعر ETH إلى ما يزيد عن 1700 دولار. على الرغم من الانتعاش، لا يزال أداء الإيثريوم أقل من سوق العملات البديلة بشكل عام بنسبة 23% حتى الآن هذا العام. يزعم بعض المتداولين أن ETH سوف يبدأ مسيرة صعودية من خلال توفير نظام مالي "لامركزي" "حقيقي" وغير مرخص، ولكن هل هذا هو الحال حقًا؟
على عكس المنافسين مثل Solana وTRON وBNB، فإن Ethereum هي واحدة من العملات المشفرة السائدة القليلة التي فشلت في تحقيق أعلى مستوى لها على الإطلاق في عام 2025.
يزعم بعض النقاد أن التخلي عن تعدين إثبات العمل من شأنه أن يلغي الميزة التنافسية التي كانت تتمتع بها Ethereum في السابق على منافسيها.
انخفاض رسوم الإيثريوم ينذر بضعف سعر الإيثريوم
في النهاية، قد يتفوق الإيثريوم على منافسيه، حتى ولو لفترة قصيرة من الزمن، وسوف يحتفل المؤثرون الذين يدعون إلى "الوصول إلى القاع" بتوقعاتهم على الرغم من الافتقار إلى الأساسيات القوية لدعم نمو الأسعار الدائم. ومع ذلك، بالنظر إلى أن رسوم Ethereum انخفضت بنسبة 95% منذ يناير، فإن احتمال حدوث ارتفاع فوري في ETH يبدو منخفضًا. رسوم شبكة الإيثريوم اليومية. المصدر: DefiLlama
أدى انخفاض الطلب على معالجة البيانات على شبكة Ethereum إلى التضخم في ETH لأن آلية التدمير المدمجة ليست كافية لموازنة إصدار عملات جديدة لدفع مكافآت المشاركة.
على الرغم من تقدمها الواضح في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، إلا أن المتداولين غير مهتمين عمومًا بهذا المقياس لأنه لا يترجم إلى طلب أعلى على شبكة Ethereum أو زيادة ندرة ETH. ونتيجة لذلك، فحتى مع تحسن أساسيات الإيثريوم، فإن التفاؤل بين حاملي الإيثريوم آخذ في الانخفاض، في حين يأمل المنافسون (وخاصة مستثمرو Solana وXRP) في أن تتم الموافقة على صناديق التداول الفوري الخاصة بهم (ETFs) في الولايات المتحدة. في الوقت الحالي، تتوفر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة فقط لعملتي Bitcoin وETH، لذا فإن الإصدار الإضافي قد يقلل من الطلب المؤسسي المحتمل على العملات البديلة.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن صناديق الاستثمار المتداولة في بورصات الولايات المتحدة المدرجة في بورصات الإيثريوم شهدت تدفقات خارجية صافية بقيمة 10 ملايين دولار بين 21 و23 أبريل، في حين شهدت أدوات مماثلة في البيتكوين تدفقات قياسية.
يظهر التاريخ أن ارتفاع أسعار ETH نادرًا ما يستمر طويلًا
تظهر الأدلة التاريخية أن أداء ETH ليس دائمًا مقارنة بمنافسيه، مما يقلل من احتمالية استمرار ارتفاع ETH.
حصة الإيثريوم في السوق بين العملات البديلة. المصدر: TradingView / Cointelegraph
على سبيل المثال، وصلت حصة سوق ETH في رأسمال العملات البديلة إلى أدنى مستوى لها عند حوالي 26.5% في يونيو 2022، عندما انخفض السعر إلى ما دون 1100 دولار. بعد ارتفاع سريع إلى 2000 دولار في أغسطس 2022، تلاشى الزخم وبعد أقل من ثلاثة أشهر، انخفض سعر ETH إلى ما دون 1200 دولار. ربما أحبط هذا التصحيح المفاجئ العديد من المستثمرين حيث اضطروا إلى الانتظار ثمانية أشهر حتى تستعيد ETH 2000 دولار في أبريل 2023.
حدث موقف مماثل في أبريل 2021، عندما وصلت حصة سوق العملات البديلة Ethereum إلى أدنى مستوياتها عند 26.8٪. منذ ذلك الحين، ارتفع سعر ETH من 2100 دولار إلى 4200 دولار في مايو 2021، لكنه انخفض إلى ما دون 2000 دولار في الشهر التالي. وعلى نحو مماثل، سيتعين على المتداولين الذين اشتروا بالقرب من قمة الدورة الانتظار ستة أشهر لاسترداد استثماراتهم. لقد علم هذا التاريخ متداولي الإيثريوم كيفية تحقيق الأرباح بسرعة، وبالتالي تقليل فرص تحقيق ارتفاعات تاريخية جديدة. من الصعب تحديد ما الذي أشعل شرارة ارتفاعات الإيثيريوم السابقة، خاصة مع تحول السرد من رموز الخدمات إلى أسواق NFT، والذكاء الاصطناعي، وعملات Meme، ومؤخرًا، رمز RWA. في حين يعتقد بعض الشخصيات المؤثرة أن ETH تتمتع بزخم قوي، يحذر آخرون من أنها قد تنخفض بنسبة 15% أخرى مقارنة بأداء Bitcoin.
أخيرًا، لا تدعم الأدلة التاريخية ارتفاعًا مستدامًا في سعر ETH، حتى لو وصل إلى أدنى مستوى له نسبيًا بالنسبة لقيمة سوق العملات البديلة الأوسع.
Catherine
