ما هي العيوب القاتلة للنظرية النقدية الحديثة؟ هل البيتكوين هو المنقذ؟

المصدر: مجلة Bitcoin؛ تم إعداده بواسطة: Five Baht, Golden Finance

مدفوعًا بفيلم جديد "Finding the Money" ومقطع فيديو انتشر مؤخرًا على Bitcoin Twitter وFintwit، النظرية النقدية الحديثة ( MMT) عادت إلى دائرة الضوء. وفي الفيديو، يعجز جاريد بيرنشتاين، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس، عن وصف أبسط المفاهيم الأساسية للدين الحكومي وطباعة النقود. يدعي أن النظرية النقدية الحديثة صحيحة، لكن بعض اللغة والمفاهيم (الأساسية) تربكه. وبالنظر إلى دوره، فإن هذا بيان صادم للغاية.

في هذه المقالة سأوضح بعض العيوب الرئيسية في MMT والتي قد تتمكن من استغلالها لفضح زيف MMT. إن المخاطر كبيرة، حيث يكتسب المؤمنون بالمعادن النظرية النقدية السلطة في الحكومات في جميع أنحاء العالم، كما أظهر ترامب. يعد السماح لهؤلاء الأشخاص بالاستيلاء على السلطة اقتراحًا خطيرًا للغاية، حيث يمكنهم تدمير العملة بسرعة والتسبب في نهاية العالم الاقتصادية. باعتبارنا مؤيدين للبيتكوين، نعتقد أن البيتكوين ستحل محل الدولار الأمريكي القائم على الائتمان،ولكننا نأمل أن يكون هذا الانتقال طبيعي وسلس نسبيا. إذا لم تكن عملة البيتكوين جاهزة للاستيلاء على العملة السائدة، فإن انهيارها سيكون كارثيا بالنسبة لكثير من الناس.

مقدمة في النظرية النقدية الحديثة

النظرية النقدية الحديثة (MMT) هي إطار عمل للاقتصاد الكلي في مرحلة ما بعد الكينزية. ويزعمون أن العجز المالي ليس له أهمية في الأساس، وأن السياسة النقدية لابد أن تكون تابعة للسياسة المالية، وأن السلطات النقدية لابد أن تصدر أموالاً أساسية لتمويل البرامج الحكومية واسعة النطاق. تعد النظرية النقدية الحديثة بالقضاء على البطالة غير الطوعية وحل المشكلات الاجتماعية مثل الفقر وتغير المناخ. ترجع جذور النظرية النقدية الحديثة إلى الاعتقاد بأن كل الأموال يتم إنشاؤها بواسطة الدول، من خلال أطر قانونية مصممة لتسهيل سيطرة الحكومة على السيطرة على النشاط الاقتصادي.

وفقًا للنظرية النقدية الحديثة، فإن الحكومة التي يمكنها إصدار الأموال حسب رغبتها لن تفلس. إلا أن هذه القوة لها حدود واضحة، مثل عدم القدرة على التحكم في قيمة العملة. تعيد النظرية النقدية الحديثة أيضًا تعريف الوظائف التقليدية للنقود – وسيلة التبادل، ومخزن القيمة، ووحدة الحساب – مدعيةً أن هذه الوظائف هي نتيجة ثانوية لسياسة الحكومة أكثر من كونها خصائص جوهرية مثل الندرة وقابلية القسمة. أدت هذه النظرية إلى ظهور المفهوم المثير للجدل المتمثل في أنه يمكن للحكومات تعيين أي عنصر (سواء كان الجوز أو سندات الدين أو البيتكوين) كعملة، بغض النظر عن سماتها، بناءً على الإعلانات القانونية فقط، وهو مفهوم لا يتوافق مع اقتصاديات العالم الحقيقي. مختلف جدا.

لا توجد نظرية متماسكة للقيمة

إن أهم عيوب النظرية النقدية الحديثة هو نهجها البديهي. بدلاً من النظرية الذاتية للقيمة التي تتولد فيها الأسعار من خلال تفضيلات الجهات الفاعلة الفردية (مثل الإنفاق الشخصي أو قرارات الادخار)، تستبدلها النظرية النقدية الحديثة بنظرية ديمقراطية أو جماعية للقيمة.

وفقًا للنظرية النقدية الحديثة، فإن قيمة المال لا تستمد من فائدة وظيفتها النقدية - مثل وسيلة التبادل، أو مخزن القيمة، أو وحدة الحساب. وفي المقابل،في النظرية النقدية الحديثة، تستمد قيمة العملة من القبول الجماعي والثقة في الدولة التي تصدرها. يقال إن هذا القبول يعطي قيمة نقدية. وبعبارة أخرى، فإن النظرية النقدية الحديثة تقلب الفهم التقليدي رأساً على عقب: إنها ليست شيئاً ذا قيمة يمكن قبوله مثل المال؛ قيمة لأنها أجبرت على قبولها كعملة.

تعتمد قيمة المال على قيام الدولة بدور نوع من الاقتصاد آلة حاسبة؛ وليس المشاركين في السوق الفردية. وتجتمع التفضيلات العامة للمجتمع مع خبرة التخطيط المركزي، وتكون النتيجة العمالة الكاملة. هذه ليست مزحة. فهي لا تتجاوز نظرية القيمة التي تم شرحها للتو.

آلية النظرية النقدية الحديثة: الضرائب والسياسة المالية

تقدم النظرية النقدية الحديثة فهمًا مشوهًا للسياسة المالية والضرائب، حيث تنظر إلى الضرائب باعتبارها عبئًا أساسيًا على حاجة الأمة إلى إصدار العملة. يعتقد أنصار النظرية النقدية الحديثة أنه بدون الضرائب، سيؤدي الإنفاق الحكومي إلى انخفاض قيمة العملة. تكشف هذه النقطة عن تناقض صارخ: على الرغم من أن أنصار النظرية النقدية الحديثة ينكرون بشدة أهمية العجز، إلا أنهم يجادلون أيضًا بأن الضرائب مهمة لتعويض العجز. الآثار السلبية للعجز أمر بالغ الأهمية.

المصدر: MarketPlace

علاوة على ذلك، يتجاهل المؤمنون بالـ MMT الديناميكيات الأوسع لأسواق المال. الضرائب وحدها لا تعزز بالضرورة الحاجة إلى الاحتفاظ بالمال. خوفا من انخفاض قيمة العملة، قد يختار الأفراد تقليل ممتلكاتهم من الأصول، وتحويل الأصول الأخرى إلى نقد فقط عند الضرورة للوفاء بالالتزامات الضريبية. على سبيل المثال، قد يعمل الشخص بشكل أساسي بعملة بديلة ويحصل فقط على المبلغ المطلوب لدفع الضرائب بالعملة المحلية.

فيما يتعلق بالسياسة المالية، تعتقد النظرية النقدية الحديثة أن القيد الرئيسي على طباعة النقود هو التضخم؛ ويعود السبب في ذلك إلى توافر الموارد الحقيقية مثل العمالة ورأس المال. في مدرستهم الفكرية، إذا قاموا بطباعة النقود، فإن النتيجة هي النمو الاقتصادي حتى يتم توظيف العمالة ورأس المال بشكل كامل. رفع الضرائب هو آلية لمكافحة التضخم عن طريق سحب الأموال من الاقتصاد.

هناك عيب رئيسي آخر في النظرية النقدية الحديثة وهو أنها تتطلب الإيمان بقدرة الدول على إدارة السياسة المالية بدقة النتائج. وتتجاهل النظرية النقدية الحديثة القيود المتأصلة في التخطيط المركزي، وخاصة المنطق الدائري، أي أن المعلومات التي توجه السياسة المالية لا تعدو أن تكون انعكاساً للإجراءات الحكومية السابقة، على افتراض انتقال السياسات بشكل مثالي من دون فهم الواقع البيانات أو ديناميكيات السوق الخارجية. هل مخططو MMT هم المسيطرون؟ إذا كان الأمر كذلك، فهو دائري. إذا لم يكن الأمر كذلك، هناك خطأ ما.

لا تعترف النظرية النقدية الحديثة بوجود عواقب غير مقصودة تتطلب تعديلات متكررة في السياسات وتضعف الطلب على المال، لأن هذا يعني أنها خارجة عن نطاق السيطرة. علاوة على ذلك، فإن أسعار الفائدة في السوق تزيد من تعقيد الأمور بالنسبة للمؤمنين بالمعادن النقدية الحديثة. ستؤدي الإدارة الدقيقة للاقتصاد إلى انخفاض حاد في النشاط الاقتصادي، وانخفاض الطلب على المال، وارتفاع أسعار الفائدة. لذلك، على الرغم من أن النظرية النقدية الحديثة تدعي أن الدولة يمكنها فرض استخدام عملتها، إلا أنها لا تملك القدرة على التحكم في كيفية تقييم الأسواق أو الثقة في تلك العملة.

النقد النقدي الحديث وتخصيص الموارد

التأكيد على منهج تخصيص الموارد في النظرية النقدية الحديثة ويهدف هذا النهج إلى تحقيق "التشغيل الكامل للعمالة" من خلال سياسة مالية من أعلى إلى أسفل دون النظر إلى كفاءة استخدام العمالة ورأس المال. يعتقد أنصار النظرية النقدية الحديثة أنه يمكن ضمان التوظيف الكامل للعمالة ورأس المال والموارد طالما تم اعتماد السياسة المالية الصحيحة. ومع ذلك، فإنهم يكافحون من أجل استخدام مبادئ النظرية النقدية الحديثة لتوضيح السبب في أن الأنشطة التي تبدو غير منتجة مثل حفر الثقوب ثم ردمها مرة أخرى ستكون أقل فائدة من توظيف العمالة ورأس المال المشتق من السوق. يؤدي هذا غالبًا إلى تفسيرات غامضة لاختلافات الإنتاج دون معايير واضحة ومتسقة للقيمة.

وفقًا للنظرية النقدية الحديثة، يجب اعتبار جميع الأنشطة الاقتصادية التي تستهلك نفس الموارد ذات قيمة متساوية، لذلك عدم وضوح الخطوط الفاصلة بين الاستثمار الإنتاجي والإسراف في الإنفاق. على سبيل المثال، لا يوجد فرق جوهري بين استخدام الموارد لبناء البنية التحتية الضرورية وبناء "جسر إلى اللامكان". ويؤدي هذا النقص في فهم القيمة إلى سياسات هدفها الأساسي هو التوظيف وليس القيمة التي يخلقها التوظيف. والنتيجة هي سوء توزيع هائل للعمالة ورأس المال.

الخاتمة والتنوير

إن المبادئ الأساسية للنظرية النقدية الحديثة والآثار السياسية المترتبة عليها معيبة إلى حد كبير. وتشمل هذه المشاكل نظرية القيمة غير المتماسكة واعتمادها على منطق السياسة المالية الدائرية، فضلاً عن استراتيجياتها الفاشلة وغير القابلة للتطبيق في تخصيص الموارد في أسواق العملات الدولية التنافسية. يمكن أن يكون لكل من هذه المخاطر عواقب بعيدة المدى إذا تم تنفيذ MMT على نطاق واسع.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون مجال البيتكوين، فإن أوجه التشابه بين MMT والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) ملفتة للنظر بشكل خاص. تمثل العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) تحولًا من نظامنا النقدي الحالي القائم على الائتمان إلى شكل جديد من العملات الورقية التي يمكن التحكم فيها بإحكام من خلال سياسة قابلة للبرمجة، مما يعكس تأكيد النظرية النقدية الحديثة على العملة الورقية النقية التي تحكمها سياسة مالية مفصلة. يشير هذا الاتساق إلى أن مناطق مثل أوروبا والصين التي تحرز تقدمًا في تنفيذ العملات الرقمية للبنوك المركزية قد تنجذب بشكل طبيعي نحو مبادئ النظرية النقدية الحديثة.

هذه التحولات هائلة. من غير المرجح أن يتحول أي اقتصاد كبير على الفور إلى شكل جديد من العملات الورقية، بغض النظر عما يريد المؤمنون بالميناء الماليزي أن تفكر فيه. وسيستمر هذا التحول لعدة سنوات، قد نشهد خلالها تراجع العملات التقليدية. بما أن النظرية النقدية الحديثة وهذه الحكومات تدعم عملة البيتكوين عن غير قصد، فإن الخيارات المتاحة للأفراد ورأس المال والمبتكرين سوف تصبح واضحة. وبغض النظر عن ذلك، إذا اضطر الناس إلى تبني شكل جديد تماما من المال، فإن رأس المال والنشاط الاقتصادي والابتكار سيكون خيارا واضحا.