Coinbase تنفق 375 مليون دولار للاستحواذ على Echo: لماذا يعتبر الأمر جذابًا للغاية؟

دينغ تونغ، جينس فاينانس

في 21 أكتوبر 2025، استحوذت كوين بيس على إيكو، منصة التمويل الرائدة على سلسلة التوريد، مقابل حوالي 375 مليون دولار. تُسهّل منصة إيكو على أعضاء المجتمع جمع الأموال والاستثمار، سواءً من خلال طرح إيكو الخاص أو طرح سونار العام.

ما هي إيكو؟ من هم مؤسسوها؟ ما سبب اهتمام كوين بيس بها؟ هل سيعود ازدهار عروض العملات الأولية (ICO)؟

1. ما هي إيكو؟ من هم مؤسسوها؟ تأسست إيكو عام ٢٠٢٣ على يد خبير العملات المشفرة أو جي كوبي (جوردان فيش)، ومديرة الصناديق السابقة ليكسي، وآخرين. إيكو هي منصة لجمع التبرعات عبر سلسلة الكتل، تتيح لمشاريع سلسلة الكتل إصدار عملات رمزية خاصة أو عامة للمجتمع أو للمستثمرين من خلال أدوات المنصة. تتمثل مهمة المنصة في مساعدة "الشركات الناشئة أو مشاريع العملات الرمزية الجديدة على الانضمام إلى جولات التمويل الخاصة جنبًا إلى جنب مع مجتمع الاستثمار المحترف". وتركز على "تمكين المشاريع من جمع الأموال مباشرةً من المجتمع"، و"تمكين مشاركة المستثمرين بشكل مبكر"، و"جعل العملية أكثر شفافية". في مايو ٢٠٢٥، أطلقت إيكو منتجها سونار، وغردت على X: "نحن نجعل جمع التبرعات عبر سلسلة الكتل متاحًا للجميع. نقدم لكم سونار". يُعد مؤسسها، كوبي، شخصية بارزة في مجال العملات المشفرة. دخل كوبي مجال العملات المشفرة عام ٢٠١٣، في البداية كمضارب وهاوٍ، مستثمرًا في أصول مثل بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) ودوغ (DOGE) في مراحله الأولى. في عام ٢٠٢٠، أسس كوبي بودكاست العملات المشفرة "UpOnly"، وشارك في تقديمه مع كريس ديكسون. استضاف كوبي ضيوفًا مثل إيلون ماسك، وفيتاليك بوتيرين، وCZ، وSBF، مما جعله من أشهر البودكاست في هذا المجال. كوبي أيضًا مستثمر بارز. خلال فترة صعود السوق، شارك في جولات تمويل ملائكي للعديد من المشاريع في مراحلها المبكرة، بما في ذلك Lido وArbitrum وENS وdYdX وFriend.tech. وقد مهد ذلك الطريق لإنشاء منصة جمع التبرعات على سلسلة التوريد، Echo. ردًا على استحواذ Coinbase الأخير على Cobie، صرّح كوبي في X: "ستظل Echo منصة مستقلة تحت علامتها التجارية الحالية، لكننا سندمج منتج Sonar للطرح العام في Coinbase، مما قد يُقدم طرقًا جديدة للمؤسسين للوصول إلى المستثمرين وتزويدهم بإمكانية الوصول إلى Coinbase". صرحت كوين بيس أنها تخطط لتوسيع البنية التحتية لمنصة إيكو لتشمل العملات المشفرة، لتدعم في نهاية المطاف الأوراق المالية الرمزية والأصول الحقيقية. يُكمل هذا الاستحواذ استحواذ كوين بيس السابق على منصة إدارة الرموز LiquiFi. كما استثمرت كوين بيس 25 مليون دولار لإعادة إطلاق بودكاست كوبي UpOnly.

II. منتجات إيكو المميزة

في أوائل عام 2024، أطلقت إيكو خدمة "الاستثمار الجماعي الخاص"، التي تدعم جمع التبرعات الجماعية الخاصة، وتسوية عملات USDC على السلسلة، وآلية توزيع متعددة الجولات. وفي منتصف العام، أطلقت لوحة معلومات المستثمر، التي تزود المستثمرين بسجل الاستثمار، وتتبع المشاريع، ووظائف عرض العائدات. وبحلول نهاية العام، أطلقت بوابة المؤسسين، وهي نظام خلفي لجمع التبرعات لأطراف المشروع، يدعم تخصيص الرموز، والتحكم في القائمة البيضاء، ونشر العقود الذكية. وفي مايو 2025، أطلقت سونار، وهي أداة طرح عام ذاتية الاستضافة. يُعد كل من "الاستثمار الجماعي الخاص" و"سونار" من أبرز منتجات إيكو. يتيح "الاستثمار الجماعي الخاص" للمشاريع إطلاق مبيعات خاصة من خلال هيكل "قائد المجموعة + عضو المجتمع"، بينما توفر إيكو أدوات على السلسلة، وعقودًا ذكية، وتداول عملات USDC، وعمليات قياسية. أما "سونار"، فيتيح للمشاريع إجراء مبيعات عامة ذاتية الاستضافة للرموز. هذا يعني أنه يمكن للمطورين استخدام أداة Sonar لجمع الأموال مباشرة من المجتمع، بدلاً من الاقتصار على المبيعات الخاصة التقليدية. قصة نجاح Echo الأكثر شهرة هي Plasma. في 27 مايو 2025، أعلنت Plasma رسميًا أنها ستستخدم البنية التحتية الجديدة لبيع الرموز الخاصة بـ Echo، Sonar، لبيعها العام. تتولى Sonar التحقق من KYC وفحص الولاية القضائية والفحوصات الأخرى نيابة عن Plasma، بينما تكون Plasma مسؤولة عن تنفيذ البيع، بما في ذلك تحويل جميع الأموال والرموز. جذبت قضية MegaLabs الانتباه أيضًا. في ديسمبر 2024، جمعت MegaLabs 10 ملايين دولار في أقل من ثلاث دقائق باستخدام منصة Echo. كشف المؤسس المشارك لشركة MegaLabs، Shuyao Kong، أن الهدف الأولي للشركة كان جمع 4.2 مليون دولار، وقد حققوا ذلك في 56 ثانية فقط بعد إطلاق البيع الجماعي. ونظرًا للطلب الهائل من المستثمرين، جمع المشروع 5.8 مليون دولار إضافية، والتي تم تمويلها بالكامل في غضون 70 ثانية. علاوة على ذلك، ووفقًا لكوبي، كانت Ethena، التي أحدثت ضجة عند إطلاق USDe في عام 2024، أيضًا مشروعًا رئيسيًا لجمع التبرعات في المراحل المبكرة لـ Echo، وأحد أوائل المشاريع التي ساهمت Echo في إغلاقها. ثالثًا، لماذا تهتم Coinbase بشدة بـ Echo؟ تناولت Coinbase هذا السؤال في منشور مدونة: إنشاء سوق رأس مال أكثر شمولاً، وبناء حل متكامل من الإطلاق إلى التمويل وصولًا إلى السوق الثانوية. السبب بسيط. نريد إنشاء أسواق رأس مال أكثر سهولة في الوصول وكفاءة وشفافية. ومع ذلك، غالبًا ما يواجه المؤسسون اليوم صعوبة في جمع رأس المال، ويفتقر المستثمرون الأفراد إلى إمكانية الوصول إلى مبيعات الرموز الخاصة. تحل Echo هذه المشكلة من خلال السماح للمشاريع بجمع الأموال مباشرةً من المجتمع، إما من خلال العروض الخاصة أو من خلال إطلاق مبيعات الرموز العامة الخاصة بهم باستخدام Sonar. سيساعدنا دمج أدوات Echo على تمكين مشاركة مجتمعية أكثر مباشرة وربط المشاريع برأس المال بالكامل على السلسلة. بينما سنجري في البداية مبيعات رموز العملات المشفرة عبر Sonar، نخطط للاستفادة من البنية التحتية لـ Echo لتوسيع نطاق الدعم تدريجيًا ليشمل الأوراق المالية المشفرة والأصول الحقيقية. حققت إيكو تقدمًا ملحوظًا في فتح أسواق خاصة، حيث ساعدت حوالي 300 مشروع على جمع أكثر من 200 مليون دولار منذ إطلاقها. كما حقق منتجها الجديد، سونار، وهو منتج مستقل لبيع الرموز العامة، نجاحًا أوليًا، مما عزز عملية بيع رموز XPL الخاصة ببلازما. ومن خلال هذا الاستحواذ، نبني حلاً متكاملًا لمشاريع العملات المشفرة والمستثمرين، يغطي كل شيء بدءًا من الإطلاق وحتى جمع التبرعات والتداول الثانوي.

• للمطورين: سهولة الوصول إلى رأس المال وأدوات جمع التبرعات المتوافقة مع المجتمع، مثل Echo لمجموعات الاستثمار الخاصة وSonar لمبيعات الرموز العامة ذاتية الاستضافة؛

• للمستثمرين: فرص جديدة ومتميزة لم تكن متاحة سابقًا من خلال منصات موثوقة مثل Echo أو مباشرة من خلال Sonar؛

• للاقتصاد القائم على السلسلة: إنشاء سوق رأس مال أكثر كفاءة وشفافية وسهولة الوصول إليه عالميًا لدفع عجلة الابتكار والنمو.

يُكمل Echo استحواذنا الأخير على Liquifi، مما يُبسط إنشاء الرموز وإدارة رأس المال للفرق الناشئة. تُعزز Liquifi قدرتنا على تقديم الدعم في المراحل المبكرة لرواد الأعمال، بينما تُوسع Echo هذا الدعم ليشمل جمع التبرعات. بفضل نقاط قوتنا الحالية في قوائم التداول، والحفظ، والتخزين، والتداول، وجمع التبرعات، أصبحنا الآن قادرين على دعم مُصدري ومستثمري الرموز طوال دورة حياة العملات، من الإصدار إلى جمع التبرعات وصولاً إلى السوق الثانوية.

رابعًا، هل سيعود ازدهار عروض العملات الأولية (ICO)؟

تتجاوز أهمية استحواذ Coinbase توسع الشركات. فبفضل Coinbase، قد تظهر موجة من مبيعات الرموز المنظمة والموجهة من قِبل المجتمع، مما قد يكون له تأثير عميق على نماذج الاستثمار المستقبلية في مجال العملات الرقمية.

وفقًا لـ Tiger Research، تقود منصات مثل Sonar وBuildpad وLegion وKaito موجة جديدة من منصات الإطلاق المتوافقة، والتي تجمع إجراءاتها المتعلقة بمعرفة العميل والشفافية بين سهولة الوصول وحماية المستثمرين. في عام 2017، ظهرت مشاريع بلوكتشين لا حصر لها، مثل Ethereum وChainlink وFilecoin، من خلال عروض العملات الأولية (ICOs). مع ذلك، خفت موجة عروض العملات الأولية (ICO) بسرعة بسبب المخاوف التنظيمية. صنفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) العديد من عروض العملات الأولية كعروض أوراق مالية غير مسجلة. ومع ذلك، يختلف نموذج عروض العملات الأولية (ICO) من سونار عن العروض السابقة، إذ يُجرى من خلال عملية شفافة ذاتية الاستضافة. ويتماشى منتج سونار من إيكو تمامًا مع هذا التوجه: فهو يسمح للمؤسسين بإجراء مبيعاتهم العامة للرموز مباشرةً على منصات بلوكتشين مثل بيس، وسولانا، وكاردانو، وهايبرليكويد.

بالنسبة إلى كوين بيس، يُحوّل دمج سونار بورصتها من مركز تداول إلى بوابة عالمية لجمع التبرعات، مما يتيح للمستخدمين المُتحقق منهم الوصول إلى فرص استثمارية في مراحلها المبكرة كانت متاحة سابقًا لشركات رأس المال الاستثماري فقط.

مع ترسيخها مكانتها كبورصة رائدة في هذا المجال، تُقدم كوين بيس أيضًا إمكانية جديدة لسوق العملات المشفرة المالية: قد يكون "عصر عروض العملات الأولية 2.0" على الأبواب، بفضل امتثاله وشفافيته.