لماذا يصعب على LST في بابل تكرار مجد Eigen LST؟

المؤلف: Rui, HashKey Capital المصدر: X, @YeruiZhang

دعني أبدأ بالخاتمة، بابل LST صعب للغاية، والصعوبة هي ألفا، ومن الصعب تكرار عظمة Eigen LST من حيث الضجيج.

دعني أتحدث أولاً عن سبب نجاح Eigen LST، في رأيي هناك عدة أسباب:

1. تجتذب Eigen نفسها TVL خطوة بخطوة خلال دورة السوق الصاعدة، ولا تتعجل في إصدار العملات المعدنية، مما يمنح LST التربة للمضاربة. مكافآت التعدين الخاصة بـ Eigen هي مكافآت الستاكينغ الأساسية لـ ETH + عملات LST + عملات Eigen الخاصة، ومن المتوقع وجود العديد من AVS. إن نسبة 3-5% من الإيثيريوم التي تم التعهد بها هي أمر طبيعي، ودعم LST يمكن أن يخفف بشكل كبير من مكافآت العائد المقدمة.

2. هناك بنية تحتية قوية لـ Defi على ETH، وتتيح AAVE القروض المتجددة، وتسمح مشتقات Pendle عبر الإنترنت للأشخاص الذين يرغبون في التحوط ومضاعفة رهاناتهم. ما أرادوا.

3. على الرغم من وجود مشتقات ETH و Caps بعد 10 فبراير، إلا أن Native Stake يوفر نافذة، والتي في رأيي تدعم LRT flip LST كوسيلة. في المقابل، نظرًا لأن هذه الأموال هي عملة إيثريوم حقيقية، فيمكن للبورصة تحديد موقع هؤلاء المستثمرين الكبار.

4. نجحت Eigen في ترقية نفسها من سرد EigenDA لحماية الأمن إلى رؤية AVS لتحل محل البنية التحتية الحالية لـ ETH، لتصبح لا غنى عنها لجزء ETH.

دعونا نتحدث عن سبب صعوبة تكرار نجاح شركة Babylon لتكرار نجاح Eigen.

1. لم يتبق الكثير من الوقت والمساحة لبابل لاستيعاب TVL. ولا تحتاج بابل إلى دفع 5B+ TVL لأكثر من نصف عام. لا يوجد سعر فائدة أساسي في نظام BTC البيئي للاستفادة منه.

2. لا يحتوي نظام BTC البيئي على بنية تحتية لـ Defi على الإطلاق، مما يعني أن LRT يحتاج إلى القيام بكل شيء بنفسه، مما يزيد من احتمالية المخاطر. من الصعب أيضًا تحقيق أسعار عالية النطاق بدون البنية التحتية لـ Defi.

3. لا تحتاج Babylon إلى إيداع كل الأموال، فهي تحتاج فقط إلى مستخدمين مستقلين (إذا كنت تريد دعم LST، فما عليك سوى الاستعانة بمصادر خارجية للشريك)، ولهذا السبب يحتوي كل حساب على 0.02 بيتكوين فقط. الآن بعد أن تم تحديد مكانة السوق في نظام BTC البيئي، لا يلزم أن يكون السعر المدفوع مقابل TVL مرتفعًا جدًا (لم يكن لـ TVL السابق لـ Merlin 4B تأثير جيد ويغطي الغالبية العظمى من كبار المستثمرين). علاوة على ذلك، هناك عدد كبير جدًا من وحدات TVL المستضافة ذاتيًا في نظام BTC البيئي، ومن الخطر قبولها بشكل أعمى.

4. انطلاقًا من الفترة الأولى، يحمل LST نفسه كمية كبيرة من GAS. هذا الجزء مخصص للتراكم والتداول إذا تم إطلاق Babylon على نطاق واسع إظهار العضلات، ولكن ماذا لو كان لكل فترة لاحقة رقم 0.02 BTC؟

أنا لست سلبيًا بشأن بابل نفسها، لأنه مع مرور الوقت، أعتقد أنها ستجلب شيئًا مختلفًا لنظام BTC البيئي، ولكن الضجيج قبل إطلاقها من من وجهة نظر أخرى، فإن نجاح Babylon LST ليس بالأمر السهل.