هل سيؤثر التحفيز الاقتصادي الصيني على العملات المشفرة؟

المؤلف: Revelo Intel المصدر: substack الترجمة: Shan Oppa, Golden Finance

ناقشنا الأسبوع الماضي الفيدرالي قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. ومع ذلك، فقد أمضينا وقتاً طويلاً في مناقشة تدابير التيسير على مستوى العالم، وخاصة في الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم. ولقد أشرنا إلى أن الصين لم تتخذ بعد تدابير "صارمة"، مثل خفض أسعار الفائدة، ولكنها بدأت في اختيار بعض تدابير التيسير المعتدلة الأكثر غموضاً، مثل احتمال السماح بإعادة تمويل الرهن العقاري.

استمر هذا الوضع في الظهور عندما افتتحت السوق في البر الرئيسي للصين وهونج كونج يوم الاثنين، حيث أصدر بنك الشعب الصيني العديد من الإعلانات المهمة، مما جذب المستثمرين من كلا البلدين. العملة المشفرة والقطاعات المالية التقليدية. هذه الإعلانات والتحركات ليست واضحة مثل خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ولكنها تهدف إلى توجيه السيولة مباشرة إلى مجالات الاقتصاد الصيني التي هي في أمس الحاجة إليها، وخاصة أسواق العقارات والأسهم، التي كانت في ورطة في عام 2018. السنوات الأخيرة.

مع السلسلة الأخيرة من تعديلات السياسة، سنصدر الأخبار الكلية لهذا الأسبوع مقدمًا. في طبعة اليوم، سنتعمق أكثر في هذه التدابير ونستكشف الآثار العالمية للصين والتي يمكن أن تؤثر على العملات المشفرة في الأشهر والسنوات القادمة.

بنك الشعب الصيني يخرج عن صمته

المؤتمر الصحفي الذي عقده بنك الشعب الصيني الصين في حد ذاتها تعتبر نوعا من التحسن. ويأمل المستثمرون الأمريكيون في الحصول على بعض المعلومات التطلعية.

p>

وبوضع هذا في الاعتبار، يمكننا أن نتوقع أن هذه رسالة مهمة من بنك الشعب الصيني، وتستحق عقد مؤتمر صحفي. وهذا المؤتمر الصحفي هو الأول لبنك الشعب الصيني منذ يناير من هذا العام. وبما يعكس اعتراف السلطات الصينية بالوضع الدقيق الحالي ــ فنحن نعلم جميعا أن الأسواق تبالغ في كثير من الأحيان في رد فعلها إزاء تعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي، وغالبا ما تقوم بالتسعير قبل أشهر من موعدها. ونظراً للوضع الحالي لأسعار الأصول الصينية، فيبدو من المعقول أن يرغب بنك الشعب الصيني في شرح تفكيره بشكل كامل وتجنب أي سوء فهم.

إعلان بنك الشعب الصيني

لنأخذ نظرة ما الذي أعلنه بنك الشعب الصيني بالضبط يوم الاثنين:

• تقليل سعر إعادة الشراء لمدة 7 أيام: خفض بنك الشعب الصيني سعر إعادة الشراء لمدة 7 أيام بمقدار 20 نقطة أساس لخفض تكاليف الاقتراض المصرفي. وتهدف هذه الخطوة إلى تشجيع الشركات والمستهلكين على الإقراض، وبالتالي تحفيز الاستهلاك والنشاط الاقتصادي.

• خفض نسبة احتياطي الودائع:أعلن البنك المركزي أنه سيخفض نسبة احتياطي الودائع بنسبة البنوك الكبرى بواقع 50 نقطة أساس من 10.0% إلى 9.5%. ومن المتوقع أن يؤدي التعديل إلى تحرير المزيد من رأس المال للإقراض المصرفي، مما يساعد على تعويض ضعف النشاط الائتماني.

• دعم سوق العقارات: يخطط بنك الشعب الصيني لزيادة الدعم لسوق الرهن العقاري وخفض أسعار الفائدة على القروض العقارية المستحقة وخفض الحد الأدنى للدفعة الأولى لشراء منزل ثان من 25% إلى 15%. بالإضافة إلى ذلك، سيزيد تمويل المنازل غير المباعة من 60% إلى 100%.

• التغييرات في إطار السياسة النقدية: سيقوم بنك الشعب الصيني بصياغة قواعد جديدة للسياسة النقدية تهدف إلى استقرار وتطوير سوق الأوراق المالية لضمان وصول أفضل للشركات إلى السيولة. وينشئ هذا الإجراء خط مبادلة بقيمة 500 مليار يوان مع بنك الشعب الصيني خصيصًا لشركات سمسرة الأوراق المالية وصناديق الاستثمار المشتركة. وهذا سيسمح لأسواق الأوراق المالية بتلقي التمويل مباشرة من بنك الشعب الصيني. وإذا أثبت خط المقايضة فعاليته، فسيتم إنشاء خط مقايضة إضافي بقيمة 500 مليار يوان صيني.  

تصدرت هذه النقطة الأخيرة العديد من عناوين الأخبار باللغة الإنجليزية. وفي نهاية المطاف، كانت قيمة تنفيذ هذه السياسة حوالي 70 مليار دولار فقط لكل خط مقايضة، وهو انخفاض كبير مقارنة بإجمالي القيمة السوقية للأسهم المؤهلة لهذا التمويل، والتي بلغ مجموعها حوالي 10 تريليون دولار. يمتلك 10% فقط من سكان الصين أسهمًا، وبالتالي فإن سوق الأوراق المالية لا يحظى بالكثير من الاهتمام، كما يظهر الرسم البياني التاريخي لعائدات سوق الأسهم الذي ذكرناه أعلاه. وربما يكون هذا هو السبب وراء جذب هذا الإجراء المحدد الاهتمام على الرغم من نطاقه الصغير نسبيًا.

هناك مشكلة أخرى وهي أن الأسهم هي السوق الأكثر سهولة بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين ووسيلةهم الرئيسية للاستفادة من النمو الاقتصادي في الصين. وتشمل الطرق الأخرى المعروفة للاستثمار في الصين أسهم التعدين وأسهم السلع الفاخرة الأوروبية، التي تستفيد من ارتفاع الاستهلاك الصيني.

تدابير أخرى

بعيدًا عن الإعلانات الرئيسية، هناك دلائل أخرى على أن السلطات الصينية تميل نحو المزيد من التيسير. على سبيل المثال، لنأخذ حفل كاني ويست الأخير الذي أقيم في جزيرة هاينان بالصين. لم يكن التأثير الاقتصادي الفعلي للحادث كبيرًا، وتشير التقديرات إلى أنه ساهم بحوالي 60 مليون دولار أمريكي في الاستهلاك. لكن هذا الحدث وغيره من الجولات الاحتفالية التي تشارك فيها شخصيات أمريكية تظهر بعض الاستعداد لتشجيع التفاعل الاقتصادي الأجنبي مع الصين لزيادة الاستهلاك وتعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي. يأتي ذلك في الوقت الذي منعت فيه الحكومة الصينية العديد من المشاهير الأمريكيين من الأداء في البلاد خلال العقد الماضي. ورغم أن مثل هذه الخطوة قد تبدو صغيرة، فإنها تشير إلى رغبة السلطات الصينية في تحويل جزيرة هاينان إلى مركز للسياحة والاستهلاك، على غرار المنطقة الاقتصادية الاستوائية الخاصة. عند الحديث عن المناطق الاقتصادية الخاصة والمناطق الإدارية الخاصة، فلنتحدث عن هونغ كونغ.

أعلن مسؤولو هونغ كونغ اليوم عن خطط لخفض الضرائب على المشروبات الروحية. قد تبدو هذه الخطوة صغيرة، لكنها قد تكون مؤشرا على اتجاه أكبر في المدينة. ومع تطور الصين، أصبح من الممكن القيام بالمزيد والمزيد من الاستثمارات بشكل مباشر في البر الرئيسي للصين، دون الحاجة إلى هونج كونج كوسيط. وهذا يجعل القيمة المضافة التي تتمتع بها هونج كونج موضع تساؤل، والبديل المحتمل يتلخص في التحول إلى مركز استهلاكي، وجذب السياح من الصين وخارجها بغرض الترفيه وليس لأغراض تجارية بحتة. ويعتقد العديد من الناس أن الصين تؤكد على الدور الذي يلعبه الاستهلاك في نمو الناتج المحلي الإجمالي، وأنها لم تعد تعتمد أكثر مما ينبغي على الاستثمار والصادرات.

لقد ذكرنا من قبل أن الصين ليست المكان الأفضل للاستثمار الأجنبي المباشر. وقد ترغب السلطات في إجراء تعديلات مع المستثمرين الأجانب في بعض المناطق، حيث سمحت مؤخرًا للأجانب بامتلاك مستشفيات خاصة ومنشآت طبية بالكامل. وهذه أمثلة إضافية تشير إلى الصورة الأكبر لمزيد من تيسير السياسة في الاقتصاد الصيني.

التيسير الحقيقي أم مؤشر الأداء الرئيسي؟

ما يجب ملاحظته هو توقيت هذه الإعلانات الأخيرة. ولا يقتصر الأمر على أنها تأتي مباشرة بعد أن قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة، ولكننا على وشك دخول الربع الرابع من عام 2024. وهذا أمر مهم لأنه الفرصة الأخيرة للسلطات الصينية لتحقيق أهداف مؤشرات الأداء الرئيسية السنوية.

بالنسبة لأولئك الذين يهتمون بالسوق الأمريكية، قد يكون هذا مفهومًا غير مألوف إلى حدٍ ما. لا تحدد الولايات المتحدة بانتظام أهداف النمو الاقتصادي. وحددت الحكومة الصينية هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5% لعام 2024.

يبدو أن الإجماع هو أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة هذا العام سيكون بين 2-3%. ويُعتقد أن النمو المتوقع في منطقة اليورو أقل من ذلك، أي أقل من 1%، مع توقع تحسنه في عام 2025. لكن منطقة اليورو والولايات المتحدة والصين اقتصادات مختلفة تماما، فالاقتصادان الأولان ناضجان للغاية، في حين أن الصين لا تزال تنمو بسرعة. وعلى هذا فإن معدل النمو بنسبة 5% قد يعادل ضعف نظيره في الولايات المتحدة، بل وربما خمسة أضعاف نظيره في منطقة اليورو. وعلى الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي أكبر من الاقتصاد الصيني، إلا أن معدلات النمو الأصغر لا تزال ممكنة. والمفتاح هنا هو أن نسبة 5% تبدو مرتفعة، ولكنها تبدو منخفضة مقارنة بمعدلات النمو التي حققتها الصين في السنوات الأخيرة والتي بلغت 8% و9%. لذلك، قد تهدف الإعلانات الأخيرة إلى تلبية هذه الحصة السنوية وليس كأساس للنمو على المدى المتوسط ​​إلى الطويل. وسيتعين على المضاربين أن يترقبوا أي تحركات أخرى من قبل بنك الشعب الصيني أو الكيانات الصينية الأخرى التي قد تشير إلى أنهم أكثر تطلعًا للمستقبل.

من ناحية أخرى، تأتي هذه الإعلانات بعد أيام فقط من بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بسرعة. قد يشير التوقيت إلى أن بنك الشعب الصيني يولي أهمية كبيرة للتوقعات على المدى المتوسط ​​والطويل ويعتزم اتباع بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوفير المزيد من الزخم لاقتصاده دون القلق كثيرًا بشأن انخفاض قيمة اليوان مقابل الدولار.

تأثير تدابير التيسير التي اتخذتها الصين

ظهر التأثير الأكبر لتدابير التيسير التي أعلنتها الصين مؤخرًا على الفور على مؤشر الأسهم الصينية، مما عكس العديد من الخسائر وأبقى المؤشر قريبًا من مستوى ثابت منذ عام إلى عام تاريخ. انخفض مؤشر بورصة شنغهاي المركب حاليًا بنسبة 2٪ تقريبًا منذ بداية العام. ولا تزال المؤشرات القارية الأخرى في انخفاض أعمق. ارتفع مؤشر Hang Seng في هونج كونج بنسبة تزيد عن 13% منذ بداية العام حتى الآن، مما يجعله الخيار الأول للكثيرين لتقييم صحة الأسهم الصينية.

وامتد تأثير هذه الإعلانات أيضًا إلى سوق السلع الأساسية. وباعتبارها دولة مصدرة عالمية رئيسية، فإن إجراءات التخفيف ستحفز بلا شك نمو الصناعة التحويلية وتزيد الطلب على السلع. وقد يؤثر هذا أيضًا على الاقتصاد الأمريكي ويمكن أن يؤثر على عملية صنع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي. إن الوضع الانكماشي الحالي في الصين يتسبب في تصدير بعض الانكماش، مما يجعل هذا عاملاً قد يأخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار. قد يؤثر ارتفاع أسعار السلع الأساسية على التضخم في الولايات المتحدة.

أخيرًا وليس آخرًا نعم يجب أن نتحدث عن العملات المشفرة

إن العلاقة بين الصين والعملات المشفرة، إن وجدت، ليست واضحة. لكن هذا لا يمنعنا والآخرين من التكهن. ويتمثل أحد التأثيرات الرئيسية لتدابير التيسير التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (وليس الصين) في أن ما يقدر بنحو 5 تريليون دولار من الأصول الدولارية التي يحتفظ بها المصدرون الصينيون من المرجح أن تبدأ في التدفق مرة أخرى إلى الصين.

بينما تتخذ الصين خطوات لتعزيز الثقة في سوق الأوراق المالية لديها، أصبحت تدفقات رأس المال إلى الصين أكثر جاذبية. قد تكون العملات المشفرة أيضًا جزءًا من هذا. كلما تم تحويل الأموال من مكان إلى آخر، تزداد فرص اعتبار العملات المشفرة. ويمكن القول أن هذا الاحتمال قوي بشكل خاص في حالة الصين.

مع نمو القيمة السوقية واهتمام السوق بالعملات المشفرة، ستزداد فرص تحول رأس المال إلى العملات المشفرة، ناهيك عن أن الولايات المتحدة نفسها أصبحت أكثر عدائية تجاه المستثمرين الأجانب الذين يحملون الدولار الأمريكي. لقد رأينا أن أسعار الذهب ارتفعت بشكل ملحوظ في الأيام الأخيرة، وهو مجرد أحدث مظهر لاتجاه أكبر خلال العامين الماضيين.

< /p>

على مدى الأيام القليلة الماضية، وخاصة في نهاية الأسبوع الماضي، كان من الممكن ملاحظة تحركات الأسعار في بعض أسواق العملات المشفرة التي تحدث خارج ساعات التداول في الولايات المتحدة. بشكل عام، في حين أنه من الصعب معرفة مقدار هذه السيولة التي ستتدفق إلى العملات المشفرة، فإن زيادة سيولة العملة تبشر بالخير بالنسبة للعملات المشفرة، وزيادة السيولة العالمية مفيدة بشكل خاص لفئة الأصول هذه.

لقد رأينا هونغ كونغ تحاول الحصول على موطئ قدم في سوق العملات المشفرة، حيث يوجد العديد من المستثمرين والبنائين في المدينة. ويبقى أن نرى ما إذا كانت الصين ستعلن عن تغيير في موقفها من العملات المشفرة في البر الرئيسي أو ستستمر في العمل من خلال مناطق اقتصادية خاصة ومناطق إدارية خاصة. يمتلك الشعب الصيني الكثير من الأموال وتريد الحكومة منهم أن يستخدموها. من الناحية المثالية، ينبغي أن يكون ذلك في شكل استهلاك، مثل تناول الطعام في المطاعم، وشراء المنتجات، وما إلى ذلك، بدلاً من شراء العملات المشفرة، على الأقل هذه هي الفكرة العامة. وتشير التقديرات إلى أن الأسر الصينية لديها أكثر من 18 تريليون دولار من المدخرات. سيكون هذا أمرًا ضخمًا إذا تضمنت إجراءات التيسير أي تخفيف واضح في السماح للأفراد الصينيين بتداول العملات المشفرة.

في الوقت الحالي، يُحظر تعدين البيتكوين وتداول الأصول المشفرة، لكن تظل الصين ثاني أكبر شركة تعدين للبيتكوين في العالم. لا يزال امتلاك الأصول المشفرة قانونيًا، لكن الوصول إلى البورصات المركزية واللامركزية محظور.

الاستنتاج

بغض النظر عن شرعية العملات المشفرة في الصين القارية، والتحفيز النقدي الذي قدمته الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، والتحفيز المالي الذي لم يتم تقديمه بعد، هذه علامة إيجابية للعملات المشفرة. من حيث الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، يعد اقتصاد الصين بالفعل أكبر اقتصاد في العالم، وهو متقدم بفارق كبير.

يتم قياسه بالناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والغرض من ذلك هو إزالة تحيز العملات القوية في تقييم القيمة الاقتصادية، لذلك فإن هذا ليس مهمًا بشكل خاص عند تقييم العملات المشفرة وتدفقات الأصول. بغض النظر، على الرغم من حجم الاقتصاد الصيني، خاصة في مجال العملات المشفرة، لا تزال هناك تغطية قليلة له.

أصبح من المستحيل تجاهل تأثير الاقتصاد العالمي على التشفير في السنوات الأخيرة. وينبع قسم كبير من هذا من الافتقار إلى التواصل، الأمر الذي أدى إلى القليل من المناقشة، وخاصة في ضوء الأداء الضعيف للأصول الصينية في السنوات الأخيرة. يبدو أن سلسلة الإعلانات الأخيرة الصادرة عن بنك الشعب الصيني قد حولت الكثير من الاهتمام بالعملات المشفرة إلى الصين، وهو ما لم يكن الحال عليه من قبل. لحسن الحظ، هذه أخبار جيدة في الغالب بالنسبة للعملات المشفرة.