Keuntungan Bitcoin Dapat Memicu Penurunan Lebih Lanjut, Kata Kepala Riset Galaxy

Menurut The Blockworks: Pasar mata uang kripto mengambil momentumnya setelah periode stagnasi, sebagian didorong oleh optimisme baru untuk kemungkinan persetujuan dana yang diperdagangkan di bursa AS (ETF), yang menyebabkan reli dalam Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH). Di tengah lingkungan ini, Alex Thorn, kepala penelitian perusahaan di Galaxy, telah mengemukakan kemungkinan tekanan gamma untuk Bitcoin, aset digital terbesar di dunia, tekanan gamma memaksa dealer opsi untuk dengan cepat mengubah eksposur spot mereka, biasanya mengakibatkan ekspansi volatilitas. Dengan gamma negatif, ketika harga Bitcoin meningkat, dealer perlu membeli Bitcoin dalam jumlah besar untuk tetap melakukan lindung nilai dengan benar. "Ketika dealer melakukan short gamma dan harga bergerak naik, mereka perlu membeli spot untuk tetap netral delta," jelas Thorn. Dia mengungkapkan bahwa jika harga Bitcoin mencapai kisaran $ 35.750- $ 36.000, dealer opsi perlu membeli tambahan $ 20 juta dalam bentuk spot Bitcoin untuk setiap kenaikan harga 1% Thorn mengakui potensi efek peredam dari kedaluwarsa opsi minggu lalu, tetapi bersikeras bahwa skenario tekanan gamma masih memungkinkan. Dia juga menyoroti peningkatan perbedaan antara Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka panjang dan Bitcoin yang telah bergerak dalam 24 jam terakhir, menunjukkan likuiditas on-chain yang mengendur Thorn menunjukkan bahwa berdasarkan Z-score bergulir 4 tahun, Bitcoin tidak dinilai terlalu tinggi dan secara struktural sehat. Menariknya, Thorn mengutip bahwa 83% pasokan Bitcoin belum bergerak sejak harga lebih rendah dari saat ini, menunjukkan basis biaya yang ramping antara harga saat ini dan kisaran $ 38,400- $ 39,100. Sementara alasan Thorn menemukan beberapa kesepakatan, yang lain seperti Lachlan Feeney, pendiri dan CEO Labrys, menyarankan agar pasar kemungkinan besar akan lebih tenang setelah aktivitas minggu lalu. Komentar Thorn juga mendapat tanggapan kritis dari Le Shi, Kepala Perdagangan di Auros, yang menunjukkan bahwa asumsi pembelian senilai $ 20 juta per 1% mungkin tidak mengubah konteks secara drastis mengingat likuiditas Bitcoin dan probabilitas pemegang posisi gamma panjang untuk melakukan lindung nilai ke arah yang berlawanan selama reli.